تحلیل بنیادی زامیاد

زامیاد

مقدمه: زامیاد یکی از بزرگترین شرکتهای تولید کننده خودروهای تجاری(کار) در ایران میباشد این شرکت برای سال ۸۹ پیشبینی تولید ۵۶ هزار دستگاه انواع وانت نیسان و ۶۳۶ دستگاه انواع کامیون ایویکو و ۳۵۸ دستگاه انواع کامیونت و مینی بوس را دارد

روند سوداوری و قیمت سهم در ۳ سال گذشته:

در سال ۸۹ با افزایش پی بر ای گروه خودرویی و افزایش شاخص بورس و رونق بازار سرمایه و تحولات شکل گرفته در گروه خودروسازی شاهد رشد قیمتی سهام زامیاد بودیم که به نظر با توجه به ثبات سوداوری و افزایش بیش از پیش پی بر ای این سهم شاهد رشد قیمتی بیشتری در سهام زامیاد باشیم

پیشبینی سود هر سهم شرکت:

شرکت زامیاد سود هر سهم سال مالی منتهی به ۸۹،۱۲،۲۹ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۷۰،۷ تومان اعلام نموده است که دوره عملکرد ۹ ماهه موفق به پوشش۸۴ درصدی سود خود شده است لازم به ذکر است حدود۲۰،۴ تومان از سود سال جری شرکت مربوط به فروش سهام زامیاد در شرکت بانک پاسارگاد میباشد

بررسی میزان تولید و فروش شرکت:

تاثیر تولیدات شرکت در بوجه فروش:

همانطور که مشاهده میشود بیش از ۸۰ درصد بودجه شرکت را فروش انواع نیسان تشکیل میدهد که طبق امار تولید و فروش شرکت در ۶ ماهه ابتدای سال شرکت از بودجه خود عقب بوده است اما با شروع نیمه سال تولیدات شرکت با رشد تصاعدی مواجه شده است به طوری که تولید این محصول در فروردین ماه ۱۷۸۰ دستگاه بوده و روند تولید همچنان صعودی و تا دی ماه سال جاری به ۶۶۵۱ دستگاه در دی ماه رسیده است که پیشبینی میشود با اجرای طرح جایگزینی ۱۰ هزار خودروی فرسوده وانت و نیسان بیش از ۸۰ درصد از تعویض این محصولات توسط زامیاد انجام پذیرد از طرفی با توجه به تغییر تولیدات زامیاد و تولید نیسانهای دیزلی با سوخت گازوییل اقبال به محصولات این شرکت دو چندان شده و اکثر خودروهای تجاری را در اینده محصولات زامیاد تشکیل خواهد داد

همچنین برای سال جاری شرکت قصد افزایش سرمایه ۱۵۰ درصدی را در دست دارد

بررسی بهای تمام شده در شرکت زامیاد:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد

زامیاد سالانه ۱۰-۲۰ درصد مواد اولیه خود را وارد مینماید که از این حیث نسبت به سایر خودرو سازها از وابستگی کمتری در واردات برخوردار میباشد شرکت صادراتی ندارد و واردات شرکت نیز با ارز یورو صورت میپذیرد که در صورت تغییر ۱۰ درصد نرخ یورو شاهد تغییر ۳-۶ تومانی سود هر سهم زامیاد خواهیم بود پس همانطور که مشاهده میشود تغییرات نرخ ارز و تحریمهای احتمالی تاثیر چندانی در این شرکت ندارد و این امر یک مزیت زامیاد به نسبت سایر شرکتهای خودروساز میباشد

هزینه های سربار و اثرات طرح تحول بر زامیاد:

شرکت زامیاد سالانه حدود ۱ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که با ازاد شدن یارانه ها و با توجه به سود شرکت تاثیر چندانی از اجرای این طرح نپذیرفته و اجرای این طرح باعث تغییری در سوداوری سهم نمیشود

ترکیب سهامداران شرکت:

شرکت سایپا ۴۹ درصد و سرمایه گذاری نیوان ابتکار ۱۰ درصد و و حدود ۲۹ درصد در اختیار سایر سهامداران و ۱۲ درصد از سهام شرکت در اختیار شرکتهای حقوقی میباشد

نکته قابل توجه ورود شرکتهای حقوقی مانند سرمایه گذاری دانایان پارس به این شرکت و تمایل سایر شرکتهای سرمایه گذاری به خرید سهام این شرکت به دلیل پتانسیلهای بنیادی و پی بر ای پایین این سهم به نسبت سایر شرکتهای هم گروه میباشد

سرمایه گذاریها:

زامیاد در سال جاری اقدام به فروش سهام پاسارگارد خود نمود که از این طریق به ازای هر سهم مبلغ ۲۰،۴ تومان سود شناسایی نمود مضافا اینگه شرکت به ازای هر سهم مبلغ ۲۷ ریال از سود سالانه شرکت را نیز شناسایی نموده است

درامدهای متفرقه:

با توجه به جدول بالا مشاهده میشود درامدهای متفرقه از پیشبینی شرکت نیز فراتر رفته است با توجه به افزایش فروش شرکت به خصوص فروش اقساطی شرکت در ماهه پایانی سال پیشبینی میشود درامدهای شرکت به سطح ۱۴-۱۵ میلیارد تومان تا پااین سال افزایش پیدا کند

پیشبینی سود سال جاری زامیاد:

در بودجه سال جاری با توجه به میزان تولید و افزایش تولید در ماههای پایانی سال و افزایش فروش اقساطی شرکت دستیابی به بودجه ۸۳۵ میلیارد تومانی با فرض مفروضات ذیل میسر میباشد بدین ترتیب

را برای سال جاری پیشبینی میکنیم بدین ترتیب شرکت به فروش ۸۳۵ میلیارد تومانی دست پیدا خواهد کرد لازم به ذکر است

فروش ۳ ماهه ابتدایی شرکت تنها ۱۰۶ میلیارد تومان

فروش ۳ ماهه دوم حدود۱۷۷ میلیارد تومان

فروش ۳ ماهه سوم حدود۲۷۵ میلیارد تومان بوده است که برای سه ماهه پایانی سال با توجه به افزایش تقاضا و افزایش فروش اقساطی و اجرای طرح های فروش اعتباری دست یابی به فروش ۲۷۷ میلیارد تومانی قابل دست یابی میباشد

نکته بسیار مهم در هزینه های اداری عمومی شرکت میباشد زامیاد برای سال جاری پیش بینی تقریبی ۸۵ میلیارد تومانی این سرفصل را دارد در حالی که در عملکرد ۹ ماهه تنها ۴۶،۸ میلیارد تومان از این هزینه ها معادل ۵۵ درصد تحقق یافته است لازم به ذکر است در سال گذشته نیز تنها حدود ۴۷،۸ میلیارد تومان از هزینه های اداری شرکت تحقق یافته است برای سال جاری نیز پیشبینی میشود تنها ۶۲،۵ میلیارد از این هزینه ها محقق شود

همانطور که مشاهده میشود سود شرکت تا پایان سال ۸۹میتواند به سطح ۷۸۵ ریال  افزایش پیدا نماید که با اعمال پی بر ای متوسط ۵نیز به قیمتهای ۴۰۰ تومان دربازه میان مدت برای این سهم خواهیم رسید

از پتانسیلهای این سهم پی بر ای پایین به نسبت سایر شرکتهای خودرویی میباشد در حالی که پی بر ای متوسط گروه خودرویی در جال نزدیک شدن به عدد ۶میباشد به نظر پی بر ای شرکت در مرحله اول تا سطوح ۶ میتواند افزایش پیدا نماید

این شرکت به نسبت سایر شرکتهای خودروساز وابستگی کمتری به واردات قطعه دارد و از نوسانات قیمت ارز و تحریمهای احتمالی مصونتر میباشد

زامیاد با تولید و تغییر تولید خود به سمت خودروهای دیزلی و گازوییل سوز با توجه به افزایش شدید قیمت بنزین موقعیت ویژه ای را در بین شرکتهای رقیب پیدا نموده است همچنین با توجه به اجرای طرح نوسازی ۱۰ هزار خودروی فرسوده در سال ۹۰ این شرکت ب میتواند به سود عملیاتی ۷۰-۸۰ تومانی و قیمتهای ۴۲۰ الی ۵۰۰ تومان در سال ۹۰برسد سود فعلی سال ۹۰ شرکت ۶۰ تومان می باشد مهمترین فاکتور در رشد قیمت سهم در کوتاه مدت می تواند مشخص شدن سیاست تقسیم سود شرکت باشد هنوز ابهام زیادی در بین سرمایه گذاران سهم از بابت میزان تقسیم سود شرکت وجود دارد شرکت در اخرین گزارش خود سود تقسیمی خود را ۱۰ تومان اعلام کرده است که این عدد با مقدار ۷۰ تومانی سود  تقسیمی زامیاد در گزارش سال ۹۰ سایپا بسیار متفاوت است

از مزیتهای دیگر شرکت فروش اقساطی محصولات خود میباشد که درامدهای متفرقه بالایی را برای شرکت ایجاد کرده است و این امر پتانسیلی برای زامیاد میباشد از طرفی بازار شرکت تضمین شده و رو به گسترش میباشد

بررسی روند حرکتی قیمت سهم در تحلیل تکنیکال سهم انجام خواهد شد

گروه تحلیل گری بتا سهم

۲اردیبهشت ۹۰

آیا تا به حال فرشته ای میهمان شما بوده است ؟

www.mahak-charity.org/main.php