تحلیل بنیادی فارسیت درود
مقدمه: فارسيت دورود يكي از بزرگترين توليد كنندگان انواع لوله و ورق سيماني و يكي از بزرگترين شركتهاي بورسي ميباشد كه سهامداران حقيقي نقش عمده اي در كنترل شركت دارند به نحوي مالكيت بيش از 70 درصد از سهام شركت در دست سهامداران حقيقي ميباشد فارسيت دورود در سالهاي اخير به دليل كاهش بودجه هاي عمراني دولت و افزايش مطالباتش با كاهش شديد سوداوري مواجه شده است
روند سوداوري 4ساله سهم:
همانطور كه مشاهده ميشود روند سوداوري شركت از سال 86 به بعد با توجه به كاهش بودجه عمراني شركتهاي دولتي و افزايش مطالبات شركت و افزايش هزينه هاي مالي شركت و كاهش توليد و فروش محصولات شركت با روند كاهشي مواجه بوده است كه پيشبيني ميشود براي سال اينده با افتتاح طرح توسعه شركت و افزايش قيمت نفت و افزايش بودجه عمراني دولت شاهد افزايش سوداوري اين شركت باشيم
پيشبيني سود سال جاري شركت:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي دوره 9 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
89،12،29 |
89،9،30 |
|
فروش |
128،955 |
94،147 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(79،893) |
(60،949) |
|
سود و زيان ناخالص |
49،062 |
33،198 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(25،181) |
(19،067) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(9،204) |
(7،529) |
|
سود و زيان عملياتي |
14،677 |
6،602 |
|
هزينه هاي مالي |
(6،649) |
(5،763) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
3،000 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
3،978 |
3،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
15،006 |
3،839 |
|
ماليات |
(1،732) |
(478) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
13،274 |
3،361 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
110 |
28 |
|
سرمايه |
120،960 |
120،960 |
فارسيت دورود سود هر سهم خود را براي سال مالي جاري به ازاي هر سهم 11تومان اعلام نموده است كه در دوره عملكرد 9 ماهه موفق به پوشش 25 درصدي سود خود شده است لازم به ذكر است حدود53 درصد از سود سال جاري شركت درامدهاي سرمايه گذاري و متفرقه ميباشد
وضعيت توليدات و فروش شركت:
عمده توليد و فروش شركت انواع لوله و ورق سيماني ميباشد كه مشتريان عمده شركت را شركتهاي اب و فاضلاب استاني تشكيل داده است توليدات شركت به دليل استفاده از ازبست كه ماده اي سرطان زا و سمي ميباشد از سوي محيط زيست سالهاست با خطر توقف مواجه ميباشد اما به دليل مباحث كارگري تا كنون اين امر اتفاق نيفتاده است اما به دليل ركود اقتصادي و كاهش بودجه عمراني شركتهاي دولتي توليد و فروش اين شركت شديدا كاهش يافته و هم اكنون شركت با حدود20 درصد ظرفيت اسمي خود به توليد ميپردازد
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9ماهه 89 |
قيمت فروش (هر تن/ريال) 9 ماهه 89
|
مقدار فروش(تن) سال 89 (پيشبيني) |
قيمت فروش (هر تن/ ريال) سال89 (پيشبيني) |
|
لوله و مانشون |
6،969 |
4،472،000 |
10،583 |
4،734،000 |
|
ورق |
23،006 |
2،459،000 |
30،321 |
2،460،000 |
|
لوله چهارگوشه |
1،047 |
2،474،000 |
1،474 |
2،435،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود قيمت فروش محصولات در عملكرد 9 ماهه تفاوتي با پيشبيني شركت ندارد و به نظر نميرسد با توجه به بازار شركت شاهد افزايش نرخي در 3 ماهه پاياني سال براي محصولات اين شركت باشيم
بيش از 60 درصد بودجه فروش شركت را انواع ورق تشكيل داده و مابقي را انواع لوله تشكيل ميدهد
بررسي بهاي تمام شده در شركت فارسيت دورود:
|
نام |
مبلغ(ميليارد ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
60،685 |
75 |
|
دستمزد مستقيم |
15،000 |
19 |
|
سربار |
4،600 |
6 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده شركت را مواد اوليه تشكيل ميدهد
بررسي مواد اوليه در بهاي تمام شده سفارود:
بيشترين حجم مصرف مواد اوليه در شركت فارسيت دورود انواع پنبه نسوز خارجي و سيمان ميباشد
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 89 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 89 ريال |
مقدار خريد سال 9ماهه 89 |
مبلغ خريد 9 ماهه 89 ريال |
|
پنبه نسوز خارجي |
تن |
5،423 |
7،163،000 |
3،744 |
7،035،000 |
|
سيمان |
تن |
33،428 |
500،000 |
23،520 |
4،957،000 |
|
الياف و نان ازبست |
تن |
410 |
10،000،000 |
428 |
15،203،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود تنها در قيمت الياف و ازبست شاهد رشد بالاي قيمتي هستيم كه محصول ازبست نيز بخش كوچكي از بهاي تمام شده سفارود را تشكيل ميدهد
درصد تاثير هر يك از مواد اوليه:
تاثير ازاد سازي نرخ حاملهاي انرژي بر سفارود:
|
پیش بینی عملکرد سال مالی 89 |
پیش بینی /واقعی عملکرد سال مالی 1388 |
عملکرد سال مالی 87 |
واحد |
شرح |
|||
|
مبلغ/میلیون ریال |
مقدار مصرف |
مبلغ/میلیون ریال |
مقدار مصرف |
مبلغ/میلیون ریال |
مقدار مصرف |
||
|
355 |
4000000 |
640 |
4320000 |
80 |
5184000 |
مترمکعب |
گاز |
|
1680 |
10500 |
1662 |
10676 |
1928 |
11000 |
مگاوات ساعت |
برق |
|
30 |
70000 |
39 |
75000 |
38 |
84000 |
لیتر |
گازوئیل |
|
8 |
40000 |
|
|
10 |
50000 |
لیتر |
مازوت |
در سال 90 با توجه به نرخ هاي فعلي انرژي پيشبيني افزايش 500 ميليون توماني هزينه هاي شركت يا به عبارتي كاهش 4 توماني سود شركت ميرود كه تاثير چنداني بر سود شركت ندارد
مصارف ارزي:
صادرات و واردات: فارسيت دورود در سال جاري صادرات را به كشور عراق اغاز كرده است بيدن ترتيب براي امسال قصد صادرات 15 درصد از محصولات توليدي خود را در دست دارد و از طرفي اين شركت سالانه حدود 20-25 درصد از مواد اوليهخود را از طريق واردات تامين مينمايد اما حجم ريالي صادرات شركت شركت بالاتر از ميزان واردات اين شركت ميباشد در نتيجه با افزايش نرخ ارز شاهد افزايش سود فارسيت دورود خواهيم بود
طرح هاي توسعه اي شركت:
فارسيت دورود مالك 30 درصد شركت لوله و الياف بهراد با بهاي تمام شده 6،9 ميليارد تومان ميباشد كه براي سال جاري پيشبيني درامد 3 ميليارد ريالي را از اين شركت دارد شركت لوله و اليفا بهراد به تازگي دو خط توليد جديد توليد لوله را با ظرفيت 23،600 تن راه اندازي كرده است كه با توجه به نوع توليدات شركت پيشبيني ميشود اثرات مثبتي را بر سوداوري سفارود از سال اينده بگذارد
درامدهاي متفرقه:
|
شرح |
سال مالي 88،12،29 |
سال مالي 89،12،29 |
|
سود سپرده هاي بانكي |
3،578 |
6،579 |
|
ساير درامدها |
400 |
0 |
|
جمع |
3،978 |
6،579 |
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
تعداد سهام |
درصد سهام |
|
سهامداران حقيقي و حقوقي |
87،970،000 |
73 |
|
سيمان دورود |
17،619،000 |
14،5 |
|
بانك رفاه |
11،830،000 |
9،8 |
|
بيمه پارسيان |
2،200،000 |
1،8 |
|
شخص حقيقي |
1،339،000 |
1 |
فارسيت دورد جز بزرگترين شركتهاي داراي سهامدار حقيقي ميباشد به همين علت عرضه بر روي اين سهم با توجه قيمت اندكش بسيار بالا ميباشد از طرفي سيمان دورود قصد خروج از اين شرت را دارد و عرضه هاي سنگيني را بر روي اين نماد انجام ميدهد از طرفي بانكرفاه قصد خريد سهام به ميزان 20 درصد و ورود به تركيب هيئت مديره شركت را دارد
نتيجه گيري:
براي 3 ماهه اخر سال پيشبيني فروش 3600 تن انواع لوله با متوسط نرخ هر تن 710 هزار تومان و فروش 8 هزار تن انواع ورق با نرخ 250 هزار تومان و فروش 400 تن لوله چهار گوش با نرخ هر تن 247 هزار تومان و جمعا رسيدن به فروش 4،8 ميليار توماني دست پيدا نمايد
شركت بهاي تمام شده پيشبيني خود را با كاهش پيشبيني كرده است به صورتي كه در 3 ماهه اخرسال شاهد رشد دستمزدها و رشد هزينه هاي سربار خواهيم بود
|
شرح |
پيشبيني كارشناسي |
|
سال مالي منتهي به |
89،12،29 |
|
فروش |
142،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(90،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
52،000 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(25،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(9،200) |
|
سود و زيان عملياتي |
17،800 |
|
هزينه هاي مالي |
(8،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
3،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
4،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
16،800 |
|
ماليات |
(2،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
14،800 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
120 |
|
سرمايه |
120،960 |
همانطور كه مشاهده ميشود در صورت تحقق ميزان فروش شركت طبق بودجه پيشبيني شده انتظار رشد درامد و سود شركت را تا سطح12 تومان به ازاي هر سهم داريم كه البته براي سال اينده با توجه به افتتاح طرح پرپتانسيل لوله و الياف بهراد و مالكيت 30 درصدي شركت در شركت مذكورسود حاصل از سرمايه گذاريهاي شركت با رشد مناسبي همراه خواهد شد
براي سال 90 با توجه به افزايش قيمت جهاني نفت و افزايش بودجه عمراني شركتهاي دولتي دو مزيت براي سفارود به وجود خواهد امد اول ميزان تقاضاي شركت هاي اب و فاضلاب افزايش يافته در نتيجه ميزان فروش شركت افزايش ميابد
دوم سفارود مطالبات سنگيني از شركتهاي دولتي دارد به همين دليل سالانه مجبور به استفاده بيشتر از تسهيلات بانكي و در نتيجه افزايش هزينه هاي مالي خود ميباشد در سال 90 با توجه به افزايش بودجه شركتهاي دولتي و اجراي طرح تحول احتمال بازپرداخت بدهي هاي دولتي وجود داشته كه اين امر باعث كاهش هزينه هاي مالي شركت ميشود
سفارود از اجراي طرح تحول اسيب اندكي ميبيند از طرف ديگر از افزايش نرخ ارز سود خوبي شناسايي خواهد كرد
محدوده 90 تومان سطح حمایتی معتبری برای قیمت می باشد خرید سهم در 90 تومان با دید میان مدت می تواند مناسب ارزیابی شود
دوشنبه 16 اسفند 89
