تحلیل بنیادی سرمایه گذاری صنعت و معدن

مقدمه: سرمایه گذاری صنعت و معدن یکی از شرکتهای تابعه بانک صنعت و معدن میباشد که با سرمایه بیش از ۱۵۰ میلیارد تومان در حال حاضر در بیش از ۱۰۰ شرکت بورسی و غیر بورسی سرمایه گذاری نموده است.

روند سوداوری سهم طی ۴سال گذشته:

همانطور که در جدول بالا میشاهده میشود روند سود اوری سهم در سال ۸۸ به دلیل رکود بازارهای جهانی و بروزبحران اقتصادی از سال ۸۷ و کاهش شدید قیمت سهام و سوداوری انها شدیدا با کاهش مواجه شده است که این روند در سال ۸۹ رو با احیای بازار بورس و بازارهای جهانی بهبود یافته است سود شرکت در سال ۸۸ با رشد بالایی همراه بود که علت این امر ازاد شدن بخش قابل توجهی از ذخایر کاهش ارزش سرمایه گذاری شرکت بوده است

وضعیت سوداوری سهم:

وصنعت سود سال مالی خود را برای سال مالی منتهی به ۹۰،۶،۳۱باسرمایه ۱۵۰ میلیارد تومان مبلغ ۱۸ تومان به ازای هر سهم اعلام نموده است که در دوره ۳ماهه منتهی به ۸۹،۶،۳۰موفق به پوشش ۴،۵ درصدی سود خود شده است.

این شرکت در مجمع امسال خود قصد تقسیم ۵۰ درصدی سود خود را دارد.

بررسی پرتفوی بورسی وصنعت:

همانطور که در جدول بالا مشاهده میشود این شرکت حدود ۲۷۰ میلیارد تومان سرمایه گذاری در شرکتهای بورسی انجام داده است که در مقطع فعلی حدود ۴۲،۹ میلیارد تومان از ارزش این سرمایه گذاریها کاسته شده است.

طبق اخرین ترازنامه شرکت دارای حدود۵۴ میلیارد تومان ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها میباشد که عمده این ذخایر مربوط به ۲ شرکت سیمان فارس و خوزستان و سرمایه گذاری اتیه دماوند میباشد

بررسی پرتفوی غیر بورسی وصنعت:

*به علت تعدد شرکتهای موجود در پرتفوی وصنعت تنها به شرکتهای مهم و تاثیر گذار این سهم اشاره شده است.

بررسی درامد شرکت:

بیش از ۹۵ درصد از درامد شرکت در سال مالی ۹۰ سود حاصل از شرکتهای زیر مجموعه خود میباشد که از این مقدار حدود ۸۵ درصد ان توسط شرکتهای بورسی و ۱۵ درصد ان توسط شرکتهای غیر بورسی تامین میشود.

سود انباشته و ارزش ویژه سهم:

بر طبق اخرین وضعیت ترازنامه منتشر شده سود انباشته شرکت به ازای هر سهم مبلغ ۴۰ تومان و ارزش ویژه سهم نیز ۱۵۰ تومان میباشد.

محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:

همانطور که مشاهده میشود ان ای وی سهم در محدوده ۱۶۲ تومان و با توجه به روند صعودی بازار ضریب ان ای وی ۷۰ درصد محاسبه شده است که در نهایت به ارزش ذاتی ۱۱۳ تومانی سهم رسیده ایم که این نشان دهنده قرار داشتن قیمتهای فعلی سهم در محدوده ارزش ذاتی خود میباشد به عبارتی این سهم در قیمتهای کنونی در سقف قیمتی از نظر بنیادی قرار گرفته است.

مدل ارزش گذاری سهم بر اساس مدل p/nav:

این شاخص مشخص میکند که قیمت سهم نسبت به ارزش دارایی های شرکت در چه مرتبه ای قرار دارد:

این نسبت معمولا برای شرکتهای سرمایه گذاری بین۷. تا ۹. میباشد که اگر این نسبت کمتر از عدد یک باشد نشانگر پایین بودن ارزش گذاری سهم کمتر از ارزش ذاتی ان میباشد

در وصنعت این نسبت حدود۷. قرار دارد

نتیجه گیری:

با توجه به سود ۱۸ تومانی وصنعت و افزایش قیمت سهام سرمایه گذاری اتیه دماوند به سطح ۱۲۵ تومان که پیش بینی میشودبا توجه به ازاد سازی ذخایر بسیار بالا در واتی و تعدیل سود حاصل از افزایش قیمت سهام شرکت شیمیایی ایران و افزایش سوداوری این شرکت واتی به قیمتهای ۱۴۰ تومان نیز برسد با توجه به بهای تمام شده ۱۸۰ تومانی هر سهم واتی برای صنعت و معدن و رسیدن کاهش ذخیره از این شرکت را از رقم ۱۴،۳ میلیارد تومانی فعلی به رقم ۶ میلیارد تومان انتظار داریم بدین ترتیب شاهد ازاد شدن ۸،۳ میلیارد تومان ذخیره معادل ۵،۵ تومان به ازای هر سهم را از این شرکت خواهیم بود

وصنعت میتواند از طریق افزایش سوداوری شرکتهایی مانند نیرو کلر و شیمیایی ایران و سایر شرکتها رشد۱-۲ میلیارد تومانی سود حاصل ازسرمایه گذاریها خود را در پی داشته باشد

در نتیجه با توجه به احتمال ازادشدن حدود۸ میلیارد تومان از ذخایرکاهش ارزش سرمایه گذاری وصنعت و افزایش ۱-۲ میلیارد تومانی سود حاصل ازسرمایه گذاری های شرکت میتوان انتظار افزایش ۹-۱۰ میلیارد تومانی سود شرکت راداشته باشیم

به عبارتی انتظار افزایش افزایش ۶-۷ تومانی سود شرکت را خواهیم داشت با توجه به تخمین سود ۲۴-۲۵ تومانی سهم و اعمال پی بر ای متوسط ۵ به قیمتهای ۱۲۰-۱۲۵ تومانی برای این سهم خواهیم رسید

جمعه ۲۲ بهمن ۸۹