تحلیل بنیادی بانك كارافرين
مقدمه: بانك كارافرين با 300 ميليارد تومان سرمايه و حدود76 شعبه فعاليت ميكند اين بانك از نظر تعداد شعبات جز كوچكترين بانكهاي خصوصي ميباشد از طرفي شركت طبق قانون بانك مركزي بايد حداقل سرمايه خود را به سطح 400 ميليارد تومان برساند به همين منظور نيز در حال كسب مجوزات لازم براي افزايش سرمايه تا سطح 600 ميليارد تومان ميباشد که تا اخر سال 89 احتمالا سرمایه شرکت به 450 میلیارد افزایش خواهد یافت
روند سوداوري 5 ساله سهم:
همانطور كه مشاهده ميشود روند سوداوري سهم فارغ از ركود اقتصادي همواره مثبت بوده است و طي 5 سال گذشته اين سهم همواره سودده و با بازدهي مثبت همراه بوده است
بررسي پيشبيني سود شركت:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي |
|
سال مالي منتهي به |
89،12،29 |
88،12،29 |
|
سود تسهيلات اعطايي |
5،278،761 |
4،853،018 |
|
سود و زيان حاصل از سرمايه گذاريها و سپرده گذاريها |
1،078،085 |
808،116 |
|
جمع درامدهاي مشاع |
6،356،846 |
5،661،134 |
|
سود سپرده هاي سرمايه گذاري |
(4،132،200) |
(3،801،626) |
|
سهم بانك از حق الوكاله ها(درامدهاي مشاع) |
2،224،646 |
1،859،508 |
|
سود حاصل از تسهيلات اعطايي |
256،424 |
235،743 |
|
سود سپرده گذاريها و سرمايه گذاريها |
52،589 |
39،421 |
|
نتيجه مبادلات ارزي |
366،333 |
315،718 |
|
درامد كارمزد |
64،000 |
44،884 |
|
ساير درامدها |
74،000 |
46،427 |
|
جمع درامدها |
3،037،993 |
2،541،701 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(615،712) |
(468،920) |
|
هزينه مطالبات مشكوك الوصول |
(160،911) |
(139،492) |
|
هزينه مالي |
(15،125) |
(27،628) |
|
سود و زيان قبل از كسر ماليات |
2،246،245 |
1،905،660 |
|
ماليات |
(310،987) |
(234،879) |
|
سود و زيان خالص |
1،935،259 |
1،670،782 |
|
سرمايه |
3،000،000 |
3،000،000 |
همانطور كه از مقايسه صورتهاي مالي بانك در سال هاي 88 و 89 مشخص ميباشد بانك كارافرين هزينه مطالبات مشكوك الوصول بسيار پايين و هزينه هاي مالي بسيار اندكي دارد كه اين امر يك حسن بزرگ براي اين بانك در بين ساير بانكها محسوب ميگردد
عملكرد 9 ماهه شركت:
|
شرح |
عملكرد 9 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
89،9،30 |
|
سود تسهيلات اعطايي |
3،223،107 |
|
سود و زيان حاصل از سرمايه گذاريها و سپرده گذاريها |
915،885 |
|
جمع درامدهاي مشاع |
4،138،993 |
|
سود سپرده هاي سرمايه گذاري |
(2،771،847) |
|
سهم بانك از حق الوكاله ها |
1،367،145 |
|
سود حاصل از تسهيلات اعطايي |
209،633 |
|
سود سپرده گذاريها و سرمايه گذاريها |
3،754 |
|
نتيجه مبادلات ارزي |
254،245 |
|
درامد كارمزد |
58،762 |
|
ساير درامدها |
53،421 |
|
جمع درامدها |
1،946،960 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(422،994) |
|
هزينه مطالبات مشكوك الوصول |
(120،683) |
|
هزينه مالي |
(3،345) |
|
سود و زيان قبل از كسر ماليات |
1،399،937 |
|
ماليات |
182،855 |
|
سود و زيان خالص |
1،217،082 |
|
سرمايه |
3،000،000 |
بانك كارافرين سود هر سهم سال جاري خود را باسرمايه 300 ميليرد تومان رقم 64،5 تومان به ازاي هر سهم اعلام نموده است كه در دوره عملكرد 9 ماهه موفق به پوشش حدود63 درصد از سود خود شده است كه علت اين پوشش پايين در عملكرد 9 ماهه كاهش درامد تسهيلات اعطايي ميباشد كه هم به نسبت پيشبيني سال گذشته كاهش يافته و هم به نسبت دوره مشابه سال گذشته در صورت ادامه يافتن وضعيت فعلي انتظار كاهش 10 درصدي سود تسهيلات اعطايي را در سال جاري پيشبيني ميكنيم
شركت در مجمع امسال خود قصد تقسيم 85 درصدي سود خود را دارد
بررسي سود تسهيلات اعطايي:
|
درامدها |
پيش بيني سال 89 |
واقعي 9 ماهه |
|
فروش اقساطي |
36،494 |
22،634 |
|
جعاله |
10،984 |
6،812 |
|
اجاره به شرط تمليك |
8،656 |
5،368 |
|
مضاربه |
1،055،224 |
654،415 |
|
مشاركت مدني |
2،650،837 |
1،643،964 |
|
تسهيلات ارزي |
211،098 |
130،916 |
|
وجه التزام |
1،561،790 |
968،633 |
|
جمع |
5،535،186 |
3،432،740 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده درامد تسهيلات پرداختي شركت حاصل از دو بخش قراردادهاي مشاركت مدني و مضاربه و وجه الاتزام ميباشد در اين 3 بخش با كاهش درامد به نسبت پيشبيني مواجه شده است لازم به ذكر است سود قراردادهاي مشاركت مدني و مضاربه بين 24-28 درصد ميباشد
بررسي سود و زيان حاصل از سپرده گذاريها:
|
شرح |
پيشبيني سال 89 |
واقعي 9 ماهه 89 |
واقعي 9 ماهه 88 |
|
سود سپرده قانوني |
32،471 |
27،907 |
30،676 |
|
سود سپرده هاي سرمايه گذاري |
472،471 |
406،069 |
189،787 |
|
سود اوراق مشاركت |
497،036 |
427،182 |
350،927 |
|
سود حاصل از ساير سپرده ها |
0 |
0 |
1،406 |
|
جمع |
1،001،978 |
861،159 |
572،795 |
بررسي سود و زيان حاصل از سرمايه گذاريها:
|
شرح |
پيشبيني سال 89 |
واقعي 9 ماهه 89 |
واقعي 9 ماهه 88 |
|
|||
|
سود سهام شركتها |
128،696 |
55،536 |
39،552 |
|
|||
|
سود حاصل از فروش سهام شركتها |
0 |
2946 |
(15،617) |
|
|||
|
(سود)زيان ناشي از كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
33،704 |
|
|||
|
خالص سود سرمايه گذاري در سهام شركتها |
128،696 |
58،481 |
57،640 |
|
|||
|
سود حاصل از ساير سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
0 |
|
|||
|
جمع |
128،696 |
58،481 |
57،640 |
|
|||
|
جمع كل سود و زيان حاص لز سرمايه گذاريها و سپرده گذاريها |
1،130،674 |
919،640 |
630،436 |
||||
همانطور كه شماهده ميشود درامد حاصل از سرمايه گذاريها و سپرده گذاريها بيش از 45 درصدي سود سالانه بانك را تشكيل ميدهد كه در سال جاري پيشبيني ميشود اين درامدها با رشد بيشتري همراه شود
*شركت سرمايه گذاري چنداني در بورس ندارد بانك كارافرين تنها حدود 49 ميليارد ريال متشكل از سهام دهها شركت را در اختيار دارد
* از شركتهاي مهم خارج بورسي شركت نيز ميتوان به مالكيت 80 درصدي سرمايه گذاري بانك كارافرين با بهاي تمام شده 159 ميليارد ريال ميباشد
بررسي سپرده ها سرمايه گذاري بانك(بهاي تمام شده):
|
شرح |
عملكرد واقعي سال 88 |
پيشبيني واقعي سال 89 |
واقعي عملكرد 9 ماهه 89 |
|
سپرده هاي قرض الحسنه |
1،588،261 |
1،648،070 |
1،375،106 |
|
سپرده هاي بلند مدت يكساله |
5،702،828 |
5،826،393 |
4،859،915 |
|
سپرده هاي بلند مدت دو ساله |
73،612 |
138،966 |
115،915 |
|
سپرده هاي بلند مدت سه ساله |
51،307 |
82،055 |
68،444 |
|
سپرده هاي بلند مدت چهار ساله |
66،314 |
82،539 |
68،847 |
|
سپرده هاي بلند مدت پنج ساله |
9،179،229 |
14،019،720 |
11،694،132 |
|
گواهي سپرده سرمايه كذاري عام |
1،039،470 |
406،749 |
339،278 |
|
سپرده هاي كوتاه مدت |
9،442،928 |
10،734،357 |
8،953،749 |
|
سپرده هاي كوتاه مدت ارزي |
526،857 |
349،742 |
291،727 |
|
ساير |
1،592،263 |
1،700،907 |
1،418،762 |
|
جمع |
29،263،087 |
34،989،999 |
29،185،882 |
همانطور كه مشاهده ميشود سپرده هاي شركت مخصوصا در بخش سپرده هاي 5 ساله با رشد مناسبي مواجه شده است و شركت توانسته است در 9 ماهه امسال به مقدار كل سال 88 سپرده داشته باشد
بيش از 40 درصد سپرده هاي شركت در بخش سپرده هاي 5 ساله متمركز ميباشد و بيش از 25 درصد سپرد هاي شركت نيز سپرده هاي كوتاه مدت ميباشد
تهديدات:
يكي از تهديدات پيش روي اين بانك شايعاتي مبني بر اصلاحات دولت در سيستم بانكي از سال اينده ميباشد به نظر دولت قصد تغييراتي در قراردادهاي مشاركت مدني و فروش اقساطي بانكها كه داراي نرخ بالايي ميباشند دارد در صورت وقوع چنين تغييراتي شرايط بسيار حادي در انتظار صنعت بانكداري خواهد بود
نتيجه گيري: عملكرد 9 ماه امسال شركت به مانند سال گذشته بوده است تنها در بخش سود سرمايه گذاريها و سپرده گذاري با رشد و در برخي هزينه هاي نيز با افزايش مواجه بوده است در ادامه قصد داريم به تخمين سودسال جاري اين بانك بپردازيم:
سود تسهيلات اعطايي:
|
درامدها |
پيش بيني كارشناسي |
واقعي 9 ماهه |
واقعي 9 ماهه 88 |
|
فروش اقساطي |
36،494 |
22،634 |
12،294 |
|
جعاله |
10،984 |
6،812 |
20،434 |
|
اجاره به شرط تمليك |
8،656 |
5،368 |
14،444 |
|
مضاربه |
1،055،224 |
654،415 |
933،300 |
|
مشاركت مدني |
2،300،000 |
1،643،964 |
1،705،637 |
|
تسهيلات ارزي |
211،098 |
130،916 |
79،924 |
|
وجه التزام |
1،561،790 |
968،633 |
896،352 |
|
جمع |
5،185،186 |
3،432،740 |
3،671،749 |
سود سرمايه گذاريها و سپرده گذاريها:
همانطور كه در بخش قبلي تحت عنوان سود سرمايه گذاريها عنوان شد اين سود در 9 ماهه سال 88 به ميزان 63 ميليارد و براي كل سال 88 به ميزان 80 ميليارد تومان تحققي يافته است اما براي 9 ماه سال 89 شاهد تحقق91،5 ميليارد توماني اين درامدها هستيم با توجه به اينكه عمده اين درامدها مربوط به سرمايه گذاري در اوراق مشاركت و سپرده در ساير بانكها ميباشد انتظار رشد موازي اين درامدها و تحقق درامد 120 ميليارد توماني را از اين بخش داريم
سود پرداختي به سپرده هاي سرمايه گذاري:
|
شرح |
پيشبيني كارشناسي |
پيشبيني واقعي 9ماهه 89 |
واقعي عملكرد 9 ماهه 88 |
واقعي سال 88 |
|
سود سپرده گذاران |
(4،000،000) |
(2،771،848) |
(2،853،305) |
(3،801،626) |
با توجه به پوشش سپرده ها در 9 ماهه 89 به ميزان كل سال براي سال 90 پيشبيني افزايش سود پرداختي به سپرده ها به نسبت سال 88 ميشود
ساير درامدهاي بانك مانند درامدهاي ارزي نيز به مانند پيش بيني خود بانك در نظر گرفته شده است
پيشبيني كارشناسي:
|
شرح |
پيشبيني |
|
سال مالي منتهي به |
89،12،29 |
|
سود تسهيلات اعطايي |
5،185،186 |
|
سود و زيان حاصل از سرمايه گذاريها و سپرده گذاريها |
1،200،000 |
|
جمع درامدهاي مشاع |
6،385،186 |
|
سود سپرده هاي سرمايه گذاري |
(4،00،000) |
|
سهم بانك از حق الوكاله ها |
2،385،186 |
|
سود حاصل از تسهيلات اعطايي |
300،000 |
|
سود سپرده گذاريها و سرمايه گذاريها |
40،000 |
|
نتيجه مبادلات ارزي |
64،000 |
|
درامد كارمزد |
366،000 |
|
ساير درامدها |
74،000 |
|
جمع درامدها |
3،229،186 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(615،000) |
|
هزينه مطالبات مشكوك الوصول |
(170،000) |
|
هزينه مالي |
(5،000) |
|
سود و زيان قبل از كسر ماليات |
2،439،186 |
|
ماليات |
(320،000) |
|
سود و زيان خالص |
2،119،186 |
|
سرمايه |
3،000،000 |
شركت براي سال 89 پيش بيني سود 193،5 ميليارد توماني يا به عبارتي 64،5 تومان به ازاي هر سهم اعلام نموده است اما طبق بودجه بندي كارشناسي انتظار سود تقريبي 212 ميليارد توماني معادل 70 تومان را براي سال جاري از اين بانك انتظار داريم پس در بدترين حالت پوشش سود 64،5 توماني و در حالت خوشبينانه افزايش 10 درصدي سود بانك و رسيدن به سطح 70 تومان را انتظار داريم
نكات مهم:
معمولا عمده در امد بانكها در 3 ماهه اخر سال محقق ميشوذ تجربه نشان داده است معمولا در برخي موارد در 3 ماهه اخر سال به ميزان 6 ماه عملكرد تحقق سود را داريم
با افزايش سرمايه بانك تا سطح 600 ميليارد تومان شاهد تحولي شگرف در سود اوري بانك با افزايش پذيرش سپرده ها و افزايش تسهيلات دهي خواهيم بود معمولا با رسيدن سرمايه شركت به ميزان 600 ميليارد تومان نيز انتظار سود 60-70 توماني را از هر سهم بانك را پس از گذشت يكسال از افزايش سرمايه خواهيم داشت
با احتساب سود 70 توماني و اعمال پي بر اي 6 انتظار قيمتهاي 420 تومان را براي سهم داريم با قطعي شدن و كسب مجوز افزايش سرمايه بانك شاهد رشد يك واحد پي بر اي بانك و قيمتهاي 450 توماني را براي بانك انتظار ميرود
در کوتاه مدت انتظار رشد خاصی در سهم نمی رود رشد اصلی سهم پس از مجمع افزایش سرمایه می باشد
دوشنبه 11بهمن 89
