تحلیل بنیادی و تکنیکال فولاد خوزستان

تحلیل بنیادی و تکنیکال  فولاد خوزستان

ظرفیت اسمی فولاد خوزستان 2.3 میلیون تن می باشد در حالیکه ظرفیت تولیدی شرکت بر مبنای 85.2میلیون تن مدنظر گرفته شده است لازم به ذکر می باشد ظرفیت تولیدی شرکت در سال 88 برابر با 56.2میلیون تن بوده است که با طرح های توسعه ای که شرکت داشته است ظرفیت شرکت در حال افزایش می باشد در مورد این شرکت با توجه به اینکه تولید را ثابت و 85.2 میلیون تن  مدنظر داریم لذا مهمترین فاکتور در تغییرات سود شرکت ،  رشد فروش محصولات شرکت می باشد

اگر  مبلغ کل فروش  را برابر با مقدار فروش (  تن ) ضربدر مبلغ فروش  مدنظر بگیریم شاهد هستیم این شرکت با 85.2 میلیون تن تولید  و افزایش نرخ مثلا x تومان نسبت به بودجه براوردی می تواند مبلغ زیر را به سود شرکت اضافه کند :

*مقدار تولید برابربا 85.2میلیون  تن  می باشد 

*x تومان افزایش نرخ در هر کیلو گرم می باشد

*با توجه به اینکه 20 درصد سود بابت مالیات کسر می شود لذا سود خالص ما باید در 80 درصد ضرب شود

*سرمایه شرکت 2192 میلیون سهم

مقدار سود اضافه شده به سود شرکت در اثر افزایش نزخ فروش  x  تومان برابر است با =x تومان افزایش نزخ فروش

بعبارتی هر چند تومانی که  به نرخ فروش اضافه شود همان چند تومان نیز به سود سهم  اضافه می شود 

در ابتدا ما کاری به نرخ میانگین فروش فولاد خوزستان نداریم هر چند میانگین فروش را ما 580 تومان مدنظر داریم حال فرض کنیم بر اساس محاسبات میانگین فروش فرضاx  تومان بالاتر از نرخ 580 تومان باشد مثلا 605 تومان و یا 610 تومان … خوب برای  x تومان افزاش نرخ  فروش ، مقدار سود اضافه شده به شرکت  در اثرx  تومان افزایش نرخ ،  برابر است با  مقدار تولید(85.2 میلیون تن ) ضربدر x  تومان ضربدر 80 درصدو  تقسیم بر سرمایه شرکت (192.2 میلیارد سهم )

 فرمول بالا نشان می دهد که به ازای هر چند تومانی که به نرخ فروش فولاد خوزستان اضافه می شود به همان مقدار نیز به سود شرکت اضافه می شود لذا اگر نرخ میانگین مبنای فروش شرکت را فرضا 600 تومان مدنظر داشتیم و شرکت بتواند محصولاتش را در طول یک سال 650 تومان بفروشد چون به نرخ میانگین فروش شرکت 50 تومان اضافه شود لذا سود شرکت نیز 50 تومان اضافه خواهد شد  لازم به ذکر است در این نوع محاسبه ظرفیت شرکت نیز فرضا 85.2 میلیون تن حداقل محاسبه شده است که تولید کمتر از این مقدار تاثیر منفی بر روی سود دارد و رشد مقدار تولیدات شرکت و بیشتر از 85.2 میلیون تن می تواند باعث رشد این مقدار سود شود

در محاسبه فوق از مبلغ ناشی از افزایش بهای تمام شده  ناشی از خرید سنگ اهن متناسب با افزایش نرخ فروش صرفنظر می کنیم با رشد قیمت بیلت از 600 به 700 تومان (حدود 20 درصد ) هزینه بهای تمام شده حدود 2 درصد باید اضافه شود در حالیکه باید توجه داشته باشیم هزینه های تولید شامل مواد مستقیم و دستمزد و سربار می باشد که نقش مواد مستقیم حدود یک سوم می باشد یعنی اگر بخواهیم دقیقا به این تاثیرات توجه کنیم حدود کمتر از یک درصد به هزینه های بهای تمام شده اضافه خواهد شد که از ان صرفنظر می کنیم

در گزارش 9 ماهه شرکت شاهد هستیم با نرخ میانگین فروش 580 تومان و 75 درصد ظرفیت  تولید شرکت یعنی طبق برنامه،  شرکت توانسته است در 9ماهه 100 تومان سود بسازد و یا به عبارتی سود میانگین هر فصل  برابربا 33 تومان بوده است  در حالیکه 9 ماهه امسال شاهد عدم اجرای  طرح تحول بوده ایم و اگر سه ماهه اخر را  نیز با همین 33 تومان مدنظر داشته باشیم به سود 133 تومانی برای کل سال89 خواهیم  رسید

سود سال 89 بدون طرح تحول و با میانگین نرخ فروش 580 تومانی براربا 133 تومان می باشد

*خوب سه ماهه چهارم سال با اجرای طرح تحول بوده است لذا باید اثر طرح تحول را برای این شرکت محاسبه کنیم

اثر طرح تحول بر شرکت را طبق جدول اعلامی شرکت محاسبه می کنیم  با نرخ قدیم هزینه های شرکت 100 میلیارد تومان بوده است که با نرخ 70 تومان گاز و 40 تومان برق،  شاهد رشد این هزینه ها تا 260 میلیارد تومان می باشیم به عبارتی طرح تحول در سال 89 اگر به طور کامل اجرا می شد شرکت باید 160 میلیارد تومان به هزینه های خودش اضافه می کرد

با توجه به کسر 20 درصد مالیات از  اثر این  طرح،   شاهد ان هستیم است =160*80 تقسیم بر 100 و تقسیم بر 2.192= 60تومان

اثر کامل طرح تحول بر روی سهم در سال 89 برابر با  60 تومان می باشد

با اجرای ان در فصل اخر سال تاثیر این طرح به 15 تومان کاهش پیدا می کند

لذا سود محاسباتی امسال فولاد خوزستان باید 133-15=118 تومان باشد در حالیکه شرکت با میانگین فروش 593 تومانی ،  سود خود را فعلا 110 تومان اعلام کرده است در حالیکه ما مشاهده می کنیم  با احتساب طرح تحول و میانگین نرخ فروش 580 تومانی، سود  سال 89سهم  118 تومان خواهد بود

سود سال 89 سهم با میانگین فروش 580 دلار احتمالا تا اخر سال 89 به 118 تومان خواهد رسید

خوب قیمت بیلت در ایران فعلا متوسط حدود 680 تومان می باشد خوب مبنای محاسبات 9 ماهه ما 580 تومان بود و شاهد رشد قیمت تا 680 می باشیم و می بینیم  100 تومان افزایش نرخ داریم و باید 100 تومان به سود ما اضافه شود ولی چون ما در سه ماهه اخر سال هستیم 25 تومان بیشتر به سود شرکت اضافه نمی شود

118+25=143 تومان

سود سال 89 فولا خوزستان در صورتیکه نرخ فروش میانگین سه ماهه زمستان شرکت در محدوده 680 تومان باشد 143 تومان خواهد بود

***محاسبه سود سال 90 فولاد خوزستان با اجرای طرح تحول

ابتدا مبنای فروش را بر اساس نرخ میانگین 580 تومانی مدنظر می گیریم و با توجه به محاسبات فوق دیدیم  شرکت بدون طرح باید در سه ماهه 33 تومان می ساخت و باید در اثر طرح نیز 15 تومان بیشتر هزینه می کرد لذا سود سه ماهه اخر 89 به 18 تومان می رسد

بنابراین سود سه ماهه اخر 89 را برای کل سال 90 مدنظر می گیریم و 4 تا 18 تومان  برای کل سال داریم که می شود 72 تومان برای سود سال 90 فولاد خوزستان

با محاسبات بالا می بینیم سود فولاد خوزستان با نرخ متوسط فروش 580 تومانی در سال 90 به 70 تومان می رسد لذا اگر نرخ بیلت کاهش یابد و به زیر 580 برسد فولاد خوزستان شرایط بسیار اسفناکی خواهد داشت چنانچه قیمت فروش میانگین شرکت نیز از 580ومان بیشتر شود به ازای هر یک تومان افزایش نرخ فروش، شاهد افزایش یک تومان به سود شرکت هستیم فرضا با محاسبه میانگین 680 تومان  نرخ فروش ، سود فولاد خوزستان به 170 تومان در سال 90 خواهد رسید و یا با فروش میانگین 650 تومان سود شرکت به 120 تومان خواهد رسید

لذا فولاد خوزستان در صورت تثبیت قیمت محصولات خود در قیمتهای نزدیک 700 تومان برای یک سال کامل  ،می تواند  حتی 120+70=190 تومان نیز سود بسازد

همه این عوامل نشان می دهد فولاد خوزستان در حال حاضر تنها امیدش رشد قیمت بیلت می باشد و کاهش رشد بیلت تاثیرات منفی بسیار زیادی بر روی شرکت  دارد و رشد بیلت هم تاثیرات بسیار بالایی بر سود سهم دارد

حال به چشم انداز رشد قیمت بیلت می پردازیم

 بیشترین مقدار نقدی بیلت در سال های اخیر 600 دلار بوده است و در صورت  عبور قیمت بیلت از 600 دلار احتمال رشد بیلت تا 700 نیز وجود دارد لذا با احتساب دلار 1100 تومانی و محاسبات حمل و نقل به این نتیجه می رسیم که بیلت در داخل همیشه 100-120 تومان گران تر از خارج می باشد و با رشد بیلت به محدوده 600 دلار در بورس لندن  ، رشد بیلت در ایران می تواند به محدوده  حداقلی 700 تومان برسد هر چند این مقدار یقینا با محاسبات دقیق تر بیش از 750 تومان خواهد بود

تحلیل تکنیکال فولاد خوزستان

اگر به نمودار قیمت نگاه کنیم می بنیم سطح 686 تومان مهمترین سطح  حمایتی قیمت می باشد و میانگین 20 روزه نیز در محدوده 710 تومان قرار دارد  لذا می توان محدوده 710-720 را محدوده مناسبی برای خرید سهم مدنظر داشت اهداف اتی قیمت نیز برابر با 830- 845 تومان می باشند که با رشد قیمت شمش فولادی در جهان می توان انتظار رشد قیمت فولاد خوزستان را حتی تا 1000 مدنظر داشت هر چند باز هم توجه خوانندگان محترم را به رابطه ساده محاسبه سود فولاد خوزستان جلب می کنیم

یکشنبه 3 بهمن 89