[ihc-hide-content ihc_mb_type=”show” ihc_mb_who=”5,6,7,8,9,10,11,12,13,14,15,16,17,18,19,20″ ihc_mb_template=”1″ ]

تحلیل پتروشیمی خارک (شخارک)

معرفی: شرکت پتروشیمی خارک در ابتدا تحت عنوان شرکت سهامی شیمیایی خارک به منظور بازیافت پروپان ، بوتان ، نفتا و گوگرد از گازهای استحصالی چاههای حوزه نفتی فلات قاره ایران با مشارکت پنجاه – پنجاه بین شرکت ملی صنایع پتروشیمی و شرکت آمریکایی AMOCO و با سرمایه ای معادل ۹۰۰ میلیون ریال در سال ۱۳۴۴ تاسیس و در سال ۱۳۴۸  به بهره برداری رسید . علاوه بر این در سال ۱۳۷۳ به منظور جلوگیری از سوختن گازهای سبک تولید شده در فرآیند مجتمع و تبدیل آن به فرآورده های با ارزش افزوده ، طرح احداث واحد متانول خارگ نیز آغاز و با فن آوری تولید و مهندسی پایه شرکت لورگی ( LURGI ) آلمان و با سرمایه گذاری ارزی ۵/۱۴۹ میلیون دلار و ۵/۴۶۵ میلیارد ریال در زمینی به مساحت ۲۴ هکتار احداث و در سال ۱۳۷۸  به بهره برداری رسید . خوراک این مجتمع گازهای ترش همراه استحصال شده از استخراج نفت مناطق دریایی و خشکی شامل هیدروکربن های سنگین و ترکیبات گوگردی می باشد .

 

ترکیب سهاداری:

تولید و فروش:

شرکت همیشه نزدیک ظرفیت اسمی تولید کرده است که در نمودارهای زیر به تفکیک ماه و روند تجمعی قابل مشاهده است:

فروش: تمامی محصولات شرکت با توجه به موقعیت جغرافیایی صادراتی بوده و فروش هر چند همانند تولید منظم نیست اما با دید سالیانه فروش نیز نزدیک به تولید است که در دو نمودار زیر قابل مشاهده است:

نرخ فروش: نرخ فروش به قیمت های جهانی بوده که با نرخ دلار نیمایی تسعیر میگردد. در جدول زیر نرخ دلاری محصول اصلی یعنی متانول و نرخ ریالی مشاهده میشود:

آخرین نرخ متانول ترم CFR چین ۳۱۹ دلار بر اساس دیتای مجله پلتس بوده است.

مبلغ فروش شرکت از نگاه ماهانه در دو جدول زیر قابل مشاهده است:

بالا بودن فروش تیر به علت فروش از موجودی بوده و پایین بودن فروش مرداد به علت عدم فروش تمام تولیدات بوده است.

تولید و فروش سالانه:

تولید و فروش سالانه دوره های گذشته و پیش بینی دوره های بعد در جدول زیر ذکر شده است:

مقدار تولید			دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۶/۱۲	دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲	دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲	۱۳۹۹	کارشناسی ۱۴۰۰	کارشناسی ۱۴۰۱	کارشناسی ۱۴۰۲
گوگرد	هزارتن	۱۷۰	۱۴۶	۱۳۰,۱۸۱	۱۳۳,۸۸۴	۷۲,۶۸۳	۸۰,۰۶۶	۸۰,۰۰۰	۸۰,۰۰۰
متانول	هزارتن	۶۶۰	۶۶۳	۶۱۷,۱۴۴	۶۰۳,۲۲۲	۶۳۷,۱۳۳	۵۸۲,۸۵۳	۶۴۰,۰۰۰	۶۴۰,۰۰۰
بوتان	هزارتن	۱۲۰	۱۶۲	۱۲۴,۸۱۷	۹۰,۳۹۶	۹۶,۴۷۵	۱۱۸,۴۵۹	۱۲۰,۰۰۰	۱۲۰,۰۰۰
پروپان	هزارتن	۱۱۵	۱۰۸	۸۷,۱۵۵	۷۵,۴۳۲	۷۵,۷۶۹	۱۰۷,۴۴۰	۱۱۵,۰۰۰	۱۱۵,۰۰۰
پنتان	هزارتن	۷۰	۱۰۳	۸۶,۶۳۹	۷۳,۹۹۹	۷۱,۵۹۵	۷۱,۳۸۳	۷۰,۰۰۰	۷۰,۰۰۰
			۱,۱۸۲	۱,۰۴۵,۹۳۶	۹۷۶,۹۳۳	۹۵۳,۶۵۵	۹۶۰,۲۰۱	۱,۰۲۵,۰۰۰	۱,۰۲۵,۰۰۰

میزان فروش نیز بدین شرح خواهد بود:

مقدار فروش		دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲	دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲	۱۳۹۹	کارشناسی ۱۴۰۰	کارشناسی ۱۴۰۱	کارشناسی ۱۴۰۲
گوگرد	تن	۱۰۲,۴۶۴	۱۸۲,۶۹۲	۵۷,۸۷۴	۶۰,۰۰۰	۸۰,۰۰۰	۸۰,۰۰۰
متانول	تن	۶۳۴,۹۳۷	۵۳۷,۲۴۶	۶۷۲,۵۵۷	۶۰۰,۹۹۴	۶۴۰,۰۰۰	۶۴۰,۰۰۰
بوتان	تن	۱۳۱,۵۹۹	۹۸,۵۷۶	۸۱,۱۷۵	۱۳۷,۳۰۳	۱۲۰,۰۰۰	۱۲۰,۰۰۰
پروپان	تن	۸۳,۰۸۹	۷۹,۹۶۷	۶۵,۱۷۷	۱۲۰,۳۵۵	۱۱۵,۰۰۰	۱۱۵,۰۰۰
پنتان	تن	۸۳,۶۴۲	۷۱,۹۷۲	۶۸,۰۱۰	۷۴,۹۰۱	۷۰,۰۰۰	۷۰,۰۰۰
		۱,۰۳۵,۷۳۱	۹۷۰,۴۵۳	۹۴۴,۷۹۳	۹۹۳,۵۵۳	۱,۰۲۵,۰۰۰	۱,۰۲۵,۰۰۰

نرخ فروش همانطور که عنوان شد تحت تاثیر قیمت جهانی و دلار است. نرخ دوره های گذشته و دوره های اتی در جدول زیر ذکر شده ضمن آنکه مفروضات در انتهای تحلیل ذکر شده است:

نرخ فروش			دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲	دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲	۱۳۹۹	کارشناسی ۱۴۰۰	کارشناسی ۱۴۰۱	کارشناسی ۱۴۰۲
گوگرد	تن / ریال		۹,۹۵۷,۸۸۸	۶,۵۶۰,۹۳۳	۱۷,۲۷۶,۱۱۷	۱۸,۰۰۰,۰۰۰	۲۰,۰۰۰,۰۰۰	۲۲,۴۰۰,۰۰۰
متانول	تن / ریال		۲۶,۷۳۱,۹۲۶	۲۷,۳۳۶,۸۳۸	۵۲,۷۶۲,۳۵۶	۶۹,۶۳۴,۰۴۳	۷۷,۵۰۰,۰۰۰	۸۶,۸۰۰,۰۰۰
بوتان	تن / ریال		۳۷,۲۹۴,۳۵۶	۳۹,۷۲۷,۰۷۴	۶۹,۷۲۸,۴۷۶	۱۰۹,۳۷۹,۱۹۸	۱۳۷,۵۰۰,۰۰۰	۱۵۴,۰۰۰,۰۰۰
پروپان	تن / ریال		۳۷,۵۳۷,۱۴۷	۳۸,۳۵۹,۹۸۶	۷۵,۰۱۲,۲۹۰	۱۱۲,۴۳۸,۱۰۸	۱۳۷,۵۰۰,۰۰۰	۱۵۴,۰۰۰,۰۰۰
پنتان	تن / ریال		۴۳,۰۶۲,۹۵۹	۴۶,۱۸۷,۹۴۸	۶۸,۶۹۰,۳۹۸	۱۲۰,۳۰۸,۶۴۷	۱۳۷,۵۰۰,۰۰۰	۱۵۴,۰۰۰,۰۰۰

 

با توجه به نرخ و مقدار مبلغ فروش نیز قابل استنتاج خواهد بود:

مبلغ فروش			دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲	دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲	۱۳۹۹	کارشناسی ۱۴۰۰	کارشناسی ۱۴۰۱	کارشناسی ۱۴۰۲
گوگرد	میلیون ریال		۱,۰۲۰,۳۲۵	۱,۱۹۸,۶۳۰	۹۹۹,۸۳۸	۱,۰۸۰,۰۰۰	۱,۶۰۰,۰۰۰	۱,۷۹۲,۰۰۰
متانول	میلیون ریال		۱۶,۹۷۳,۰۸۹	۱۴,۶۸۶,۶۰۷	۳۵,۴۸۵,۶۹۲	۴۱,۸۴۹,۶۴۲	۴۹,۶۰۰,۰۰۰	۵۵,۵۵۲,۰۰۰
بوتان	میلیون ریال		۴,۹۰۷,۹۰۰	۳,۹۱۶,۱۳۶	۵,۶۶۰,۲۰۹	۱۵,۰۱۸,۰۹۲	۱۶,۵۰۰,۰۰۰	۱۸,۴۸۰,۰۰۰
پروپان	میلیون ریال		۳,۱۱۸,۹۲۴	۳,۰۶۷,۵۳۳	۴,۸۸۹,۰۷۶	۱۳,۵۳۲,۴۸۹	۱۵,۸۱۲,۵۰۰	۱۷,۷۱۰,۰۰۰
پنتان	میلیون ریال		۳,۶۰۱,۸۷۲	۳,۳۲۴,۲۳۹	۴,۶۷۱,۶۳۴	۹,۰۱۱,۲۳۸	۹,۶۲۵,۰۰۰	۱۰,۷۸۰,۰۰۰
			۲۹,۶۲۲,۱۱۰	۲۶,۱۹۳,۱۴۵	۵۱,۷۰۶,۴۴۹	۸۰,۴۹۱,۴۶۱	۹۳,۱۳۷,۵۰۰	۱۰۴,۳۱۴,۰۰۰

بها

مهمترین قسم بها مواد مستقیم است که از گاز ترش تشکیل میگردد.

مصرف گاز ترش با توجه به پیش بینی تولید به شرح ذیل خواهد بود:

مقدار خرید طی دوره			دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲	دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲	۱۳۹۹	کارشناسی ۱۴۰۰	کارشناسی ۱۴۰۱	کارشناسی ۱۴۰۲
گازترش	هزار متر مکعب		۱,۲۴۵,۳۶۷	۱,۱۶۵,۹۸۰	۱,۱۱۸,۸۱۳	۱,۱۳۶,۰۹۳	۱,۱۳۱,۶۹۹	۱,۱۳۱,۶۹۹

نرخ گاز ترش معمولا ۱۰ درصد بالاتر از گاز طبیعی میباشد با فرض نرخ ۱۱.۵ سنت برای هر متر مکعب مبلغ بها مواد بدین شرح خواهد بود:

مبلغ خرید طی دوره			دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲	دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲	۱۳۹۹	کارشناسی ۱۴۰۰	کارشناسی ۱۴۰۱	کارشناسی ۱۴۰۲
گازترش	میلیون ریال		۶,۱۳۹,۲۷۶	۶,۷۸۲,۵۱۵	۱۳,۶۷۲,۸۷۲	۱۹,۴۶۴,۷۷۴	۲۱,۳۰۳,۹۱۰	۲۳,۸۶۰,۳۷۹

جدول بها با در نظر گرفتن رشد دستمزد ۲۰ و تورم ۲۵ درصدی به شرح ذیل خواهد بود:

بهای تمام شده			دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲	دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲	۱۳۹۹	کارشناسی ۱۴۰۰	کارشناسی ۱۴۰۱	کارشناسی ۱۴۰۲
مواد مستقیم مصرفی			۶,۱۳۹,۲۷۶	۶,۷۸۲,۵۱۵	۱۳,۶۷۲,۸۷۲	۱۹,۴۶۴,۷۷۴	۲۱,۳۰۳,۹۱۰	۲۳,۸۶۰,۳۷۹
دستمزد مستقیم تولید			۳۸۰,۹۴۸	۴۵۹,۱۳۷	۶۹۶,۴۰۰	۲,۳۹۰,۱۲۰	۲,۸۶۸,۱۴۴	۳,۴۴۱,۷۷۳
سربار تولید			۳,۷۱۷,۷۷۱	۴,۴۸۹,۵۷۵	۶,۶۴۶,۱۵۷	۷,۱۱۹,۹۱۹	۸,۰۲۳,۸۴۱	۹,۳۳۵,۶۷۶
جمع			۱۰,۲۳۷,۹۹۵	۱۱,۷۳۱,۲۲۷	۲۱,۰۱۵,۴۲۹	۲۸,۹۷۴,۸۱۳	۳۲,۱۹۵,۸۹۴	۳۶,۶۳۷,۸۲۷

با توجه به توضیح دو قلم مهم سود وزیان صورت سود و زیان به شرح ذیل ارائه میگردد:

دوره مالی	دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۶/۱۲	دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲	دوازده ماهه منتهی به ۱۳۹۸/۱۲	۱,۳۹۹	کارشناسی ۱۴۰۰	کارشناسی ۱۴۰۱	کارشناسی ۱۴۰۲
فروش	۱۶,۸۰۰,۴۰۱	۲۹,۶۲۲,۱۱۰	۲۶,۱۹۳,۱۴۵	۵۱,۷۰۶,۴۴۹	۸۰,۴۹۱,۴۶۱	۹۳,۱۳۷,۵۰۰	۱۰۴,۳۱۴,۰۰۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۷,۰۶۱,۸۴۳)	(۹,۷۲۲,۳۶۴)	(۱۱,۲۹۱,۴۰۴)	(۱۸,۵۶۹,۵۷۱)	(۲۹,۲۴۸,۵۹۹)	(۳۲,۱۹۵,۸۹۴)	(۳۶,۶۳۷,۸۲۷)
سود (زیان) ناخالص	۹,۷۳۸,۵۵۸	۱۹,۸۹۹,۷۴۶	۱۴,۹۰۱,۷۴۱	۳۳,۱۳۶,۸۷۸	۵۱,۲۴۲,۸۶۱	۶۰,۹۴۱,۶۰۶	۶۷,۶۷۶,۱۷۳
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	(۱,۴۶۹,۱۷۱)	(۲,۴۷۰,۷۴۶)	(۳,۵۸۳,۴۵۴)	(۹,۶۱۲,۴۹۶)	(۸,۸۸۴,۵۴۷)	(۹,۹۲۷,۸۶۶)	(۱۱,۲۹۴,۶۰۶)
هزینه کاهش ارزش دریافتنی‌‏ها (هزینه استثنایی)	–	(۶۷۷,۶۰۹)	۰
خالص سایر درامدها (هزینه ها) ی عملیاتی	۱,۱۶۳,۹۲۱	۷,۹۰۴,۲۶۳	۶,۸۱۲,۳۹۶	۸,۶۶۱,۵۴۸	۱,۱۵۴,۴۰۹	۳,۳۹۰,۰۰۰	۳,۳۹۰,۰۰۰
سود (زیان) عملیاتی	۹,۴۳۳,۳۰۸	۲۴,۶۵۵,۶۵۴	۱۸,۱۳۰,۶۸۳	۳۲,۱۸۵,۹۳۰	۴۳,۵۱۲,۷۲۳	۵۴,۴۰۳,۷۳۹	۵۹,۷۷۱,۵۶۷
هزینه های مالی	۰	۰	۰
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی	۳۰۶,۰۵۵	۸۳۲,۵۳۳	۳,۳۱۹,۲۶۱	۱,۶۶۳,۱۷۸	۴۶۹,۴۵۱	۴۲۶,۲۱۷	۳۸۲,۹۸۳
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات	۹,۷۳۹,۳۶۳	۲۵,۴۸۸,۱۸۷	۲۱,۴۴۹,۹۴۴	۳۳,۸۴۹,۱۰۸	۴۳,۹۸۲,۱۷۴	۵۴,۸۲۹,۹۵۷	۶۰,۱۵۴,۵۵۰
مالیات	۰	۰	(۷,۱۹۱)	(۳۰,۹۸۲)
سود (زیان) خالص	۹,۷۳۹,۳۶۳	۲۵,۴۸۸,۱۸۷	۲۱,۴۴۲,۷۵۳	۳۳,۸۱۸,۱۲۶	۴۳,۹۸۲,۱۷۴	۵۴,۸۲۹,۹۵۷	۶۰,۱۵۴,۵۵۰
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۴,۸۷۰	۴,۲۴۸	۳,۵۷۴	۵,۶۳۶	۷,۳۳۰	۹,۱۳۸	۱۰,۰۲۶
سرمایه	۲,۰۰۰,۰۰۰	۶,۰۰۰,۰۰۰	۶,۰۰۰,۰۰۰	۶,۰۰۰,۰۰۰	۶,۰۰۰,۰۰۰	۶,۰۰۰,۰۰۰	۶,۰۰۰,۰۰۰
سود هر سهم بر اساس آخرین سرمایه	۱,۶۲۳	۴,۲۴۸	۳,۵۷۴	۵,۶۳۶	۷,۳۳۰	۹,۱۳۸	۱۰,۰۲۶
حاشیه سود ناخالص	۵۸%	۶۷%	۵۷%	۶۴%	۶۴%	۶۵%	۶۵%
حاشیه سود عملیاتی	۵۶%	۸۳%	۶۹%	۶۲%	۵۴%	۵۸%	۵۷%
حاشیه سود خالص	۵۸%	۸۶%	۸۲%	۶۵%	۵۵%	۵۹%	۵۸%

جدول مفروضات به شرح ذیل خواهد بود:

دلار	۴۰,۵۴۹	۸۹,۷۸۴	۱۲۶,۴۸۸	۲۰۷,۲۹۹	۲۲۲,۷۰۵	۲۵۰,۰۰۰	۲۸۰,۰۰۰
متانول CFR	۳۲۹	۳۶۰	۲۴۴	۲۱۹	۳۱۰	۳۱۰	۳۱۰
گوگرد	۱۱۶	۱۱۱	۵۲	۸۳	۸۰	۸۰	۸۰
بوتان	۴۷۵	۴۱۵	۳۱۴	۳۳۶	۵۳۹	۵۵۰	۵۵۰
پروپان	۴۵۸	۴۱۸	۳۰۳	۳۶۲	۵۴۶	۵۵۰	۵۵۰
پنتان	۴۸۲	۴۸۰	۳۶۵	۳۳۱	۵۲۰	۵۵۰	۵۵۰
گاز خوراک- ترش	۰.۱۰۹	۰.۰۹۳	۰.۰۷۱	۰.۰۸۹	۰.۱۱۸	۰.۱۱۵	۰.۱۱۵
گاز طبیعی	۰.۰۹۴	۰.۰۸۵	۰.۰۶۵	۰.۰۶۷	۰.۱۰۳	۰.۱۰۵	۰.۱۰۵
هزینه حمل دلار تن					۵۰	۵۰	۵۰

تحلیل حساسیت:

تحلیل حساسیت با توجه به قیمت دلار و متانول در جدول زیر قابل مشاهده است:

۷,۳۳۰	۱۶۰,۰۰۰	۱۸۰,۰۰۰	۲۰۰,۰۰۰	۲۲۰,۰۰۰	۲۴۰,۰۰۰	۲۶۰,۰۰۰	۲۸۰,۰۰۰	۳۰۰,۰۰۰
۲۰۰	۶,۱۸۸	۶,۳۳۶	۶,۴۸۵	۶,۶۳۳	۶,۷۸۲	۶,۹۳۰	۷,۰۷۹	۷,۲۲۷
۲۳۰	۶,۳۱۶	۶,۴۸۰	۶,۶۴۵	۶,۸۰۹	۶,۹۷۴	۷,۱۳۸	۷,۳۰۳	۷,۴۶۷
۲۶۰	۶,۴۴۴	۶,۶۲۴	۶,۸۰۵	۶,۹۸۵	۷,۱۶۶	۷,۳۴۶	۷,۵۲۷	۷,۷۰۷
۲۹۰	۶,۵۷۲	۶,۷۶۸	۶,۹۶۵	۷,۱۶۱	۷,۳۵۸	۷,۵۵۴	۷,۷۵۱	۷,۹۴۷
۳۲۰	۶,۷۰۰	۶,۹۱۲	۷,۱۲۵	۷,۳۳۷	۷,۵۵۰	۷,۷۶۲	۷,۹۷۵	۸,۱۸۷
۳۵۰	۶,۸۲۸	۷,۰۵۶	۷,۲۸۵	۷,۵۱۳	۷,۷۴۲	۷,۹۷۰	۸,۱۹۹	۸,۴۲۷
۳۸۰	۶,۹۵۶	۷,۲۰۰	۷,۴۴۵	۷,۶۸۹	۷,۹۳۴	۸,۱۷۸	۸,۴۲۳	۸,۶۶۷
۴۱۰	۷,۰۸۴	۷,۳۴۴	۷,۶۰۵	۷,۸۶۵	۸,۱۲۶	۸,۳۸۶	۸,۶۴۷	۸,۹۰۷

 

نتیجه گیری:

در صورت ثبات متغیرهای کلان اقتصادی و قوانین و مقررات محیطی میتوان انتظار سود ۷۳۳ تومانی با متوسط دلار۲۲۵۰۰ تومانی و متانول ۳۲۰ دلاری در سال پیش رو داشت که فرضی محتاطانه و تحقق پذیر به نظر میرسد که پی بر ای زیر ۷ واحدی خواهد داشت لذا جز گزینه های کم ریسک سرمایه گذاری با فرض تحقق مفروضات در ادامه سال تلقی میگردد.

 

 

گروه تحلیل گری بتا سهم…
[/ihc-hide-content]