تحلیل بنیادی ملی سرب و روی

 

مقدمه: ملی سرب و روی یکی از شرکتهای زیر مجموعه توسعه معادن روی با سرمایه ۳۲ میلیارد تومان میباشد فعالیت شرکت تولید و فروش انواع شمش سرب و روی میباشد که بر خلاف سایر شرکتهای این گروه این شرکت عمدتا به تولید و شمش سرب میپردازد  اما در سال ۹۲ به دلیل زیست محیطی کارخانه سرب شرکت با توقف همراه شده و کارخانه روی شرکت در اواخر سال ۹۲ مجددا بازگشایی شدو کارخانه سرب شرکت نیز اواخر وارد مدار تولید شد

روند سوداوری فسرب:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۳	(۸۲)	(۲۶)
۱۳۹۴	(۲۹۵)	(۹۵)
۱۳۹۵	(۱۴)	(۵)
۱۳۹۶	۳۰۴	۹۸

 

با توجه به مشکلات شرکت و توقف تولید و فروش درسال ۹۲ و ادامه داشتن بخشی از این مشکلات برای سال ۹۴ ادامه داشته و برای سال ۹۵ با افتتاح واحد سرب شرکت و افزایش قیمتهای جهانی روی شاهد سوداوری مجدد این شرکت هستیم

سود سازی ۹ ماهه ۹۷:

شرح	واقعی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی شده
سال مالی منتهی به	۹۷،۹،۳۰	۹۶،۹،۳۰
فروش	۷۱۹،۱۷۵	۷۱۵،۸۸۸
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۵۱۹،۹۴۶)	(۷۰۷،۰۵۹)
سود و زیان ناخالص	۱۹۹،۲۲۹	۸،۸۲۹
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳۳،۲۵۶)	(۲۸،۹۵۵)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۴،۴۴۲)	۵۵،۱۴۱
سود و زیان عملیاتی	۱۶۱،۵۳۱	۳۵،۰۱۵
هزینه های مالی	(۲،۱۹۳)	(۲،۶۹۸)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۳،۹۲۶	۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱،۹۰۸	۴،۰۶۴
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۶۵،۱۷۲	۳۶،۳۸۱
مالیات	(۲۳،۵۲۵)	۰
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۴۱،۶۴۷	۳۶،۳۸۱
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۴۴۰	۱۱۳
سرمایه	۳۲۲،۰۰۰	۳۲۲،۰۰۰

 

این شرکت برای ۹ماهه سال ۹۷ به سود ۴۴۰ ریالی دست یافته که ۲۸۹ درصد بیش از دوره مشابه سال قبل می باشد

شرکت در ۳ ماهه اول سال به سود ۱۹۲ ریالی و در ۳ ماهه دوم سال به سود ۱۳۰ ریال و در ۳ ماهه سوم سال به سود۱۱۸ ریالی رسیده است

 

تولیدات و فروش شرکت:

تولیدات اصلی شرکت عمدتا شمش سرب میباشد و بخش اصلی فروش شرکت را نیز شمش سرب تشکیل داده است

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۷:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۷	قیمت فروش (هر تن) سال ۹۷ تومان	مقدار فروش(تن) ۹ماهه	قیمت فروش (هر تن) ۹ماهه تومان
شمش سرب	۳،۴۵۴	—-	۲،۱۴۵	۱۶،۴۱۰،۰۰۰
شمش روی	۴،۵۰۰	—-	۱،۱۹۴	۱۸،۰۹۰،۰۰۰

 

با فرض شمش روی ۲۵۰۰ دلاری و دلار ۸۵۰۰تومانی به نرخ فروش ۲۱،۲ میلیون دلاری برای شمش روی  و شمش سرب ۲۰۰۰ دلاری و دلار ۸۵۰۰ تومانی به نرخ ۱۷ میلیون تومانی خواهیم رسید

مصارف ارزی:

فسرب برای سال ۹۷ حدود۱۶ میلیارد تومان صادرات داشته اما برای ۳ ماهه اخر سال پیشبینی صادراتی نداشته و تمامی محصولاتش را به صورت داخلی به فروش می رساند

شرکت جزییات وضعیت ارزی خود را اعلام ننموده است

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی سرب و روی:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۴۸۰،۰۰۰	۴۷
دستمزد مستقیم	۹۰،۰۰۰	۷
سربار	۴۶۰،۰۰۰	۴۵

 

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت هزینه های سربار و مواد اولیه میباشد

 

مواد مسقیم

مصارف انرژی:

این شرکت سالانه حدود۵،۷ میلیارد تومان مصرف انرژی داشته که هزینه بالایی می باشد

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
توسعه معادن روی	۵۶
مدبران اقتصاد	۸،۱
مالی مهرایندگان	۶،۱
سرمایه گذاری صنعت نفت	۶

 

در ترکیب سهامداری شرکت حضور توسعه معادن روی به عنوان حامی و سهامدار عمده فعال بر این نماد را شاهد میباشیم

همچنین مجموعه صندوق نفت به واسطه شرکت های زیر مجموعه خود حضور جدی در ترکیب سهامداری شرکت یافته و با خرید سهام شرکت ارس صبا و شرکت های زیر مجموعه جای این شرکت را در ترکیب سهامداری فسرب گرفته اند

نتیجه گیری:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۷	قیمت فروش (هر تن) سال ۹۷ تومان	مقدار فروش(تن) ۹ماهه	قیمت فروش (هر تن) ۹ماهه تومان
شمش سرب	۳،۴۵۴	—-	۲،۱۴۵	۱۶،۴۱۰،۰۰۰
شمش روی	۴،۵۰۰	—-	۱،۱۹۴	۱۸،۰۹۰،۰۰۰

 

با فرض شمش روی ۲۵۰۰ دلاری و دلار ۸۵۰۰تومانی به نرخ فروش ۲۱،۲ میلیون دلاری برای شمش روی  و شمش سرب ۲۰۰۰ دلاری و دلار ۸۵۰۰ تومانی به نرخ ۱۷ میلیون تومانی خواهیم رسید

 

 

 

 

فروش کارشناسی:

نوع محصول	مقدار فروش(تن)۳ ماهه سال ۹۷	قیمت فروش (هر تن) ۳ ماهه سال ۹۷ تومان
شمش سرب	۱،۳۰۹	۱۶،۴۱۰،۰۰۰
شمش روی	۳،۳۰۶	۲۱،۲۰۰،۰۰۰

 

 

فروش ۹ ماهه میلیون ریال	۷۱۹،۱۷۵
فروش ۳ ماهه باقی مانده میلیون ریال	۹۱۵،۰۰۰
جمع فروش میلیون ریال	۱،۶۳۴،۱۷۵

 

مواد اولیه همراستای قیمت فروش افزایش خواهد داشت

 

بودجه کارشناسی:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۷،۱۲،۲۹
فروش	۱،۶۳۴،۱۷۵
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۱،۲۰۳،۰۰۰)
سود و زیان ناخالص	۴۳۱،۱۷۵
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۴۵،۰۰۰)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۵،۰۰۰)
سود و زیان عملیاتی	۳۸۱،۱۷۵
هزینه های مالی	(۲،۶۰۰)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۳،۹۲۶
درامدها(هزینه های) متفرقه	۲،۰۰۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۳۶۱،۱۰۱
مالیات	(۵۱،۲۷۶)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۳۰۹،۸۲۵
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۹۶۰
سرمایه	۳۲۲،۰۰۰

 

اگر شرکت بتواند به بودجه فروش خود به خصوص فروش شمش روی دست یابد میتواند به سود ۹۶ تومانی برسد

جمع بندی:

با فرض سود۹۶تومانی قیمت فعلی سهم با پی بر ای ۶  ارزش ذاتی سهم سطوح ۵۸۰ تومان خواهد بود

فروش اصلی شرکت شمش روی بوده که ۵۶ درصد از فروش شرکت را به خود اختصاص داده داده اس

حدود ۴ میلیارد از سود سال ۹۷ صرف مستهلک شدن زیان انباشته شرکت شده است

شرکت ریسک های زیادی دارد از تغییرات قیمت های جهانی تا اورهال و افزایش تولید شمش روی

به طوری که شرکت در حالی فروش ۴۵۰۰ تنی شمش روی را در سال ۹۷ پیشبینی نموده که در عملکرد ۹ ماهه تنها ۴۳۰۲ تن تولید و ۱۱۹۴ تن فروش داشته و از برنامه خود در زمینه فروش بسیار عقب می باشد

تحقق سود کارشناسی شده منوط به تحقق تولید و فروش ۴۵۰۰ تن شمش روی می باشد بدین ترتیب گزارش عملکرد دی بهمن اسفند شرکت بسیار مهم ارزیابی می شود

بررسی فروش های فصلی:

فصل	میلیارد تومان
۳ ماهه اول	۳۰
۳ ماهه دوم	۲۰،۵
۳ ماهه سوم	۲۱،۴

 

بررسی فروش های فصلی:

فصل	میلیارد تومان
۳ ماهه اول	۲۱،۹
۳ ماهه دوم	۲۱،۶
۳ ماهه سوم	۳۶،۲

 

 

 

 

ماه	فروش سال ۹۷ میلیارد تومان	فروش سال ۹۶ میلیارد تومان
فروردین	۵،۵	۵،۸
اردیبهشت	۱۹،۸	۹،۴
خرداد	۵،۳	۲،۷
تیر	۹،۲	۸
مرداد	۵،۳	۶،۹
شهریور	۱۱،۶	۱۲،۸
مهر	۵،۲	۴،۸
ابان	۵،۴	۸
اذر	۱،۵	۱۸،۵
جمع	۷۱،۹	۷۷،۵

 

فروش شرکت در ۹ ماهه امسال به نسبت دوره مشابه سال قبل با کاهش ۷ درصدی همراه شده است

 

 

 

گروه تحلیل گری بتا سهم…