تحلیل بنیادی فاسمین

 

مفروضات تحلیل

۱- مقدار تولید و فروش:

مبلغ فروش شرکت در ۶ ماهه نخست سال ۹۷ برابر با ۲۳۱ میلیارد تومان بوده است. که از این مقدار ۹۵ میلیارد آن یعنی ۴۱ درصد داخلی بوده است و مابقی آن فروش صادراتی بوده است. این در حالی است که در سال ۹۶ مقدار فروش داخلی شرکت در ۶ ماهه نخست سال تنها ۹ درصد بوده است. که عت این کاهش فروش صادراتی را خود شرکت در گزارش ۶ ماهه اعلام کرده است.

شرکت اذعان کرده است “که عمده فروش شمش روی شرکت، درسالهای اخیر مربوط به صادرات این محصول بوده است؛ ملزم شدن شرکت از سوی وزارت صنعت، معدن و تجارت به عرضه محصولات در بورس کالا و منوط شدن صدور مجوز صادرات، به تحقق عرضه داخلی و از سوی دیگر حجم اندک تقاضای بازار داخلی شمش روی، موجب اخلال در روند عادی صادرات شمش روی و کاهش مقدار فروش شده است. حسب مکاتبات، مذاکرات و پیگیری های به عمل آمده و نیز اقدام شرکت در عرضه محصولات در بورس کالا، انتظار می رود با اخذ مجوز صادرات، برنامه فروش شرکت به روال عادی برگردد.”

بر این اساس انتظار می رود که مقدار فروش شرکت در ۴ ماهه باقیمانده سال بیشتر ازچند ماه قبل شود. در پیش بینی خود شرکت میزان فروش شمش روی را در نیمه دوم سال برای بخش داخلی ۱۰ هزار تن و برای صادراتی ۲۷ هزار تن برآورد کرده است که به نظرم کمی خوشبینانه می باشد. در تحلیل پیش رو میزان فروش شمش صادراتی برای نیمه دوم سال برابر با نیمه دوم سال ۹۶ به اضافه موجودی باقیمانده از تولید نیمه نخست سال در نظر گرفته شده است که مقدار آن ۲۳ هزار تن می باشد. و فروش داخلی نیز برای نیمه دوم سال در نظر گرفته نشده است. مقدار فروش کنسانتره داخلی نیز بر همین اساس ۵۷۸۶ تن برآورد شده است.

 

۲- نرخ فروش محصولات:

قیمت محصولات شرکت بر اساس نرخ فلز روی در بازار بورس لندن LME تعیین می شود.در تحلیل پیش رو نرخ میانگین دلار برای نیمه دوم سال ۷۵۰۰۰ ریال و نرخ روی با توجه به نوسانات اخیر ۲۶۰۰ دلار در نظر گرفته شده است.

 

۳- مواد اولیه:

ماده اصلی شرکت خاک معدنی می باشد که عمده آن ا از معدن انگوران استخراج می­کند. اما نکته مهم در خصوص خاک معدنی، کاهش عیار آن نسبت به سالهای گذشته می باشد. که ضریب استحصال را نسبت به سال گذشته کاهش داده است و میزان خاک مورد نیاز برای تولید بیشتر شده است. مواد اولیه حدودا ۵۰ درصد از بهای تمام شده محصول تولیدی را تشکیل می دهد که قیمت آن متاثر از قیمت فلز روی در بازرهای جهانی می باشد. نرخ روی ۲۶۰۰ دلار در نظر گرفته شده است.

 

۴- سود تحلیلی هر سهم:

سود هر سهم شرکت در سال جاری با توجه به مفروضات در نظر گرفته شده برابر با ۱۵۵۹ ریال می باشد. در صورتیکه نرخ روی همچنان کاهشی باشد و میانگین نیمه دوم سال به نرخ ۲۵۰۰ دلار برسد، سود هر سهم شرکت می تواند تا ۱۵۰۶ ریال کاهش یابد. به طور کلی می توان بیان کرد که در صورت هر ۱۰۰ دلار کاهش قیمت روی، سود هر سهم شرکت ۵۳ ریال کاهش می یابد.

همچنین در صورت افزایش ۵۰۰ تومانی نرخ تسعیر ارز تا ۸۰۰۰ تومان، با فرض ثبات سایر مفروضات، سود هر سهم شرکت تا ۱۶۵۲ ریال افزایش می­یابد. شایان ذکر است با هر ۵۰۰ تومان افزایش (کاهش) در نرخ دلار، سود هر سهم شرکت ۹۳ ریال افزایش( کاهش) خواهد یافت.

 

 

 

درآمد حاصل از فروش	۲,۹۸۸,۸۶۷	۲,۱۲۹,۲۲۳	۵,۲۶۳,۷۷۱	۲,۳۱۸,۱۹۲	۷,۲۵۲,۷۵۸
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۱,۹۳۶,۶۸۱)	(۱,۳۳۱,۰۶۶)	(۳,۱۵۴,۹۳۸)	(۱,۳۷۰,۲۶۶)	(۴,۶۳۶,۱۹۱)
سود ناخالص	۱,۰۵۲,۱۸۶	۷۹۸,۱۵۷	۲,۱۰۸,۸۳۳	۹۴۷,۹۲۶	۲,۶۱۶,۵۶۷
هزینه های اداری، عمومی و فروش	(۱۵۹,۲۰۵)	(۷۷,۷۵۱)	(۲۲۰,۹۱۵)	(۷۸,۲۱۷)	(۱۵۶,۶۰۶)
درآمد سرمایه گذاریها – عملیاتی	۱۳۰,۰۶۲	۷۸,۳۳۴	۱۳۸,۴۹۹	۹۰,۳۲۹	۲۸۲,۶۰۶
خالص سایر درآمدها و هزینه های عملیاتی	(۲۸,۱۶۶)	(۳,۵۹۴)	(۲۸,۵۸۹)	(۳۲,۷۶۱)	(۱۰۲,۴۹۷)
سود عملیاتی	۹۹۴,۸۷۷	۷۹۵,۱۴۶	۱,۹۹۷,۸۲۸	۹۲۷,۲۷۷	۲,۶۴۰,۰۷۰
هزینه های مالی	(۲۷,۱۷۸)	(۲۲,۴۹۷)	(۳۴,۹۶۵)	(۲۵,۷۶۸)	(۴۸,۱۷۷)
درآمد حاصل از سرمایه گذاریها	۲۱,۸۷۷	۱۰,۳۶۳	۴۴۵,۵۸۴	۱۳,۰۱۹	۶۱۳,۹۵۴
خالص درآمدها و هزینه های متفرقه	۳۰,۸۰۳	۶۲,۲۸۶	۱۰۰,۰۳۸	۶۹,۲۴۴	۱۳۷,۸۳۹
سود قبل از مالیات	۱,۰۲۰,۳۷۹	۸۴۵,۲۹۸	۲,۵۰۸,۴۸۵	۹۸۳,۷۷۲	۳,۳۴۳,۶۸۵
مالیات	(۲۳,۸۳۵)	(۱۹,۶۶۱)	(۱۱۱,۱۶۸)	(۷۹,۲۰۳)	(۲۲۵,۵۰۱)
سود خالص	۹۹۶,۵۴۴	۸۲۵,۶۳۷	۲,۳۹۷,۳۱۷	۹۰۴,۵۶۹	۳,۱۱۸,۱۸۵
سود عملیاتی هر سهم	۴۹۷	۳۹۸	۹۹۹	۴۶۴	۱,۳۲۰
سود قبل از مالیات هر سهم	۵۱۰	۴۲۳	۱,۲۵۴	۴۹۲	۱,۶۷۲
سود بعد از مالیات هر سهم	۴۹۸	۴۱۳	۱,۱۹۹	۴۵۲	۱,۵۵۹
سرمایه	۲,۰۰۰,۰۰۰	۲,۰۰۰,۰۰۰	۲,۰۰۰,۰۰۰	۲,۰۰۰,۰۰۰	۲,۰۰۰,۰۰۰
حاشیه سود ناخالص	۳۵%	۳۷%	۴۰%	۴۱%	۳۶%
حاشیه سود خالص	۳۳%	۳۹%	۴۶%	۳۹%	۴۳%

 

 

گروه تحلیل گری بتا سهم…