تحلیل بنیادی شرکت خدمات بندری سینا (حسینا)

 

مقدمه: شرکت خدمات بندری سینا با سرمایه ۵۰ میلیارد تومان در زمینه خدمات بندری تخلیه و بارگیری و انبارداری در بنادر کشور به خصوص بنادر جنوب فعال می باشد

روند سوداوری حسینا طی چند سال اخیر:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۴	۱۰۹۶	۵۴۸
۱۳۹۵	۸۸۳	۴۴۱
۱۳۹۶	۱۲۸۷	۶۴۵

 

همانطور که مشاهده میشود سود شرکت طی سالهای اخیر روند خوبی داشته و پیشبینی می شود این روند در سال جاری هم ادامه دار باشد

سود۳ ماهه۹۷:

شرح	واقعی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۷،۳،۳۱	۹۶،۳،۳۱
فروش	۱،۰۵۷،۵۵۸	۹۵۰،۳۳۲
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۷۲۴،۰۷۱)	(۷۱۳،۴۳۸)
سود و زیان ناخالص	۳۳۳،۴۸۷	۲۳۶،۸۹۴
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳۴،۵۴۸)	(۲۸،۹۷۲)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰	۰
سود و زیان عملیاتی	۲۹۸،۹۳۹	۲۰۷،۹۲۲
هزینه های مالی	(۱۱،۹۰۰)	(۲۷،۸۶۲)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۳،۹۵۱	۳،۸۵۶
درامدها(هزینه های) متفرقه	۲،۱۰۳	(۵،۸۷۰)
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۲۹۳،۰۹۳	۱۷۸،۰۴۶
مالیات	(۶۸،۲۴۸)	(۴۱،۳۶۹)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۲۲۴،۸۴۵	۱۳۶،۶۷۷
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۴۵۰	۲۷۳
سرمایه	۵۰۰،۰۰۰	۵۰۰،۰۰۰

 

حسینا  در ۳ ماهه سال ۹۷ به سود۱۲۸۷ ریالی دست یافته که ۴۶ درصد بیش از سال ۹۶ می باشد

 

درامدهای حاصل از خدمات شرکت:

شرح	سال۹۷	واقعی ۴ ماهه
انبارداری کانتینر	۴۵۰،۴۳۵	۱۲۵،۸۳۵
کانتینر thc	۲،۷۵۶،۲۷۶	۸۹۳،۹۷۹
سایر خدمات کالای عمومی	۱۱۱،۳۲۳	۲۸،۴۷۴
سایر خدمات کانتینر	۶۵۴،۵۴۹	۱۸۹،۳۷۰
انبارداری و کالاهای عمومی	۲۴۴،۴۷۷	۶۷،۲۷۷
پایانه و اسکله نفتی	۱۹۸،۱۱۸	۱۰۷،۸۴۶
جمع	۴،۴۲۱،۶۵۴	۱،۴۱۲،۷۸۱

 

شرکت در ۴ ماهه موفق به پوشش ۳۲ درصدی بودجه خود شده است

شرکت بهای تمام شده ۳۱۹،۶ میلیاردی را برای سال ۹۷ پیشبینی که در عملکرد ۳ ماهه ۲۳ درصد از بهای تمام شده را پوشش در عملکرد ۳ ماهه شاهد پوشش ۲۴ درصدی  درامد شرکت بوده ایم

 

تاثیر در بودجه:

عمده درامد شرکت ناشی از درامد تی اچ سی یا همان تخلیه و بارگیری می باشد که این درامدها به صورت ارزی می باشد

 

 

بررسی روند خدمات دهی شرکت:

ماه	میزان تحقق خدمات (میلیارد تومان)
سه ماهه اول سال۹۶	۹۵
سه ماهه دوم سال۹۶	۱۰۳
سه ماهه سوم سال۹۶	۹۵
سه ماهه اخر سال۹۷	۱۱۸

 

شرکت در ۳ ماهه امسال به درامد ۱۰۶ میلیاردی رسیده که ۱۱درصد بیش از ۳ ماهه سال قبل است

 

 

سهامداران عمده:

نام سهامدار	درصد سهام
مراکز تفریحی پارسیان	۴۶
بنیاد مستضعفان	۲۹
کوثر بهمن	۱۰،۱
آتیه پارسیس	۱،۵

 

بنیاد مستضعفان و زیر مجموعه ها سهامداران  عمده شرکت محسوب می شودند

 

بهای تمام شده:

شرکت بهای تمام شده خود را بسیار دست بالا گرفته است

شرکت بهای تمام شده ۳۱۹،۶ میلیاردی را برای سال ۹۷ پیشبینی که در عملکرد ۳ ماهه ۲۳ درصد از بهای تمام شده را پوشش در عملکرد ۳ ماهه شاهد پوشش ۲۴ درصدی  درامد شرکت بوده ایم

 

 

طرح های توسعه ای:

 

پروژه احداث محوطه پشتیبان کانتینری در بندر شهید رجایی: این پروژه شامل احداث، تجهیز و بهره برداری (BOT)از محوطه کانتینری به مساحت ۱۵ هکتار و با ظرفیت سالانه ۱۷۰۰۰ TEU به مدت ۱۵ سال با حجم سرمایه گذاری ۶۲۳ میلیارد ریال می باشد. هم اکنون کار احداث پروژه به پایان رسیده و شرکت در حال بهره برداری و درآمد زایی از این طرح می باشد. جهت تجهیز کامل این پایانه سرمایه به میزان ۴۸۰ میلیارد ریال مورد نیاز است.

پروژه احداث پایانه کانتینری در جزیره نگین بندر بوشهر:

این پروژه شامل احداث، تجهیز و بهره برداری (BOT)از پایانه کانتینری به مساحت ۱۵ هکتار و با ظرفیت سالانه ۳۰۰،۰۰۰ TEU به مدت ۳۰ سال با حجم سرمایه گذاری ثابت۱۵۲۱ میلیارد ریال می باشد. فاز اول این پروژه شامل احداث یک پست اسکله به طول ۳۰۰ متر و محوطه کانتینری به مساحت ۵ هکتار می باشد. هم اکنون درصد پیشرفت فیزیکی و ریالیزیر پروژه احداث اسکله به ترتیب  برابر با ۹۴% و مبلغ ریالی پروژه در پایان خرداد ۱۳۹۷ برابر با۴۹۷,۷۷۲ میلیون ریال می‌باشد.کار احداث اسکله تقریبا به پایان رسیده و جهت تکمیل مراحل احداث اسکله و محوطه کانتینری و همچنین تجهیز کامل این پایانه سرمایه‌ای به میزان ۷۰۳ میلیارد ریال مورد نیاز بوده که اقدامات اولیه جهت تأمین وجوه فوق در دست بررسی و اجرا می باشد.

پروژه تجهیز و سرمایه گذاری در ترمینال کانتینری شماره دو بندر شهید رجایی:

براساس تعهدات قراردادی شرکت به سازمان بنادر و دریانوردی، به منظور تجهیز سخت‌افزاری و نرم‌افزاری این ترمینال، سرمایه گذاری به مبلغ ۹۴۰ میلیارد ریال پیش بینی شده است.

شرکت توسعه خدمات دریایی و بندری سینا در سه حوزه خدمات کانتینری، کالای عمومی و نفتی فعال می باشد. عمده فعالیت و تمرکز شرکت در حوزه کانتینری و در دو بندر شهید رجایی و بندر بوشهر می باشد.. در سال ۱۳۹۲ که شرکت سینا در بندر شهید رجایی به طور کامل فعال نبود سهم شرکت از کل عملیات کانتینری کشور حدود ۱۲% بود. این رقم با وجود نوسانات زیاد در عملکرد کانتینری کشور پس از شروع به فعالیت شرکت در ترمینال شماره دو بندر شهید رجایی همواره روند صعودی داشته و در سال ۱۳۹۶ به حدود ۵۳% رسید. همچنین با توجه به خرید و نصب گنتری کرین های جدید در یال شرقی و غربی ترمینال شماره دو بندر شهید رجایی و افزایش ظرفیت عملیاتی آن، پیش بینی می‌شود سهم شرکت از عملیات کانتینری کشور در سالهای آینده نیز به روند رو به رشد خود ادامه دهد. شرکت سینا هم اکنون به عنوان بزرگترین اپراتور بندری کشور مطرح است. این شرکت موفق به انعقاد قرارداد ۵ ساله بهره‌برداری از ترمینال کانتینری شماره دو شهید رجایی بندر عباس با سازمان بنادر و دریانوردی شد. این قرارداد به شرط مشارکت با یک اپراتور مطرح بین المللی و جذب سرمایه گذار خارجی قابل تمدید می‌باشد. در این راستا، شرکت توسعه خدمات دریایی و بندری سینا با شرکت یوروگیت یکی از اپراتورهای بزرگ بین المللی تفاهم‌نامه همکاری جهت تأسیس شرکت مشترک امضاء نموده است.

 

 

نتیجه گیری:

شرکت فروش و خدمات دهی خود را در سطوح مناسبی در نظر گرفته اما حاشیه سود و بهای تمام شده خود را در سطح مناسبی پیشبینی نکرده است

شرکت بهای تمام شده ۳۱۹،۶ میلیاردی را برای سال ۹۷ پیشبینی که در عملکرد ۳ ماهه ۲۳ درصد از بهای تمام شده را پوشش در عملکرد ۳ ماهه شاهد پوشش ۲۴ درصدی  درامد شرکت بوده ایم

بدین ترتیب حاشیه سود شرکت به ۲۹ درصد افزایش میابد

 

بودجه کارشناسی:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۷،۱۲،۲۹
فروش	۴،۴۲۱،۶۵۴
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۳،۱۴۱،۲۵۴)
سود و زیان ناخالص	۱،۲۸۰،۰۰۰
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۱۳۸،۹۳۸)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰
سود و زیان عملیاتی	۱،۱۴۱،۰۶۲
هزینه های مالی	(۵۰،۰۰۰)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۶۲،۰۰۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	(۴۰،۰۰۰)
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱،۱۱۳،۰۶۲
مالیات	(۲۴۴،۸۷۳)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۸۶۸،۱۸۹
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱،۷۳۷
سرمایه	۵۰۰،۰۰۰

 

شرکت جای دست یابی به سود ۱۷۳ الی ۱۷۴ تومانی را دارا می باشد

 

 

جمع بندی:

 

با فرش سود ۱۷۳ تومانی و اعمال پی بر ای ۵ به ارزش ذاتی ۸۶۵ تومانی برای این سهم میرسیم که سهم فاصله زیادی با ارزش ذاتی خود دارد

شرکت دارای پروژه ساخت اسکله تخصصی در بندر بوشهر میباشد که برای سال اینده ماشین الات این طرح خریداری و تاثیرات بسزایی در سالهای اتی بر سود شرکت دارد با تحریم ها فعالیت ها از بندر شهید رجایی به بنادر حاشیه ای که مهمترین انها بندر بوشهر میباشد به مانند سال ۹۱ و ۹۲ منتقل خواهد شد که میتواند فرصت بسیار مناسبی برای شرکت باشد

همچنین شرکت در حال رایزنی با طرف خارجی برای افزایش سرمایه گذاری در بندر شهید رجایی میباشد که این امر در صورت تحقق سود سال ۹۷ شرکت را با رشد خوبی همراه می سازد

شرکت فاز اول جزیره نگین را به بهره برداری رسانده که این طرح باعث افزایش ظرفیت خوبی در خدمات دهی و رشد درامدهای شرکت خواهد شد

شرکت همچنین بخش یاز درامدهای کانتینری که حدود ۶۰ درصد از درامدهایش تشکیل میدهد به صورت ارزی اما تسعیر با نرخ دولتی انجام میدهد که با افزایش قیمت دلار دولتی شاهد رشد بیش از پیش درامدهای حسینا خواهیم بود

 

 

گروه تحلیل گری بتا سهم…