تحلیل بنیادی شرکت ساختمانی مسکن تهران

 

مقدمه: شرکت ساختمانی مسکن تهران با سرمایه ۱۲۰ میلیارد تومان از شرکت های زیر مجموعه سرمایه گذاری مسکن می باشد که اخیرا به دلیل وضعیت بنیادی نامناسب با اصلاح قیمتی بسیار بالایی همراه شده است

روند سوداوری مسکن تهران طی چند سال اخیر:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۵	(۲۰۸)	(۲۴۹)
۱۳۹۶	(۳۴۴)	(۴۱۳)
۱۳۹۷	(۶۵)	(۷۸)

 

همانطور که مشاهده میشود سود شرکت طی سالهای اخیر با روند زیاندهی شدیدی همراه و طبق اخرین صورت های مالی دارای زیان انباشته سنگین ۷۴ تومانی داشته و مشمول ماده ۱۴۱ می باشد

پیشبینی سود سهم:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۷،۶،۳۰	۹۶،۹،۳۰
فروش	۶۱۹،۴۱۳	۱۲۰،۶۹۳
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۴۷۳،۵۳۵)	(۱۲۰،۲۳۶)
سود و زیان ناخالص	۱۴۵،۸۷۸	۴۵۷
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳۹،۵۰۱)	(۹،۸۹۳)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۵،۸۰۲)	(۵۸۴)
سود و زیان عملیاتی	۱۰۰،۵۷۵	(۱۰،۰۲۰)
هزینه های مالی	(۱۸۰،۹۷۹)	(۵۱،۰۵۹)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۷۲	۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱،۹۱۷	۲۴،۵۴۴
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	(۷۸،۴۱۵)	(۳۶،۵۳۵)
مالیات	۰	۰
سود و زیان پس از کسرمالیات	(۷۸،۴۱۵)	(۳۶،۵۳۵)
سود هر سهم پس از کسر مالیات	(۶۵)	(۳۰)
سرمایه	۱،۲۰۰،۰۰۰	۱،۲۰۰،۰۰۰

 

مسکن تهران برای سال ۹۷ با سرمایه ۱۲۰ میلیارد تومانی زیان ۶۵ ریالی پیشبینی کرده است که در عملکرد ۳ ماهه ۶۵درصد از زیان خود را پوشش داده است

 

درامدهای فروش شرکت:

شرح	پیشبینی سال ۹۷	۶ماهه۹۷
اداری خدامی	۴۶۵،۳۸۴	۲۹۰،۸۴۶
مشارکت جمشیدیه	۴۱،۱۸۸	۵۲،۲۹۶
صندوق ساختمان نگین شهر ری	۸۴،۰۵۲	۰
پروژه بنفشه	۲۸،۷۸۹	۰
سایر	۰	۶۵،۱۳۳
جمع	۶۱۹،۴۱۳	۴۰۸،۲۷۵

 

همانطور که مشاهده می شود شرکت در عملکرد ۶ ماهه ۶۶ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

شرکت دارای سرمایه ۱۲۰ میلیارد تومانی اما پیشبینی فروش تنها ۶۲ میلیارد تومانی می باشد که حجم بسیار پایینی می باشد

همچنین شرکت به دلیل رشد بهای تمام شده با زیان ناخالص همراه می باشد

شرکت در عملکرد ۶ ماهه با فروش۴۰،۸ میلیارد تومانی با بهای تمام شده ۴۱،۲ میلیادی همراه و بدین ترتیب ۴۰۰ میلیون تومان زیان ناخالص شناسایی کرده در حالی که این رقم در عملکرد ۳ ماهه سود اندک ۴۵ میلیون تومانی و برای کل سال مالی ۹۷ نیز ۱۴،۶ میلیارد تومان سود پیشبینی شده است

عملکرد ۶ ماهه شرکت نشان می دهد همچنان وضعیت شرکت نامناسب و شرکت با زیان همراه می باشد

 

تاثیر در بودجه:

پروژه خدامی جز پروزه های اصلی پشبینی شده برای فروش سال مالی ۹۷ هستند

 

سهامداران عمده:

نام سهامدار	درصد سهام
سرمایه گذاری مسکن	۶۰،۹
صندوق بیمه روستاییان و عشایر	۶،۶
سرمایه گذاری توسعه ملی	۱،۶
بانک اقتصاد نوین	۱،۲
گروه مالی سپهر صادرات	۱

 

مجموعه سرمایه گذاری مسکن مدیریت این شرکت را در اختیار دارد

 

 

نتیجه گیری:

شرکت در عملکرد ۶ ماهه ۶۶ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

شرکت دارای سرمایه ۱۲۰ میلیارد تومانی اما پیشبینی فروش تنها ۶۲ میلیارد تومانی می باشد که حجم بسیار پایینی می باشد

همچنین شرکت به دلیل رشد بهای تمام شده با زیان ناخالص همراه می باشد

شرکت در عملکرد ۶ ماهه با فروش۴۰،۸ میلیارد تومانی با بهای تمام شده ۴۱،۲ میلیادی همراه و بدین ترتیب ۴۰۰ میلیون تومان زیان ناخالص شناسایی کرده در حالی که این رقم در عملکرد ۳ ماهه سود اندک ۴۵ میلیون تومانی و برای کل سال مالی ۹۷ نیز ۱۴،۶ میلیارد تومان سود پیشبینی شده است

عملکرد ۶ ماهه شرکت نشان می دهد همچنان وضعیت شرکت نامناسب و شرکت با زیان همراه می باشد

شرکت با تعدیل منفی دیگری و زیان خود را افزایش خواهد داد همین امر سبب افت شدید قیمتی سهام شرکت به سطوح کمتر از ۷۰ تومان شده است

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۷،۶،۳۰	۹۶،۹،۳۰
فروش	۶۱۹،۴۱۳	۱۲۰،۶۹۳
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۴۷۳،۵۳۵)	(۱۲۰،۲۳۶)
سود و زیان ناخالص	۱۴۵،۸۷۸	۴۵۷
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳۹،۵۰۱)	(۹،۸۹۳)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۵،۸۰۲)	(۵۸۴)
سود و زیان عملیاتی	۱۰۰،۵۷۵	(۱۰،۰۲۰)
هزینه های مالی	(۱۸۰،۹۷۹)	(۵۱،۰۵۹)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۷۲	۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱،۹۱۷	۲۴،۵۴۴
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	(۷۸،۴۱۵)	(۳۶،۵۳۵)
مالیات	۰	۰
سود و زیان پس از کسرمالیات	(۷۸،۴۱۵)	(۳۶،۵۳۵)
سود هر سهم پس از کسر مالیات	(۶۵)	(۳۰)
سرمایه	۱،۲۰۰،۰۰۰	۱،۲۰۰،۰۰۰

 

جمع بندی:

شرکت با افزایش زیان همراه خواهد شد همین امر سبب شده تا فشار فروش در سهم بالا و سهم به دلیل ناامیدی از احیا شدن روند رو به کاهش را تجربه نماید:

شرکت چند مشکل اساسی دارد:

حجم فروش بسیار پایین در حالی که سرمایه شرکت ۱۲۰ میلیارد تومان است فروش شرکت تنها نیمی از این رقم است

بهای تمام شده بالا باعث شده تا شرکت با زیان ناخالص همراه و وضعیت خوبی نداشته باشد

شرکت هزینه های مالی سنگینی پرداخت می کند به طوری که سالانه حدود۱۵ تومان به ازای هر سهم هزینه مالی پرداخت می کند و وضعیت خوبی ندارد

شرکت زیان انباشته سنگین ۷۴ تومانی به ازای هر سهم دارد که این زیان روز به روز در حال افزایش است همین زیان سبب شده تا شرکت از تابلوی اول فرابورس به تابلوی دوم و با این وضعیت احتمالا به بازار پایه کوچ نماید

شرکت اوضاع خوبی نداشته و با این ضوعیت فعلا چشم انداز روشنی برای شرکت متصور نبوده و در بین شرکت های ساختمانی این شرکت وضعیت خوبی ندارد

شرکت در سال ۹۵ که با سود حداقلی همراه بود فروش بالایی ۱۱۰ میلیارید همراه و برای خلاصی از این زیان سنگین در گام اول باید حجم فروشش به بالای ۱۱۰ الی ۱۲۰ میلیارد تومان و در گام دوم هزینه های مالیش کاهش یابد که فعلا چشم انداز روشنی وجود ندارد

 

 

گروه تحلیل گری بتا سهم…