­

تحلیل بنیادی پگاه آذربایجان غربی

 

مقدمه  پگاه آذربایجان غربی با سرمایه ۴۰میلیارد تومان یکی از بزرگترین شرکت های لبنی است این شرکت با واقع شدن در غرب کشور دارای بازار مصرف مناسبی می باشد

روند سود اوری سهم طی سالهای گذشته:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۴	۳۵	۱۴
۱۳۹۵	۶۹	۲۷
۱۳۹۶	۸۱	۳۲

 

همانطور که از جدول بالا مشخص است روند سودواری این شرکت در طی سالهای اخیر با روند صعودی همراه شده است

پیشبینی سود سال ۹۶ شرکت:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۰	۹۶،۳،۳۱
فروش	۱،۳۷۳،۲۰۴	۱،۰۲۴،۸۲۹
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۱،۲۰۰،۴۸۵)	(۸۹۷،۶۸۷)
سود و زیان ناخالص	۱۷۲،۷۱۹	۱۲۷،۱۴۲
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۸۷،۵۱۴)	(۶۱،۹۹۳)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۵۵۳)	۰
سود و زیان عملیاتی	۸۴،۶۵۲	۶۵،۱۴۹
هزینه های مالی	(۵۶،۸۳۶)	(۴۲،۵۰۶)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۳،۶۶۸	۵،۹۹۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۸۲۴	۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۳۲،۳۰۸	۲۸،۶۳۳
مالیات	۰	۰
سود و زیان پس از کسرمالیات	۳۲،۳۰۸	۲۸،۶۳۳
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۸۱	۷۲
سرمایه	۴۰۰،۰۰۰	۴۰۰،۰۰۰

 

پگاه اذربایجان غربی سود سال ۹۶خود را به ازای هر سهم ۸۱ریال اعلام نموده است که در عملکرد۹ماهه پوشش۸۹درصدی سود را به همراه داشته است

شرکت در عملکرد ۳ ماهه اول سال به سود ۲۶ ریالی و در ۳ ماهه دوم سال به سود۲۱ ریالی و در ۳ ماهه سوم سال به سود۲۵ ریالی دست یافته است

 

 

وضعیت تولیدات و فروش شرکت:

تولیدات و فروش شرکت عمدتا پنیر و شیر می باشد

نوع محصول	واحد	مقدار فروش سال ۹۶	قیمت فروش(هر واحد/تومان) سال۹۶	مقدار فروش ۱۲ماهه	قیمت فروش(هر واحد /تومان) ۱۲ماهه
انواع شیر استرلیزه	تن	۱۳،۱۶۶	۲،۲۹۶،۰۰۰	۱۰،۵۶۶	۲،۴۳۳،۰۰۰
خامه	تن	۱،۷۴۵	۶،۶۰۴،۰۰۰	۱،۱۵۲	۹،۲۶۱،۰۰۰
پنیر	تن	۵،۰۱۳	۷،۹۵۹،۰۰۰	۴،۵۴۴	۸،۶۸۰،۰۰۰
ابمیوه	تن	۸،۶۴۷	۱،۷۶۰،۰۰۰	۷،۵۰۰	۲،۰۶۹،۰۰۰
ماست	تن	۶،۱۴۷	۲،۳۴۲،۰۰۰	۶،۱۹۳	۲،۴۱۲،۰۰۰
دوغ	تن	۶،۹۵۸	۱،۰۹۲،۰۰۰	۶،۹۳۵	۱،۱۵۳،۰۰۰
شیر پاستوریزه	تن	۹،۶۶۲	۱،۸۰۸،۰۰۰	۱۰،۶۳۶	۱،۸۵۳،۰۰۰

 

علی رغم کاهش فروش مقاری به دلیل بالا بودن نرخ های فروش شاهد تحقق ۹۸ درصدی بودجه ریالی شرکت در مقابل ۹۳ درصدی فروش مقداری هستیم

 

درصد تاثیر هر یک از محصولات در سبد فروش شرکت:

همانطور که مشاهده میشود انواع پنیر و شیر عمده سبد فروش شرکت را تشکیل داده است

 

صادرات و واردات شرکت:

شرکت وارداتی برای سال ۹۶ پیشبینی ننموده اما صادرات به ارزش ۳،۹ میلیون دلار با دلار ۳۵۰۰ تومانی را در دستور کار دارد

پیشبینی صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۳،۹۱۸،۰۰۰	۳۵،۰۰۰	۱۳۳،۶۷۰

 

 

بررسی بهای تمام شده:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۱،۳۶۵،۰۰۰	۸۹
دستمزد مستقیم	۳۶،۶۳۰	۲
سربار	۱۴۰،۱۲۵	۹

 

همانطور که مشاهده میشود بخش عمده ای از بهای تمام شده این شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد

 

 

مواد اولیه:

شرح	واحد	پیشبینی  مقداری خرید سال۹۶	پیشبینی مبلغی خرید سال۹۶ تومان	مقدار خرید ۹ماهه	مبلغ خرید۹ماهه تومان
مواد بسته بندی	عدد	۱	۴۳۸،۰۰۰	۱	۴۳۰،۰۰۰
سایر	تن	۱	۱۲۸،۰۰۰	۱	۱۲۵،۰۰۰
شیر خام	تن	۶۳،۹۹۲	۱،۲۶۳،۰۰۰		۱،۲۲۰،۰۰۰

 

شرکت مقدار خرید شیر خام را در سطوح مناسبی در نظر گرفته است ا

 

 

هزینه انرژی و سوخت مصرفی:

هزینه سوخت و انرژی در این شرکت بسیار ناچیز بوده و اثری بر روند سوداوری شرکت ندارد

شرکت در حالی پیشبینی هزینه سربار ۱۴ میلیارد تومانی را دارد که در ۹ ماهه ۱۰ میلیارد تومان از این هزینه ها را پوشش و بدین ترتیب انتظار کاهش ۱ میلیارد تومانی این هزینه ها با توجه به تحقق فروش مقداری ۹۳ درصدی را داریم

 

سهامداران عمده:

نام سهامدار	درصد سهام
صنایع شیر ایران	۸۶
شخص حقیقی	۱،۱

 

سهام مدیریتی شرکت در اختیار صنایع شیر ایران می باشد

 

 

 

نتیجه گیری:

علی رغم کاهش فروش مقاری به دلیل بالا بودن نرخ های فروش شاهد تحقق ۹۸ درصدی بودجه ریالی شرکت در مقابل ۹۳ درصدی فروش مقداری هستیم

شرکت در حالی پیشبینی هزینه سربار ۱۴ میلیارد تومانی را دارد که در ۹ ماهه ۱۰ میلیارد تومان از این هزینه ها را پوشش و بدین ترتیب انتظار کاهش ۱ میلیارد تومانی این هزینه ها با توجه به تحقق فروش مقداری ۹۳ درصدی را داریم

 

بودجه کارشناسی:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۰
فروش	۱،۳۴۶،۷۷۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۱،۱۶۴،۰۵۱)
سود و زیان ناخالص	۱۸۲،۷۱۹
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۸۷،۵۱۴)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۵۵۳)
سود و زیان عملیاتی	۹۴،۶۵۲
هزینه های مالی	(۵۶،۸۳۶)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۳،۶۶۸
درامدها(هزینه های) متفرقه	۸۲۴
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۴۲،۳۰۸
مالیات	۰
سود و زیان پس از کسرمالیات	۴۲،۳۰۸
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱۰۶
سرمایه	۴۰۰،۰۰۰

 

همانطور که مشاهده می شود شرکت جای تعدیل مثبت داشته وبه سود ۱۰ تا ۱۱ تومانی خواهد رسید

جمع بندی:

مشکل شرکت هزینه های مالی بالا می باشد شرکت سالانه ۱۴ تومان به ازای هر سهم هزینه مالی پرداخت که به صورت سالانه در حال رشد می باشد

شرکت بدین منظور قصد افزایش سرمایه ۵۰ درصدی از محل اورده نقدی داشته و این افزایش سرمایه به تصویب هیئت مدیره شرکت رسیده و در انتظار تایید حسابرس می باشد

شرکت پیشبینی کرده با فرض افزایش سرمایه سود سال مالی ۹۷ با رشد دو برابری به بالای ۶ میلیارد تومان و برای سال ۹۸ به حدود ۸ میلیارد تومان برسد

شرکت  دارای فروش مناسبی می باشد اما حاشیه سود پایینی دارد به عبارت دیگر شرکت دارای ظرفیت تولید ۸۰ هزار تنی می باشد اما به دلیل عدم تامین شیر خام تنها با ظرفیت محدوده ۵۰ هزار تنی تولید و ظرفیت خالی از این حیث دارد

کف قیمتی سهم سطوح ۱۶۰ تومان و قیمت های ۲۰۰ تا ۲۱۰ تومان مصادف با سقف قیمتی سهم ارزیابی می شود به همین دلیل با توجه به رشد اخیر سهام شرکت و شفاف سازی در خصوص عدم رویداد مهم در شرکت انتظار داریم سهم به تعادل برسد در صورت اصلاح و برگشت روند سهم به سطوح قیمتی ۱۶۰ تومان خرید سهم با دید نوسان گیری می تواند مناسب باشد

 

 

گروه تحلیل گری بتا سهم…