تحلیل بنیادی قشهد

 

مقدمه: شهد ایران یکی از بزرگترین تولید کنندگان شکر کشور میباشد این شرکت با سرمایه۲۰ میلیارد تومانی سالانه بیش از ۴۷هزار تن شکر تولید میکند

روند سوداوری قشهد:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۴	۳۵۳	۷۱
۱۳۹۵	۲۴۴	۴۹
۱۳۹۶	۹۳۵	۱۸۸
۱۳۹۷	۷۵۰	۱۵۱

 

همانطور که مشاهده میشود سود شرکت در سال ۹۶ روند صعودی به خود گرفته و شرکت با رشد تولید و فروش و رشد قیمت فروش با بهبود قابل توجه روند سودآوری همراه شده است  اما شرکت سود سال ۹۷ را با کاهش پشبینی کرده است

پیشبینی سود سال ۹۷ قشهد:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۷،۶،۳۱	۹۶،۶،۳۱
فروش	۱،۶۸۸،۲۳۴	۱،۷۷۸،۱۹۴
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۱،۴۴۰،۲۸۶)	(۱،۴۹۷،۰۲۸)
سود و زیان ناخالص	۲۴۷،۹۴۸	۲۸۱،۱۶۶
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۴۱،۱۳۱)	(۳۶،۰۱۵)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۱،۳۶۰	۱،۴۱۵
سود و زیان عملیاتی	۲۰۸،۱۷۷	۲۴۶،۵۶۶
هزینه های مالی	(۲۱،۴۵۵)	(۲۳،۶۲۵)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۶،۰۶۰	۳،۹۰۹
درامدها(هزینه های) متفرقه	۵۰	۴۰۵
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۹۲،۸۳۳	۲۲۷،۲۵۵
مالیات	(۴۱،۸۱۹)	(۳۸،۹۴۲)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۵۱،۰۱۴	۱۸۸،۳۱۳
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۷۵۰	۹۳۵
سرمایه	۲۰۱،۳۰۰	۲۰۱،۳۰۰

 

قشهد سود هر سهم سال مالی ۹۷ را رقم ۷۵۰ ریال به ازای هر سهم اعلام کرده است

 

لازم به ذکر است شرکتهای صنعت قند و شکر تولید و فروش فصلی دارند و معمولا کارخانه در ۳-۶ ماه از سال بیشتر فعال نیست و بنا بر منطقه فعالیت در ۳-۶ ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به تولید و فروش محصول اشتغال دارد و پوشش سود شرکتها نیز اغلب به یکباره صورت میپذیرد

 

تولیدات و فروش شرکت:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۷	قیمت فروش (هر تن تومان) سال۹۷	مقدار فروش(تن)۳ماهه ۹۷	قیمت فروش (هر تن تومان)۳ماهه ۹۷
شکر	۴۸،۲۴۵	۲،۷۵۶،۰۰۰	۱۲،۸۱۸	۲،۷۰۹،۰۰۰
تفاله خشک	۱۵،۷۵۰	۶۰۰،۰۰۰	۹،۲۱۹	۷۶۵،۰۰۰
تفاله تر	۳۵،۰۰۰	۵۴،۵۰۰	۳۷،۶۴۴	۷۱،۰۰۰
ملاس	۱۲،۴۱۶	۳۵۰،۰۰۰	۸،۹۸۱	۲۸۸،۰۰۰
شکر ناشی از شکر خام	۷،۳۱۴	۲،۷۵۶،۰۰۰	۰	۰

 

قیمت فروش شکر را با احتساب یارانه فروش در سطوح مناسبی در نظر گرفته است شرکت قیمت فروش محصولات فرعی تفاله خشک و تفاله تر را در سطوح پایینی در نظر گرفته است

شرکت برای سال ۹۶ به تولید و فروش ۵۲ هزار تنی تولید و فروش شکر چغندری رسیده که انتظار می رود تولید و فروش سال ۹۷ نیز در همین سطوح قرار بگیرد

بهای تمام شده در شرکت قند شهد:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۱،۲۳۹،۰۰۰	۸۶
دستمزد مستقیم	۳۶،۸۶۰	۳
سربار	۱۶۴،۶۰۰	۱۱

 

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده این شرکت مربوط به مواد اولیه میباشد

مواد مستقیم:

 

شرح	واحد	پیشبینی  مقداری خرید سال ۹۷	پیشبینی مبلغی خرید  سال ۹۷ هر تن تومان	مقدار خرید ۱۲ماهه ۹۶	مبلغ خرید ۱۲ماهه ۹۶
چغندر قند	تن	۳۵۰،۰۰۰	۳۰۹،۰۰۰	۳۴۹،۷۹۵	۳۱۷،۰۰۰
شکر خام	تن	۷،۶۱۹	۲،۰۶۶،۰۰۰	۱۴،۳۴۷	۲،۱۶۰،۰۰۰

 

قیمت چغندر قند در سطوح مناسبی پیشبینی شده است

هزینه مصرف انرژی:

شرکت برای سال مالی ۹۶ مصرف انرژی ۴ میلیارد تومانی و این رقم برای سال مالی ۹۷ در سطح ۴،۴ میلیارد تومان پیشبینی شده است

سهامداران عمده:

نام سهامدار	درصد سهام
شرکت توسعه شهد اذربایجان	۳۸،۲
قند ارومیه	۲۳،۸

سهام شناور این شرکت حدود ۱۸درصد میباشد

نتیجه گیری:

تولیدات و فروش شرکت:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۷	قیمت فروش (هر تن تومان) سال۹۷	مقدار فروش(تن)۳ماهه ۹۷	قیمت فروش (هر تن تومان)۳ماهه ۹۷
شکر	۴۸،۲۴۵	۲،۷۵۶،۰۰۰	۱۲،۸۱۸	۲،۷۰۹،۰۰۰
تفاله خشک	۱۵،۷۵۰	۶۰۰،۰۰۰	۹،۲۱۹	۷۶۵،۰۰۰
تفاله تر	۳۵،۰۰۰	۵۴،۵۰۰	۳۷،۶۴۴	۷۱،۰۰۰
ملاس	۱۲،۴۱۶	۳۵۰،۰۰۰	۸،۹۸۱	۲۸۸،۰۰۰
شکر ناشی از شکر خام	۷،۳۱۴	۲،۷۵۶،۰۰۰	۰	۰

 

قیمت فروش شکر را با احتساب یارانه فروش در سطوح مناسبی در نظر گرفته است شرکت قیمت فروش محصولات فرعی تفاله خشک و تفاله تر را در سطوح پایینی در نظر گرفته است

شرکت برای سال ۹۶ به تولید و فروش ۵۲ هزار تنی تولید و فروش شکر چغندری رسیده که انتظار می رود تولید و فروش سال ۹۷ نیز در همین سطوح قرار بگیرد

 

بودجه کارشناسی:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) ۹ ماهه باقی مانده سال ۹۷	قیمت فروش (هر تن تومان)۹ ماهه باقی مانده سال۹۷
شکر	۳۹،۱۸۲	۲،۷۵۶،۰۰۰
تفاله خشک	۶،۵۳۱	۷۲۰،۰۰۰
تفاله تر	۰	۷۱،۰۰۰
ملاس	۳،۴۳۵	۳۵۰،۰۰۰
شکر ناشی از شکر خام	۷،۳۱۴	۲،۷۵۶،۰۰۰

 

 

فروش۳ ماهه میلیون ریال	۴۷۰،۴۴۸
فروش ۹ ماهه باقی مانده سال میلیون ریال	۱،۳۴۳،۰۰۰
جمع فروش میلیون ریال	۱،۸۱۳،۴۴۸

 

در راستای رشد فروش شکر انتظار رشد قیمت مصرف چغندر و هزینه های سربار را داشته که انتظار معادل ۸،۹ میلیارد تومان را داریم

 

بودجه کارشناسی:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۷،۶،۳۱
فروش	۱،۸۱۳،۴۴۸
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۱،۵۲۹،۰۰۰)
سود و زیان ناخالص	۲۸۴،۴۴۸
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۴۱،۱۳۱)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۱،۳۶۰
سود و زیان عملیاتی	۲۴۴،۶۷۷
هزینه های مالی	(۲۱،۴۵۵)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۶،۰۶۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۵۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۲۲۹،۳۳۲
مالیات	(۴۹،۳۰۶)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۸۰،۰۲۶
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۸۹۴
سرمایه	۲۰۱،۳۰۰

 

شرکت توانایی رسیدن به سود محدوده ۸۹ تا ۹۰ تومان را دارا می باشد

افزایش جذب چغندر خام یا افزایش واردات شکر خام می تواند سود شرکت را با رشد بیشتر به سطوح ۹۵ الی ۱۰۰ تومان نیز افزایش دهد

جمع بندی:

شرکت دی ماه مجمع برگزار و احتمالا از سود محقق شده ۹۳ تومانی حدود ۷۰ تومان تقسیم سود خواهد داشت

شرکت می تواند با سود ۹۰ تا ۱۰۰ تومانی سال مالی ۹۷ و اعمال پی بر ای ۷ به ارزش ذاتی ۷۰۰ تومانی خواهد رسید که با سود ۷۰ تومانی تقسیمی ارزش ذاتی سهم در سطوح ۷۶۰ الی ۷۷۰ تومانی خواهد بود که مصادف با قیمت های فعلی تابلوی سهم می باشد

سهم طی ماه های اخیر در سطوح ۷۶۰ الی ۸۸۰ تومان در نوسان بوده ودر این سطوح نوسانات خوبی داده است

شرکت دارای پی بر ای بالایی داشته و برای رشد قیمتی نیاز به تعدیل مثبت و تعدیل نسبت پی بر ای دارد

شرکت در عملکرد ۳ ماهه توانسته ۲۸ درصد از بودجه فروش خود را پوشش و انتظار گزارش ۳ ماهه خوبی از سهم را داریم که تعدیل مثبت در این  گزارش بعید نیست

شرکت وضعیت نقدینگی خوبی داشته و طلب از دولت بار مالی زیادی بر دوش شرکت نگذاشته و از این حیث وضعیت خوبی دارد

به طور کلی سهم توانایی نوسانات ۱۰ درصدی داشته و در صورت ارائه گزارش مثبت می تواند تا سطوح قیمتی ۸۴۰ الی ۸۸۰ تومان رشد داشته باشد اما انتظار رشد شارپی از سهم در مقطع فعلی نمی رود

 

 

 

گروه تحلیل گری بتا سهم…