تحلیل بنیادی شخارک

 

مقدمه: پتروشیمی خارک یکی از بزرگترین واحدهای تولید کننده متانول و فراورده های جانبی پتروشیمی می باشد این واحد با ظرفیت اسمی تولید سالیانه ۶۶۰ هزار تن متانول و ۱۷۰ هزار تن گوگرد و ۱۱۵ هزار تن پروپان و ۱۲۰ هزار تن بوتان و ۷۰ هزار تن پنتان  به عنوان یکی از بزرگترین و سوداورترین واحدهای پتروشیمی کشور در حال فعالیت میباشد

روند سوداوری و قیمت سهم در سالهای گذشته:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۳	۳۳۰۷	۶۶۱۵
۱۳۹۴	۲۱۴۶	۴۲۹۱
۱۳۹۵	۱۸۹۷	۳۷۹۴
۱۳۹۶	۳۴۸۸	۶۹۷۵

 

سود پتروشیمی خارک در سال ۹۶ به دلیل رشد قیمت های جهانی متانول و رشد قیمت دلار مجددا شیب صعودی به خود گرفته است

پیشبینی سود شخارک :

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۹	۹۶،۶،۳۱
فروش	۱۴،۰۵۰،۷۵۸	۶،۸۳۲،۶۱۹
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۶،۰۵۴،۶۴۷)	(۳،۲۶۶،۵۲۳)
سود و زیان ناخالص	۷،۹۹۶،۱۱۱	۳،۵۶۶،۰۹۶
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۱،۷۷۶،۲۶۲)	(۹۰۵،۱۳۰)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۶۰۶،۶۴۶	۶۰۶،۶۴۶
سود و زیان عملیاتی	۶،۸۲۶،۴۹۵	۳،۲۶۷،۶۱۲
هزینه های مالی	۰	۰
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱۲۰،۰۰۰	۳۴،۶۵۵
درامدها(هزینه های) متفرقه	۳۰،۰۰۰	۱،۶۰۲
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۶،۹۷۶،۴۹۵	۳،۳۰۳،۸۶۹
مالیات	(۱،۰۰۰)	(۵۲۸)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۶،۹۷۵،۴۹۵	۳،۳۰۳،۳۴۱
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۳،۴۸۸	۱،۶۵۲
سرمایه	۲،۰۰۰،۰۰۰	۲،۰۰۰،۰۰۰

 

شخارک سود سال مالی منتهی به پایان اسفند۹۶ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۳۴۸۸ریال اعلام کرده است که در عملکرد ۶ ماهه ۴۷ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

شرکت در ۳ ماهه اول سال به سود۷۴۳ ریالی و در ۳ ماهه دوم سال به سود۹۰۹ ریالی به ازای هر سهم دست یافته است

 

تولیدات و فروش شرکت:

 

همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت از محصول متانول تامین میشود و متانول جز محصول اصلی این مجتمع به حساب میاید.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۶:

نوع محصول	مقدار فروش(هزارتن) سال۹۶	قیمت فروش (هر هزارتن/تومان) سال۹۶	مقدار فروش(هزارتن) ۸ماهه	قیمت فروش (هرهزار تن/تومان) ۸ماهه
پروپان	۱۰۰	۱،۶۹۷،۰۰۰	۷۵	۱،۶۱۶،۰۰۰
بوتان	۱۴۵	۱،۸۰۸،۰۰۰	۱۰۳	۱،۷۳۷،۰۰۰
پنتان	۱۰۰	۱،۷۹۶،۰۰۰	۶۴	۱،۶۶۷،۰۰۰
متانول	۵۹۰	۱،۲۳۶،۰۰۰	۴۵۱	۱،۱۵۵،۰۰۰
گوگرد	۱۴۰	۴۵۸،۰۰۰	۹۳	۴۵۲،۰۰۰

 

شرکت در عملکرد ۸ ماهه ۶۹ درصد از بودجه فروش خود را پوشش داده است هم اکنون قیمت های جهانی متانول به بالای ۴۰۰ دلار رسدیه با فرض متانول ۴۰۰ دلاری و دلار ۴ هزار تومانی به قیمتهای فروش ۱۶۰۰ تومانی برای ۴ ماهه پایانی سال خواهیم رسید نرخ اخرین فروش سایر محصولات نیز به مانند آبان ماه خواهد بود

مصارف ارزی:

شخارک در بودجه سال ۹۶ خود پیشبینی صادرات ۱۰۰ درصدی محصولات تولیدی خود را دارد

شرکت هیچگونه وارداتی ندارد.

شرکت در ۶ماهه صادرات۱۷۸،۳ میلیون دلاری داشته است

 

صادرات۶ماهه:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۱۷۸،۲۹۰،۰۰۰	۳۸،۳۲۳	۶،۸۳۲،۰۰۰

 

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی خارک:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۲،۹۱۴،۰۰۰	۵۱
دستمزد مستقیم	۹۶،۰۰۰	۲
سربار	۲،۷۳۷،۰۰۰	۴۷

 

 

مواد اولیه:

نام محصول	واحد	پیشبینی سال۹۶	مبلغ (تومان)	۶ماهه	مبلغ (تومان)
گازترش	م فوت مکعب	۳۰،۱۴۷	۱۰،۱۴۲	۱۵،۲۷۵	۱۰،۴۳۱

 

این شرکت نیز نرخ گاز خوراک را ۸،۵ سنت و نرخ گاز سوخت را ۵ سنت در نظر گرفته است

در صورتی که د راستای افزایش نرخ دلار دولتی انتظار رشد قیمت مواد اولیه به میزان ۱۰ درصد معادل۳۰میلیارد تومان را داریم

 

ترکیب سهامداران شرکت:

 

نام سهامدار	درصد سهام
تابان فردا	۳۱
سرمایه گذاری نفت و گاز تامین	۱۸،۵
صندوق بازنشستگی کشوری	۹،۸
سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی	۷،۳
صندوق کارکنان نفت	۵،۱

 

 

نتیجه گیری:

در این قسمت با توجه به واقعیات موجود به تخمین سود شرکت میپردازیم:

نوع محصول	مقدار فروش(هزارتن) سال۹۶	قیمت فروش (هر هزارتن/تومان) سال۹۶	مقدار فروش(هزارتن) ۸ماهه	قیمت فروش (هرهزار تن/تومان) ۸ماهه
پروپان	۱۰۰	۱،۶۹۷،۰۰۰	۷۵	۱،۶۱۶،۰۰۰
بوتان	۱۴۵	۱،۸۰۸،۰۰۰	۱۰۳	۱،۷۳۷،۰۰۰
پنتان	۱۰۰	۱،۷۹۶،۰۰۰	۶۴	۱،۶۶۷،۰۰۰
متانول	۵۹۰	۱،۲۳۶،۰۰۰	۴۵۱	۱،۱۵۵،۰۰۰
گوگرد	۱۴۰	۴۵۸،۰۰۰	۹۳	۴۵۲،۰۰۰

 

شرکت در عملکرد ۸ ماهه ۶۹ درصد از بودجه فروش خود را پوشش داده است هم اکنون قیمت های جهانی متانول به بالای ۴۰۰ دلار رسدیه با فرض متانول ۴۰۰ دلاری و دلار ۴ هزار تومانی به قیمتهای فروش ۱۶۰۰ تومانی برای ۴ ماهه پایانی سال خواهیم رسید نرخ اخرین فروش سایر محصولات نیز به مانند آبان ماه خواهد بود

پیشبینی کارشناسی:

نوع محصول	مقدار فروش(هزارتن) ۴ماهه باقی مانده سال۹۶	قیمت فروش (هر هزارتن/تومان)۴ ماهه باقی مانده سال۹۶
پروپان	۲۵	۲،۲۰۰،۰۰۰
بوتان	۴۲	۲،۲۳۰،۰۰۰
پنتان	۳۶	۲،۲۲۰،۰۰۰
متانول	۱۳۹	۱،۶۰۰،۰۰۰
گوگرد	۴۷	۶۴۰،۰۰۰

 

 

 

فروش ۸ماهه میلیون ریال	۹،۷۰۵،۰۰۰
فروش ۴ ماهه باقی مانده میلیون ریال	۴،۸۱۰،۰۰۰
جمع فروش میلیون ریال	۱۴،۵۱۵،۰۰۰

 

 

این شرکت نیز نرخ گاز خوراک را ۸،۵ سنت و نرخ گاز سوخت را ۵ سنت در نظر گرفته است

در صورتی که د راستای افزایش نرخ دلار دولتی انتظار رشد قیمت مواد اولیه به میزان ۱۰ درصد معادل۳۰میلیارد تومان را داریم

 

بودجه کارشناسی:

شرح	بودجه پیشبینی
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۹
فروش	۱۴،۵۱۵،۰۰۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۶،۳۵۴،۰۰۰)
سود و زیان ناخالص	۸،۱۶۱،۰۰۰
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۱،۷۷۶،۲۶۲)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۶۰۶،۶۴۶
سود و زیان عملیاتی	۶،۹۹۱،۳۸۴
هزینه های مالی	۰
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱۲۰،۰۰۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۳۰،۰۰۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۷،۱۴۱،۳۸۴
مالیات	(۱،۰۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۷،۱۴۰،۳۸۴
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۳،۵۷۰
سرمایه	۲،۰۰۰،۰۰۰

 

شرکت توانایی رشد سود تا سطوح ۳۵۷ تومان را دارد که با توجه به رشد قیمت متانول به سطوح بالای ۴۰۰ دلار و قیمت دلار ۴۲۰۰ تومانی این پتاسنیل می تواند تقویت شده و ثبات شرایط فعلی سود شرکت را با رشد بیشتری همراه سازد

جمع بندی:

با فرض سود ۳۶۰ تومانی و پی بر ای ۵ تا ۶ مرتبه ای به ارزش ذاتی ۱۷۸۰ تا ۲۱۵۰ تومانی برای سهم خواهیم رسید

شرکت ۵۵ درصد از بودجه فروش مقداری خود را در نیمه اول به فروش رسانده و برای نیمه دوم سال فروش ۴۵ درصد از محصولات خود را دارد البته شرکت در صورت عدم قطعی گاز خوراک و یا کاهش فشار ارسال گاز جای رشد تولید و فروش را هم داراست

شرکت شفاف سازی نموده که مزایده ۴۹ درصد از سهام این شرکت در پالایش گاز خارک منتفی شده و این امر به دلیل عدم پیشبینی تاثیرات در بودجه تاثیری بر بودجه شرکت ندارد

خارک معمولا پی بر ای بالاتر از ۵تا ۵،۵ نگرفته و فعلا به نظر نمی رسد رشد قیمتی بالایی در انتظار سهم باشد نهایتا در مقطع فعلی انتظار بازدهی ۵ تا ۱۰ درصدی برای سهم می رود

 

 

گروه تحلیل گری بتا سهم…