تحلیل بنیادی کپشیر

 

مقدمه:پشم و شیشه ایران یک یاز بزرگترین شرکت های تولید کننده پشم و شیشه و ایزوگام در کشور با دارا بودن دو کارخانه می باشد

روند سوداوری کپشیر:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۳	۱۰۸۵	۷۳
۱۳۹۴	۱۲۰۷	۸۱
۱۳۹۵	۲۲۰	۳۳
۱۳۹۶	۷۲	۱۱

 

روند سوداوری شرکت طی سال های اخیر وارد شیب نزولی شده و شرکت به سود حداقلی رسیده است

پیشبینی سود سال ۹۶:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۹	۹۶،۶،۳۱
فروش	۴۶۵،۲۰۱	۲۳۹،۹۷۷
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۳۹۱،۵۵۶)	(۱۹۳،۷۶۸)
سود و زیان ناخالص	۷۳،۶۴۵	۴۶،۲۰۹
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۵۱،۶۱۱)	(۲۵،۲۵۰)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۱۰۰	۰
سود و زیان عملیاتی	۲۲،۱۳۴	۲۰،۹۵۹
هزینه های مالی	(۱۴،۳۳۷)	(۵،۷۳۲)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۲،۳۰۰	۶۱۹
درامدها(هزینه های) متفرقه	۳،۴۰۰	۴،۹۹۵
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۳،۴۹۷	۲۰،۸۴۱
مالیات	(۲،۷۰۹)	(۳،۶۳۵)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۰،۷۸۸	۱۷،۲۰۶
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۷۲	۱۱۵
سرمایه	۱۵۰،۰۰۰	۱۵۰،۰۰۰

 

کپشیر سود هر سهم سال جاری خود را به ازای هر سهم مبلغ ۷۲ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۶ ماهه ۱۶۰ درصد از سود خود را پوشش داده است

شرکت در ۳ ماهه اول سال به سود۲۵ ریالی و در ۳ ماهه دوم سال به سود۹۰ ریالی دست یافته است

 

 

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۶:

نوع محصول	مقدار فروش(واحد) سال۹۶	قیمت فروش (هر واحد/تومان) سال۹۶	مقدار فروش(هر واحد) سال۹۵	قیمت فروش (هر واحد/تومان) سال۹۵
پشم و شیشه	۶،۲۶۲	۳،۶۲۵،۰۰۰	۳،۷۹۹	۳،۶۲۵،۰۰۰
ایزوگام	۳،۸۰۰	۶،۱۰۹،۰۰۰	۱،۶۲۴	۶،۱۰۵،۰۰۰
عایق لوله	۴۵	۷،۸۶۷،۰۰۰	۲۱	۷،۸۵۷،۰۰۰
سایر	۱	۲۵،۵۰۰،۰۰۰	۱۰۶	۲۷،۰۰۰،۰۰۰

 

شرکت در عملکرد ۷ ماهه پوشش مناسب ۶۳ درصدی فروش را داشته است به نظر می رسد شاهد رشد ۵ درصدی قیمت  فروش شرکت باشیم

سبد فروش شرکت:

مصارف ارزی:

شرکت برای سال۹۶ پیشبینی صادرات۴۰۹هزاردلاری محصولات و واردات ۶۶۴هزار دلاری مواد اولیه را در دستور کار دارد

در عملکرد ۶ ماهه شاهد صادرات ۸ درصدی محصولات و واردات ۲۱ درصدی مواد اولیه شرکت هستیم

 

 

 

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۴۰۹،۰۰۰	۳۸،۲۱۰	۱۵،۶۳۰

 

واردات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۶۶۴،۰۰۰	۳۸،۶۰۰	۲۵،۶۰۰

 

 

بررسی بهای تمام شده در شرکت پشم و شیشه:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۱۶۹،۰۰۰	۶۶
دستمزد مستقیم	۲۸،۳۰۰	۱۱
سربار	۵۷،۳۷۰	۲۳

 

همانطور که مشاهده میشود مواد اولیه عمده بهای تمام شده این شرکت را تشکیل میدهد

 

مواد مستقیم:

مواد اولیه:

 

نام محصول	واحد	سال۹۶	مبلغ هر واحد تومان	۶ماهه سال۹۶	مبلغ هر واحد تومان
قیر	کیلوگرم	۷،۵۳۵،۰۰۰	۱،۱۳۳	۳،۷۳۵،۰۰۰	۹۰۳
بوراکس	کیلوگرم	۱،۰۸۷،۰۰۰	۳،۰۷۶	۶۳۶،۰۵۷	۳،۰۰۷
سایر	کیلوگرم	۱	۱۰۸،۰۰۰	۱	۱۰۰،۰۰۰

 

قیمت قیر به طور شرکت قیمت مصرف مواد اولیه را در سطوح مناسبی در نظر گرفته است

 

 

 

اثرات افزایش قیمت حامل های انرژی بر کپشیر:

شرکت سالانه حدود ۱،۲ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که برای سال ۹۶ این مصرف را در سطوح مناسبی در نظر گرفته است

ترکیب سهامداران شرکت:

 

نام سهامدار	درصد سهام
صدر تامین	۴۹،۳
سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی کشوری	۱۴

 

شرکت توسط زیر مجموعه تامین اجتماعی اداره می شود

نتیجه گیری:

شرکت در عملکرد ۷ ماهه پوشش مناسب ۶۳ درصدی فروش را داشته است به نظر می رسد شاهد رشد ۵ درصدی قیمت  فروش شرکت باشیم

پیشبینی کارشناسی

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۹
فروش	۴۸۸،۰۰۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۳۹۱،۵۵۶)
سود و زیان ناخالص	۹۶،۴۴۴
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۵۱،۶۱۱)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۱۰۰
سود و زیان عملیاتی	۴۴،۹۳۳
هزینه های مالی	(۱۴،۳۳۷)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۲،۳۰۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۳،۴۰۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۳۶،۲۹۶
مالیات	(۷،۲۵۹)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۲۹،۰۳۷
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱۹۳
سرمایه	۱۵۰،۰۰۰

 

همانطور که مشاهده میشودشرکت پتانسیل تعدیل مثبت عایدی خوبی داشته و میتواند به سود بالای ۱۹ تومانی دست یابد

بررسی آخرین وضعیت بنیادی کپشیر:

***شرکت علت تعدیل منفی اخیرش برنامه انتقال کارخانه به محل جدید و پیشبینی توقف ۵ ماهه تولید بوده است که ظاهرا این امر به سال ۹۷ طی آخرین شفاف سازی شرکت موکول شده است

***شرکت با فرض تعدیل مثبت باز هم دارای نسبت پی بر ای بالایی می باشد که علت این امر انتظار بازار در خصوص انتقال کارخانه شرکت و فروش زمین های شرکت و شناسایی سود غیر عملیاتی بالا می باشد

***ایزوگام محصول اصلی تولیدی شرکت بوده و این محصول با رشد تولید ۱۵ درصدی و رشد فروش ۲۷ درصدی در ۶ ماهه امسال همراه شده است به نظر می رسد با توجه به شرایط فعلی و افزایش تقاضا برایاین محصول حتی شاهد رشد مقداری تولید و فروش در کپشیر و تعدیل مثبت بیشتر هم باشیم

***شرکت در ۶ ماهه سال گذشته به سود عملیاتی۱،۵ میلیارد تومانی و در پایان سال به سود عملیاتی ۴،۵ میلیاردی رسدیه است در حالی که برای ۶ ماهه امسال سود عملیاتی شرکت با رشد در سطوح بالای ۲ میلیارد تومان قرار گرفته اما سود کل سال در حد نصف سال قبل پیشبینی شده است که پیشبینی خلاف واقع و به همان دلیل انتظار شرکت برای انتقال کارخانه و توقف تولید بوده که فعلا به سال آینده موکول شده است

***شرکت برای سال ۹۷ با توجه به توقف تولید ۵ تا ۷ ماهه به نظر نمی رسد بودجه عملیاتی خوبی را اعلام نماید و همین امر ریسک عمده سهم محسوب می شود

***شرکت در محدوده قیمتی ۵۰۰ تومان و پی بر ای بالای ۷۰ قرار گرفته است وضعیت عملیاتی شرکت فعلا ملاک نبوده و این پی بر ای سنگین بابت فروش زمین های شرکت و شناسایی سود غیر عملیاتی است که فعلا این پتانسیل نیز به سال آینده موکول و زمان جابه جایی دقیق شرکت مشخص نمی باشد پس کپشیر در این قیمت ها فعلا توجیحی برای رشد قیمتی ندارد

 

 

گروه تحلیل گری بتا سهم…