تحلیل بنیادی سرمایه گذاری بهمن

 

مقدمه: سرمایه گذاری بهمن با سرمایه ۲۷۵ میلیارد تومان یکی از شرکتهای بزرگ سرمایه گذاری میباشد

روند سوداوری وبهمن:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۳	۴۲۶	۱۰۳۰
۱۳۹۴	۱۹۲	۵۲۷
۱۳۹۵	۱۲۴	۳۴۰
۱۳۹۶	۲۷۵	۷۵۰

 

روند سوداوری وبهمن طی سالهای گذشته  روند سود اوری وبهمن به دلیل کاهش سود فروش سرمایه گذاری ها و کاهش سود نقدی شرکت ها با کاهش همراه شده است اما شرکت برای سال ۹۶ به دلیل بهبود روند بازار سرمایه و شناسایی سود فروش سرمایه گذاری ها انتظار رشد سود خود را دارد

سوداوری وبهمن:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده ۹۶،۹،۳۰	واقعی ۶ماهه حسابرسی نشده ۹۶،۳،۳۱
سود حاصل از سرمایه گذاری	۴۱۵،۴۱۰	۹۹،۱۹۵
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری	۳۵۵،۵۴۷	۶۲،۴۹۴
سود حاصل از سایر فعالیتها	۱۰،۰۰۰	۴،۵۸۸
جمع درامدها	۷۸۰،۹۵۷	۱۶۶،۲۷۷
هزینه های عمومی و اداری	(۳۰،۷۹۸)	(۱۴،۶۸۱)
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی)	۰	۰
سود و زیان عملیاتی	۷۵۰،۱۵۹	۱۵۱،۵۹۶
هزینه مالی	(۱۰۰)	(۷)
درامدها(هزینه های) متفرقه	۰	(۶۸)
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۷۵۰،۰۵۹	۱۵۱،۵۲۱
مالیات	۰	۰
سود و زیان پس از کسر مالیات	۷۵۰،۰۵۹	۱۵۱،۵۲۱
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۲۷۵	۵۵
سرمایه	۲،۷۵۰،۰۰۰	۲،۷۵۰،۰۰۰

 

شرکت برای سال مالی ۹۶ خود سود ۲۷۵ ریالی را اعلام نموده که در عملکرد۶ ماهه به سود ۵۵ ریالی رسیده است و ۲۰ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

 

سهامداران عمده وبهمن:

نام سهامدار	درصد سهام
گروه بهمن	۳۹،۳
سامان مجد	۱۵،۴
بیمه ملت	۱۱،۲
داد و ستد اریا	۱۰،۴
گروه انرژی مهستان	۸،۶

 

سهام شرکت بین سهامداران حقوقی و حقیقی پخش شده است و بیشتر گروه بهمن و شرکتهای زیر مجموعه در وبهمن سهم مدیریتی دارند

بررسی پرتفوی بورسی وبهمن:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده (هر سهم ریال)	ارزش بازار (هر سهم ریال)	افزایش (کاهش) ارزش
گروه بهمن	۸،۵	۹۴۴	۹۹۲	۲۴،۰۰۰
ملی مس	۳/.	۱،۹۰۳	۲،۲۰۰	۵۵،۰۰۰
فولاد مبارکه	۲/.	۱،۴۵۳	۱،۹۱۴	۷۵،۰۰۰
بانک صادرات	۵/.	۷۰۶	۱،۰۰۵	۹۰،۷۸۹
نفت و گاز پارسیان	۱/.	۲،۵۴۰	۱،۸۲۴	(۳۳،۰۰۰)
پتروشیمی مبین	۲/.	۳،۷۵۱	۳،۶۳۰	(۵،۰۰۰)
جمع	—-	—-	—-	۱۳۰،۰۰۰

 

عمده پرتفوی بورسی شرکت متعلق به سه شرکت بانک صادرات و ملی مس و گروه بهمن میباشد

پرتفوی غیر بورسی وبهمن:

 

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده (میلیون ریال)	ارزش کارشناسی (میلیون ریال)
سرمایه گذاری ارزش افرینان	۳۰،۳	۹۴،۸۸۰	۱۵۰،۰۰۰
داد و ستد اریا	۹۸	۲۹،۴۰۰	۱۵۰،۰۰۰
سرمایه گذاری اوین	۹۶	۹۵،۹۵۱	۱۱۰،۰۰۰
انرژی اریادانا	۴۲،۳	۱۷۰،۱۱۶	۲۰۰،۰۰۰
سایر	—	۲۰۶،۹۴۸	۲۱۰،۰۰۰
جمع	—	۵۶۷،۱۷۹	۸۲۰،۰۰۰

 

شرکتهای فوق با پی بر ای متوسط۶ ارزش گذاری شده اند

محاسبه NAV و ارزش ذاتی هر سهم:

جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده	۱۳۰،۰۰۰
جمع تفاوت ارزش براوردی  سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده	۲۵۳،۰۰۰
جمع حقوق صاحبان سهام	۳،۷۷۹،۰۰۰
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها	۰
تعداد سهام شرکت	۲،۷۵۰،۰۰۰،۰۰۰
NAV	۱۵۱
ضریب NAV	۷۰%
ارزش ذاتی	۱۰۶

 

ارزش ذاتی سهم در محدوده قیمتی ۱۰۶ تومان قرار داشته و قیمت فعلی سهم در سطوح ۶۲ درصد از ارزش ان ای وی ر حال معامله است

رشد بازار می تواند باعث رشد قیمتی و رشد ارزش ان ای وی و ذاتی شرکت شود

 

تاثیر ارکان بودجه:

حدود۴۶ درصد از سود شرکت را سود حاصل از فروش سرمایه گذاری ها تشکیل داده است که در عملکرد ۸ ماهه تنها ۱۷ درصد از بودجه فروش سهام خود را پوشش داده است و بعید است به سود پیشبینی شده برسد و سود شرکت با کاهش جدید همراه خواهد شد

به همین دلیل بازار انتظار کاهش شدید سود ۲۷ تومانی شده شرکت را داشته و پی بر ای ۳،۴ مرتبه ای سهم را باور نداشته و انتظار تعدیل منفی دارد