تحلیل بنیادی فسرب

 

مقدمه: ملی سرب و روی یکی از شرکتهای زیر مجموعه توسعه معادن روی با سرمایه ۳۲ میلیارد تومان میباشد فعالیت شرکت تولید و فروش انواع شمش سرب و روی میباشد که بر خلاف سایر شرکتهای این گروه این شرکت عمدتا به تولید و شمش سرب میپردازد  اما در سال ۹۲ به دلیل زیست محیطی کارخانه سرب شرکت با توقف همراه شده و کارخانه روی شرکت در اواخر سال ۹۲ مجددا بازگشایی شدو کارخانه سرب شرکت نیز اواخر وارد مدار تولید شد

روند سوداوری فسرب:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۴	(۲۹۵)	(۹۵)
۱۳۹۵	(۱۴)	(۵)
۱۳۹۶	۱۵۴	۴۵

 

با توجه به مشکلات شرکت و توقف تولید و فروش درسال ۹۲ و ادامه داشتن بخشی از این مشکلات برای سال ۹۴ ادامه داشته و برای سال ۹۵ با افتتاح واحد سرب شرکت و افزایش قیمتهای جهانی روی شاهد سوداوری مجدد این شرکت هستیم که این روند با رشد قیمتهای جهانی سرب و روی و قیمت در سال ۹۶ نیز ادامه دار خواهد بود

پیشبینی سوداوری سال ۹۶:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی شده
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۹	۹۶،۳،۳۱
فروش	۱،۰۲۳،۵۳۰	۱۷۰،۲۲۱
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۹۳۶،۸۹۵)	(۱۵۴،۳۳۳)
سود و زیان ناخالص	۸۶،۶۳۵	۱۵،۸۸۸
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۴۵،۷۰۹)	(۱۱،۴۲۷)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۹،۵۲۶	۱،۱۱۹
سود و زیان عملیاتی	۵۰،۴۵۲	۵،۵۸۰
هزینه های مالی	(۳،۶۰۷)	(۹۰۷)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱،۳۷۰	۱،۳۷۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱،۳۲۸	۳۳۲
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۴۹،۵۴۳	۶،۳۷۵
مالیات	۰	۰
سود و زیان پس از کسرمالیات	۴۹،۵۴۳	۶،۳۷۵
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱۵۴	۲۰
سرمایه	۳۲۲،۰۰۰	۳۲۲،۰۰۰

 

این شرکت سود سال مالی ۹۶خود را مبلغ ۱۵۴ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که در عملکرد۳ماهه شاهد پوشش۱۳درصدی سودشرکت هستیم

 

تولیدات و فروش شرکت:

تولیدات اصلی شرکت عمدتا شمش سرب میباشد و بخش اصلی فروش شرکت را نیز شمش سرب تشکیل داده است

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۶:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۶	قیمت فروش (هر تن) سال ۹۶ تومان	مقدار فروش(تن)۳ماهه سال۹۵	قیمت فروش (هر تن)۳ماهه سال۹۵ تومان
شمش سرب	۵،۰۰۰	۶،۲۸۲،۰۰۰	۱،۰۷۹	۵،۹۱۰،۰۰۰
شمش روی	۸،۰۰۰	۸،۸۶۸،۰۰۰	۱،۰۷۵	۹،۹۰۲،۰۰۰

 

با فرض روی متوسط۲۹۰۰ دلاری و دلار ۳۸۰۰تومانی به قیمت فروش ۱۱،۰۲۰،۰۰۰ میلیون تومانی برای شمش روی خواهیم رسید

با فرض سرب ۲۴۰۰ دلاری و دلار۳۸۰۰تومانی به قیمت ۹،۱۲۰،۰۰۰ تومانی خواهیم رسید

تاثیر محصولات شرکت در سبد فروش:

مصارف ارزی:

فسرب برای سال ۹۶ پیشبینی صادرات و وارداتی ندارد

اما در عملکرد۳ماهه عمده تولیدات خود یعنی بیش از ۸۴ درصدش را صادر کرده است

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی سرب و روی:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۶۱۲،۴۸۰	۶۲
دستمزد مستقیم	۴۷،۵۲۰	۵
سربار	۳۲۹،۶۵۰	۳۳

 

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت مواد اولیه میباشد

مواد مسقیم:

شرح	واحد	پیشبینی  مقداری خرید سال۹۶	پیشبینی مبلغی خرید سال۹۶ تومان	مقدار خرید ۳ماهه	مبلغ خرید ۳ماهه تومان
کنسانتره سرب	تن	۳،۵۹۲	۲،۴۷۵،۰۰۰	۱،۳۳۰	۱،۹۷۹،۰۰۰
کنسانتره روی خام	تن	۳۸،۹۴۸	۸۳۲،۰۰۰	۲،۹۲۷	۱،۲۰۲،۰۰۰
مواد کمکی کارخانه روی	تن	۲۰،۵۶۶	۴۳۹،۰۰۰	۷،۳۳۶	۲۵۱،۰۰۰

 

قیمت مواد اولیه در راستای قیمت فروش محصولات شرکت با افزایش همراه خواهد شد بدین ترتیب ۱۷ میلیارد تومان بر بهای تمام شده شرکت افزوده خواهد شد

مصارف انرژی:

این شرکت هزینه انرژی بالایی دارد برای سال ۹۵ هزینه ۴،۴ میلیاردی و برای سال ۹۶ هزینه ۵،۷ میلیارد تومانی را در نظر گرفته است

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
توسعه معادن روی	۵۶
سرمایه گذاری ارس صبا	۱۰
مهندسی برق ارس صبا	۶،۵

 

در ترکیب سهامداری شرکت حضور سهامداران جدیدی از شرکت سرمایه گذاری ارس صبا و سایر شرکتهای وابسته و زیر مجموعه این شرکت سرمایه گذاری و خرید و حمایت از سهام ملی سرب و روی هستیم

نتیجه گیری:

فسرب قیمت فروش محصولات خود را در سطوح مناسبی پیشبینی نکرده است

با فرض روی متوسط۲۹۰۰ دلاری و دلار ۳۸۰۰تومانی به قیمت فروش ۱۱،۰۲۰،۰۰۰ میلیون تومانی برای شمش روی خواهیم رسید

با فرض سرب ۲۴۰۰ دلاری و دلار۳۸۰۰تومانی به قیمت ۹،۱۲۰،۰۰۰ تومانی خواهیم رسید

 

پیشبینی کارشناسی:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) باقی مانده سال ۹۶	قیمت فروش (هر تن) باقی مانده سال ۹۶ تومان
شمش سرب	۳،۹۲۱	۹،۱۲۰،۰۰۰
شمش روی	۶،۹۲۵	۱۱،۰۲۰،۰۰۰

 

 

فروش۳ ماهه میلیون ریال	۱۷۰،۲۲۱
فروش ۹ ماهه باقی مانده سال میلیون ریال	۱،۱۲۰،۰۰۰
جمع فروش میلیون ریال	۱،۲۹۰،۲۲۱

 

قیمت مواد اولیه در راستای قیمت فروش محصولات شرکت با افزایش همراه خواهد شد بدین ترتیب ۱۷ میلیارد تومان بر بهای تمام شده شرکت افزوده خواهد شد

 

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۹
فروش	۱،۲۹۰،۲۲۱
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۱،۱۰۷،۰۰۰)
سود و زیان ناخالص	۱۸۳،۲۲۱
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۴۵،۷۰۹)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۹،۵۲۶
سود و زیان عملیاتی	۱۴۷،۰۳۸
هزینه های مالی	(۳،۶۰۷)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱،۳۷۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱،۳۲۸
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۴۶،۰۶۶
مالیات	۰
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۴۶،۰۶۶
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۴۵۳
سرمایه	۳۲۲،۰۰۰

 

در صورت تحقق بودجه فروش سرب و روی شرکت توانایی رسیدن بالای ۴۵ تومان دارد

این بودجه در صورت تثبیت قیمت های جهانی روی در سطوح بالای ۲۹۰۰ دلار و رشد دلار می تواند بیش از پیش افزایش داشته باشد.

 

 

گروه تحلیلی بتا سهم…