تحلیل بنیادی فولاد هرمزگان (هرمز)

معرفی

سهامدارانشرکت فولاد هرمزگان در ۲۶ ام مرداد ماه ۱۳۹۰ در اداره ثبت شرکت ها و مالکیت صنعتی بندر عباس به ثبت رسید و فعالیت خود را آغاز نمود . فعالیت اصلی شرکت، تولید اسلب (تختال فولادی) به عنوان محصول اصلی و تولید آهن اسفنجی، بریکت، آهک به عنوان محصولات فرعی می باشد، گفتنی است ماده اصلی شرکت گندله می باشد که عمدتاً از گل گهر تامین می شود. شرکت فولاد هرمزگان که دومین کارخانه تولید فولاد پس از انقلاب است با برخورداری از آخرین دستاوردهای پیشرفته صنعت فولاد دارای مزیت های بالقوهای می باشد که از آن جمله به مجاورت با آبهای خلیج فارس جهت دسترسی آسان به آبهای آزاد ، نزدیکی به مخازن عظیم گاز عسلویه، مجاورت با ذخایر سنگ آهن گل گهر، مجتمع بندری شهید رجایی و حمل و نقل جاده ای و ریلی اشاره داشت. واحد احیاء مستقیم (کارخانه آهن سازی) با ظرفیت سالانه ۱،۶۵۰،۰۰۰ هزار تن آهن اسفنجی که در نوع خود یک رکورد بی نظیر ساخت در کشور می باشد اجرا و در مهر ماه ۱۳۸۷ وارد فاز راه اندازی سرد و در اسفند ماه همان سال راه اندازی شد. سرمایه و ارزش بازاری شرکت در حال حاضر به ترتیب ۱۵۰۰ میلیارد ۳٫۳ هزار میلیارد تومان می باشد.

سهامدار/دارنده	سهم	درصد
شرکت فولادمبارکه	۱۴ B	۹۵٫۲۵
صندوق سرمایه گذاری گنجینه آرمان شهر	۲۳۹ M	۱٫۵۹

 

 

تولید و فروش بودجه

نام محصول	مقدار (تن)	نرخ متوسط (ریال)	مبلغ (میلیون ریال)	سهم در سبد فر وش
اسلب	۱,۴۰۰,۰۰۰	۱۳,۶۳۵,۰۰۰	۱۹,۰۸۹,۰۰۰	۹۹٫۹۷%
آهن اسفنجی	۰	۰	۰	۰٫۰۰%
بریکت	۰	۰	۰	۰٫۰۰%
آهک	۹,۵۰۰	۵۸۰,۰۰۰	۵,۵۱۰	۰٫۰۳%
جمع	۱,۴۰۹,۵۰۰	۱۴,۲۱۵,۰۰۰	۱۹,۰۹۴,۵۱۰	۱۰۰٫۰۰%

محصولات شرکت در نمودار فوق برای بودجه ۹۶ نشان داده شده است. همانطور که مشاهده می کنید اسلب محصول اصلی شرکت می باشد که قسمتی از آن در داخل و قسمتی در خارج به فروش می رسد که در ادامه به جزئیات آن خواهیم پرداخت.

روند مبلغ فروش

فروش بودجه برای سال ۹۶ با افزایش ۲۵ درصدی در نظر گرفته شده است. این افزایش به دلیل افزایش قیمت های جهانی بوده است.( در سال گذشته نرخ متوسط فروش شرکت ۳۰۶ دلار با توجه به رکود در نیمه اول سال بوده است و برای ۹۶ ، ۳۶۰ دلار پیش بینی شده است. )

مقدار فروش

مقدار فروش در سال ۹۶  با ۷ درصد افزایش برآرود شده است.

 

 متوسط نرخ فروش

همانطور که در نمودار های فوق مشاهده کردید، فروش (مقدار ، مبلغ و نرخ ) شرکت در سال ۹۴ با کاهش همراه بوده است. که از مهمترین دلایل آن می توان به کاهش شدید قیمت جهانی محصولات فلزی در بازار های داخلی و خارجی و همچنین رکود در بازار فروش محصولات یاد شده اشاره کرد. فروش در سال ۹۵ به روند گذشته خود برگشته و برای ۹۶ نیز رشد آن برآورد شده است.

بهای تمام شده فروش

شرح	۱۳۹۶/۱۲/۲۹	۱۳۹۵/۱۲/۳۰	سهم در بهای تمام شده
مواد مستقیم مصرفی	۸,۵۰۰,۵۵۰	۵,۸۶۴,۹۹۵	۵۰%
دستمزد مستقیم تولید	۲۷۹,۶۶۶	۲۴۵,۳۲۱	۲%
سربار تولید	۸,۳۸۶,۶۰۷	۷,۰۱۰,۴۳۵	۴۹%
جمع	۱۷,۱۶۶,۸۲۳	۱۳,۱۲۰,۷۵۱	۱۰۰%

عمده بهای تمام شده مربوط به مواد مستقیم و سربار می باشد و دستمزد تاثیر چندانی ندارد . در بودجه ۹۶ افزایش ۳۱ درصدی بهای تمام شده برآورد شده است.

مواد مستقیم

شرح	واحد سنجش	بودجه ۹۶			تاثیرگذاری
		مقدار	مبلغ	نرخ
			(م.ریال)
سنگ آهک	تن	۲۲۱,۷۰۰	۵۹,۹۴۶	۲۷۰,۳۹۲	۱%
قراضه	تن	۲۰,۸۶۹	۲۰۳,۱۸۵	۹,۷۳۶,۲۱۲	۲%
آهک دانه بندی	تن	۰	۰		۰%
ملاس	تن	۰	۰		۰%
گندله داخلی	تن	۲,۳۱۸,۰۴۰	۷,۷۱۱,۱۷۵	۳,۳۲۶,۵۹۳	۹۱%
آهن اسفنجی	تن	۴۰,۰۰۰	۲۹۳,۶۰۰	۷,۳۴۰,۰۰۰	۳%
چسب سیلیکات	تن	۵,۲۶۲	۱۹,۷۷۱	۳,۷۵۷,۳۱۷	۰%
سنگ آهن	تن	۲۳۸,۳۸۰	۲۱۲,۸۷۳	۸۹۲,۹۹۹	۳%
جمع		۲,۸۴۴,۲۵۱	۸,۵۰۰,۵۵۰		۱۰۰%

گندله عمده ماده مورد استفاده شرکت می باشد. در بودجه افزایش ۳۹ درصدی مقدار و ۱۰ درصدی نرخ گندله برآورد شده است. در کل مصرف مواد اولیه شرکت با افزایش ۴۸ و ۴۵ درصدی در مقدار و مبلغ همراه بوده است.

لازم به ذکر است، گندله بر اساس ۲۱ درصد شمش فولاد خوزستان ( ۱۴۰۰۰ ریال بابت هر کیلوگرم ) قیمت گذاری می شود.

منابع و مصارف ارزی

در بودجه ۹۶ ، شرکت هیچگونه مصرف ارزی ندارد و تمام مواد اولیه مورد نیاز خود را که همان گندله می باشد که عمده آن را از گل گهر تهیه می کند.

همانطور که قبلا ذکر شد، اسلب محصول اصلی شرکت می باشد که حدود ۷۵ درصد از آن را صادر می کند.

در بودجه ۹۶ صادرات ۳۷۸ میلیون دلاری با نرخ تسعیر ۳۸۰۰ تومان در نظر گرفته شده است.

 

 

 

سود و زیان

فولاد هرمزگان	واقعی ۹۵	بودجه ۹۶
فروش	۱۵,۲۸۳,۸۴۴	۱۹,۰۹۴,۵۱۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	-۱۴,۵۷۴,۷۸۰	-۱۷,۰۰۷,۹۰۵
سود (زیان) ناخالص	۷۰۹,۰۶۴	۲,۰۸۶,۶۰۵
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	-۱۷۸,۸۳۹	-۳۵۴,۲۰۱
خالص سایر درامدها (هزینه ها) ی عملیاتی	-۱۲۳,۵۷۹	۵۹۸,۸۴۸
سود (زیان) عملیاتی	۴۰۶,۶۴۶	۲,۳۳۱,۲۵۲
هزینه های مالی	-۱,۱۰۳,۵۲۷	-۱,۱۳۵,۱۸۹
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی	۵۰,۶۶۸	۴۰,۴۵۷
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات	-۶۴۶,۲۱۳	۱,۲۳۶,۵۲۰
مالیات	۰	۰
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم	-۶۴۶,۲۱۳	۱,۲۳۶,۵۲۰
سود (زیان) خالص	-۶۴۶,۲۱۳	۱,۲۳۶,۵۲۰
سود هر سهم پس از کسر مالیات	-۴۳	۸۲
سرمایه	۱۵,۰۰۰,۰۰۰	۱۵,۰۰۰,۰۰۰
حاشیه سود ناخالص	۵%	۱۱%

شرکت در سال گذشته زیان ۴۳ ریالی داشته است. برای بودجه ۹۶ سود ۸۳ ریالی را به ازای هر سهم برآورد کرده است.

سود کارشناسی

در ادامه سود هر سهم با توجه به نرخ های اردیبهشت ماه و ثبات سایر مفروضات پیش بینی شده است.

سناریو ۱ : با فرض نرخ های فروش اردیبهشت ماه و محاسبه مواد مستقیم بهای تمام شده بر اساس ۲۱ درصد نرخ شمش فولاد خوزستان و ثبات سایر مفروضات.

سناریو : با فرض نرخ های فروش در عملکرد ۲ ماهه شرکت تا پایان  اردیبهشت و محاسبه بهای تمام شده بر اساس ۲۱ درصد نرخ شمش فولاد خوزستان و ثبات سایر مفروضات.

صورت سود و یان	بودجه ۱۳۹۶	سناریو ۱	سناریو ۲
فروش	۱۹,۰۹۴,۵۱۰	۲۲,۲۲۸,۹۰۰	۲۱,۸۳۱,۴۸۲
بهای تمام شده کالای فروش رفته	-۱۷,۰۰۷,۹۰۵	-۱۶,۸۹۰,۱۵۰	-۱۶,۹۰۱,۰۹۵
سود (زیان) ناخالص	۲,۰۸۶,۶۰۵	۵,۳۳۸,۷۵۰	۴,۹۳۰,۳۸۷
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	-۳۵۴,۲۰۱	-۳۵۴,۲۰۱	-۳۵۴,۲۰۱
خالص سایر درامدها (هزینه ها) ی عملیاتی	۵۹۸,۸۴۸	۵۹۸,۸۴۸	۵۹۸,۸۴۸
سود (زیان) عملیاتی	۲,۳۳۱,۲۵۲	۵,۵۸۳,۳۹۷	۵,۱۷۵,۰۳۴
هزینه های مالی	-۱,۱۳۵,۱۸۹	-۱,۱۳۵,۱۸۹	-۱,۱۳۵,۱۸۹
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی	۴۰,۴۵۷	۴۰,۴۵۷	۴۰,۴۵۷
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات	۱,۲۳۶,۵۲۰	۴,۴۸۸,۶۶۵	۴,۰۸۰,۳۰۲
مالیات	۰	۰	۰
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم	۱,۲۳۶,۵۲۰	۴,۴۸۸,۶۶۵	۴,۰۸۰,۳۰۲
سود (زیان) عملیات متوقف شده پس از اثر مالیاتی	۰	۰	۰
سود (زیان) خالص	۱,۲۳۶,۵۲۰	۴,۴۸۸,۶۶۵	۴,۰۸۰,۳۰۲
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۸۲	۲۹۹	۲۷۲
سرمایه	۱۵,۰۰۰,۰۰۰	۱۵,۰۰۰,۰۰۰	۱۵,۰۰۰,۰۰۰

با توجه به مفروضات ذکر شده و تداوم آن ها سود شرکت با تعدیل مثبت همراه خواهد شد.

 

 

گروه تحلیلی بتا سهم…