­

تحلیل بنیادی پگاه اصفهان

 

مقدمه  پگاه اصفهان با سرمایه ۲۰میلیارد تومان یکی از بزرگترین شرکت های لبنی است این شرکت با واقع شدن در استان اصفهان دارای بازار مصرف مناسبی می باشد

روند سود اوری سهم طی سالهای گذشته:

سال	سود هر سهم(ریال)	سود خالص(میلیارد ریال)
۱۳۹۴	۵۵۴	۱۱۱
۱۳۹۵	۴۹۸	۱۰۰
۱۳۹۶	۵۳۲	۱۰۶

 

همانطور که از جدول بالا مشخص است روند سودواری این شرکت در طی سالهای اخیر با روند نوسانی همراه بوده است

پیشبینی سود سال ۹۶ شرکت:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۰	۹۵،۱۲،۳۰
فروش	۲،۶۵۵،۰۱۸	۲،۲۶۹،۹۶۱
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲،۳۶۰،۸۵۶)	(۲،۰۱۷،۸۸۶)
سود و زیان ناخالص	۲۹۴،۱۶۲	۲۵۲،۰۷۵
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۱۵۸،۶۵۹)	(۱۲۵،۴۳۶)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۵	۵
سود و زیان عملیاتی	۱۳۵،۵۰۸	۱۲۶،۶۴۴
هزینه های مالی	(۲۴،۰۶۷)	(۲۳،۸۲۸)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱۴،۴۳۹	۱۴،۲۹۶
درامدها(هزینه های) متفرقه	۴،۳۴۳	۴،۳۱۲
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۳۰،۲۳۳	۱۲۱،۴۲۴
مالیات	(۲۳،۸۲۲)	(۲۱،۷۵۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۰۶،۴۰۱	۹۹،۶۷۴
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۵۳۲	۴۹۸
سرمایه	۲۰۰،۰۰۰	۲۰۰،۰۰۰

 

پگاه اصفهان سود سال ۹۶خود را به ازای هر سهم ۵۳۲ریال اعلام نموده است

 

وضعیت تولیدات و فروش شرکت:

تولیدات و فروش شرکت عمدتا پنیر و شیر می باشد

نوع محصول	واحد	مقدار فروشسال ۹۶	قیمت فروش(هر واحد/تومان)سال۹۶	مقدار فروشسال۹۵	قیمت فروش(هر واحد /تومان)سال۹۵
انواع شیر	تن	۳۲،۶۱۶	۱،۷۷۹،۰۰۰	۳۳،۸۴۶	۱،۵۷۸،۰۰۰
پنیر	تن	۵،۸۱۸	۹،۱۵۸،۰۰۰	۴،۷۶۲	۸،۵۹۷،۰۰۰
انواع کشک	تن	۱،۳۴۳	۵،۲۴۰،۰۰۰	۱،۲۳۱	۵،۰۰۳،۰۰۰
ماست	تن	۵،۷۷۹	۲،۳۸۳،۰۰۰	۴،۹۲۰	۲،۲۰۴،۰۰۰
انواع خامه	تن	۱،۹۴۸	۱۰،۱۶۵،۰۰۰	۱،۷۵۰	۸،۹۴۸،۰۰۰
دوغ	تن	۴،۷۵۹	۱،۱۹۴،۰۰۰	۳،۷۷۵	۱،۱۱۷،۰۰۰
سایر محصولات	تن	۱۷،۶۲۴	۱،۹۱۴،۰۰۰	۲۰،۱۰۷	۱،۶۷۴،۰۰۰
شیر خشک	تن	۱،۶۲۱	۷،۲۸۴،۰۰۰	۱،۰۶۸	۷،۱۶۹،۰۰۰
شیر صادراتی	تن	۱۱۰	۲،۳۰۰،۰۰۰	۱۱۳	۲،۲۱۶،۰۰۰
پنیر صادراتی	تن	۴،۷۰۰	۸،۶۱۰،۰۰۰	۳،۹۳۶	۸،۴۹۴،۰۰۰
ماست صادراتی	تن	۷۰۰	۲،۱۳۸،۰۰۰	۴۹۹	۲،۲۴۴،۰۰۰
خامه صادراتی	تن	۱،۲۰۰	۷،۴۶۴،۰۰۰	۸۴۸	۷،۲۸۶،۰۰۰
دوغ صادراتی	تن	۱،۸۱۱	۱،۵۳۸،۰۰۰	۱،۵۳۸	۱،۴۴۹،۰۰۰
سایر محصولات صادراتی	تن	۲۱۶	۵،۲۶۵،۰۰۰	۱۵۸	۷،۱۷۶،۰۰۰
شیر خشک صادراتی	تن	۱،۲۰۳	۶،۰۳۸،۰۰۰	۱،۳۵۸	۷،۴۳۰،۰۰۰

 

شرکت فروش خود را برای سال ۹۶ در سطوح مناسبی پیشبینی نموده است

شرکت در عملکرد ۱۱ ماهه خود فروش ۲۱۰ میلیارد تومانی را محقق و به نظر می رسد تا پایان سال ۹۵ به فروش ۲۳۰میلیارد تومانی برسد و بودجه سال ۹۵ شرکت با رشد اندک فروش همراه شود

 

 

 

درصد تاثیر هر یک از محصولات در سبد فروش شرکت:

همانطور که مشاهده میشود انواع پنیر و شیر عمده سبد فروش شرکت را تشکیل داده است

 

صادرات و واردات شرکت:

شرکت وارداتی برای سال ۹۶ پیشبینی ننموده اما صادرات ریالی به ارزی ۶۲ میلیارد تومان را در دستور کار دارد ظاهرا شرکت صادرات مستقیم نداشته وص ادرات به واسطه شرکت صنایع شیر ایران انجام می پذیرد

 

بررسی بهای تمام شده:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۲،۰۶۰،۰۰۰	۸۷
دستمزد مستقیم	۹۷،۰۰۰	۴
سربار	۲۰۳،۴۰۰	۹

 

همانطور که مشاهده میشود بخش عمده ای از بهای تمام شده این شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد

 

 

مواد اولیه:

شرح	واحد	پیشبینی  مقداری خرید سال۹۶	پیشبینی مبلغی خرید سال۹۶تومان	مقدار خرید سال۹۵	مبلغ خرید سال۹۵تومان
مواد کمکی	متغییر	۱	۳۰۱،۰۰۰	۱	۲۴۴،۰۰۰
شیر خام	تن	۱۱۷،۶۸۴	۱،۲۳۷،۰۰۰	۹۱،۵۶۳	۱،۱۶۳،۰۰۰
سایر مواد اولیه	متغییر	۱	۳۰۳،۰۰۰	۱	۳۴۹،۰۰۰

 

شرکت مقدار خرید شیر خام را در سطوح بالایی در نظر گرفته و انتظار داریم شاهد کاهش ۵ درصدی در این زمینه معادل۷ میلیارد تومان را داریم

همچنین  سایر مواد اولیه نیز با رشد ۴،۷ میلیارد تومانی در سطوح سال قبل داریم در نهایت بهای خرید مواد اولیه معادل ۲،۳ میلیارد تومان کاهش خواهد داشت

 

هزینه انرژی و سوخت مصرفی:

هزینه سوخت و انرژی در این شرکت بسیار ناچیز بوده و اثری بر روند سوداوری شرکت ندارد

 

سهامداران عمده:

نام سهامدار	درصد سهام
صنایع شیر ایران	۵۹،۲
ایثار اصفهان	۱۱،۵

 

سهام مدیریتی شرکت در اختیار صنایع شیر ایران می باشد

 

 

 

نتیجه گیری:

شرکت مقدار خرید شیر خام را در سطوح بالایی در نظر گرفته و انتظار داریم شاهد کاهش ۵ درصدی در این زمینه معادل۷ میلیارد تومان را داریم

همچنین  سایر مواد اولیه نیز با رشد ۴،۷ میلیارد تومانی در سطوح سال قبل داریم در نهایت بهای خرید مواد اولیه معادل ۲،۳ میلیارد تومان کاهش خواهد داشت

 

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۶،۱۲،۲۰
فروش	۲،۶۵۵،۰۱۸
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲،۳۳۴،۰۰۰)
سود و زیان ناخالص	۳۲۱،۰۱۸
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۱۵۸،۶۵۹)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۵
سود و زیان عملیاتی	۱۶۲،۳۶۴
هزینه های مالی	(۲۴،۰۶۷)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱۴،۴۳۹
درامدها(هزینه های) متفرقه	۴،۳۴۳
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۵۷،۰۷۹
مالیات	(۲۸،۷۴۵)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۲۸،۳۳۴
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۶۴۱
سرمایه	۲۰۰،۰۰۰

 

همانطور که مشاهده می شود شرکت جای تعدیل مثبت و اعلام سود۶۴ تومانی را داراست

با توجه به پی بر ای بالای ۹ مرتبه به نظر می رسد تعدیل مثبت صرف اصلاح نسبت پی بر ای شده و برای سهم فعلا نوسان تا سطوح ۵۲۰ تومان را انتظار داریم

 

گروه تحلیلی بتا سهم…