تحلیل بنیادی ملی مس ایران

مقدمه:ملی مس ایران هفتمین تولید کننده مس جهان و اولین و تنها تولید کننده مس ایران میباشد این شرکت با دارا بودن معادنی همچون مس سرچشمه و خاتون اباد جز مطرح ترین شرکت معدنی ایران محسوب می شود

روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر:

سال	سود هر سهم(ریال)	سود خالص(میلیارد ریال)
۱۳۹۲	۵۰۴	۱۷۶۲۳
۱۳۹۳	۳۳۲	۱۴۴۰۹
۱۳۹۴	۱۰۸	۴۷۰۶
۱۳۹۵	۱۴۲	۷۰۸۹

همانطور که مشاهده میشود شرکت برای سال ۹۳ و ۹۴ به دلیل کاهش قیمتهای جهانی مس و مشکل در فروش با روند کاهشی سوداوری همراه شده است اما در سال ۹۵ این روند به سمت احیا شدن گام برداشته است

پیشبینی سود سال ۹۵:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۵،۱۲،۳۰	۹۵،۳،۳۱
فروش	۵۷،۹۲۹،۱۳۷	۲۰،۲۸۸،۶۰۸
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۴۶،۵۸۸،۹۱۷)	(۱۳،۹۳۸،۸۴۴)
سود و زیان ناخالص	۱۱،۳۴۰،۲۲۰	۶،۳۴۹،۷۶۴
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳،۸۶۸،۴۲۳)	(۱،۲۰۵،۴۵۶)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۳۳۰،۵۷۲)	(۱۳۱،۹۵۶)
سود و زیان عملیاتی	۷،۱۴۱،۲۲۵	۵،۰۱۲،۳۵۲
هزینه های مالی	(۱،۸۰۱،۶۱۲)	(۷۳۰،۴۹۷)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱،۲۸۲،۳۵۲	۱۳۹،۵۷۳
درامدها(هزینه های) متفرقه	۵۳۹،۲۸۵	(۳۶۴،۳۴۱)
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۷،۱۶۱،۲۵۰	۴،۰۵۶،۷۸۷
مالیات	(۷۱،۶۱۲)	(۳۳۳،۹۷۸)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۷،۰۸۹،۶۳۸	۳،۷۲۲،۸۰۹
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱۴۲	۷۴
سرمایه	۵۰،۰۰۰،۰۰۰	۵۰،۰۰۰،۰۰۰

این شرکت سود سال مالی ۹۵خود را با سرمایه جدید ۵۰۰۰ میلیارد تومانی  به ازای هر سهم ۱۴۲ریال اعلام نموده است که در عملکرد۳ ماهه۵۳ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

تولیدات و فروش شرکت:

شرکت مس ایران ظرفیت تولید ۱میلیون تن کنسانتره مس و۱۹۳ هزارتن کاتد و۳۰ هزارتن مفتول و ۷هزارتن کنسانتره مولیبدن را برای سال ۹۵ پیشبینی نموده است که در این بین کاتد با وزن ریالی بالایی، حدود ۶۰ درصد از میزان فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۵:

نوع محصول	مقدار فروش(تن)سال ۹۵	قیمت فروش (هر تن/تومان)سال۹۵	مقدار فروش(تن)۳ماهه	قیمت فروش (هر تن/تومان)۳ماهه
کنسانتره	۵۰۰،۰۰۰	۳،۰۳۱،۰۰۰	۱۳۴،۲۵۲	۳،۵۲۶،۰۰۰
کاتد	۱۹۱،۵۸۰	۱۵،۷۲۱،۰۰۰	۷۹،۰۳۹	۱۶،۶۰۸،۰۰۰
مفتول	۳۰،۰۰۰	۱۶،۰۵۸،۰۰۰	۸،۰۳۳	۱۷،۴۰۴،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۵،۶۵۰	۱۳،۱۶۰،۰۰۰	۱،۴۹۸	۱۵،۶۹۷،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۴۲۵	۲۷۵،۹۱۱،۰۰۰	۳۴	۳۱۸،۷۳۵،۰۰۰
ته پاتیل	۲۲۵،۰۰۰	۲،۴۱۷،۰۰۰	۱۸،۸۲۰	۲،۷۶۴،۰۰۰
سنگ سولفور	۱،۱۷۰،۰۰۰	۱۸،۱۰۰	۸۳،۳۴۵	۱۸،۱۰۰
اکسید مولیبدن	۱،۰۰۰	۲۷،۱۹۷،۰۰۰	۴۸۷	۳۱،۱۰۰،۰۰۰

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۱۶،۵هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد

مس مفتول ۱۷هزار تومان در حال معامله میباشد

با فرض دلار ۳۵۰۰تومانی و مس جهانی ۵۰۰۰دلاری به نرخ فروش ۱۷،۵میلیون تومانی به ازای هر تن کاتد صادراتی میرسیم

با توجه به اینکه نیمی از فروش کاتد صادراتی می باشد متوسط نرخ فروش کاتد به سطح ۱۷۱۶هزار تومان می رسد

مصارف ارزی:

شرکت ملی مس ایران جز یکی از بزرگترین شرکتهای صادرکننده ایرانی میباشداین شرکت برای سال ۹۵ پیشبینی صادرات ۹۱۴،۲ میلیون دلاری با نرخ تسعیر ارز ۳۴۰۰ تومانی را در دستور کار دارد

شرکت در عملکرد ۳ ماهه ۴۳۴،۸ میلیون دلار صادرات با نرخ ۳۴۷۷تومان را داشته است که نشان از برطرف شدن مشکلات صادرات شرکت و فروش شرکت از موجودی انبارها دارد

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۹۱۴،۲۰۰،۰۰۰	۳۴،۰۰۰	۳۱،۰۸۵،۰۰۰

صادرات۳ماهه:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۴۳۴،۸۰۱،۰۰۰	۳۴،۷۶۷	۱۵،۱۱۶،۰۰۰

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی مس ایران:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۹،۴۰۴،۰۰۰	۲۶
دستمزد مستقیم	۹،۶۵۲،۰۰۰	۲۶
سربار	۱۶،۵۵۳،۰۰۰	۴۸

در این بخش همانطور که از جدول بالا مشاهده میگردد هر کدام از ۳ پارامتر اصلی در بهای تمام شده تاثیر بسزایی دارد که در ادامه به بررسی هر یک از پارامترهای مذکور میپردازیم:

۱-مواد مستقیم: فملی تمامی مواد اولیه مورد نیاز خود را از منایع داخلی تامین میکند و در این زمینه به هیچگونه وارداتی وابسته نمیباشد مواد اولیه مستقیم مصرفی شرکت از دو بخش اصلی : کنسانتره مس و قراضه تشکیل شده است که وزن این دو محصول اصلی در قراضه ۶۰ درصد و در کنسانتره ۴۰ درصد میباشد

کنسانتره مصرفی شرکت از ۴ معدن مس سرچشمه و مس میدوک و مس سونگون و مس خاتون اباد و سایر معادن کوچک دیگر تامین میشود

قراضه مورد نیاز مصرفی شرکت نیز عمدتا از تامین کنندگان داخلی این محصول خریداری میگردد.

شرح	واحد	خرید  سال۹۵	خرید سال۹۵(هر تن /تومان)	خرید ۳ماهه	مبلغ ۳ماهه(هر تن/تومان)
قراضه خریداری شده	تن	۳۱،۰۰۰	۱۴،۳۳۱،۰۰۰	۱،۶۱۵	۱۴،۸۳۸،۰۰۰
کنسانتره مس خریداری	تن	۳۹،۰۰۰	۳،۱۷۳،۰۰۰	۸،۶۱۵	۲،۵۶۷،۰۰۰
کنسانتره مس تولیدی	تن	۷۱۶،۱۵۶	۱،۹۷۴،۰۰۰	۱۷۰،۴۲۴	۱،۷۹۰،۰۰۰

شرکت نرخ خرید مواد اولیه برای سال ۹۵ را در سطوح مناسبی پیشبینی کرده است

۲-دستمزد مستقیم: این بخش از هزینه ها مربوط به هزینه های دستمزد کارگران فعال در معادن و کارخانه های شرکت میباشد که سالیانه با رشد به دلیل افزایش نرخ دستمزدها همراه میباشد.

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
سهام عدالت	۳۶،۹
سازمان توسعه و نوسازی صنایع ایران	۱۹،۱
سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات	۶،۵
صندوق بازنشستگی ملی صنایع مس	۶،۲
صبا تامین	۴،۴
سرمایه گذاری فرهنگیان	۳،۷
سرمایه گذاری تامین اجتماعی	۳،۴
صندوق بازنشستگی کشوری	۲

طرح های توسعه ای شرکت:

ملی صنایع مس ایران دارای طرح های توسعه ای متعدد و پرپتانسیلی میباشد که تا پایان سال ۱۳۹۷ میتواند ظرفیت تولیدی شرکت را در تمامی بخش ها حداقل تا دو برابر ظرفیت فعلی افزایش دهد.

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی
افزایش ظرفیت ذوب خاتون اباد	۱،۸۱۱،۰۰۰	یورو	۲۲۵،۰۰۰،۰۰۰	۳۰	۹۶
ایجاد ظرفیت پالایشگاه خاتون اباد	۶۳۶،۰۰۰	یورو	۱۳۷،۵۰۰،۰۰۰	۱۰۰	۹۵
طرح جامع اب	۵،۹۶۱،۰۰۰	یورو	۶۸،۰۰۰،۰۰۰	۸۰	۹۶
تفت	۴،۳۰۵،۰۰۰	یورو	۲۳۸،۰۰۰،۰۰۰	۲۱	۹۶
زیر ساخت های مس سرچشمه	۲،۲۸۹،۰۰۰	یورو	۲۲۶،۲۷۰،۰۰۰	۰	۹۶
اهک اهر	۴۶۰،۰۰۰	—	۰	۰	۹۶
تجهیز معدن و احداث کارخانه تغلیظ در الو کرمان	۴،۱۱۰،۰۰۰	یورو	۱۵۰،۰۰۰،۰۰۰	۳۵	۹۶
تجهیز معدن و احداث تغلیظ چهل کوره زاهدان	۱،۰۰۲،۰۰۰	یورو	۸،۰۰۰،۰۰۰	۸۲	۹۵
ذوب سرچشمه	۱،۷۳۰،۰۰۰	یورو	۱۸۶،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۵
طرح جامع برق	۲،۳۹۱،۰۰۰	یورو	۲۴،۰۰۰،۰۰۰	۳۶	۹۶
تجهیز معدن و احداث تغلیظ نوچون	۳،۲۴۶،۰۰۰	یورو	۱۲۷،۰۰۰،۰۰۰	۴۲	۹۷
مس کهنگ	۴،۰۷۷،۰۰۰	یورو	۱۲۲،۰۰۰،۰۰۰	۱۰	۹۶

نتیجه گیری:

در این قسمت سود شرکت را با نرخ های فعلی تخمین میزنیم:

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۱۶،۵هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد

مس مفتول ۱۷هزار تومان در حال معامله میباشد

با فرض دلار ۳۵۰۰تومانی و مس جهانی ۵۰۰۰دلاری به نرخ فروش ۱۷،۵میلیون تومانی به ازای هر تن کاتد صادراتی میرسیم

با توجه به اینکه نیمی از فروش کاتد صادراتی می باشد متوسط نرخ فروش کاتد به سطح ۱۷هزار تومان می رسد

نوع محصول	مقدار فروش(تن)۹ماهه سال۹۵	قیمت فروش (هر تن تومان)۹ماهه۹۵
کنسانتره	۳۶۵،۷۴۸	۳،۵۰۰،۰۰۰
کاتد	۱۱۲،۵۴۱	۱۷،۰۰۰،۰۰۰
مفتول	۲۱،۹۶۷	۱۷،۰۰۰،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۴،۱۵۲	۱۵،۶۹۷،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۳۹۱	۳۱۸،۷۳۵،۰۰۰
ته پاتیل	۲۰۶،۱۸۰	۲،۷۶۴،۰۰۰
سنگ سولفور	۱،۰۸۶،۶۶۵	۱۸،۱۰۰
اکسید مولیبدن	۵۱۳	۳۱،۱۰۰،۰۰۰

مبلغ فروش

۳ماهه میلیون ریال	۲۰،۲۸۸،۶۰۸
۹ ماهه باقی مانده	۴۳،۶۱۹،۰۰۰
جمع فروش میلیون ریال	۶۳،۹۰۷،۶۰۸

تخمین سود۹۵

شرح	پیشبینی ۹۵
سال مالی منتهی به	۹۵،۱۲،۳۰
فروش	۶۳،۹۰۷،۶۰۸
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۴۶،۵۸۸،۹۱۷)
سود و زیان ناخالص	۱۷،۶۱۸،۳۹۱
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳،۸۶۸،۴۲۳)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۳۳۰،۵۷۲)
سود و زیان عملیاتی	۱۳،۱۱۹،۶۹۶
هزینه های مالی	(۱،۸۰۱،۶۱۲)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱،۲۸۲،۳۵۲
درامدها(هزینه های) متفرقه	۵۳۹،۲۸۵
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۳،۱۳۹،۷۲۱
مالیات	(۱۳۱،۱۳۹)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۳،۰۰۸،۵۸۲
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۲۶۰
سرمایه	۵۰،۰۰۰،۰۰۰

در صورت عدم کاهش جدی نرخ جهانی مس و با فرض مس ۵۰۰۰ دلاری و دلار ۳۵۰۰ تومانی شرکت توان رسیدن به سود ۲۶ تومانی را داراست

یکشنبه ۳ مرداد ۹۵