تحلیل بنیادی سرمایه گذاری بانک ملی
مقدمه:سرمایه گذاری بانک ملی جز شرکتهای تابعه بانک ملی ایران میباشد و یکی از بزرگترین شرکتهای سرمایه گذاری در بورس میباشد این شرکت به تازگی به دلیل گسترش فعالیتهای خود از یک طرف و افزایش سوداوری مورد توجه بازار قرار گرفته است
روند سوداوری سهم:
| سال | سود هر سهم(ریال) | سود خالص(میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۲ | ۱۲۵۱ | ۸۱۳۱ |
| ۱۳۹۳ | ۱۴۱۹ | ۹۲۲۴ |
| ۱۳۹۴ | ۵۲۱ | ۸۴۶۱ |
| ۱۳۹۵ | ۵۲۷ | ۸۵۶۷ |
وبانک از ابتدای سال ۸۸ با رونق نسبی بازار سرمایه و واگذاری سهام صدرا و کاهش اعمال ذخایر سرمایه گذاریها با رشد سوداوری و قیمتی مواجه شد به طوری که روند سوداوری این شرکت با رشد خوبی به خصوص با جهش در سال ۹۰ و ۹۱ همراه شده است روند رو به رشد سوداوری شرکت همچنان ادامه و پیشبینی میشود برای سال ۹۵ نیز ادامه یابد
پیشبینی سوداوری هر سهم:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | پیشبینی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۵،۱۲،۳۰ | ۹۴،۱۲،۲۹ |
| سود حاصل از سرمایه گذاری | ۶،۴۸۴،۴۱۹ | ۶،۶۹۲،۴۴۸ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاری | ۲،۴۳۰،۰۰۰ | ۲،۱۲۳،۱۴۱ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۰ | ۰ |
| جمع درامدها | ۸،۹۱۴،۴۱۹ | ۸،۸۱۵،۵۸۹ |
| هزینه های عمومی و اداری | (۱۷۸،۱۶۴) | (۱۶۳،۹۳۱) |
| خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) | ۰ | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۷،۸۳۶،۲۵۵ | ۸،۶۵۱،۶۵۸ |
| هزینه مالی | (۱۵۵،۰۲۴) | (۱۹۴،۵۲۶) |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | (۱۴،۰۵۷) | ۴،۰۶۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۸،۵۶۷،۱۷۴ | ۸،۴۶۱،۱۹۲ |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسر مالیات | ۸،۵۶۷،۱۸۴ | ۸،۴۶۱،۱۹۲ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۵۲۷ | ۵۲۱ |
| سرمایه | ۱۶،۲۵۰،۰۰۰ | ۱۶،۲۵۰،۰۰۰ |
سرمایه گذاری بانک ملی سود هر سهم سال مالی ۹۵را به ازای هر سهم ۵۲۷ریال اعلام نموده است
سهامداران عمده شرکت:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| بانک ملی | ۷۶ |
| سرمایه گذاری توسعه ملی | ۳،۱ |
| مهر ایندگان | ۲،۵ |
| سرمایه گذاری تدبیر | ۱،۸ |
سهامدار عمده شرکت در اختیار بانک ملی می باشد
بررسی پرتفوی بورسی وبانک:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(هر سهم ریال) | ارزش بازار(هر سهم ریال) | افزایش (کاهش) ارزش |
| سیدکو | ۹۳،۲ | ۹۰۴ | ۱،۱۹۶ | ۱،۰۶۰،۰۰۰ |
| توسعه صنایع بهشهر | ۳۱،۳ | ۱،۵۰۱ | ۲،۵۴۰ | ۲،۲۸۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی اراک | ۳۶،۳ | ۱،۶۴۷ | ۳،۹۵۰ | ۴،۲۵۰،۰۰۰ |
| سرمایه گذاری توسعه ملی | ۶۱،۵ | ۱،۰۶۱ | ۱،۵۴۰ | ۱،۳۲۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی خارک | ۶،۷ | ۱۰،۴۷۳ | ۱۱،۸۰۰ | ۱۸۰،۰۰۰ |
| ایرانترانسفو | ۳۵،۱ | ۲،۱۳۴ | ۱۲،۹۸۰ | ۵،۶۰۰،۰۰۰ |
| بارز | ۴۳،۶ | ۹۲۱ | ۳،۸۲۰ | ۲،۱۱۰،۰۰۰ |
| هلدینگ خلیج فارس | ۲٫/ | ۵،۰۷۰ | ۵،۶۰۰ | ۶۳،۱۴۵ |
| حق تقدم پتروشیمی اراک | ۱۴،۵ | ۶۴۷ | ۱،۹۲۰ | ۹۳۰،۰۰۰ |
| حق تقدم توسعه صنایع بهشهر | ۱۲ | ۵۰۱ | ۱،۰۸۷ | ۴۹۳،۲۰۲ |
| جمع | —- | —- | —- | ۱۸،۳۰۰،۰۰۰ |
همانطور که مشاهده میشود وبانک حدود ۱۸۲۳میلیارد تومان در شرکتهای بورسی سرمایه گذاری نموده است که ارزش این سرمایه گذاری به بیش از ۳۶۵۶میلیارد تومان رسیده است
بررسی پرتفوی غیر بورسی وبانک:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(میلیون ریال) | ارزش کارشناسی(میلیون ریال) |
| ساختمان و صنعت ملی | ۱۰۰ | ۹۰۱،۰۲۶ | ۲،۳۴۰،۰۰۰ |
| سرمایه گذاری نیروگاهی ایران | ۳۱ | ۳۶۵،۰۴۱ | ۱،۳۲۰،۰۰۰ |
| دامپروری پارس | ۳۲،۳ | ۷۳،۸۶۳ | ۴۲۰،۰۰۰ |
| شفا دارو | ۱۲،۹ | ۵۰۱،۸۰۵ | ۸۰۰،۰۰۰ |
| صنعتی و معدنی توسعه ملی | ۱۰۰ | ۳،۰۰۰،۰۰۰ | ۴،۵۰۰،۰۰۰ |
| سرمایه مدار | ۱۰۰ | ۱۸،۰۰۰ | ۳،۹۰۰،۰۰۰ |
| سایر | — | ۵،۸۱۶،۰۰۰ | ۶،۵۰۰،۰۰۰ |
| جمع | — | ۱۰،۶۷۶،۰۰۰ | ۱۹،۷۸۰،۰۰۰ |
پروژه صنعتی و معدنی توسعه ملی متشکل از دو طرح ۲،۵ میلیون تنی کنسانتره و گندله در سنگ اهن سنگان است که در ابتدای سال ۹۶ افتتاح خواهد شد
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۱۸،۳۰۰،۰۰۰ |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۹،۱۰۴،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۳۰،۳۳۰،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | ۲۱۴،۰۰۰ |
| تعداد سهام شرکت | ۱۶،۲۵۰،۰۰۰،۰۰۰ |
| NAV | ۳۵۶ |
| ضریب NAV | ۸۰٪ |
| ارزش ذاتی | ۲۸۵ |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی شرکت در محدوده قیمتی ۲۸۵تومان قرار دارد
هم اکنون سهم در محدوده کمتر از ارزش ذاتی خود در حال عامله است
رشد سهام شرکتهایی نظیر سیدکو و پتروشیمی شازند و ایرانترانسفو و بارز تاثیر بسزایی در ارزش ان ای وی شرکت دارد
تخمین سود سال ۹۵ وبانک:
سهم شرکتهای سرمایه گذاری در سوداوری وبانک:
| نام شرکت | سهم شرکت سرمایه گذاری(میلیارد ریال) | سود هر سهم(ریال) | سود تقسیمی هر سهم(ریال) |
| پتروشیمی اراک | ۱۳۲۰ | ۹۰۱ | ۷۲۱ |
| سرمایه گذاری توسعه ملی | ۱۱۴۰ | ۴۰۰ | ۴۱۰ |
| توسعه صنایع بهشهر | ۶۰۸ | ۲۵۳ | ۲۰۰ |
| سرمایه گذاری توسعه صنایع سیمان | ۴۸۴ | ۱۸۰ | ۱۳۰ |
| سرمایه مدار | ۶۴۷ | ۴۶۲ | ۴۶۲ |
| سایر | ۲۲۸۵ | —- | —- |
| جمع | ۶۴۸۴ | —- | —- |
شرکت سود شرکتهای زیر مجموعه خود را در سطوح مناسبی پیشبینی کرده است و فعلا جای رشد عایدی ندارد
در امد حاصل از فروش سرمایه گذاری ها ناشی از فروش بخشی از سهام دشت مرغاب و نیک نفت قشم میباشد
اثرات فروش بلوکی ایرانترانسفو:
گروه توسعه ملی قصد فروش ۳۵،۱ درصد سهام ایرانترانسفو را با قیمت ۱۶۳۰ تومان را دارد با فرض معامله با قیمت پایه و با توجه به قیمت تمام شده هر سهم ۲۱۴ تومان برای وبانک این شرکت می تواند سود ۷۴۶ میلیارد تومانی معادل ۴۵۹ ریال را برای وبانک به ارمغان بیاورد
بدین ترتیب سود شرکت تا ۹۸۶ ریال به ازای هر سهم افزایش خواهد یافت
دوشنبه ۱۳ اردیبهشت ۹۵