تحلیل بنیادی سرمایه گذاری سایپا
مقدمه: سرمایه گذاری سایپا ابتدا با نام طیف سایپا به تولید رنگ و رزین مورد نیاز سایپا اشتغال داشت اما این شرکت در سال ۱۳۸۳ تغییر ماهیت داده و شرکت طیف سایپا به زیر مجموعه شرکت انتقال یافته و سرمایه گذاری سایپا با هدف سرمایه گذاری و مدیریت سرمایه گذاری گروه سایپا تشکیل شدهم اکنون شرکت با ورود به حوزه بازار ساخت و ساز پتانسیل های بسیار بالایی را برای رشد سوداوری و تبدیل به هلدینگ پیدا نموده است
روندسوداوری چند سال گذشته سهم:
| سال | سود هر سهم(ریال) | سود خالص(میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۰ | ۴۹۳ | ۱۴۷۹ |
| ۱۳۹۱ | ۶۰۳ | ۳۶۷۸ |
| ۱۳۹۲ | ۳۹۲ | ۲۳۹۲ |
| ۱۳۹۳ | ۲۰۵ | ۱۲۵۰ |
| ۱۳۹۴ | ۶۵ | ۳۹۴ |
وساپا طی سالهای گذشته با زیانده شدن خودروییها و از بین رفتن درامد های تامین مالی با روند کاهشی سوداوری همراه شده است
وضعیت سوداوری وساپا:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۴،۱۲،۲۹ | ۹۴،۹،۳۰ |
| سود حاصل از سرمایه گذاری | ۵۸۵،۳۱۸ | ۱۴۰،۹۴۲ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاری | ۵۰،۰۰۰ | ۶۷،۰۳۰ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۰ | ۰ |
| جمع درامدها | ۶۳۵،۳۱۸ | ۲۰۷،۹۷۲ |
| هزینه های عمومی و اداری | (۵۶،۶۶۷) | (۴۱،۰۴۵) |
| خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) | (۲۵۸،۱۰۲) | (۲۵۷،۱۸۶) |
| سود و زیان عملیاتی | ۳۲۰،۵۴۹ | (۹۰،۲۵۹) |
| هزینه مالی | (۶،۰۰۰) | (۴،۰۵۲) |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۷۹،۰۹۴ | ۷۹،۵۹۴ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۳۹۳،۶۴۳ | (۱۴،۷۱۷) |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسر مالیات | ۳۹۳،۶۴۳ | (۱۴،۷۱۷) |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۶۵ | (۲) |
| سرمایه | ۶،۱۰۰،۰۰۰ | ۶،۱۰۰،۰۰۰ |
سرمایه گذاری سایپا سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اسفند ۹۴خود را به ازای هر سهم مبلغ ۶۵ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۹ماهه زیان شناسایی نموده است
بررسی پرتفوی بورسی وساپا:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(هر سهم ریال) | ارزش بازارهر سهم (ریال) | افزایش (کاهش) ارزش(میلیون ریال) |
| رنا | ۲۰ | ۱،۴۸۷ | ۱،۹۰۰ | ۲۶۰،۰۰۰ |
| سایپا | ۳،۶ | ۱،۱۷۱ | ۲،۰۰۰ | ۵۳۰،۰۰۰ |
| البرز دارو | ۳،۳ | ۲،۳۴۳ | ۱۳،۵۰۰ | ۱۷۰،۰۰۰ |
| جمع | —- | —- | —- | ۱،۲۰۰،۰۰۰ |
همانطور که مشاهده میشود پرتفوی شرکت اخیرا به دلیل رشد قیمت خودروییها از زیان خارج و به سود نشسته است
ترکیب سبد و درصد تاثیر گذاری پرتفوی بورسی:
همانطور که مشاهده میشود بیش از ۶۲درصد وزن پرتفوی شرکت به سهام دو شرکت رنا و سایپا اختصاص یافته است به همین دلیل با رشد قیمتی این سهم ارزش پرتفوی شرکت به شدت بالا میرود
پرتفوی غیر بورسی وساپا:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(میلیون ریال) | ارزش کارشناسی(میلیون ریال) |
| توسعه صنایع خودرو | ۲۱ | ۲۶۲،۱۸۰ | ۴۵۰،۰۰۰ |
| سرمایه گذاری کارکنان سایپا | ۳۹،۷ | ۹۰۷،۳۴۵ | ۱،۴۰۰،۰۰۰ |
| ورق خودرو چهار محال بختیاری | ۱۵ | ۲۴۳،۰۲۵ | ۴۰۰،۰۰۰ |
| سرمایه گذاری پارس اریان | ۳ | ۱۴۴،۰۰۰ | ۲۰۰،۰۰۰ |
| ساختمانی دهکده پاسارگاد | ۱۰۰ | ۱۰۸،۱۱۹ | ۱،۸۰۰،۰۰۰ |
| ستاره تابان | ۲۰ | ۲۹۴،۰۸۰ | ۳۵۴،۰۰۰ |
| تجارت الکترونیک خودروی تابان | ۲۰ | ۶۰۸ | ۶۰۸ |
| لوتوس پارسیان | ۱۷،۵ | ۱۹۲،۵۰۰ | ۵۶۰،۰۰۰ |
| سایر | — | ۲۳۸،۰۲۵ | ۴۰۰،۰۰۰ |
| جمع | — | ۲،۵۸۰،۷۴۹ | ۵،۳۷۱،۰۰۰ |
سرمایه گذاری سایپا دارای پرتفوی غیر بورسی به ارزش تقریبی ۵۳۷میلیارد تومان در اختیار دارد که شرکت توسعه خودرو و ورق خودرو و سرمایه گذاری کارکنان و ساختمانی دهکده پاسارگاد از شرکتهای مهم این پرتفو محسوب میشود لازم به ذکر است سود چندانی از این پرتفو نصیب شرکت نمیشود
لازم به ذکر است کلیه ارزش گذاری ها بالا بر اساس اعمال پی بر ای متوسط ۵به سود شرکتها ارزش گذاری شده است
سهماداران عمده:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| شرکت سایپا | ۷۷،۱ |
| بیمه ایران | ۳،۴ |
| گروه سرمایه گذاری بانک مسکن | ۱ |
همانطور که مشاهده میشود عمده سهام شرکت در تملک سایپا میباشد طی هفته های اخیر شاهد افزایش سهام شناور این سهم در بازار بودیم
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۱،۲۰۰،۰۰۰ |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۲،۷۹۰،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۱۱،۶۵۶،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | ۰ |
| تعداد سهام شرکت | ۶،۱۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
| NAV | ۲۵۶ |
| ضریب NAV | ۷۰٪ |
| ارزش ذاتی | ۱۸۰ |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سهم در محدوده قیمتی۱۸۰تومان قراردارد
رشد قیمت سهام سایپا و سرمایه گذاری رنا و به طور کلی جو مثبت گروه خودرو میتواند موجب رشد قیمتی سهم شود
تخمین سود سال۹۴:
۶۲ درصد از سود سرمایه گذاری ها وساپا ناشی از سود دهکده ساختمانی پاسارگاد می باشد
که در سطوح مناسبی برای سال ۹۴ پیشبینی شده است
به نظر نمیرسد سود شرکت تغییر شایانی نماید مگر اینکه شرکت تاپایان سال سرمایه گذاریهای خود را به فروش و سود فروش سرمایه گذاری شناسایی نماید
که تاپایان دی ماه توانسته بیش از ۱۶۰ درصد سود فروش سرمایه گذاری ها را پوشش و از این طریق میتواند با رشد سوداوری همراه شود
چهارشنبه ۲۱ بهمن ۹۴