تحلیل بنیادی ملی مس ایران

مقدمه:ملی مس ایران هفتمین تولید کننده مس جهان و اولین و تنها تولید کننده مس ایران میباشد این شرکت با دارا بودن معادنی همچون مس سرچشمه و خاتون اباد جز مطرح ترین شرکت معدنی ایران محسوب می شود

روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر:

سال	سود هر سهم(ریال)	سود خالص(میلیارد ریال)
۱۳۹۰	۸۶۱	۱۴۹۴۶
۱۳۹۱	۱۳۵۳	۲۳۵۰۴
۱۳۹۲	۵۰۴	۱۷۶۲۳
۱۳۹۳	۳۳۲	۱۴۴۰۹
۱۳۹۴	۱۵۳	۶۶۳۰

همانطور که مشاهده میشود شرکت برای سال ۹۳ و ۹۴ به دلیل کاهش قیمتهای جهانی مس و مشکل در فروش با روند کاهشی سوداوری همراه شده است

پیشبینی سود سال ۹۴:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۴،۱۲،۲۹	۹۴،۶،۳۱
فروش	۴۴،۷۶۲،۵۷۶	۱۴،۷۱۵،۸۷۹
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۳۰،۸۳۸،۱۵۵)	(۱۰،۲۳۸،۸۵۴)
سود و زیان ناخالص	۱۳،۹۲۴،۴۲۱	۴،۴۷۷،۰۲۵
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳،۵۹۰،۱۱۱)	(۱،۲۲۱،۶۸۴)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۱۲۳،۵۰۷)	(۱۹۰،۹۳۴)
سود و زیان عملیاتی	۱۰،۲۱۰،۸۰۳	۳،۰۶۴،۹۰۷
هزینه های مالی	(۳،۷۷۶،۰۲۱)	(۱،۶۵۱،۱۵۳)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۹۹۴،۶۲۹	۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۲۹۲،۰۲۷	۵۷۷،۹۶۲
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۷،۷۲۱،۴۳۸	۱،۹۹۱،۲۱۶
مالیات	(۱،۰۹۱،۴۱۳)	(۱۱۱،۸۲۹)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۶،۶۳۰،۰۲۵	۱،۸۷۹،۳۸۷
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱۵۳	۴۳
سرمایه	۴۳،۴۰۰،۰۰۰	۴۳،۴۰۰،۰۰۰

این شرکت سود سال مالی ۹۴خود را با سرمایه جدید ۴۳۴۰ میلیارد تومانی  به ازای هر سهم ۱۵۳ریال اعلام نموده است که در عملمرد۶ ماهه۲۸ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

تولیدات و فروش شرکت:

شرکت مس ایران ظرفیت تولید ۱میلیون تن کنسانتره مس و۱۹۳ هزارتن کاتد و۳۳ هزارتن مفتول و ۸هزارتن کنسانتره مولیبدن را برای سال ۹۴ پیشبینی نموده است که در این بین کاتد با وزن ریالی بالایی، حدود ۶۰ درصد از میزان فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۴:

نوع محصول	مقدار فروش(تن)سال ۹۴	قیمت فروش (هر تن/تومان)سال۹۴	مقدار فروش(تن)۶ماهه	قیمت فروش (هر تن/تومان)۶ماهه
کنسانتره	۱۶۸،۳۷۵	۳،۱۹۷،۰۰۰	۴۸،۳۷۵	۳،۷۲۴،۰۰۰
کاتد	۱۵۴،۷۵۶	۱۷،۳۴۰،۰۰۰	۴۴،۷۵۶	۱۸،۶۸۹،۰۰۰
مفتول	۳۸،۳۵۵	۱۸،۳۷۹،۰۰۰	۱۸،۳۵۵	۱۹،۶۴۹،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۶،۲۸۲	۱۳،۹۱۴،۰۰۰	۲،۹۱۶	۱۵،۶۵۵،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۸۵۸	۳۰۳،۲۷۵،۰۰۰	۱۳۱	۳۱۲،۷۱۰،۰۰۰
ته پاتیل	۶۰،۰۰۰	۲،۷۲۴،۰۰۰۰	۰	۰
اکسید مولیبدن	۱،۵۰۰	۲۵،۶۸۲،۰۰۰	۶۰	۲۶،۳۸۳،۰۰۰

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۱۷،۹هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد

مس مفتول ۱۸،۵هزار تومان در حال معامله میباشد

با فرض دلار ۳۴۰۰تومانی و مس جهانی ۵۲۰۰دلاری به نرخ فروش ۱۷،۷میلیون تومانی به ازای هر تن کاتد صادراتی میرسیم

با توجه به اینکه نیمی از فروش کاتد صادراتی می باشد متوسط نرخ فروش کاتد به سطح ۱۷،۸ هزار تومان می رسد

مصارف ارزی:

شرکت ملی مس ایران جز یکی از بزرگترین شرکتهای صادرکننده ایرانی میباشداین شرکت برای سال ۹۴ پیشبینی صادرات ۷۸۷ میلیون دلاری با نرخ تسعیر ارز ۳۴۰۰ تومانی را در دستور کار دارد

شرکت در عملکرد ۶ ماهه ۷۵،۱ میلیون دلار صادرات با نرخ ۳۳۰۲ تومان را داشته است که نشان از مشکل صادرات محصولات شرکت دارد

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۷۸۷،۰۰۰،۰۰۰	۳۴،۰۰۰	۲۶،۷۵۷،۰۰۰

صادرات۶ماهه:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۷۵،۱۵۷،۰۰۰	۳۳،۰۲۴	۲،۴۸۲،۰۰۰

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی مس ایران:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۱۱،۲۷۴،۳۲۱	۳۲
دستمزد مستقیم	۷،۷۶۴،۹۴۸	۲۲
سربار	۱۵،۹۷۳،۳۸۴	۴۶

در این بخش همانطور که از جدول بالا مشاهده میگردد هر کدام از ۳ پارامتر اصلی در بهای تمام شده تاثیر بسزایی دارد که در ادامه به بررسی هر یک از پارامترهای مذکور میپردازیم:

۱-مواد مستقیم

: فملی تمامی مواد اولیه مورد نیاز خود را از منایع داخلی تامین میکند و در این زمینه به هیچگونه وارداتی وابسته نمیباشد مواد اولیه مستقیم مصرفی شرکت از دو بخش اصلی : کنسانتره مس و قراضه تشکیل شده است که وزن این دو محصول اصلی در قراضه ۶۰ درصد و در کنسانتره ۴۰ درصد میباشد

کنسانتره مصرفی شرکت از ۴ معدن مس سرچشمه و مس میدوک و مس سونگون و مس خاتون اباد و سایر معادن کوچک دیگر تامین میشود

قراضه مورد نیاز مصرفی شرکت نیز عمدتا از تامین کنندگان داخلی این محصول خریداری میگردد.

شرح	واحد	خرید  سال۹۴	خرید سال۹۴(هر تن /تومان)	خرید ۶ماهه	مبلغ ۶ماهه(هر تن/تومان)
قراضه خریداری شده	تن	۹،۹۰۰	۱۶،۵۲۸،۰۰۰	۰	۰
کنسانتره مس	تن	۲۹،۹۲۲	۲۵،۲۱۳،۰۰۰	۰	۰

.شرکت نرخ خرید مواد اولیه برای سال ۹۴ را در سطوح مناسبی پیشبینی کرده است

۲-دستمزد مستقیم: این بخش از هزینه ها مربوط به هزینه های دستمزد کارگران فعال در معادن و کارخانه های شرکت میباشد که سالیانه با رشد به دلیل افزایش نرخ دستمزدها همراه میباشد.

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
سهام عدالت	۳۶،۹
سازمان توسعه و نوسازی صنایع ایران	۱۹،۱
سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات	۶،۵
صندوق بازنشستگی ملی صنایع مس	۶،۲
صبا تامین	۴،۴
سرمایه گذاری فرهنگیان	۳،۷
سرمایه گذاری تامین اجتماعی	۳،۴
صندوق بازنشستگی کشوری	۲

طرح های توسعه ای شرکت:

ملی صنایع مس ایران دارای طرح های توسعه ای متعدد و پرپتانسیلی میباشد که تا پایان سال ۱۳۹۵ میتواند ظرفیت تولیدی شرکت را در تمامی بخش ها حداقل تا دو برابر ظرفیت فعلی افزایش دهد.

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی
افزایش ظرفیت ذوب خاتون اباد	۱،۸۱۱،۰۰۰	یورو	۲۲۵،۰۰۰،۰۰۰	۲۸	۹۶
ایجاد ظرفیت پالایشگاه خاتون اباد	۶۳۶،۰۰۰	یورو	۱۳۷،۵۰۰،۰۰۰	۸۵	۹۴
تغلیظ سونگون	۱،۰۵۴،۰۰۰	یورو	۹۶،۰۰۰،۰۰۰	۹۶	۹۳
ایجاد ظرفیت ذوب سونگون	۸۴۰،۰۰۰	یورو	۱۵،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۵
طرح جامع اب	۵،۹۶۱،۰۰۰	یورو	۶۸،۰۰۰،۰۰۰	۲۷	۹۶
توسعه تلغیظ سرچشمه فاز۲	۱،۰۹۸،۰۰۰	یورو	۶۵،۰۰۰،۰۰۰	۹۸	۹۴
زیر ساخت های مس سرچشمه	۲،۲۸۹،۰۰۰	یورو	۲۲۶،۲۷۰،۰۰۰	۰	۹۶
اهک اهر	۴۶۰،۰۰۰	—	۰	۰	۹۶
نیروگاه	۲۷۰،۰۰۰	یورو	۲۷۹،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۶
تجهیز معدن و احداث کارخانه تغلیظ در الو کرمان	۴،۱۱۰،۰۰۰	یورو	۱۵۰،۰۰۰،۰۰۰	۳۲	۹۷
تجهیز معدن و احداث تغلیظ چهل کوره زاهدان	۱،۰۰۲،۰۰۰	یورو	۸،۰۰۰،۰۰۰	۵۹	۹۵
ذوب سرچشمه	۱،۷۳۰،۰۰۰	یورو	۱۸۶،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۵
طرح جامع برق	۲،۳۹۱،۰۰۰	یورو	۲۴،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۶
تجهیز معدن و احداث تغلیظ نوچون	۳،۲۴۶،۰۰۰	یورو	۱۲۷،۰۰۰،۰۰۰	۴۲	۹۷
مس کهنگ	۴،۰۷۷،۰۰۰	یورو	۱۲۲،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۶

.از طرح های بالا طرح تغلیظ سونوگون و سرچشمه با هدف تولید ۳۰۰ هزار تن کنسانتره در سال افتتاح شده است که از این دو طرح برای سال ۹۴ پیشبینی ۲۰۱ هزار تن تولید و فروش شده است که در سال ۹۵ به ظرفیت نهایی خود خواهد رسید

نتیجه گیری:

در این قسمت سود شرکت را با نرخ های فعلی و مرتفع شدن مشکل صادرات در نیمه دوم سال و حالت دوم عدم رفع شدن مشکل صادرات تخمین میزنیم:

 

نوع محصول	مقدار فروش(تن)۶ ماهه سال۹۴	قیمت فروش (هر تن تومان)سال۹۴
کنسانتره	۱۲۰،۰۰۰	۳،۵۳۰،۰۰۰
کاتد	۱۱۰،۰۰۰	۱۷،۸۰۰،۰۰۰
مفتول	۲۰،۰۰۰	۱۸،۵۰۰،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۳،۳۶۶	۱۴،۸۵۰،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۷۲۷	۳۱۲،۰۰۰،۰۰۰
ته پاتیل	۶۰،۰۰۰	۲،۷۲۴،۰۰۰
اکسید مولیبدن	۱،۴۴۰	۲۶،۰۰۰،۰۰۰

مبلغ فروش

۶ماهه میلیون ریال	۱۴،۷۱۵،۸۷۹
۶ ماهه باقی مانده	۳۰،۶۹۷،۰۰۰
جمع فروش میلیون ریال	۴۵،۴۱۳،۰۰۰

تخمین سود ۹۴

شرح	پیشبینی ۹۴
سال مالی منتهی به	۹۴،۱۲،۲۹
فروش	۴۵،۴۱۳،۰۰۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۳۰،۸۳۸،۱۵۵)
سود و زیان ناخالص	۱۴،۵۷۴،۸۴۵
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳،۵۹۰،۱۱۱)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۱۲۳،۵۰۷)
سود و زیان عملیاتی	۱۰،۸۶۱،۲۲۷
هزینه های مالی	(۳،۷۷۶،۰۲۱)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۹۹۴،۶۲۹
درامدها(هزینه های) متفرقه	۲۹۲،۰۲۷
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۸،۳۷۱،۸۶۲
مالیات	(۱،۱۷۲،۰۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۷،۱۹۹،۸۶۲
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱۶۶
سرمایه	۴۳،۴۰۰،۰۰۰

همانطور که مشاهده میشود در صورت تحقق فروش شرکت به خصوص فروش صادراتی شرکت توان رسیدن به سود ۱۶-۱۷ تومانی را دارد

حالت دوم:

اگر مشکل صادرات شرکت مرتفع نشده و شرکت نتواند تمامی کاتد خود را به فروش برساند

در صورت کاهش هر ۱۰ درصد فروش کاتد در نیمه دوم سال شاهد کاهش سود شرکت به شرح ذیل خواهیم بود:

گفتنی است شرکت در نیمه اول سال۴۴ هزار تن کاتد را به فروش رسانده که برای نیمه دوم سال پیشبینی فروش دو نیم برابری حدود ۱۱۰ هزار تن را دارد

شرح	پیشبینی ۹۴
سال مالی منتهی به	۹۴،۱۲،۲۹
فروش	۴۲،۶۵۹،۰۰۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲۹،۴۳۵،۰۰۰)
سود و زیان ناخالص	۱۳،۲۲۴،۰۰۰
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳،۵۹۰،۱۱۱)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۱۲۳،۵۰۷)
سود و زیان عملیاتی	۹،۵۱۰،۳۸۲
هزینه های مالی	(۳،۷۷۶،۰۲۱)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۹۹۴،۶۲۹
درامدها(هزینه های) متفرقه	۲۹۲،۰۲۷
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۷،۰۲۱،۶۱۹
مالیات	(۹۸۳،۰۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۶،۰۳۸،۶۱۹
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱۳۹
سرمایه	۴۳،۴۰۰،۰۰۰

در صورت کاهش هر ۱۰ درصد فروش کاتد شاهد ۱۴ ریالی سود هر سهم شرکت خواهیم بود

شنبه ۱۶ ابان ۹۴