تحلیل بنیادی بانک تجارت

برای دریافت فایل pdf  بر روی  تحلیل بنیادی بانک تجارت   کلیک کنید

 

تحلیل بنیادی بانک تجارت

بانک تجارت به موجب مصوبه سال ۱۳۵۸ مجمع عمومی بانک ها از ادغام بانک های ایران و انگلیس، بین المللی ایران و ژاپن، روس و ایران، تجارتی ایران و هلند، ایران و خاورمیانه، اعتبارات ایران، بارزگانی ایران، ایرانشهر، صنایع ایران، شهریار، ایرانیان و کار تشکیل و با مالکیت ۱۰۰درصدی دولت به ثبت رسید. این بانک در سال ۱۳۸۸ در بورس تهران عرضه گردید. در جدول زیر وضعیت این بانک در میان سایر رقباء تشریح شده است:

منبع: گزارش فعالیت هیات مدیره ۹۳

سرمایه و ترکیب سهامداران:

سرمایه بانک در بدو تاسیس ۳۹,۱۲۰ میلیون ریال بوده که در حال حاضر با چندین مرحله افزایش به رقم ۴۵,۷۰۰ میلیارد ریال رسیده است.

سهامدار	تعداد سهام	به کل%
سایر سهامداران	۱۹,۶۵۴,۷۰۰,۶۹۶٫۰۰	۴۳٫۰۱
سهام عدالت	۱۳,۹۹۹,۲۱۸,۴۳۹٫۰۰	۳۰٫۶۳
شرکت سرمایه گذاری صباتامین	۳,۴۹۳,۵۴۸,۳۹۶٫۰۰	۷٫۶۴
سازمان خصوی سازی	۲,۲۸۴,۱۶۲,۱۱۶٫۰۰	۵٫۰۰
شرکت توسعه معادن جنوب	۱,۵۳۷,۴۴۵,۲۵۳٫۰۰	۳٫۳۶
شرکت سرمایه گذاری ملی ایران	۱,۰۳۲,۵۷۲,۰۹۷٫۰۰	۲٫۲۶
شرکت بازرگان تدارکات کارآمدپویاابریشم	۹۵۶,۲۴۶,۴۲۹٫۰۰	۲٫۰۹
شرکت کهن تجارت مهران	۸۰۶,۷۰۷,۲۶۲٫۰۰	۱٫۷۷
شرکت بازرگانی تدارکات کارآمدپویاابریشم	۷۳۵,۱۹۵,۳۸۳٫۰۰	۱٫۶۱
شرکت ماکرواینترنشنال سرویسز	۶۸۳,۷۱۸,۳۲۳٫۰۰	۱٫۵۰
سازمان بیمه سلامت ایران	۵۱۶,۴۸۵,۶۰۶٫۰۰	۱٫۱۳
جمع کل	۴۵,۷۰۰,۰۰۰,۰۰۰٫۰۰	۱۰۰٫۰۰

 وضعیت بانک تجارت در صنعت:

نسبت های مالی:

نسبت سرمایه ( سرمایه تقسیم بر مجموع داراییها)

یکی از نسبت‌های مهم در سنجش سلامت عملکرد و ثبات مالی هر مؤسسه مالی و بالاخص بانک‌ها نسبت سرمایه می‌باشد. این نسبت در سال ۹۲، ۷٫۵% بوده و در سال ۹۳ به رقم ۶٫۳% کاهش یافته است. علت کاهش این نسبت،  رشد مطالبات از بانکهای مرکزی، دولت و تسهیلات اعطایی می باشد که باعث ریسکی تر شدن شرایط بانک شده است.

وضعیت کفایت سرمایه:

نسبت کفایت سرمایه یکی از نسبت‌های سنجش سلامت عملکرد و ثبات مالی مؤسسه مالی و بانک‌ها است. بانک‌ها باید سرمایه کافی برای پوشش دادن ریسک ناشی از فعالیت‌های خود را داشته و مراقب باشند که آسیب‌های وارده به سپرده‌گذاران منتقل نشود. بدین‌لحاظ باید از حداقل میزان سرمایه مطلوب برای پوشش ریسک‌های عملیاتی خود برخوردار باشند که تقریباً ۱۲٪  (کمیته بال)دارایی‌های موزون‌شده به ریسک (ریسک هر دارایی با توجه به ماهیت آن دارایی و میزان ریسک مرتبط با آن) می‌باشد. وضعیت کفایت سرمایه در بانک تجارت علاوه بر کاهش در سال ۹۳ در وضعیت نامناسبی قرار دارد. وضعیت مطلوب بر بانکها طبق نظر بانک مرکزی در کفایت سرمایه نسبت ۸% می باشد که در حال حاضر این نسبت برای بانک تجارت ۶٫۷% است. لذا بانک برای رسیدن به نسبت مدنظ بانک مرکزی احتمالا افزایش سرمایه اعمال نماید.

شاخص ریسک های اعتباری:

این شاخص نشان می دهد در سال ۹۳ بانک اقدامات موثری جهت کاهش مطالبات معوق و مشکوک الوصول انجام داده است.

سهم بانک تجارت از نقدینگی کشور:

شرح	پیش بینی ۹۴	۱۳۹۳	۱۳۹۲
نقدینگی کشور	۹۵۱,۶۰۰	۷۸۰,۰۰۰	۶۳۹,۰۰۰
سپرده های بانک تجارت	۸۰,۸۸۶	۷۰,۰۰۰	۶۳,۰۰۰
سهم بانک تجارت از نقدینگی کشور	۸٫۵۰	۹	۱۰

از آنجاییکه نقدینگی موجود در موسسات غیر بانکی غیر مجاز  جزء نقدینگی کشور محاسبه نمی گردد، پیش بینی می شود به مرور با مجاز شدن موسسات غیر بانکی غیر مجاز  فعلی، سهم بانک ها از نقدینگی کشور کاهش یابد.

وضعیت شرکت در بورس تهران:

روند بازدهی بانک تجارت با بازدهی شاخص کل و شاخص صنعت بانکی دارای همبستگی ۶۳ درصد و ۷۶درصدی می باشد. همچنین این سهم دارایی بتای ۱٫۳ بوده که نشان دهنده این است که در یک سال گذشته دارای واکنش بیش از اندازه نسبت به روندهای بازار بوده و در موقع نزولی بدتر از بازار و در موقع رونق بهتر از بازار عمل کرده است.

روند گزارش دهی سود هر سهم
نوع گزارش	دوره	۱۳۹۱	۱۳۹۲	۱۳۹۳	۱۳۹۴
پیش بینی	اولین	۱۳۴	۱۳۵	۱۶۲	۱۹۴
	سه ماهه	۱۳۴	۱۳۵	۱۶۲
	شش مامه	۱۳۴	۱۷۸	۱۶۲
	نه مامه	۱۳۴	۱۷۸	۱۳۶
محقق شده	نهایی	۱۳۵	۲۰۱	۱۰۸
سود تقسیم شده		۸۰	۱۷۰	۱۰

 

روند انتشار گزارش ها از سوی این بانک نشان می دهد در سال ۹۲ و ۹۳ انحراف زیادی در انتشار گزارش های دوره ای وجود داشته است.

ترازنامه:

دارایی ها	۱۳۹۳/۱۲/۲۹	۱۳۹۲/۱۲/۲۹	بدهی و حقوق صاحبان سهام	۱۳۹۳/۱۲/۲۹	۱۳۹۲/۱۲/۲۹
دارایی‌ها			بدهی‌ها
موجودی نقد	۷,۳۳۸,۹۵۱	۶,۸۹۵,۰۰۴	بدهی به بانک مرکزی	۳۴,۹۹۸,۲۹۲	۳۸,۳۹۸,۹۵۶
مطالبات از بانک مرکزی	۸۳,۴۴۵,۱۵۷	۹۹,۴۹۳,۶۵۴	بدهی به بانکها و موسسات اعتباری	۱۳,۷۸۴,۱۹۲	۱۸,۹۳۳,۹۰۵
مطالبات از سایر بانکها و موسسات اعتباری	۵۲,۰۰۰,۰۹۵	۶۵,۵۴۱,۱۹۳	سپرده های دیداری	۱۲۹,۹۵۳,۱۶۷	۱۵۲,۵۶۲,۱۹۵
مطالبات از دولت	۱۱۹,۹۳۸,۷۴۲	۸۳,۹۲۷,۵۲۳	سپرده های قرض الحسنه و پس اندار و مشابه	۳۵,۲۲۴,۷۰۰	۳۳,۷۵۲,۴۰۱
تسهیلات اعطایی و مطالبات از اشخاص دولتی	۶۱,۸۳۳,۴۴۲	۱۸,۳۱۷,۱۷۱	سپرده های سرمایه گذاری مدت دار	۵۱۴,۵۰۷,۵۸۴	۴۰۸,۳۹۹,۳۳۸
تسهیلات اعطایی به شرکتهای عضو گروه	۰	۰	سایر سپرده ها	۲۷,۵۸۶,۰۱۹	۳۳,۱۸۶,۷۰۵
تسهیلات اعطایی به سایر اشخاص	۴۲۸,۸۷۷,۱۴۱	۴۱۷,۷۱۶,۶۳۶	ذخیره مالیات	۴,۹۶۲,۸۶۰	۴,۸۴۲,۳۲۸
سایر حسابهای دریافتنی	۱۴,۳۰۳,۰۴۴	۱۱,۴۲۶,۴۸۲	سود پرداختنی به سپرده گذاران	۴,۸۶۹,۵۵۳	۳,۶۰۷,۱۷۴
دارایی‌های غیر جاری نگهداری شده برای فروش	۰	۰	ذخایر و سایر بدهی ها	۱۰۶,۹۶۳,۴۷۹	۹۱,۴۹۹,۳۴۳
اوراق مشارکت	۳۶,۳۰۶,۶۶۶	۴۶,۰۴۷,۶۰۸	سود سهام پرداختنی	۳,۸۲۸,۱۲۸	۱,۲۳۸,۸۷۴
سرمایه گذاریها	۳۷,۹۸۳,۴۴۴	۳۴,۴۰۰,۴۵۰	بدهی‌های مرتبط با دارایی‌های غیر جاری نگهداری شده برای فروش	۰	۰
داراییهای ثابت مشهود	۴۲,۵۶۳,۲۱۴	۴۷,۰۰۱,۵۸۵	دخیره مزایای پایان خدمت کارکنان	۷,۸۱۰,۳۴۹	۶,۶۶۱,۰۹۸
داراییهای نامشهود	۶۹۰,۳۹۹	۶۹۵,۲۰۰	جمع بدهیها	۸۸۴,۴۸۸,۳۲۳	۷۹۳,۰۸۲,۳۱۷
سایر داراییها	۶۰,۶۱۳,۰۵۳	۲۶,۳۵۴,۲۰۱	حقوق صاحبان سهام
جمع داراییها	۹۴۵,۸۹۳,۳۴۸	۸۵۷,۸۱۶,۷۰۷	سرمایه	۴۵,۷۰۰,۰۰۰	۱۷,۵۰۰,۰۰۰
			اندوخته قانونی	۷,۰۸۹,۱۰۱	۶,۳۵۱,۰۴۶
			سایر اندوخته ها	۴,۷۲۴,۰۴۴	۴,۲۳۲,۰۰۷
			مازاد تجدید ارزیابی داراییها	۰	۲۸,۲۰۰,۰۰۰
			اندوخته تسعیر ارز داراییها و بدهیهای شرکتهای دولتی	۲,۶۸۹,۱۴۵	۳,۱۶۹,۸۸۰
			سود انباشته	۱,۲۰۲,۷۳۵	۵,۲۸۱,۴۵۷
			جمع حقوق صاحبان سهام	۶۱,۴۰۵,۰۲۵	۶۴,۷۳۴,۳۹۰
جمع داراییها	۹۴۵,۸۹۳,۳۴۸	۸۵۷,۸۱۶,۷۰۷	جمع بدهیها و حقوق صاحبان سهام	۹۴۵,۸۹۳,۳۴۸	۸۵۷,۸۱۶,۷۰۷

 

ترکیب درآمد و هزینه های بانک:

بیشترین سهم ترکیب درامدی مربوط به درامدهای ناشی از تسهیلات می باشد.

در ترکیب هزینه های بانک سهم هزینه جذب سپرده نسبت ۸۰درصدی دارد.

پیش بینی وضعیت جذب سپرده:

طبق نظر تحلیلگر با افزایش نقدینگی کشور در سال جاری به حدود ۹۶۰ هزار میلیارد تومان خواهد رسید که سهم بانک تجارت از این نقدینگی حدود ۸٫۵درصد خواهد بود. لذا پیش بینی می گرد حدود ۶ هزار میلیارد تومان با کسر ذخایر قانونی به سپرده های بانک تجارت افزوده گردد.

پیش بینی هزینه جذب سپرده در بانک تجارت
شرح	نرخ	پیش بینی توسط تحلیلگر	پیش بینی توسط شرکت	محقق شده
		سال ۹۴	سال ۹۴	سال ۹۳
سپرده های یک ساله	۲۲%	۵۵,۷۴۷,۴۸۲٫۷	۵۱,۱۲۹,۶۷۳٫۰	۱۸,۲۰۰,۰۶۴٫۰
سپرده های دو ساله	۲۲%	۱,۸۱۲,۱۵۸٫۰	۱,۸۱۲,۱۵۸٫۰	۱,۵۷۲,۰۳۴٫۰
سپرده های سه ساله	۲۲%	۶۴۳,۷۲۷٫۰	۶۴۳,۷۲۷٫۰	۵۴۴,۷۸۲٫۰
سپرده های چهار ساله	۲۲%	۱۲۰,۳۶۶٫۰	۱۲۰,۳۶۶٫۰	۹۹,۲۰۷٫۰
سپرده های پنج ساله	۲۲%	۲۰,۳۹۹,۹۰۳٫۰	۲۰,۳۹۹,۹۰۳٫۰	۱۵,۳۴۰,۲۶۹٫۰
گواهی سپرده ویژه	۲۰%	–	–	۱۰۸,۹۰۳٫۰
سپرده کوتاه مدت	۱۰%	۳۵,۲۲۵,۲۲۱٫۶	۳۰,۹۹۷,۰۷۶٫۰	۲۶,۶۴۱,۴۶۵٫۰
سپرده کوتاه مدت ویژه	۱۴-۲۰%	۴,۸۶۷,۵۲۴٫۰	۴,۸۶۷,۵۲۴٫۰	۴,۰۵۶,۵۴۷٫۰
سود پرداختی به سپرده های بانک ها		۳۱۱,۹۱۵٫۰	۳۱۱,۹۱۵٫۰	۴۲۰,۸۴۱٫۰
جمع کل		۱۱۹,۱۲۸,۲۹۷٫۳	۱۱۰,۲۸۲,۳۴۲٫۰	۶۶,۹۸۴,۱۱۲٫۰

پیش بینی می گردد نرخ سود سپرده ها در شش ماهه دوم بار دیگر توسط بانک مرکزی کاهش یابد. با این حال تا حدودی پیش بینی خود شرکت در بودجه نزدیک به نظر تحلیلگر می باشد و بر این اساس افزایش هزینه های بانک از محل جذب سپرده محدود به افزایش جذب سپرده ها می باشد و نرخ سپرده ها تغییری ننوده است.

پیش بینی وضعیت پرداخت تسهیلات :

با توجه به اینکه پیش بینی گردیده بانک تجارت از افزایش نقدینگی در سطح جامعه منتفع خواهد شد، بنابراین این افزایش نقدینگی منجر به افزایش سطح تسهیلات خواهد گردید.

درآمد بانک از تسهیلات اعطایی
شرح	پیش بینی ۹۴ توسط شرکت		پیش بینی ۹۴ توسط تحلیلگر
	نرخ	درآمد	نرخ	درآمد
فروش اقساطی	۲۲%	۵,۲۰۲,۵۵۸	۲۲%	۵,۸۲۶,۸۶۵
جعاله	۲۲%	۱۰,۴۴۰,۵۷۰	۲۲%	۱۲,۳۱۹,۸۷۳
اجاره به شرط تملیک	۲۲%	۱۵,۹۵۹	۲۲%	۱۷,۵۵۵
سلف	۲۲%	۶۳,۳۱۷	۲۲%	۶۹,۶۴۹
مضاربه	۲۵%	۱,۸۳۳,۰۹۳	۲۵%	۲,۰۱۶,۴۰۲
مشارکت مدنی	۲۵%	۵۱,۷۰۳,۶۹۵	۲۵%	۵۶,۳۵۷,۰۲۸
خرید دین	۲۲%	۶,۴۲۰,۳۳۶	۲۲%	۶,۸۶۹,۷۶۰
سود دریافتی از بانک ها	۲۵%	۱,۳۱۴,۵۵۶	۲۵%	۱,۴۴۶,۰۱۲
وجه التزام		۲۷,۳۱۶,۲۰۷		۲۷,۳۱۶,۲۰۷
جمع		۱۰۴,۳۱۰,۲۹۱		۱۱۲,۲۳۹,۳۴۹

پیش بینی صورت سود و زیان:

صورت سود و زیان پیش بینی شده	پیش بینی توسط تحلیلگر	پیش بینی توسط شرکت	محقق شده
شرح	۱۳۹۴/۱۲/۲۹	۲۹/۱۲/۱۳۹۴	۲۹/۱۲/۱۳۹۳
درآمدهای مشاع
سود تسهیلات اعطایی- مشاع	۱۱۲,۲۳۹,۳۴۹	۱۰۴,۳۱۰,۲۹۲	۷۵,۳۸۱,۴۲۵
سود (زیان) حاصل از سرمایه گذاری ها و سپرده گذاری ها	۲۲,۰۴۸,۶۵۹	۲۲,۰۴۸,۶۵۹	۱۶,۸۳۴,۱۵۷
جمع درآمدهای مشاع	۱۳۴,۲۸۸,۰۰۸	۱۲۶,۳۵۸,۹۵۱	۹۲,۲۱۵,۵۸۲
سود علی الحساب سپرده های سرمایه گذاری	۱۱۹,۱۲۸,۲۹۷-	۱۱۰,۲۸۲,۳۴۴-	۹۵,۴۲۹,۱۲۷-
تفاوت سود قطعی و علی الحساب سپرده های سرمایه گذاری	–	–	–
سهم سود سپرده گذاران	۱۱۹,۱۲۸,۲۹۷-	۱۱۰,۲۸۲,۳۴۴-	۹۵,۴۲۹,۱۲۷-
سهم بانک از درآمدهای مشاع (شامل حق الوکاله)	۱۵,۱۵۹,۷۱۱	۱۶,۰۷۶,۶۰۷	۳,۲۱۳,۵۴۵-
درآمدهای غیر مشاع
سود تسهیلات اعطایی- غیر مشاع	۱۷,۰۶۲,۵۴۷	۱۴,۶۷۷,۰۶۰	۱۶,۲۹۰,۰۰۰
درآمد کارمزد	۸,۳۶۳,۲۷۴	۷,۵۹۵,۲۳۰	۷,۰۰۴,۶۴۸
نتیجه مبادلات ارزی	۴۶۱,۸۳۵	۴۶۱,۸۳۵	۳۹۹,۷۸۵
سایر درآمدها	۱,۳۷۳,۱۶۸	۱,۳۷۳,۱۶۸	۹,۹۹۴,۸۳۵
جمع درآمدهای غیر مشاع	۲۷,۲۶۰,۸۲۴	۲۴,۱۰۷,۲۹۳	۳۳,۶۸۹,۲۶۸
جمع درآمدها	۴۲,۴۲۰,۵۳۵	۴۰,۱۸۳,۹۰۰	۳۰,۴۷۵,۷۲۳
هزینه ها
هزینه های اداری و عمومی	۲۴,۵۴۸,۳۵۳-	۲۴,۵۴۸,۳۵۳-	۱۹,۲۰۵,۰۱۹-
هزینه مطالبات مشکوک الوصول	۲,۸۹۰,۵۶۰-	۲,۵۹۲,۴۶۹-	۸۶۴,۴۰۳-
هزینه های مالی	۱,۱۸۶,۵۶۷-	۱,۱۸۶,۵۶۷-	۴,۳۶۴,۲۰۲-
هزینه کارمزد	۱,۴۴۶,۳۰۳-	۱,۴۴۶,۳۰۳-	–
سایر هزینه ها		–	–
جمع هزینه ها	۳۰,۰۷۱,۷۸۳-	۲۹,۷۷۳,۶۹۲-	۲۴,۴۳۳,۶۲۴-
سود (زیان) خالص قبل از کسر مالیات	۱۲,۳۴۸,۷۵۲	۱۰,۴۱۰,۲۰۸	۶,۰۴۲,۰۹۹
مالیات	۱,۹۹۵,۳۲۶-	۱,۵۴۳,۱۲۸-	۱,۱۲۱,۷۲۸-
سود (زیان) خالص	۱۰,۳۵۳,۴۲۶	۸,۸۶۷,۰۸۰	۴,۹۲۰,۳۷۱
سود (زیان) خالص هر سهم- ریال	۲۲۷	۱۹۴	۱۰۸
سرمایه	۴۵,۷۰۰,۰۰۰	۴۵,۷۰۰,۰۰۰	۴۵,۷۰۰,۰۰۰

 

 

ملاحضات صورت سود و زیان:

آنچکه از درآمدهای بانک در سال ۹۳ می توان فهمید این است که سود تسهیلات اعطایی با رشد مناسبی روبرو شده و حدود ۵۰ درصد رشد نسبت به سال ۹۲ داشته است. علت ان هم افزایش قابل ملاحظه تسهیلات اعطایی و بالطبع شناسایی سود از این محل بوده است. اما رشد سود تسهیلات اعطایی به سپرده گذاران نیز با شیب فزاینده تری افزایش یافته است به طوریکه سود حاصل از تسهیلات اعطایی و سود حاصل از سرمایه گذاری بانک تجارت که حدود ۹۲ هزار میلیارد ریال شده است کمتر از ۹۹٫۹ هزار میلیارد ریالی بوده است که به سپرده گذاران پرداخت کرده است بنابراین از این بده و بستان منابع، رقمی معادل ۷,۶۸۳ میلیارد ریال زیان نصیب بانک تجارت شده است( سهم بانک از درآمدهای مشاع) . برآیند این بده و بستان در سال ۹۲ حدود ۱,۱۶۲ میلیارد ریال سود برای بانک بوده است. این به معنای اخذ سپرده گران قیمت از سپرده گذاران و اعطای تسهیلات با بهره پایینتر بوده است. این عملکرد ضعیف بانک باعث کاهش سوداوری بانک در سال ۹۳ شده است. اگرچه که بانک بخشی از این زیان را با فروش اموال تملیکی و شناسایی بیش از ۷,۵۰۰ میلیارد ریال سود جبران کرده است اما باید توجه داشت اینگونه شناسایی سود لزوما هر ساله تکرار نمی شود.

پیش بینی گردیده که سهم بانک تجارت در سال ۹۴ از نقدینگی کشور حدود ۸۰ هزار میلیارد تومان شود. که علاوه بر افزایش هزینه های جذب سپرده، منجر به افزایش قدرت تسهیلات دهی بانک و افزایش درآمد می گردد.

از آنجاییکه بیشترین LC گشایش یافته در بانک های کشور مربوط به بانک تجارت می باشد، پیش بینی می گردد سهم بانک تجارت با تعلیق و لغو تحریم ها از این محل افزایش قابل توجهی یابد.

از آنجاییکه هزینه های بانک با رشد ۲۷درصدی در سال ۹۴ توسط خود شرکت اعمال شده است. لذا تغییری توسط تحلیلگر اعمال نگردید.

با توجه به ابلاغ دستورالعمل نحوه تقسیم سود از جانب بانک مرکزی، و جلوگیری از تقسیم سود های ناشی از مطالبات معوق، بانک ها در شرایط فعلی به نظر می رسد با مشکل تقسیم سود مواجه باشند و نتوانند مثل روال سال های قبل سود خود را تقسیم نمایند.

با توجه به اینکه کاهش نرخ سپرده منجر به افزایش درامدهای بانک می گردد و همچنین کاهش و لغو تحریم منجر به افزایش درامدهای بانک از محل LCو خدمات ارزی خواهد گردید، پیش بینی می گردد سال های آتی برای صنعت بانکی محیط پویاتری گردد و منجر به افزایش ارزش سهام سرمایه گذاران این صنعت گردد.

بتاسهم ۱۰ مرداد ۹۴