تحلیل بنیادی ایران ترانسفو

مقدمه: شرکت ایرانترانسفو بزرگترین شرکت تولید کننده انواع ترانسفور ماتور فوق توزیع و قدرت با ظرفیت سالانه ۸۷۰۰ تن ترانسفورماتور فوق توزیع و ۱۳ هزار تن ترانسفورماتور قدرت میباشد همچنین این شرکت متشکل از چندین شرکت ترانسفورماتور سازی نیز در زیر مجموعه خود میباشد این شرکت با سرمایه ۱۵۰ میلیارد تومان جز شرکتهای فعال در صنعت برق فعالیت میکند

روند سوداوری سالهای اخیر ایرانترانسفو:

سال	سود هر سهم(ریال)	سود خالص(میلیارد ریال)
۱۳۹۰	۵۵۳	۸۳۰
۱۳۹۱	۴۲۵	۶۳۷
۱۳۹۲	۴۶۰	۶۹۰
۱۳۹۳	۷۲۳	۱۰۵۴
۱۳۹۴	۶۶۱	۹۹۲

سوداوری سهم در سالهای اخیر با روند رو به رشد همراه شده است که پیشبینی میشود این روند در سال ۹۴ هم ادامه داشته باشد

پیشبینی سود سال۹۴

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	عملکرد ۱۲ماهه
سال مالی منتهی به	۹۴،۱۲،۲۹	۹۳،۱۲،۲۹
فروش	۴،۴۲۸،۹۸۹	۳،۹۳۶،۰۲۱
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۳،۴۲۴،۳۱۸)	(۲،۹۰۰،۳۰۲)
سود و زیان ناخالص	۱،۰۰۴،۶۷۱	۱،۰۳۵،۷۱۹
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳۷۱،۸۲۵)	(۳۴۸،۰۰۵)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۱۷۷،۰۳۵	۶۱۰،۵۸۸
سود و زیان عملیاتی	۱،۲۷۷،۸۸۱	۱،۲۹۸،۳۰۲
هزینه های مالی	(۷۲۵،۴۷۶)	(۶۵۰،۶۶۲)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۹۰۵،۰۰۰	۴۳۴،۰۴۴
درامدها(هزینه های) متفرقه	۲۷،۵۷۱	۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱،۰۰۷،۳۴۵	۱،۰۸۱،۶۸۴
مالیات	(۱۵،۴۶۱)	۰
سود و زیان پس از کسرمالیات	۹۹۱،۸۸۴	۱،۰۸۱،۶۸۴
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۶۶۱	۷۲۱
سرمایه	۱،۵۰۰،۰۰۰	۱،۵۰۰،۰۰۰

ایرانترانسفو سود هر سهم سال مالی ۹۴ خود را با سرمایه ۱۵۰میلیارد تومان مبلغ ۶۶۱ریال اعلام نموده است

بررسی تولیدات و فروش شرکت:

نوع محصول	واحد	مقدار فروشسال ۹۴	قیمت فروش(هر واحد/تومان)سال۹۴	مقدار فروش۱۲ماهه سال۹۳	قیمت فروش(هر واحد /تومان)۱۲ماهه سال۹۳
ترانسفورماتورفوق  توزیع	مگا ولت امپر	۳،۷۰۵	۳۶،۶۴۴،۰۰۰	۲،۹۱۳	۳۴،۵۸۱،۰۰۰
ترانسفورماتور قدرت	مگا ولت امپر	۹،۷۷۰	۲۸،۴۴۷،۰۰۰	۱۰،۴۵۶	۲۱،۳۲۳،۰۰۰
ترانسفورماتور فوق توزیع(صادراتی)	مگا ولت امپر	۵۴۵	۳۲،۶۶۶،۰۰۰	۱،۱۲۳	۴۴،۷۰۸،۰۰۰

شرکت نرخ فروش محصولات خود را در سطوح مناسبی برای سال۹۴ پیشبینی نموده است

مصارف ارزی و فروش داخلی و صادراتی شرکت:

ایرانترانسفو برای سال ۹۴ پیشبینی صادرات ۵۹،۹ میلیون یوروی محصولات خود را دارد از طرفی این شرکت برای سال ۹۴ پیشبینی واردات حدود۳۶،۳ میلیون یورویی از مواد اولیه خود که عمدتا ورق هسته میباشد را دارد

از نکات مهم اینکه شرکت نرخ یورو را بر مبنای ۳۹۴۳ تومان برای صادرات و ۳۴۵۳ تومان برای واردات ورق هسته و روغن و ۳۹۴۳ تومان برای سایر مواد اولیه در نظر گرفته است

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
یورو	۵۹،۹۸۲،۰۰۰	۳۹،۴۳۰	۲،۳۶۵،۰۰۰

واردات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
یورو	۲۵،۹۳۳،۰۰۰	۳۴،۵۳۰	۸۹۵،۰۰۰
یورو	۱۰،۳۷۰،۰۰۰	۳۹،۴۳۰	۴۰۹،۰۰۰

بررسی بهای تمام شده در ایرانترانسفو:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۲،۷۵۰،۰۰۰	۸۰
دستمزد مستقیم	۲۴۳،۳۵۰	۷
سربار	۳۴۶،۸۷۰	۱۳

همانطور که در جدول بالا مشاهده میشود عمده اجزای تشکیل دهنده بهای تمام شده مواد اولیه میباشد که در ادامه به بررسی این قسمت میپردازیم

بررسی مواد مصرفی شرکت:

شرح	واحد	پیشبینی  مقداری خرید سال ۹۴	پیشبینی مبلغی خرید  سال ۹۴تومان	مقدار خرید سال   سال۹۳	مبلغ خرید ۱۲ماهه سال۹۳ تومان
مس	تن	۲،۷۱۴	۲۷،۱۷۱،۰۰۰	۲،۲۳۲	۲۵،۰۶۶،۰۰۰
اهن الات	تن	۵،۸۴۷	۲،۵۲۸،۰۰۰	۴،۶۰۸	۲،۴۵۳،۰۰۰
سایر	تن	۱	۷۸۷،۰۰۰	۱	۶۱۷،۰۰۰
روغن وارداتی	تن	۵،۷۰۰	۶،۴۱۹،۰۰۰	۴،۶۳۷	۶،۰۳۴،۰۰۰
ورق هسته وارداتی	تن	۶،۱۳۲	۷،۴۹۸،۰۰۰	۴،۷۱۸	۵،۹۲۴،۰۰۰
سایر وارداتی	تن	۱	۴۸۹،۰۰۰	۱	۳۷۸،۰۰۰

شرکت نرخ مواد اولیه به خصوص مس و ورق هسته ر در سطوح بالایی پیشبینی کرده است

هم اکنون قیمت مس ۲۰ هزار تومان و قیمت ورق هسته نیز ۶۰۰۰ تومان می باشد

سرمایه گذاریهای شرکت:

نام شرکت	درصد مالکیت	سهم شرکت سرمایه گذاری(میلیون ریال)
ترانسفورماتور سازی کوشکن	۴۲،۳	۶۲،۰۰۰
ایرانترانسفو ری	۱۰۰	۱۴۲،۰۰۰
عایقهای پارس	۶۸،۳	۲۸،۰۰۰
توزیع ایرانترانسفو زنگان	۱۰۰	۲۳۰،۰۰۰
سایر	—	۷،۳۹۷
سپرده های بانکی	—-	۴۲۷،۰۰۰
جمع	—-	۵۶۳،۸۲۱

شرکت سود شرکتهای زیر مجموعه خود را در سطح مناسبی پیشبینی کرده است

شرکت برای سال ۹۳ حدود۶۱ میلیارد تومان سود سپرده گذاری شناسایی نموده است اما برای سال ۹۴ این رقم در سطح ۴۳ میلیارد تومان در نظر گرفته شده است

هزینه انرژی و تاثیرات طرح تحول بر بترانس:

هزینه برق و سوخت در این شرکت سالانه حدود۵۰۰ میلیون تومان میباشد که با فرض ازاد سازی کامل حامل های انرژی و با فرض افزایش۲ برابری این هزینه ها شامل افزایش ۱ میلیارد بهای تمام شده و به عبارتی تاثیری بر سود شرکت ندارد

طرح های توسعه ای:

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی
طرح توسعه کارخانه قدرت	۹۸۰،۰۰۰			۳۳	۱۴۰۰

با اجرای طرح توسعه کارخانه قدرت ۱۲ هزار مگاوات به ظرفیت فعلی کارخانه اضافه میشود لازم به ذکر است به دلیل مشکل نقدینگی شرکت طرح توسعه پیشرفت چندانی ندارد

سهامداران عمده:

نام سهامدار	درصد سهام
سینا فرایند نیرو	۲۸،۴
سرمایه گذاری گروه توسعه ملی	۳۸،۳
توان افرین ساز	۱۶،۶
صنعت و تجارت اداک	۴،۷
اینده پویا	۴،۳

نتیجه:

شرکت تولید و فروش را در سطوح مناسبی و به خصوص فروش محصولاتخود را در سطوح خوشبینانه ای پیشبینی کرده است اما سقیمت خرید مواد اولیه با توجه به افت قیمت مواد اولیه در سطح بالایی پیشبینی شده است

شرح	واحد	پیشبینی  مقداری خرید سال ۹۴	پیشبینی مبلغی خرید  سال ۹۴تومان	مقدار خرید سال   سال۹۳	مبلغ خرید ۱۲ماهه سال۹۳ تومان
مس	تن	۲،۷۱۴	۲۷،۱۷۱،۰۰۰	۲،۲۳۲	۲۵،۰۶۶،۰۰۰
اهن الات	تن	۵،۸۴۷	۲،۵۲۸،۰۰۰	۴،۶۰۸	۲،۴۵۳،۰۰۰
سایر	تن	۱	۷۸۷،۰۰۰	۱	۶۱۷،۰۰۰
روغن وارداتی	تن	۵،۷۰۰	۶،۴۱۹،۰۰۰	۴،۶۳۷	۶،۰۳۴،۰۰۰
ورق هسته وارداتی	تن	۶،۱۳۲	۷،۴۹۸،۰۰۰	۴،۷۱۸	۵،۹۲۴،۰۰۰
سایر وارداتی	تن	۱	۴۸۹،۰۰۰	۱	۳۷۸،۰۰۰

شرکت نرخ مواد اولیه به خصوص مس و ورق هسته ر در سطوح بالایی پیشبینی کرده است

هم اکنون قیمت مس ۲۰ هزار تومان و قیمت ورق هسته نیز ۶۰۰۰ تومان می باشد

پیشبینی کارشناسی:

شرح	واحد	پیشبینی  مقداری خرید سال ۹۴	پیشبینی مبلغی خرید  سال ۹۴تومان
مس	تن	۲،۷۱۴	۲۵،۰۰۰،۰۰۰
اهن الات	تن	۵،۸۴۷	۲،۵۲۸،۰۰۰
سایر	تن	۱	۷۸۷،۰۰۰
روغن وارداتی	تن	۵،۷۰۰	۶،۴۱۹،۰۰۰
ورق هسته وارداتی	تن	۶،۱۳۲	۶،۰۰۰،۰۰۰
سایر وارداتی	تن	۱	۴۸۹،۰۰۰

بدین ترتیب شاهد کاهش ۱۴،۱ میلیارد تومانی بهای تمام شده در این شرکت خواهیم بود

شرح	پیشبینی ۹۴
سال مالی منتهی به	۹۴،۱۲،۲۹
فروش	۴،۴۲۸،۹۸۹
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۳،۲۸۳،۰۰۰)
سود و زیان ناخالص	۱،۱۴۵،۹۸۹
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳۷۱،۸۲۵)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۱۷۷،۰۳۵
سود و زیان عملیاتی	۹۵۱،۱۹۹
هزینه های مالی	(۷۲۵،۴۷۶)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۹۰۵،۰۰۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۲۷،۵۷۱
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱،۱۵۸،۲۹۴
مالیات	(۱۸،۰۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱،۱۴۰،۲۹۴
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۷۶۰
سرمایه	۱،۵۰۰،۰۰۰

حداقل بترانس برای سال جاری توانایی رسیدن به سود ۷۶ تومانی را به شرط تحقق بودجه فروش خود دارد

شرکت برای سال ۹۳ حدود۶۱ میلیارد تومان سود سپرده گذاری شناسایی نموده است اما برای سال ۹۴ این رقم در سطح ۴۳ میلیارد تومان در نظر گرفته شده است

در صورت تکرار سود سپرده های بانکی به مانند سال ۹۳ انتظار رشد ۱۲ تومانی سود شرکت و افزایش سود شرکت تا سطوح ۸۸ تومان را داریم

دوشنبه ۲۵ خرداد  ۹۴