تحلیل بنیادی مارگارین

مقدمه: مارگارین به همراه صنعتی بههشر به صورت مشترک از بزرگترین شرکتهای تولید کننده روغن خوراک میباشند که بیش از ۳۰ درصد بازار روغن خوراکی کشور را در دست دارند

روند سوداوری مارگارین:

همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری مارگارین طی سالیان با روند صعودی همراه بوده است اما شرکت برای سال ۹۳ سود خود را با مخفی کاری به صورت محطاطانه تخمین زده است

پیشبینی سود سال ۹۳:

مارگارین سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اذرماه ۹۳ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۱۰۸۴ ریال اعلام نموده است

تولیدات و فروش شرکت:

همانطور که مشخص میباشد شرکت نرخ فروش محصولات خود را برای سال ۹۳ در سطوح مناسبی پییشبینی شده است تنها کره نباتی قیمتش در سطوح ۵ میلیون تومان در هر تن میباشد که در سطوح پایینی پیشبینی شده است

همانطور که مشاهده میشود بیش از ۹۰ درصد از فروش شرکت را انواع روغن ازاد تشکیل میدهد

بررسی بهای تمام شده در شرکت مارگارین:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده مارگارین را مواد اولیه تشکیل میدهد و سایر پارامترها تاثیر چندانی در بهای تمام شده این شرکت ندارد

مواد اولیه:

نکته مهم در خرید مواد اولیه میباشد شرکت مصرف ۳۰ درصد روغن پالم و مابقی سایر روغن ها را در دستور کار دارد

هم اکنون متوسط قیمت جهانی روغن پالم و روغن افتابگردان و سویا در سطوح ۹۵۰ دلار قرار دارد با فرض دلار ۲۶۰۰ تومانی این نرخ به سطوح ۲۴۷۰ تومان در بندر امام خواهد رسید شرکت هزینه ۱۰۰ تومانی را برای حمل از بندر امام به شرکت به ازای هر کیلو در نظر دارد با اضفه شدن این رقم بهای تمام شده خرید یک کیلو روغن خام به سطوح ۲۵۷۰ تومان بالغ خواهد شد که اختلاف ۲۹۷ تومانی را با نرخهای شرکت دارد در ضمن اینکه روند قیمتی روغن خام در بازارهای جهانی نیز در حال افت میباشد

برای مثال قیمت جهانی روغن سویا در ابتدای سال ۲۰۱۳ در سطوح بالای ۱۱۰۰ دلار قرار داشته در صورتی که این نرخ هم اکنون  به سطوح زیر ۹۰۰ دلار افت کرده است

روغن پالم نیز قیمت ۷۷۶ دلاری را در ابتدای سال ۲۰۱۳ داشته ولی هم اکنون در سطوح ۷۶۰ دلار قرار دارد

یا قیمت روغن افتابگردان از سطوح قیمتی بالای ۱۵۰۰ دلار در ابتدای سال ۲۰۱۳ به سطوح زیر ۱۲۰۰ دلار تا کنون افت قیمتی داشته است که این روند همچنان ادامه داشته است

هزینه های سربار(تاثیر هدفمند کردن یارانه ها بر این شرکت):

شرکت مصرف انرژی بسیار پایین داشته و افزایش نرخ حاملهای انرژی تاثیری بر سود شرکت ندارد

مصارف ارزی:

مارگارین برای سال مالی ۹۳پیشبیینی واردات ۱۲۸ میلیون دلار مواد اولیه با نرخ دلار ۲۵۰۰ تومانی را در دستور کار دارد

واردات سال۹۳:

واردات:

سهامداران عمده:

عمده سهام و کنترل شرکت بر عهده صافولای بهشهر میباشد که صافولای بهشهر نیز تحت کنترل سهامدار عربستانی میباشد به همین دلیل شرکت سهام شناور چندانی در بازار ندارد

نتیجه گیری:

شرکت نرخ فروش خود را در سطوح مناسبی برای سال ۹۳ پیشبینی کرده است تنها در بخش فروش کره نباتی نرخ فروش را در سطوح پایینی پیشبینی کرده است

کره نباتی قیمتش در سطوح ۵ میلیون تومان در هر تن میباشد که در سطوح پایینی پیشبینی شده است

 اما با متورم کردن نرخ خرید مواد اولیه علی رغم روند کاهشی قیمت روغن خام در بازارهای جهانی سود خود را پنهان کرده است

مبلغ فروش

مواد اولیه:

نکته مهم در خرید مواد اولیه میباشد شرکت مصرف ۳۰ درصد روغن پالم و مابقی سایر روغن ها را در دستور کار دارد

هم اکنون متوسط قیمت جهانی روغن پالم و روغن افتابگردان و سویا در سطوح ۹۵۰ دلار قرار دارد با فرض دلار ۲۶۰۰ تومانی این نرخ به سطوح ۲۴۷۰ تومان در بندر امام خواهد رسید شرکت هزینه ۱۰۰ تومانی را برای حمل از بندر امام به شرکت به ازای هر کیلو در نظر دارد با اضفه شدن این رقم بهای تمام شده خرید یک کیلو روغن خام به سطوح ۲۵۷۰ تومان بالغ خواهد شد که اختلاف ۲۹۷ تومانی را با نرخهای شرکت دارد در ضمن اینکه روند قیمتی روغن خام در بازارهای جهانی نیز در حال افت میباشد

پیشبینی کارشناسی:

در حالی که شرکت مصرف روغن خام خود را در سطوح ۳۹۵،۱ میلیارد تومان در نظر گرفته است پیشبینی مصرف ۳۵۴،۲میلیارد تومانی روغن خوام و کاهش ۴۰،۹ میلیارد تومانی بهای تمام شده را داریم

در نتیجه به بودجه ذیل خواهیم رسید:

همانطور که مشاهده میشود شرکت در سطوح پایین مانده قیمت مواد اولیه حداقل جای شد سوداوری تا سطوح ۲۱۹ تومان را دارا میباشد

شنبه ۱۴ دی ۹۲