تحلیل بنیادی گسترش سرمایه گذاری ایرانخودرو
مقدمه: شرکت گسترش سرمایه گذاری ایرانخودرو شرکت و بازوی سرمایه گذاری گروه خودروسازی ایرانخودرو میباشد این شرکت با سرمایه ۱۵۰ میلیارد تومان به دلیل دارا بودن سهام بیمه ای و رونق سهام بیمه ای و خودرویی میتواند مورد توجه بازار قرار بگیرد
روند سوداوری خگستر:
|
سال |
سود هر سهم (ریال) |
سود خالص (میلیارد ریال) |
|
1390 |
354 |
531 |
|
1391 |
711 |
1066 |
|
1392 |
512 |
768 |
همانطور که مشاهده میشود سود شرکت در سال ۹۱ با رشد خوبی مواجه شده است این روند برای سال ۹۲ نیز ادامه داشته است که پیشبینی میشود طی سالهای اتی روند سوداوری سهم همچنان با روند صعودی همراه باشد
پیشبینی سود سال ۹۲ خگستر :
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
واقعی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۲،۱۲،۲۹ |
۹۲،۶،۳۱ |
|
سود حاصل از سرمایه گذاری |
۸۲۸،۰۵۳ |
۵۹۳،۶۹۵ |
|
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری |
۲۸،۰۰۰ |
۶،۹۴۳ |
|
سود حاصل از سایر فعالیتها |
۲،۰۰۰ |
۱۰،۹۸۷ |
|
جمع درامدها |
۸۵۸،۰۵۳ |
۶۱۱،۶۲۵ |
|
هزینه های عمومی و اداری |
(۶۳،۴۰۴) |
(۲۸،۶۱۱) |
|
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) |
0 |
0 |
|
سود و زیان عملیاتی |
۷۹۴،۶۴۹ |
۵۸۳،۰۱۴ |
|
هزینه مالی |
(۲۷،۲۶۴) |
(۲۷،۸۳۸) |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
700 |
۳۰،۸۱۹ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۷۶۸،۰۶۵ |
۵۸۵،۹۹۵ |
|
مالیات |
0 |
0 |
|
سود و زیان پس از کسر مالیات |
۷۶۸،۰۶۵ |
۵۸۵،۹۹۵ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
512 |
391 |
|
سرمایه |
۱،۵۰۰،۰۰۰ |
۱،۵۰۰،۰۰۰ |
خگستر سود سال مالی خود را برای سال مالی منتهی به اسفند ۹۲ را باسرمایه ۱۵۰ میلیارد تومان مبلغ ۵۱۲ ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است
شرکت در عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۷۶ درصدی بودجه خود شده است
سهامداران شرکت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
ایرانخودرو |
۷۹،۱ |
|
صبا تامین |
۵،۳ |
|
دانایان پارس |
۲،۶ |
|
بانک توسعه صادرات |
1 |
همانطور که مشاهده میشود عمده سهام شرکت در اختیار ایرانخودرو میباشد و تنها6 درصد از سهام شرکت به صورت شناور میباشد
بررسی پرتفوی شرکت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (هر سهم ریال) |
ارزش بازار (هر سهم ریال) |
افزایش (کاهش) ارزش |
|
بانک پارسیان |
۹،۹ |
۱،۶۰۷ |
۳،۸۶۶ |
۲،۹۶۰،۰۰۰ |
|
نیرو محرکه موتور سیکلت |
۴۹،۶ |
۱،۱۸۰ |
۱،۶۰۰ |
۱۰۷،۰۰۰ |
|
بیمه پارسیان |
۹،۸ |
۱،۰۱۸ |
۳،۰۰۰ |
۳۰۱،۰۰۰ |
|
فنرسازی خاور |
۶۷،۳ |
۱،۶۴۱ |
900 |
(۵۰،۰۰۰) |
|
مهرکام پارس |
۵۲،۴ |
372 |
۱،۵۳۰ |
۳۳۰،۰۰۰ |
|
محور سازان ایرانخودرو |
۳۶،۲ |
۱،۲۶۲ |
۱،۶۰۰ |
۱۸،۰۰۰ |
|
حق تقدم بیمه پارسیان |
۴،۱ |
۱،۰۰۰ |
۱،۰۹۲ |
۵،۹۰۰ |
|
الکتریک خودروی شرق |
16 |
۱،۵۵۶ |
۲،۱۴۰ |
۱۹،۰۰۰ |
|
رینگ مشهد |
15 |
۱،۰۲۷ |
۲،۹۳۰ |
۳۲،۰۰۰ |
|
جمع |
— |
—- |
—- |
۳،۷۴۰،۰۰۰ |
بررسی پرتفوی غیر بورسی خگستر:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
|
سرمایه گذاری سمند |
30 |
۴۵۰،۰۰۰ |
۵۰۰،۰۰۰ |
|
الومینیوم ایرانخودرو |
100 |
۳۰۰،۰۰۰ |
۳۰۰،۰۰۰ |
|
ریخته گری ایرانخودرو |
100 |
۱۷۵،۰۰۰ |
۱۷۵،۰۰۰ |
|
لیزینگ خودرو کار |
۶۶،۶ |
۸۵،۵۴۰ |
۸۵،۵۴۰ |
|
لیزینگ ایرانخودرو |
۶۶،۶ |
۶۶،۶۰۰ |
۶۶،۶۰۰ |
|
خدمات بیمه ایرانخودرو |
100 |
10 |
۱،۵۰۰،۰۰۰ |
|
سایر شرکتها |
— |
۱۰۶،۳۲۱ |
۱۰۶،۳۲۱ |
|
جمع |
— |
۱،۱۸۶،۷۷۰ |
۲،۷۳۳،۴۶۱ |
در ارزش گذاری شرکتهای غیر بورسی بر مبنای اعمال پی بر ای متوسط ۶ به سود شرکتها این شرکتها ارزش گذاری شده اند
در مورد شرکتهای غیر بورسی چون اطلاعات کافی وجود ندارد سعی شده است ارزش یابی بالایی صورت نگیرد یقینا برگ برنده خگستر دارایی های غیر بورسی ان است و با تمرکز بیشتر روی این دارایی های ناو سهم را می توان بالاتر تخمین زد اما در مقطع فعلی به نظر نیازی به تمرکز روی دارایی های غیر بورسی نیست
فرضا سرمایه گذاری سمند در لیست بالا را می توان خیلی بیش از این میزان متورم کرد ولی بنابر دلایلی سعی شده است از متورم کردن سهم های غیر بورسی خود داری کنیم
محاسبه NAV و ارزش ذاتی سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۳،۷۴۰،۰۰۰ |
|
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۱،۵۴۶،۶۹۱ |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
۴،۴۱۴،۰۰۰ |
|
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها |
0 |
|
تعداد سهام شرکت |
۱،۵۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
|
NAV |
646 |
|
ضریب NAV |
70% |
|
ارزش ذاتی |
452 |
تخمین سود سال ۹۲ شرکت :
بررسی سوداوری شرکتهای بورسی و غیر بورسی در ترکیب سوداوری خگستر:
|
نام شرکت |
سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیارد ریال) |
سود هر سهم(ریال) |
|
بانک پارسیان |
525 |
604 |
|
بیمه پارسیان |
64 |
548 |
|
خدمات بیمه ایرانخودرو |
155 |
5092 |
|
سرمایه گذاری سمند |
74 |
166 |
همانطور که مشاهده میشود حدود ۶۳ درصد از درامد سال ۹۲ خگستر ازطریق بانک پارسیان و حدود23 درصد از درامد شرکت از طریق بیمه ایرانخودرو حاصل میشود به عبارتی حدود 86درصد از درامد خگستر از دو شرکت بانک پارسیان و بیمه ایرانخودرو حاصل میشود
شرکت سود بانک پارسیان و بیمه پارسیان را در عملکرد 6ماهه خود شناسایی کرده است
سود شرکتهای بیمه ایرانخودرو و سرمایه گذاری سمند هنوز شناسایی نشده است که میتوان به افزایش سود تقسیمی این دو شرکت و افزایش سود خگستر خوشبین بود اما با توجه به وزن نه چندان سنگین این دو شرکت در سوداوری خگستر نمیتوان انتظار تعدیل مثبت بالایی را از خگستر را داشت
دوشنبه ۲۵ اذر ۹۲
