تحلیل بنیادی سرمایه گذاری معادن فلزات

مقدمه: شرکت سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات با سرمایه ۶۵۰ میلیارد تومان به عنوان یکی از بزرگترین شرکتهای سرمایه گذاری فعالیت میکند این شرکت عمدتا در بخش شرکتهای سنگ اهنی فعال میباشد این شرکت به عنوان هلدینگ معدنی بازار شناخته میشود

روند سوداوری ومعادن :

همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری ومعادن در سطح مطلوبی قرار و انتظار میرود با روند رو به رشد سوداوری به نیز مواجه شویم ومعادن به دلیل ماهیت هلدینگی بودن خود و داشتن پرتفوی مستعد و بسیار پرپتانسیل همواره با روند رو به رشد سوداوری مواجه شده است

پیشبینی سود سال ۹۱ ومعادن:

سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات با سرمایه ۶۵۰ میلیارد تومان سود هر سهم سال مالی ۹۱خود را به ازای هر سهم مبلغ ۶۷۳ ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۲۷ درصدی بودجه خود شده است

بررسی پرتفوی بورسی شرکت:

وزن سهم شرکتهای بورسی ومعادن در پرتفوی بورسی:

بررسی پرتفوی غیر بورسی شرکت:

با توجه به اینکه بهای تمام شده سهم های غیر بورسی شرکت حدود ۷۶ میلیارد تومان می باشد اگر میزان تورم در این چند سال اخیر را فقط فقط  متناسب با نرخ دلار ۲۰۰ درصد بگیریم ارزش افزوده دارایی های ومعادن نیز حداقل باید متناسب با تورم باشد در مجموع چون تخمین درستی از این مورد نمی توان داشت لذا ما حدود ۱۰۰ میلیارد تومان  ارزش افزوده نسبت به بهای تمام شده برای سهم های خارج  بورسی مدنظر می گیریم  هر چند باید توجه داشت ارزش افزوده دارایی های غیر بورسی خیلی بر روی سهم تاثیر گذار نیست و حتی اگر این بخش را هم نادیده بگیریم و ارزش افزوده ان را حدود صفر نیز فرض کنیم باز ناو سهم دستخوش تغییرات بالایی نخواهد بود هر ۱۰۰ میلیارد تومان حدود ۱۵ تومان بر ناو سهم تاثیر دارد که این ۱۵ تومان اصلا قابل اهمیت نیست

لذا من باب یاداوری پتانسیل سهم فقط به این بخش اشاره شد

محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:

همانطور که مشاهده میشود ارزش ان ای وی و ارزش ذاتی ومعادن بسیار بالاتر از قیمتهای تابلوی ان قرار دارد که این امر نشان دهنده رشد قیمت سهام شرکت در بازه میان مدت میباشد

پیشبینی روند سوداوری ومعادن:

همانطور که مشاهده میشود۴ شرکت گلگهر و ملی مس و چادرملو و فولاد خراسان بیشترین تاثیر را در سوداوری ومعادن دارند که در ادامه به بررسی و تخمین سود این شرکتها خواهیم پرداخت:

گلگهر:

ومعادن پیشبینی سود ۱۳۹ تومانی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۹۷تومانی را دارد پیشبینی میشود سود گلگهر برای سال جاری حداقل به سطوح ۱۵۰ تومان افزایش یافته و با توجه به احتمال تقسیم سود بالای ۸۰ درصدی کگل در مجمع انتظار تقسیم سود ۱۲۰ تومانی از کگل میرود بدین ترتیب انتظار افزایش ۳۱ میلیارد تومانی سود ومعادن از طریق کگل میرود

هر چند احتمال سود ۱۸۰ تومانی گل گهر و تقسیم سود ۹۰ درصدی ان نیز ممکن می باشد

ملی مس:

ومعادن سود این شرکت را شناسایی کرده است

چادرملو:

ومعادن پیشبینی سود ۱۷۹تومانی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۱۲۵ تومانی را دارد که پیشبینی معقولی به نظر نمیرسد سود چادرملو احتمالا ۲۰۰ خواهد شد و تقسیم ۱۶۰ تومانی را برای ان مدنظر داریم ۳۴ میلیارد تومان بابت این محل از این می تواند مدنظر داشت

 هر چند احتمال سود ۲۲۰ الی ۲۳۰ تومانی چادرملو و تقسیم سود ۹۰ درصدی ان نیز وجود دارد

فولاد خراسان:

ومعادن پیشبینی سود ۷۶ تومانی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۳۸ تومانی را دارد پیشبینی میشود سود فخاس برای سال جاری حداقل به سطوح ۱۲۰ تومان افزایش یافته و با توجه به احتمال تقسیم سود ۶۰  درصدی فخاس در مجمع انتظار تقسیم سود ۷۲ تومانی از فخاس میرود بدین ترتیب انتظار افزایش ۳۱میلیارد تومانی سود ومعادن از طریق فخاس میرود

نتیجه گیری:

 با توجه به تخمینهای بالا انتظار رشد ۹۶ میلیارد تومانی معادل ۱۵ تومان  به ازای هر سهم از ومعادن میرود بدین ترتیب سود ومعادن جای رشد تا سطوح ۸۲ تومان را برای سال جاری را دارد

لازم به ذکر است سودهای بالا باز هم با حالت احتیاطی تخمین زده شده است که در صورت ادامه داشتن روند صعودی فعلی قیمت دلار و فلزات و محصولات معدنی میتوان انتظار رشد بیش از پیش سوداوری شرکتهای زیر مجموعه ومعادن و در نتیجه تقسیم سود بیشتر توسط این شرکتها و رشد بالاتر سود ومعادن را داشت

شنبه ۱۸ اذر ۹۱