تحلیل بنیادی پتروشیمی کرمانشاه

مقدمه: پتروشیمی کرمانشاه در زمینه تولید اوره امونیاک در غرب کشور تاسیس شد این شرکت با ظرفیت اسمی ۳۹۶ هزار تن امونیاک و ۶۶۰ هزار تن اوره به فعالیت میپردازد

سود اوری شرکت طی سالهای اخیر:

 

سود شرکت همواره با روند صعودی و رو به رشد همراه بوده است که پیشبینی میشود با توجه به روند افزایشی نرخ ارز از یک طرف و روند صعودی قیمت جهانی اوره و افزایش تقاضا برای این محصولا کماکان روند رو به رشد سوداوری را از این شرکت شاهد باشیم

سوداوری کرمانشاه در سال ۹۱:

 شرکت سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اسفند سال ۹۱خود را به ازای هر سهم ۸۹۹ ریال پیشبینی کرده است که در عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۶۰ درصدی بودجه خود شده است

بررسی سرفصل فروش شرکت:

 هم اکنون نرخ اوره حدود ۴۰۰ دلار میباشد که با دلار ۱۸۰۰ تومانی نرخ فروش اوره شرکت به سطوح ۷۲۰ هزار تومان بالغ خواهد شد البته این اوره صادراتی شرکت میباشد و حدود ۶۰ درصد فروش شرکت را تشکیل میدهد

نرخ فروش داخلی اوره که ۴۰ درصد فروش شرکت را تشکیل میدهد در سطوح ۵۳۷ تومان قرار دارد در نهایت برایند قیمت فروش صادراتی و داخلی شرکت در سطوح ۶۴۰ هزار تومان با دلار ۱۸۰۰ تومانی قرار میگیرد

تاثیر محصولات شرکت در سبد فروش:

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی کرمانشاه:

 همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت را مواد هزینه های سربار تشکیل میدهد

مواد مستقیم:

مواد اولیه شرکت شامل گاز که از طبیعی که از پتروشیمی مبین تامین میشود نرخ این محصول قبل از طرح هدفمند کردن یارانه ها ۱۹.۳ تومان به ازای هر مترمکعب بوده که پس از طرح هدفمند کردن یارانه ها این رقم به ۷۳.۵ تومان در هر مترمکعب رسیده است

شرکت هزینه انرژی مصرفی ندارد و انرژی شرکت توسط گاز خوراک و برق تامین میشود

 همانطور که مشاهده میشود نرخ خرید مواد اولیه شرکت طبق بودجه نبوده و افزایشی نیافته است

شرکت همچنین سایر انرژی های مصرفی مانند انرژی برق و اب مورد نیاز و بخار خود را در داخل مجتمع تامین میکند

صادرات و واردات شرکت و میزان تاثیر نرخ ارز بر سود کرمانشاه:

همانطور که اشاره شد پتروشیمی کرمانشاه عمده محصولات خود را یعنی بیش از ۵۹ درصد محصولات خود را صادر میکند بدین ترتیب این شرکت با افزایش نرخ ارز سود بسیاربالایی را از این طریق شناسایی کرد که البته این امر بستگی به حجم سالانه صادرات و میزان تعهدات داخلی فروش اوره به شرکت خدمات حمایتی کشاورزی میباشد

این شرکت برای سال ۹۱ نرخ دلار صادراتی خود را۱۲۲۶ تومان در نظر گرفته است که در صورت رشد ۱۰ درصدی نرخ دلار میتواند به ازای هر سهم با افزایش ۹ تومانی سود خود مواجه شود

شرکت در عملکرد ۳ ماهه خود موفق به صادرات ۶۰ درصدی محصولات خود با دلار ۱۴۸۱ تومانی و درهم ۴۵۷ تومانی نموده است

صادرات:

 عملکرد ۳ماهه:

صادرات:

 ترکیب سهامداران عمده:

 دو شرکت هامون سپاهان و سرمایه گذاری ایرانیان به عنوان خریداران سهم و حامی پتروشیمی کرمانشاه در بازار شناخته میشوند

طرح های توسعه ای:

این شرکت تا ۴ سال اینده قصد افزایش ظرفیت را به میزان دو برابر ظرفیت فعلی در دستور کار دارد

بررسی روند اوره و امونیاک در بازارهای جهانی و فرصتها و تهدیدات این صنعت:

رشد مصرف سالانه اوره به دلیل افزایش جمعیت جهان و افزایش قیمت محصولات غذایی به گزارش سازمان جهانی غذا باعث روند رو به رشد قیمت اوره به عنوان کود مصرفی در صنعت کشاورزی شده است از طرف دیگر روند رو به افزایش تقاضا برای غذا از یک طرف و محدودیت عرضه محصولات غذایی باعث افزایش قیمت محصولات غذایی در نتیجه افزایش قیمت اوره در سطح جهان گردیده است در ایران به دلیل ارزان بودن نرخ مواد اولیه یعنی گاز طبیعی حاشیه سود تولید اوره و امونیاک بسیار بالا بوده و با توجه به پتانسیلهای صادراتی صنعت اوره و اونیاک را به صنعتی پر سود و پرپتانسیل تبدیل کرده است که به نظر میرسد با توجه به روند رو به رشد قیمت اوره از یک طرف و افزایش نرخ دلار در بازارهای داخلی از طرف دیگر باعث رشد سوداوری خوبی طی سالهای پیش رو برای شرکتهای این صعنت شده است

از طرف دیگر از تهدیدات پیش روی این صنعت میتوان به اجرای گام دوم طرح تحول و افزایش قیمت گاز مصرفی چه به عنوان خوراک و چه به عنوان انرژی اشاره داشت

نتیجه گیری:

هم اکنون نرخ اوره حدود ۴۰۰ دلار میباشد که با دلار ۱۸۰۰ تومانی نرخ فروش اوره شرکت به سطوح ۷۲۰ هزار تومان بالغ خواهد شد البته این اوره صادراتی شرکت میباشد و حدود ۶۰ درصد فروش شرکت را تشکیل میدهد

نرخ فروش داخلی اوره که ۴۰ درصد فروش شرکت را تشکیل میدهد در سطوح ۵۳۷ تومان  فرض شده است در نهایت برایند قیمت فروش صادراتی و داخلی شرکت در سطوح ۶۴۰ هزار تومان با دلار ۱۸۰۰ تومانی قرار میگیرد

برای ۹ ماهه باقی مانده سال ۹۱ فروش شرکت را بر اساس اوره ۶۴۰ هزار تومانی محاسبه میکنیم

همانطور که مشاهده میشود شرکت پتانسیل رشد سوداوری را در صورت ثبات قیمتهای قعلی جهانی اوره و قیمت دلار در سطوح بالای ۱۸۰۰ تومان  تا سطوح ۱۳۱ تومان را به ازای هر سهم را دارا میباشد  هر چند باید توجه داشت نرخ اوره نوسانات زیادی می تواند داشته باشد اما از ان طرف هم نرخ دلار هم در اکثر مواقع بیش از پیش بینی ها می باشد

از عواملی که میتواند باعث افزایش بیشتر سوداوری شرکت شود افزایش نرخ دلار و افزایش قیمتهای جهانی اوره و افزایش میزان صادرات میباشد

اما نکته مهم اینکه شرکت نرخ حاملهای انرژی و گاز مصرفی را در بودجه سال ۹۱ با رشد ۲۰ درصدی پیشبینی کرده است در صورتی که تا پایان سال اتفاقی در افزایش نرخ گاز رخ ندهد شاهد افزایش ۱۱ ریالی سود پتروشیمی کرمانشاه خواهیم بود

 در حال حاضر قیمت اوره داخلی محدوده ۶۰۰ تومان ودلار نیز در محدوده ۲۴۰۰ تومان می باشد لذا شرکت در شش ماهه دوم حداقل قیمت اوره را در داخل بالاتر از ۶۰۰و محصولاتش را نیز به طور میانگین با دلار ۲۱۰۰ تومانی خواهد فروخت که با دلار ۱۷۵۰ تومانی  بودجه خود تفاوت چشمگیری دارد

اگر طبق شرایط فعلی و تدوام ان ، مبلغ فروش ۲۰ درصد افزایش یابد حدود ۳۰ تومان دیگر به سود ۱۳۱ تومانی اضافه خواهد شد که سود سهم را تا اخر سال ۹۱ می تواند به ۱۶۱ تومان نزدیک کند 

با توجه به انتشار اوراق تبعی برای این سهم، کف پایینی برای سهم وجود  ندارد محدوده ۴۶۰  الی ۴۵۰ تومان کف فعلی سهم می باشد هر چند ممکن است در شرایط نامساعد بازار جای کاهش قیمت تا ۴۳۰ نیز باشد  اما هدف سهم در میان مدت می تواند ۶۰۰ تومان تخمین زده شود

 یکشنبه ۱۹ شهریور  ۹۱