تحلیل بنیادی پتروشیمی کرمانشاه

مقدمه: پتروشیمی کرمانشاه در زمینه تولید اوره امونیاک در غرب کشور تاسیس شد این شرکت با ظرفیت اسمی ۳۹۶ هزار تن امونیاک و ۶۶۰ هزار تن اوره به فعالیت میپردازد

سود اوری شرکت طی سالهای اخیر:

 

سود شرکت همواره با روند صعودی و رو به رشد همراه بوده است که پیشبینی میشود با توجه به روند افزایشی نرخ ارز از یک طرف و روند صعودی قیمت جهانی اوره و افزایش تقاضا برای این محصولا کماکان روند رو به رشد سوداوری را از این شرکت شاهد باشیم

سوداوری کرمانشاه در سال ۹۱:

شرکت سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اسفند سال ۹۱خود را به ازای هر سهم ۶۶۶ ریال پیشبینی کرده است 

بررسی سرفصل فروش شرکت:

شرکت برای سال ۹۱ فروش هر تن امونیاک را ۴۱۲ دلار و هر تن اوره را ۳۳۴دلار و نرخ دلار را ۱۲۲۶ تومان در بودجه لحاظ کرده است

تاثیر محصولات شرکت در سبد فروش:

 

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی کرمانشاه:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت را مواد هزینه های سربار تشکیل میدهد

مواد مستقیم:

مواد اولیه شرکت شامل گاز که از طبیعی که از پتروشیمی مبین تامین میشود نرخ این محصول قبل از طرح هدفمند کردن یارانه ها ۱۹.۳ تومان به ازای هر مترمکعب بوده که پس از طرح هدفمند کردن یارانه ها این رقم به ۷۳.۵ تومان در هر مترمکعب رسیده است

شرکت هزینه انرژی مصرفی ندارد و انرژی شرکت توسط گاز خوراک و برق تامین میشود

شرکت نرخ گاز مصرفی را برای سال ۹۱ طبق قانون با فرض افزایش ۲۰ درصدی پیشبینی کرده است شرکت همچنین سایر انرژی های مصرفی مانند انرژی برق و اب مورد نیاز و بخار خود را در داخل مجتمع تامین میکند

صادرات و واردات شرکت و میزان تاثیر نرخ ارز بر سود کرمانشاه:

همانطور که اشاره شد پتروشیمی کرمانشاه عمده محصولات خود را یعنی بیش از ۵۹ درصد محصولات خود را صادر میکند بدین ترتیب این شرکت با افزایش نرخ ارز سود بسیاربالایی را از این طریق شناسایی کرد که البته این امر بستگی به حجم سالانه صادرات و میزان تعهدات داخلی فروش اوره به شرکت خدمات حمایتی کشاورزی میباشد

این شرکت برای سال ۹۱ نرخ دلار صادراتی خود را۱۲۲۶ تومان در نظر گرفته است که در صورت رشد ۱۰ درصدی نرخ دلار میتواند به ازای هر سهم با افزایش ۹ تومانی سود خود مواجه شود

ترکیب سهامداران عمده:

دو شرکت هامون سپاهان و سرمایه گذاری ایرانیان به عنوان خریداران سهم و حامی پتروشیمی کرمانشاه در بازار شناخته میشوند

طرح های توسعه ای:

این شرکت تا ۴ سال اینده قصد افزایش ظرفیت را به میزان دو برابر ظرفیت فعلی در دستور کار دارد

بررسی روند اوره و امونیاک در بازارهای جهانی و فرصتها و تهدیدات این صنعت:

رشد مصرف سالانه اوره به دلیل افزایش جمعیت جهان و افزایش قیمت محصولات غذایی به گزارش سازمان جهانی غذا باعث روند رو به رشد قیمت اوره به عنوان کود مصرفی در صنعت کشاورزی شده است از طرف دیگر روند رو به افزایش تقاضا برای غذا از یک طرف و محدودیت عرضه محصولات غذایی باعث افزایش قیمت محصولات غذایی در نتیجه افزایش قیمت اوره در سطح جهان گردیده است در ایران به دلیل ارزان بودن نرخ مواد اولیه یعنی گاز طبیعی حاشیه سود تولید اوره و امونیاک بسیار بالا بوده و با توجه به پتانسیلهای صادراتی صنعت اوره و اونیاک را به صنعتی پر سود و پرپتانسیل تبدیل کرده است که به نظر میرسد با توجه به روند رو به رشد قیمت اوره از یک طرف و افزایش نرخ دلار در بازارهای داخلی از طرف دیگر باعث رشد سوداوری خوبی طی سالهای پیش رو برای شرکتهای این صعنت شده است

از طرف دیگر از تهدیدات پیش روی این صنعت میتوان به اجرای گام دوم طرح تحول و افزایش قیمت گاز مصرفی چه به عنوان خوراک و چه به عنوان انرژی اشاره داشت

نتیجه گیری:

برای سال ۹۱ فروش شرکت بر اساس اوره ۵۰۰دلار و امونیاک ۵۵۰ دلاری و دلار ۱۲۲۶تومانی در نظر میگیریم

لازم به ذکر در مقطع کنونی نرخ اوره جهانی در سطح ۵۰۰ دلار قرار دارد

اما فروش داخلی شرکت را که هم اکنون در سطوح ۴۸۶ تومان قرار دارد با رشد ۱۰ درصدی در سال ۹۱ حدود۵۴۰ تومان پیشبینی میکنیم بدین ترتیب انتظار فروش ۶۰ درصدی صادراتی با نرخ ۶۱۳ هزار تومان بر مبنای دلار ۱۲۲۶ تومان و نرخ اوره ۵۰۰ دلاری را داریم و فروش ۴۰ درصدی داخلی را با نرخ ۵۴۰ تومان را برای سال ۹۱ در یک بودجه احتیاطی انتظار داریم

 

همانطور که مشاهده میشود شرکت پتانسیل رشد سوداوری را در صورت ثبات قیمتهای قعلی جهانی اوره تا سطوح ۱۳۲ تومان را به ازای هر سهم را   در انتهای سال ۹۱دارا میباشد حرکت سهم به سوی ۴۰۰ تومان مهمترین اقدام بعدی قیمت خواهد بود که با سود ۶۶ تومانی فعلی برابر با پی به ای ۶ می باشد

از عواملی که میتواند باعث افزایش بیشتر سوداوری شرکت شود افزایش نرخ دلار و افزایش قیمتهای جهانی اوره و افزایش میزان صادرات میباشد

اما نکته مهم اینکه شرکت نرخ حاملهای انرژی و گاز مصرفی را در بودجه سال ۹۱ با رشد ۲۰ درصدی پیشبینی کرده است که در صورتی که دولت نرخ گاز را به صورت تصاعدی برای سال ۹۱ افزایش دهد شاهد کاهش بالایی در سوداوری شرکت خواهیم بود که این امر از ابهامات بزرگ در سود شرکت میباشد

شنبه ۲۷ اسفند ۹۰