تحلیل بنیادی سرمایه گذاری معادن و فلزات

شرکت سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات(سهامی عام) در تاریخ ۵ اسفند ۱۳۷۴ به ثبت رسیده. در حال حاضر این شرکت جز واحد تجاری فرعی موسسه صندوق حمایت بازنشستگی کارکنان فولاد و فولاد مبارکه میباشد. هدف اصلی

شرکت تاسیس خرید مشارکت در تامین منابع مالی و سرمایه گذاری در انواع شرکتها و…. و همجنین انواع خدمات مشاوره ای در زمینه تولید سرمایه گذاری برنامه ریزی و بودجه ومی باشد که عمده پرتفوی شرکت با توجه به نام او در حوزه معادن و فلزات قرار گرفته است .

روند سودآوری ۲سال اخیر و پیش بینی 90:

همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری این شرکت پرپتانسیل طی۲سال گذشته همواره صعودی بوده استالارقم پیشبینی ومعادن , با توجه به سیاستهای شرکت در سالهای اتی نیز پیشبینی میشود روند سوداوری شرکت همواره صعودی باشد

پیشبینی سود سال ۹۰:

ومعادن با توجه به اینکه در سال هایی که پشت سر گذاشته است سعی کرده صورت وضیت پیشبینی شده خود را به واقعیت نزدیک نشان دهد و این شرکت در سال ۹۰ به دلیل برخی از اتفاقات غیر مترقبه EPS خود را

نسبت به سال قبل با هوشیاری تمام ۱۲۰۳ بسته است.

بررسی برتفوی شرکت:

شرکت های سرمایه گذاری را باید از دو جهت مورد بررسی قرار داد یک طرف سود و درآمد های آنها و طرف دیگر بررسی پرتفوی شرکت و همچنین ارزش ذاتی آن است.

بر همین اساس به بررسی جامع و کامل پرتفوی معادن و فلزات می پردازیم .

در بررسی جدول بالا گل گهر ۶۵۹۲ ریال , چادرملو ۶۲۵۱ ریال , ملی مس ۵۲۷۸ ریال و فولاد خراسان ۵۱۹۲ ریال لحاظ شده است

لازم به ذکر است که با توجه به سرمایه شرکت , ارزش پرتفوی بورسی هر سهم معادن و فلزات ۱۱۰۴۵ ریل است که رقم قابل توجهی است و با اختلافی جدی با قیمت تابلو دارد.

بررسی شرکت های خارج بورسی در پرتفوی شرک :

شرکت های خارج بورسی معادن و فلزات بیشتر شرکت هایی هستند که کار خود را تازه آغاز کرده اند و در ابتدا راه تولید و سودآوری قرار دارند . هر چند با ورود فولاد خراسان و نظیر آن به بورس اهمیت پرتفوی بورسی شرکت

اهمیت کمتری یافته است اما دو شرکت صبا نور و ارفع نیز آینده روشنی به بورس را دارند. لازم به ذکر است که سهامدار عمده صبا نور شرکت سرمایه گذاری غدیر نیز است.

در قسمت شرکت های خارج بورسی در پرتفوی معادن وفلزات , شرکت های فولادی و صبا نور اهمیت بالایی نسبت به کل آن دارد.

به نظر میرسد که این شرکت قصد دارد اکثر شرکت های مذکور را با توجه به سودآور بودن وارد بازار فرابورس نماید که تاثیر بسزایی بر ارزش ذاتی سهم خواهد داشت و همینطور شرکت های دیگر که سهامدار عمده این شرکتها هستند.به خصوص صبا نور که به زودی راهی بازار فرابورس می شود .

سرمایه گذاری معادن و فلزات : NAV

یکی از معیار های مهم برای اکثر کارشناسان مالی در بررسی شرکت های سرمایه گذاری ارزش ذاتی شرکت است . بهترین را ه برای قیمت گذاری شرکت های سرمایه گذاری توجه کامل به ارزش ذاتی انهاست

به خصوص برای معادن که آیتم ارزش ذاتی در ان بسیار موثر است مسلماً با توجه به مواردی که تا کنون داشتیم ارزش ذاتی شرکت متکی به ۳ سهم ،گل گهر ، مس و چادرملو می باشد .

در ابتدا به سراغ اختلاف ارزش پرتفوی بورسی این شرکت میرویم که در جدول زیر قید شده است :

در مورد پرتفوی خارج بورسی توجه شما را به جدول زیر که خلاصه ای از محاسبات است جلب می کنیم که عمده شرکت های فولادی با پی به ای ۶ لحاظ شده اند .

در جدول بالا اهن و فولاد ارفع محاسبه نشده که به زودی به بهره برداری می رسد و توانایی رسیدن به سطوح قیمتی بسیار بالاتر را نیز دارد که در محاسبات فعلی به دلیل نبود اطلاعات دقیق از ان از ارزش گذاری

صوری خود داری شده و سعی شده

در جدول بالا آهن و فولاد ارفع محاسبه نشده که به زودی به بهره برداری می رسد و توانایی رسیدن به سطوح قیمتی بسیار بالاتر را نیز دارد که در محاسبات فعلی به دلیل نبود اطلاعات دقیق از ان

از ارزش گذاری صوری خود داری شده و سعی شده با دید محافظه کارانه بررسی شود .

:NAV

v جمع حقوق صاحبان سهام بر مبنای آخرین ترازنامه شرکت محاسبه شده است .

با توجه به تمامی موارد بالا می بینید که ارزش ذاتی شرکت در محدوده ۱۳۷۴۳ ریال قرار دارد که با قیمت تابلو فعلی اختلافی حدود ۴۲۱۲ تومانی داشته .ارزش ذاتی معادن هم نشان می دهد که با توجه به قاعده ۷۰ تا۸۰% قیمت تابلو در ارزش ذاتی قیمت های بالای ۹۶۰۰ ریال برای معادن قابل برآورد است . که البته این قمیت می تواند در رونق بازار به سمت ۱۲۰۰۰ ریال نیز حرکت کند

نتیجه گیری:

سرمایه گذاری معادن و فلزات یکی از شرکت های قابل توجه بازار است به نظر تحلیلگر این شرکت در سال ۹۰ با تعدیلات مثبتی روبرو خواهد شد که اثر مستقیمی بر قیمت این سهم میگذارد که باعث

رسیدن به هدف قیمتی این سهم میشود. تمامی موارد بالا به ما می گوید که هدف قیمتی سهم در ماه های پیش رو عدد ۱۰۰۰۰ ریال و سپس ۱۲۰۰۰ ریال است که تعدیل مثبت و ارزش ذاتی معادن دراین راه تاثیر بسیار بالایی بر سهم دارند . از این پس فرمان حرکت معادن در دست سه سهم یاد شده بوده که آنها نیز به شدت به بازار های جهانی وابسته اند.

معادن از نظر تعدیل می تواند با افزایش سیاست تقسیم شرکت هایی مانند کچاد ، کگل و به خصوص ملی مس ایران تعدیلات پی در پی را برای سال آتی خود رقم بزند

نکته دوم افزایش سرمایه این شرکت است که ۲۰۰% از محل انباشته بوده و در صورت بهبود بازارهای جهانی می تواند بازدهی سهامداران را افزایش دهد از همین رو توصیه می شود سهامداران میان مدت قطعاً این سهم را با دید شرکت در افزایش سرمایه و بازه زمانی ۶ ماهه در پرتفوی خود نگهداری کنند . این سهم شاید از نظر مثال بتواند شرایط ۲ سال پیش سرمایه گذاری غدیر را داشته باشد که در سایت نیز در آن زمان غدیر به عنوان سهمی بلند مدت معرفی شد و پاسخ خود را داد . در حال حاضر توصیه می شود سهامداران بلند مدت و میان مدت با افزایش سرمایه این سهم همراه باشند .

در کوتاه مدت نیز قیمت های زیر ۹۲۰۰ ریال و محدوده ۹۰۰۰ ریال می تواند برای یک نوسان ۸ الی ۱۰% در یک بازار خوب فراهم باشد . البته بازارهای جهانی در وضعیت معادن تاثیر بسزایی دارد .

گروه تحلیل گری بتا سهم

معراج موسوی

۱۷ مرداد ۹۰