بازار در آمپاس خبرها !

بازار در آمپاس خبرها !

هيچ  كس دوست ندارد در اين  فضا كه  بازار به  ارامش احتياج  دارد از منفي شدن و منفي بودن  حرفبزند اما  لازم  است  تا  چند نكته  را  بارهم  مرور كنيم و حداقل چشم  انداز مسير خود را ترسيم  كنيم  . قبل از هر چيز بازهم  تكرار مي كنيم  نظر اكثر افراد و ما نيز اين  است كه ميان  مدت  و بلنمد مدت  بازار بسيار روشن و افق خوبي پيش روي بازار است و حتي از 15و 20  اسفند ديگر كسي در بازار فروشنده نيست و نوروزي طلايي را نيز مي توانيم  تجربه  كنيم  . بيشتر بحث ما بر سر 1 ماه  پيش روست .

1 ماه  حساسي كه  تحولات  مختلفي در انتظار ماست  .

حقيقت اكر اين  است كه  بازار سرمايه  كشور در دوران  دولت  قبلي تقريباً از سال 85 شكل گرفت و نهال  ان كاشته  شد . اين  بدان  معني نيست كه  وجود نداشته  باشد  خير بلكه دوران  جديدي را  آغاز كرد . اين  نهال  با  سرعت كم  رشد مي كرد  اما  سعي مي كرد در زمين  ريشه  داشته  باشد . رسيديم و رسيديم به  سال هاي 90 و 91 كه  باهاي توفاني هم  با اين  كه كمي ان  را خم  كردند اما نتوانستند نهالي كه  به  يك  درختچه تبديل شده  بود  را زمين  بزنند . هر چند  برخي زمين خوردند …

امااز زمان آغاز دولت  تو گويي اين  درختچه لوبياي سحر اميز شده و ناگهان  رشدي عجيب و بال وپري فزاينده داشت . شاخ و برگ  ان زياد شد . درخت قد كشيد و سايه انداخت و بلند و بلند تر شد تا جايي كه  براي ديدن ان بايد سر را تا پشت خم مي كرديد … اما اين  درخت هر چه  بلند تر شد  و سايه ان بيشتر بادهايي كه مي وزيدند او را  تكان  جدي تري مي دادند . درست است  كه  ريشه ان بسيار محكم  شده  اما تكان هايي كه مي خورد نگراني و ترس را  ايجاد مي كند .

حكايت  بازار ما نيز همين  شده است  .

روي صحبت  ما  با دو دست از عزيزان  است  دسته اول سهامداران  … اين  مطالب در طول روزهاي قبل بارها  گفه  شد و حالا  تكرار مي شود  . ريزش هاي قبلي درس هاي بزرگي براي بازار داشت  از اين  كه  سراغ هر سهمي نبايد رفت در بحران اخير خيلي از سهم ها امتحان  پس دادند . اندكي قبول و تعداد  زيادي رفوزه شدند . سهامداران  بايد فارغ از اين مسائل به  دنبال  سهم  بنيادي  و تحليلي باشند . در سال 93 اين  بازدهي سال 92 حاصل نمي شود . هر سهمي رشد نمي كند . رشد هاي نجومي ناشي از تسعير ارز و موجودي انبار ارزان  نداريم . تورم  به  سمت  25% سوق پيدا مي كند و حرف از افزايش نرخ  هر هفته اي نيست  .

در اين  فضا  قطعاً هر سهمي رشد نخواهد داشت و اين نشان  مي دهد از حالا  بايد استراتژي عزيزان  بورسي تغيير كرده و در سهم هاي بنيادي محور حركت كنند و البته  يك  توصيه  ديگر اين كه در اين مدت  يك ماه و 40  ورز همواره 20  تا 30% پرتفوي را نقد داشته  باشند كه در مواقع ضروري و افت هاي سنگين خريدار باشند .

صبر داشته  باشند . عجول نباشند و تحت تاثير جو عمل نكنند . خبرمحور باشند  تا  شايعه محور .

اما  روي صحبت  ديگر با  مديران  بورسي و دولتي است . يا  قرار است  اين  بازار مامن نقدينگي باشد و يا خير .اگر قرار است  سياست  دولت و نظام حمايت از بورس باشد  مسيري كه مي رويم به اين  نتيجه ختم نمي شود . امروز هر سايت و خبرگزاري با اطلاع و علم  به اين  كه چقدر موثر است تيغي برداشته و ر حال  زخم  زدن  به  بازار است  . از سوي ديگر ابهامات  پيش روي بازار نيز مانع از رشد ان  شده است .

به نظر مديران  بورسي به جاي اين  كه حقوقي ها  را در بازار دور هم  جمع  كنند  و تصميم  به  حمايت از بازار بگيرند ( كه  البته  يخلي از انها  همان روز زير قول خود  زدند و سهم در بازار عرضه  كردند … ) بهتر سات  به  طئر جدي در پي رفع  5 ابهام مهم از بازار باشد  …

1- تعيين تكليف سريعترهدفمندي و موارد مرتبط با  ان

2- چانه  زني و مذاكره  با دولت و مجلس در 2 جهت  1- هر چه  سريعتر اين نرخ بهره  مالكانه مشخص شود 2- نرخ  به  سود  اين شركت ها  تغيير شود  ( دقت  كنيد  حتي مشخص شدن  ان با نرخ بالا  بهتر از عدم  تعيين  تكليف است  )

3- در حوزه نرخ خوراك اگر دولت  قصد ندارد نرخ  را مشخص كند  حداقل متولي را تعيين كرده  كه اخبار و اطلاعات از ان  طريق منتشر شود نه اين  كه هر كسي اجازه اظهار نظر داشته  باشد . و در ثاني اين نرخ  هر چه  سريعتر به  بازار اعلام  شود  چرا كه حداقل35% تا 40% بازار درگير اين نرخ  شده است  .

موارد  4 و 5 مي تواند  شوك هاي موقتي و درماني به  بازار براي اين دوره  خاص باشد .

4-  تعيين  تكليف نهايي معامله  بلوكي پتروشيمي پارس كه مي تواند  بخشي از بازار و سهامداران خرد  را  با خود همراه  سازد .

5-  تعيين  تكليف معامله  بلوكي پارسيان و ايران خودرو كه بر يكي از ليدرهاي بزرگ  بازار موثر است  .

همه مي دانند  كار سختي در پيش داريم شايد موارد  1 تا  3 دست ما نباشد اما  4 و 5 مسئله دورن خانوادگي است . نكته اخر اگر واقعاً قرار است بازار اصلاح  شود  با حمايت هاي مصنوعي جلوي ان  گرفته نشود . اجازه داده شود بازار بريزد و دوباره برخي در قيمت هاي جذاب خريد كنند . هر چند  اين موضوع در حرف بسيار اسان است و مي دانيم  كه سرمايه بسياري را همجون شمع  اب مي كند .

در مجموع  روشن تر كردن  مسير بازار و دقت  در چگونگي خريد سهام راهبردهاي مهم  بازار است  .

گروه تحلیل گری بتا سهم

14 بهمن 92