گزارش بازار چهار  شنبه۲۹ مهر  ۹۴

زلزله  کدال !

گزارش بازار بتاسهم ۱۸:۱۰   امروز بازار سرمایه با دو دلیل روز جالبی را نداشت . یکی گزارش های عاشورایی که میرسد به بازار و دیگری تعطیلات پیش رو . با  اجازه  شما  امروز در مورد  بازار خیلی نمی توانیم  صحبت  کنیم  چرا که  سرنوشت  نماد ها  امروز و یکشنبه  با هم  زمین  تا  اسمان  فرق می کند  .امروز سعی می کنیم  در مورد  اهمیت  این  گزارش ها  صحبت  کنیم و طی ۳ روز اتی با  بررسی دقیق شرکت ها  اثرات  انها  را  بررسی نمایئم  . البته  شمای کلی از گزارش ها  به  شما می دهیم  . در بازار امروز با  موج  گزارش ها  مواجه ایم  که می تواند در روند  روزهای بعد  بسیار موثر باشد  . در روزهای قبل در مورد  گزارش ها  نکاتی را  گفتیم که  خلاصه  ان  را  دیروز هم  بیان  کردیم و این که  بازار بنشیند و ببیند  می تواند  با بررسی دقیق تر به مسیر اینده خود  فکر کند  . این  عین  متن  گزارش بازار دیروز بود … پس از رسیدن  گزارش ها  خوب انها  را  تجزیه و تحلیل کنیم  . در این  تجزیه و تحلیل عوامل مختلف را  کنار هم  بگذاریم  . رشد فروش ، این  که  شرکت  فروشش در این  دوره  نسبت  به  ۱-  دوره  مشابه  سال  قبل  و ۲-  نسبت  به دوره  ۳ ماهه  اول سال  و ۳ ماهه  انتهای سال  ۹۳ رشد داشته است  یا  خیر . این  نکته مهمی است  شرکتی که در دوران  رکود  بتواند  فروش خود را  حفظ کند در دوران  رونق قطعاً عملکرد  بهتری  خواهد داشت  .  این  که از پیش بینی چقدر را  محقق کرده است  .

سود عملیاتی … ایتم  دیگر سود عملیاتی است  که  او هم  باید  به دقت  هم  با  پیش بینی خود  شرکت هم  با دوره های قبل درست  به  مانند  فروش بررسی شود  . روی سود عملیاتی به نظر باید  بیشتر دقیق تر شد  چرا که  حاصل کسر بسیاری ازهزینه های شرکت  است  . و در نهایت  سود  غیر عملیاتی سود خالص  و  …

این  الک  را  وقتی کنار صورت های مالی میگذاریم  برخی شرکت ها  رد می شوند  و برخی دیگر می مانند  انها  که  رد می شوند  فقط در یک  صورت  دوباره در بازار می توانند  نفسی بکشند و ان هم  بهانه ای برای چشم  انداز مثبت  داشته  باشند وگرنه  نفس کشیدن  انها  سخت  می شود  .

خب با این  مقدمه  و با دید  این  که  نگاه  کلی به  گزارش ها  داشتیم  متن  زیر را  برای شما  می نویسیم  و البته  تاکید می کنیم در این  دو روز تمام  حواس خود  را معطوف گزارش ها  خواهیم  کرد  تا  برایند  کلی ان  را  برای شما  روشن نمایین  . در نگاه اول  به نظر حتی خیلی تعطیلات پیش رو و حتی بازارهای جهانی هم  موثر نیست  بلکه  ان چیزی که  بازار را نگران کرده است این  گزارش هاست  . البته  برخی معتقدند  گفتار رهبری هم  می تواند  هفته  بعد  موثر باشد و اثر  فشار فروش را  داشته  باشد ولی بر خلاف برخی اعتقاد  ما این  است که این  تاپید چراغ  سبز مهمی به  حاکمیت  فعلی دولت است  .  البته  حق بدهید  این  مسائل خیلی قابل تحلیل نیست و بیشتر شنیداری است  … برویم  سر بحث تخصصی خودمان

و اما  یک نکته  جدید  در مورد  بازار و اینده  بازار …  به نظر دوباره  بازار کم حجم  شده و به روزهای تلخ  گذشته  برگشته است  .شک  نکنید این  حود  نتیجه  همین  گزارش ها و سیاست صبر سهامداران  است  این  یعنی انها از بازار انتظاراتی را  دارند  که  براورده  نشده است  .  این  یک هشدار و در واقع  یک  پیش هشدار برای بازار است که  اگر دیر بجنبد  به  دوران  تلخ  گذشته  باز می گرد و تکرار  ان  مثل اب خوردن  برای بازار محقق می شود  . در مورد  این  موضع  مثال خودرویی  ها  واضح  است  . ببنید  گزارش های ۶ ماهه  اثرات  جالبی در بازار دارند اول این  که در ۳ ماه هستیم  که  ثبات  بود و تغییرات  خاصی نبود . ۳ ماهه  دوم  بود و بهانه  رکود ۳ ماهه  اول بهار نیست . به  طور کلی گزارش های ۶ ماهه می تواند  چشم انداز مناسبی را از شرکت  بدهند و با توجه  به این که  برجام در دی ماه  اجرایی و اثرات  ان  به  سال  بعد موکول می شود می توان  گفن  که  گزارش ۶ ماهه  شرکت ها  برانید کلی از سود  شرکت  است و در یک اینه  می تواند ان  را مشاهده کرد از همین  رو  پی به ای واقعی بازار را  باید در این  موضوع  لحاظ کرد و این  یعنی ما در گزارش های  خاصی که  قرار داریم اهمیت  ان از گزارش های ۳ ماهه  بالاتر است  .

و نکته  دوم .. نمی دانیم  چطور این  موضوع  را  باز کنیم  . ساده  بگویثیم حقیر و بسیاری از دوستان  تحلیل گر تا چیزی که  نفهمند  نمی توانند  به  امر خطیر پیشنهاد  دادند  برسند . در ماه های گذشته  وقتی اولین  الارم  قوی خروج از خودرو  را دادیم در سایت  بسیار ی از دوستان  ایراد  گرفتند  و یا  وقتی پالایشی ها  را  گفتیم  که  البته در مقطعی هر دو  هم  مثبت  شدند ویا  قندی ها    که  هنوز هم  مثبت  هستند ولی گزارش های جالبی را نمی دهند . ببنید ما  باید  از یک  شرکت  چشم  اندازی از سود  ببنیم تا  با خیال  راحت  پیشنهاد دهیم  چطور وقتی یک  شرکت  به تنهایی ۸۰۰  میلیارد فقط به  صنعت  بیمه  بدهکار است  بیاییم پیشنهاد خرید  بدهیم . بارهای دیگر نیز عرض شد  ما هم مثل هر ادم  دیگری  قطعاْ اشتباه  می کنیم ولی چیزی را که  فکر می کنیم  درست است  را می نویسیم .

در حال حاضر نیز در بررسی اولیه گزارش های ۶ ماهه  نشان  می دهد  متاسفانه  گروه خودرو  که  بازرار ان  را در حد پرستش لیدر کرده  بود  بدترین گزارش ها  را  دارد . یا  پالایشی ها  و یا گروه  قند  به نظر تا وقتی رویه بازار این است  خیلی کار کرد های طولانی مدت هم در ان  جواب نمی دهد و یا  خلاصه  بگوییم  بازاری که  قرار است  بدون  بنیاد و یا  جریان  پول بالا پایپن  شود  روزی که  جریان پولی هم  ضعیف باشد  به  زمین می خورد و این  همان دردی است که  بازار امروز به ان  مبتلاست  .  بی پولی ان  چیزی است که  همه معتقدند درد  بازار است و علاج  ان  کاهش نرخ  سود ولی به نظر کاهش نرخ  سود  هم  برای بازار فعلی که عمق تحلیل ان  لیدر کردن  قندی  ها و خپارسداست کم  است  فایده ای ندارد  فرض کنید  امروز جریان  پول در بازار بود  سمت خودرویی می رفت که   این  طور زیان  می سازد ؟

در صنایع  دیگر به نظر در صنعت  حمل و نقل گزارش ها  بد نبوده  . در لیزینگ  قابل قبول بوده  . در بانکی ها  گزارش ها  نرمال  بوده است . در فلزاتی ها  ضعیف بودند در فولاد  خوب بودند  فقط ذوب که  البته  بارها  روی عدم  ارزش ان  بالای ۱۸۰۰  صحبت  کرده  بودیم  . در گروه  مخابرات  همراه اول بد  گزارش نداده است .

در ساختمانی ها  جو  خیلی مثبت نیست  با  این  کلاه و ان کلا  سود  ساختند . در ثاخت نیز اطلاعیه  رسیده است  که  فروش محقق شده  این  شرکت در پایان  سال  مالی در پروژه ها  اطلس و بعثت  تهران  قطعی بوده و لی زمین  نادر شیراز خیر .البته  ثاخت  هر سال  با  فروش صوری سود  را  هر جوری شده  شناسایی می کند

در سوی دیگر ثاباد  است که در حالی که  ۳ ماهه  ۸۳ ریال  سود محقق کرده  بود در ۶ ماهه این  عدد  به ۱۰۷ ریال  رسیده است  . البته  ثاباد  هم  تعدیل منفی زد .

در قندی ها  اصفهان  زیان  شناسایی کرده ولی ۱۴% تعدیل زده است  . به نظر گزارش انها نیز جالب نیست  .

در گزارش خودرویی  ها  این  چند تای اول خمحور  کساپا   و .. افتضاح  بودند . البته  گزارش افتضاح  انها  با  خودرو و خساپا  و خپارس و خاور تکمیل می شود  .

گروه  غذایی به نظر خیلی هم  بد نبودند  . غپاک  را  داریم  و در سوی دیگر غبشهر و غمارگ  را  . سهمی که افزایش سرمایه  هم در پیش دارد ولی گزارش فعلی ما  روی سود  ۹  ماهه  شرکت  است  . ابتدا  نگاه  کلی به  گزارش خواهیم  داشت  . شرکت  ۵۹۸ ریال  سود  اعلام  کرده است  که ۹  ماهه ۴۳۵ ریال  محقق کرده است  . پوشش مناسب سود عملیاتی نکته  مثبت  سهم  است  . نسبت  به دوره  قبل رشد بسیار خوبی در فروش  و سود  عملیاتی کرده است .

عملکرد  به  خصوص د  روسد عملیاتی نسبت  به دوره  ۳ ماهه  دوم و ۳ ماهه اول خیره کننده است  . به نظر در مجموع  گزارش خوبی است و باعث می شود  با  روند  مثبت  امروز سهم  به  بازار قدم  بگذارد  . به نظر قابلیت  شارژ حرکتی تا  ۳۸۰۰ را  دارد  .

در گروه  لوازم  خانگی به نظر نباید جو  خیلی بدی را  داشته  باشیم  . وتوشه در این گروه  سرامد  است  . سود تلفیقی بازهم  اعلام  نشده است ولی از سود  ۶۷۵ ریالی در ۶ ماهه  ۶۰% پوشش سود داریم و عدد  بسیار خوبی است  . دفعات  قبل هم  گفتیم  بازهم  می گوییم  به نظر قیمت های ۲۴۰۰ و۲۳۰۰  ریال  برای خرید  و نگهداری سهم  مناسب است  .

در صنعت  سیمان  یکی در میان خوب بد  داشتند . گزارش سیمان  فارس هم  بد نبوده و به نظر او  نیز خوب سود  محقق کرده است  .  در سخوز در ۶ ماهه ۴۳۹ ریال ساخته و سود امسال را  بر مبنای عملکرد ۳ ماهه ۸۹۶ ریال پیش بینی کرده بود که  به نظر بد هم  نیست .  دیروز تا  این  گزارش پایش به  کدال  رسید  سهم  صف خرید  شد  . واقعاض پی به ای سهم  پایئن است و به نظر تا  ۴۵۰۰  ریال  قبل از مجمع می تواند  برود  در حالی که  سهم در حال  حاضر ۳۰۰۰ ریال  است  .  البته  عملکرد  ۳ ماهه  دوم  خیلی جالب نبوده ولی بازهم  در مجموع خوب است  .

سدشت  دیگر سهم  گروه است  . ۲۸۱ ریال  سود  محقق کرده است  به نظر کمی برای سهم  با این  شرایط و این  قیمت ها  کم  است و توصیه این  است  خیلی سراغ  این  سهم  نروید  .

در حال  حاضر ۲ الی ۳ گزارش این  گروه  منفی  و متعادل باقی مثبت  بوده  . سیمان  اردبیل گزارش بدی داده ولی تا  به  حال  کرمان  فارس  و سخوز  خوب بودند .

در گروه  پتروشیمی شیران  گزارش بدی نداده است  ولی تعدیل نداشته البته  عملکرد  ۳ ماهه  سوم  ان  جالب نبوده است  .

در گروه  سنگ  آهن گزارش کچاد اما  گزارش جالبی بود . در حالی کچاد در ۳ ماهه  ۵۲۵ ریال  سود  اعلام کرده است و ۱۷۷ ریال  ان  را محقق کرد  که  فروش شرکت ۵۹۸ میلیارد  و سود عملیاتی ۲۹۳ میلیارد تومان  بود و  با کمک  اندک  سود غیر عملیاتی سود خالص به ۳۰۲ میلیارد رسید . در ۶ ماهه  دوم  روند  شرکت  خوب نبوده  خیلی ولی تحقق سود  بد هم  نبود  . در کل ابتدا  باید گفت  با  کمک  سود غیرعملیاتی  و  …  شرکت  به ۲۳۷ ریال  سود  رسیده است و این  یعنی می  تواند  حداقل ۵۰۰ را  داشته  باشد  . جالب است  فروش شرکت ۳۸۶ میلیارد تومان در ۳ ماهه  دوم  بوده  و سود عملیانی ۱۶۲ میلیارد . به نظر به  سود  پیش بینی شده میرسد و از همین  روست  که  می گوییم  ۲۴۰۰ ۲۵۰۰  ریال  اخر قیمت  و کف قیمتی به نوعی سهم  است  .

در کگل اندکی معادل ۹% سود کم  شده ولی خیلی نیست  با این  حال  پوشش هم  سر به  فلک  نیست  وضعیت کچاد  و ومعادن  بهتر است  .

در خوردویی ها  و قطعه  سازها  خرینگ  که  زیان  داشته  با  خمحرکه  نیمچه  سود عملیاتی و بدون  ضرر بوده است .

عملکرد  پاکشو  کمی ضعیف بوده است ولی به نظر بازهم  خوب بوده و می تواند  بهتر باشد  پی به ای سهم  خیلی کم  است ولی در ۱۲ ماهه  احتمال  تعدیل منفی وجود دارد .

در بانکی ها  انصار  و ملت  گزارش های بدی ندادند  به نظر شرایط انها  می تواند  بهتر باشد همین  که  تعدیل منفی نزدند و پوشش خوب دادند  نکته  مثبتی است  .

به نظر کرمانشاه نیز در بین پتروشیمی ها  بد نبوده و در حد  ۵۰% بوده است

 

بگذریم بازهم  توصیه ما  این  است  با دقت گزارش ها  را  بخوانید  و هر سهمی را که می خواهید بخرید این  نوع  گزارش دهی  و سود ها  را  در خرید خوپد  لحاظ کنید  .

 

گروه تحلیل گری بتا سهم

۲۹  مهر۹۴