تحلیل بنیادی نفت سپاهان (شسپا)

[ihc-hide-content ihc_mb_type=”show” ihc_mb_who=”5,6,7,8,9,10,11,12,13,14,15,16,17,18,19,20″ ihc_mb_template=”1″ ]

تحلیل بنیادی نفت سپاهان (شسپا)

پالایشگاه نفت سپاهان در سال ۱۳۷۱ به عنوان یکی از واحدهای پالایشگاه اصفهان آغاز به فعالیت نمود. این واحد پالایشگاهی در ابتدای مهر ماه سال ۱۳۷۸ به صورت یک شرکت سهامی خاص تحت عنوان شرکت تصفیه روغن اصفهان تأسیس گردید.

تولیدات شرکت شامل انواع روانکارهای موتوری و صنعتی، روغن پایه، گریس، و پارافین وکس و … بوده و عمده محصولات شرکت با برند اسپیدی در بین عموم مردم شناخته شده است.

این شرکت از جمله واحدهای تجاری متعلق به صندوق بازنشستگی، پس انداز و رفاه کارکنان صنعت نفت بوده که در سال ۱۳۸۵ کلیه سهام صندوق به شرکت سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی کارکنان صنعت نفت انتقال یافته است.

سهامداران:

تولید و فروش:

شرکت دارای ظرفیت اسمی ۴۵۹ هزار تن انواع روانکار و ۳۲۲ هزار تن محصولات جانبی میباشد. در جدول زیر تولید دوره های گذشته و پیش بینی تولید دوره های پیش رو ذکر شده است:

میزان فروش:

فروش شرکت:

سهم روغن پایه در فروش صادراتی شرکت بیشتر میباشدو فروش دوره های گذشته و پیش بینی دوره های آتی در جدول زیر ذکر شده است:

نرخ فروش: تغییر قیمت انواع روانکار داخلی طبق نظر سازمان حمایت از مصرف کنندگان تحت تاثیر افزایش هزینه های تولید از جمله نرخ ارز و فرآوردهای نفتی تغییر میکند. نرخ فروش صادراتی نیز بر اساس قیمت های جهانی و منطقه ای تعیین میگردد. نرخ فروش دوره های گذشته و پیش بینی فروش دوره های آتی به شرح زیر است:

مفروضات مربوط به نرخ و بها در انتهای تحلیل ذکر خواهد.
طبق جدول نرخ و مقدار فروش مبلغ فروش طبق جدول زیر حاصل خواهد شد:

بها:

عمده بهای محصول فروش رفته مواد مستقیم بوده که از لوبکات تشکیل میگردد. لوبکات یکی از فرآوره های نفتی میباشد که شرکت از پالایشگاه همجوار خود یعنی شپنا تهیه میکند. نرخ لوبکات طبق آخرین اطلاعات بر اساس نرخ نفت کوره ۳۸۰ فوب و با اعمال دو ضریب اصلاحی تعیین میگردد. با توجه به اسپرد خوب بین روغن پایه و لوبکات شرکت های روانکار در ماه های اخیر حاشیه سود خوبی داشته اند.

روند تغییرات اقلام بها نشان میدهد که در سال های با رشد نرخ دلار سهم مواد از ساختار بها به بالاترین میزان رسیده و عملا مبلغ بها را لوبکات خریداری تشکیل میدهد.

با توجه به مبلغ مواد و افزایش ۲۰ درصدی نرخ دستمزد و افزایش عمدتا تورم محور هزینه های ثابت جدول به شرح ذیل پیش بینی میگردد:

مهمترین نکته سایر درآمدهای شرکت مالکیت ۲.۵۹ درصدی شپنا میباشد که با توجه به سود آوری مناسب شپنا در سال گذشته و فرض ثبات اسپرد پالایشگاه و همچنین حفظ میزان درصد تقسیم، پیش بینی شده از این محل نیز سود شناسایی گردد.

پیش بینی صورت سود و زیان

صورت سود و زیان با توجه به توضیحات دو آیتم مهم فروش و بها به شرح زیر پیش بینی میگردد:

جدول تحلیل حساسیت:

تحلیل حساسیت سود ۱۴۰۰ با توجه به دو متغیر نرخ دلار و روغن پایه انجام شده که اطلاعات در جدول قابل مشاهده است:

مفروضات:

خلاصه مفروضات در نظر گرفته شده به این شرح است:

نتیجه گیری

مهمترین عامل در سود آوری شرکت های صنعت اختلاف قیمت نرخ محصولات و نرخ لوبکات است در که در ماه های اخیر به بهترین میزان خود رسیده است. در صورت عدم تغییر بااهمیت در این اسپرد پیش بینی میگردد حوالی ۷۶ تومان با سرمایه جدید محقق نماید که با توجه به میزان ممنوع بودن سهم و جا ماندگی از رشد کلیت بازار پتانسیل رشد خوبی تا متعادل شدن پیش رو دارد.

گروه تحلیل گری بتا سهم…
[/ihc-hide-content]