تحلیل بنیادی شرکت سرمایه گذاری مسکن
مقدمه: شرکت سرمایه گذاری مسکن با سرمایه ۵۵۰ میلیارد تومان هلدینگ سرمایه گذاری در زمینه مسکن و از شرکت های زیر مجموعه بانک مسکن می باشد
روند سوداوری ثمسکن:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۵ | ۸۰ | ۴۳۸ |
| ۱۳۹۶ | ۹۳ | ۵۱۰ |
| ۱۳۹۷ | ۵۷ | ۳۱۵ |
| ۱۳۹۸ | ۸۹ | ۴۸۷ |
همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری شرکت با نوسانات همراه بوده است اما شرکت سود سازی بالایی ندارد
سود ۶ ماهه۹۹:
| شرح | واقعی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۹،۳،۳۱ | ۹۸،۳،۳۱ |
| سود حاصل از سرمایه گذاری | ۶۷،۸۴۱ | ۳،۲۵۷ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاری | ۱،۱۲۴،۵۴۸ | ۱۵۳،۶۰۶ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۵۳،۴۵۸ | ۳۰،۳۵۴ |
| جمع درامدها | ۱،۲۴۵،۷۹۷ | ۱۸۷،۲۱۷ |
| هزینه های عمومی و اداری | (۱۲۳،۰۲۸) | (۸۱،۵۸۴) |
| خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) | ۰ | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱،۱۲۲،۷۶۹ | ۱۰۵،۶۳۳ |
| هزینه مالی | (۴،۶۰۷) | (۲۶،۷۰۵) |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۳،۰۷۹ | ۷۳۱ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۱،۱۲۱،۲۴۱ | ۷۹،۶۵۹ |
| مالیات | (۴۲۶) | (۳۵۶) |
| سود و زیان پس از کسر مالیات | ۱،۱۲۰،۸۱۵ | ۷۹،۳۰۳ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۲۰۴ | ۱۴ |
| سرمایه | ۵،۵۰۰،۰۰۰ | ۵،۵۰۰،۰۰۰ |
ثمسکن با سرمایه ۵۵۰۰ میلیارد تومان در ۶ ماهه سال مالی۹۹ به سود ۲۰۴ ریالی دست یافته که ۱۳۱۳ درصد بیش از دوره مشابه سال قبل است
بررسی پرتفوی بورسی شرکت:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده هر سهم ریال | ارزش بازار هر سهم ریال | افزایش (کاهش) ارزش بازار (میلیون ریال) |
| مسکن پردیس | ۷۶،۷ | ۱،۰۲۱ | ۲۰،۲۵۰ | ۲۰،۴۵۰،۰۰۰ |
| مسکن تهران | ۵۳ | ۱،۰۱۷ | ۱۵،۰۰۰ | ۸،۸۵۰،۰۰۰ |
| مسکن شمالغرب | ۶۹،۲ | ۸۹۴ | ۱۶،۰۰۰ | ۹،۲۱۰،۰۰۰ |
| مسکن شمالشرق | ۵۴،۳ | ۹۷۹ | ۱۱،۲۰۰ | ۴،۸۵۰،۰۰۰ |
| مسکن الوند | ۷۲ | ۱،۰۳۹ | ۲۴،۵۰۰ | ۸،۷۰۰،۰۰۰ |
| مسکن زاینده رود | ۶۶،۳ | ۱،۰۰۶ | ۱۶،۲۰۰ | ۴،۹۰۰،۰۰۰ |
| حق تقدم مسکن شمال غرب | ۷۰،۵ | ۱،۰۲۰ | ۱۴،۵۰۰ | ۲،۷۰۰،۰۰۰ |
| جمع | —- | —- | —- | ۵۹،۷۰۰،۰۰۰ |
وزن سهم شرکتهای بورسی ثمسکن در پرتفوی بورسی:
بررسی پرتفوی غیر بورسی شرکت:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده (میلیون ریال) | ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
| مسکن جنوب | ۱۰۰ | ۷۰۰،۰۰۰ | ۱۵،۰۰۰،۰۰۰ |
| مسکن شمال | ۱۰۰ | ۳۰۰،۰۰۰ | ۶،۰۰۰،۰۰۰ |
| مسکن گیلان | ۱۰۰ | ۱۰۰،۰۰۰ | ۳،۰۰۰،۰۰۰ |
| مسکن منطقه غرب | ۱۰۰ | ۱۰۰،۰۰۰ | ۲،۰۰۰،۰۰۰ |
| بازرگانی مسکن | ۹۴ | ۹۴،۰۰۰ | ۱،۶۰۰،۰۰۰ |
| مسکن البرز | ۱۰۰ | ۳۰،۰۰۰ | ۸،۵۰۰،۰۰۰ |
| سایر | —- | ۸۹،۴۲۵ | ۱۲۰،۰۰۰ |
| جمع | —- | ۱،۴۶۳،۰۰۰ | ۳۶،۲۲۰،۰۰۰ |
به سود شرکتهای غیر بورسی پی بر ای متوسط ۸ اعمال شده است و شرکتهای مذکور ارزش گذاری شده اند
ترکیب سهامداران شرکت:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| گروه مالی بانک مسکن | ۴۵،۷ |
| سرمایه گذاری خوارزمی | ۱۳،۶ |
| سرمایه گذاری توسعه ملی | ۱۰ |
| بیمه ایران | ۳،۹ |
| مالی مهر ایندگان | ۳،۴ |
| گروه توسعه ملی | ۱،۷ |
شرکت دارای سهام شناور اندکی می باشد
محاسبه ارزش ان ای وی و ارزش ویژه هر سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۵۹،۷۰۰،۰۰۰ |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۳۴،۷۵۷،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۸،۳۶۰،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | |
| تعداد سهام شرکت | ۵،۵۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
| NAV | ۱۸۷۰ |
| ضریب NAV | ۸۰% |
| ارزش ذاتی | ۱۵۰۰ |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی ثمسکن در سطوح ۱۵۰۰ تومان و قیمت فعلی سهم در سطوح ۶۴درصد از ارزش ذاتی در حال معامله است
بررسی سود ثمسکن
ثمسکن سود سازی اندکی داشته و انتظار سود سازی بالایی از سهم نمی رود
جمع بندی:
شرکت همچنان جای رشد قیمتی را داشته و با دید میان مدت به دلیل رشد شدید قیمت سهام شرکت های زیر مجموعه جای رشد قیمتی بالایی دارد
شرکت های ساختمانی به خصوص مسکن پردیس تاثیر زیادی بر ثمسکن دارد
شرکت برنامه عرضه سهام شرکت های زیر مجموعه خود را دارد که از این طریق با اقبال همراه خواهد شد برای سال مالی جدید شرکت به صورت جدی برنامه عرضه سهام مسکن جنوب را دنبال می کند
در صورت عرضه سهام مسکن جنوب شرکت موفق به شناسایی سود بالایی خواهد شد
سهم از دید بنیادی در کف قیمتی قرار داشته و پتانسیل بازدهی خوبی را با ریسک کم دارا می باشد
گروه تحلیل گری بتا سهم…
۱۴ مرداد ۱۳۹۹
