تحلیل بنیادی کنور

توضیح مختصر در خصوص درآمد شرکت:

درآمد شرکت ناشی از فروش کنستانتره و گندله است که همانطور که میدانیم جهت تولید فولاد مصرف میگردد. در کشور نرخ مواد اولیه زنجیره فولاد بصورت درصدی از میانگین شمش فخوز تعیین میگردد. سنگ آهن ۴٫۵ درصد، کنستانتره ۱۶ درصد ، گندله ۲۱٫۵ درصد و آهن اسفنجی ۵۰ درصد نرخ شمش فخوز تعیین میگردد. البته در روزهای اخیر بحث افزایش ضریب مطرح است زیرا اختلاف نرخ داخلی و جهانی گندله و کنستانتره رو به افزایش بوده است. پیش بینی میشود حدود دو درصد به ضرایب افزوده شود.

روند ترکیب تولید شرکت در سال های گذشته و برای سال پیش به شرح ذیل بوده است:

شرکت در سال های اخیر فروش سنگ دانه بندی شده نداشته و بیشتر درآمد از محل فروش کستانتره و گندله بوده که حاشیه سود بالاتری نیز دارد.

در سال جاری با توجه به نیاز شرکت فولاد ساز پیش بینش شده شرکت در حد توان اسمی خود تولید داشته و تمام تولید خود را نیز بفروش رساند.

با توجه به مفروضات تولید و افزایش نرخ ضریب محصول شرکت درآمد شرکت در سال جاری رشد خوبی خواهد داشت که میتواند برای هر سهم معادل ۲۵۳۲ ریال محقق نماید.

با توجه به فرض افزایش حدود ۲ درصدی در ضریب تعیین نرخ محصول حاشیه سودهای شرکت بهبود خواهد داشت که در نمودار قابل مشاهده است.

بهای تمام شده:

عمده هزینه بهای تمام هزینه حق الزحمه پیمانکار و هزینه سربار میباشد که حسب مورد با توجه به تاثیر پذیری از مقدار تولید، نرخ دلار، قیمت جهانی و تورم برآورد کارشناسی صورت گرفته است.

نکات مربوط به تحلیل:

میانگین نرخ دلار برای سال ۱۳۹۹ معادل ۱۸۰۰۰ تومان در نظر گرفته شده است.

نرخ کنستانتره و گندله بترتیب ۱۶ و ۲۳٫۵ شمش فخوز در نظر گرفته شده است.

قیمت شمش جهانی معادل ۳۸۰ دلار نظر گرفته شده است.

تورم معادل ۳۰ درصد در نظر گرفته شده است.

رشد هزینه دستمزد نیز معادل ۳۰ درصد درنظر گرفته شده است.

عمده فعالیت شرکت معاف از مالیات است.

تحلیل حساسیت سود هر سهم کنور در قیمت های مختلف دلار و شمش جهانی در جدول تحلیل حساسیت ذیل قابل ملاحظه است:

نتیجه گیری:

با توجه اختلاف نرخ داخلی و جهانی گندله و کنستانتره احتمال افزایش ضریب تعیین نرخ دو محصول دور از ذهن نیست البته قدرت چانه زنی فولادی ها نیز بالاست که احتمال افزایش نرخ بالا را نیز کم میکند ولی میتوان انتظار افزایش حدود دو درصدی در ضریب را داشت که با توجه به روند افزایشی نرخ دلار و بهبود قیمت های جهانی کنور امسال هم میتواند رشد خوبی در فروش و سودآوری داشته باشد و با فرض تحقق سود ۲۵۳ تومانی برای سال جاری با توجه به وضعیت بازار ریسک بالایی در سهم وجود ندارد.

گروه تحلیل گری بتا سهم…

۲۱ اردیبهشت ۱۳۹۹