تحلیل بنیادی نفت و گاز پارسیان
مقدمه: نفت و گاز پارسیان هلدینگ تخصصی پتروشیمی غدیر میباشد که با واگذاری شرکتهای زیر مجموعه غدیر به این شرکت و خرید سهام پالایشگاه نفت تبریز و شیراز و پتروشیمی شیراز و بندر عباس با سرمایه ۴۰۰۰ میلیارد تومان فعالیت می کند و به عنوان هلدینگ پتروپالایشی شناخته می شود
روند سوداوری پارسان:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد تومان) |
| ۱۳۹۴ | ۷۱۶ | ۲۱۴۶۶ |
| ۱۳۹۵ | ۳۳۶ | ۱۳۶۰۰ |
| ۱۳۹۶ | ۵۴۱ | ۲۱۹۰۱ |
| ۱۳۹۷ | ۵۴۳ | ۲۱۹۸۶ |
| ۱۳۹۸ | ۱۰۴۰ | ۴۳۱۱۶ |
پارسان همانطور که مشخص میباشد طی چند سال اخیر با روند رو به رشد سوداوری همراه که این میزان در سال مالی ۹۹ شرکت تشدید خواهد شد
اخرین وضعیت سود سازی پارسان:
| شرح | واقعی ۳ ماهه حسابرسی نشده | واقعی۳ماهه حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۸،۹،۳۰ | ۹۷،۹،۳۰ |
| سود حاصل از سرمایه گذاریها | ۱،۱۰۰ | ۶۰۰ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاریها | ۱۳۱،۸۰۲ | ۱۳۷،۱۷۲ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۰ | ۰ |
| جمع درامدها | ۱۳۲،۹۰۲ | ۱۳۷،۷۷۲ |
| هزینه های اداری و عمومی | (۲۱،۹۸۶) | (۲۳،۰۳۶) |
| خالص سایردرامدها(هزینه ها) عملیاتی | ۰ | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱۱۰،۹۱۶ | ۱۱۴،۷۳۶ |
| هزینه مالی | (۱۶۳،۹۶۶) | (۲۷۰،۴۲۶) |
| درامدهای متفرقه | ۴۸،۴۹۳ | (۵،۸۲۱) |
| سود و زیان قبل از کسر مالیات | (۴،۵۵۷) | (۱۶۱،۵۱۱) |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود خالص پس از کسر مالیات | (۴،۵۵۷) | (۱۶۱،۵۱۱) |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۰ | (۴) |
| سرمایه | ۴۰،۵۰۰،۰۰۰ | ۴۰،۵۰۰،۰۰۰ |
پارسان به دلیل ماهیت سرمایه گذاری سودی اعلام ننموده و در عملکرد ۳ ماهه به دلیل عدم شناسایی سود سرمایه گذاری ها سودی حاصل نکرده است
سهامداران عمده:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| سرمایه گذاری غدیر | ۶۷،۴ |
| صندوق بازنشستگی نیروهای مسلح | ۱۳،۴ |
| صندوق بیمه عشایر | ۳،۸ |
| مدیریت سرمایه صبا | ۲،۳ |
بررسی پرتفوی بورسی پارسان:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده (هر سهم ریال) | ارزش بازار (هر سهم ریال) | افزایش (کاهش) ارزش |
| پتروشیمی پارس | ۱۸،۷ | ۲۲،۳۹۸ | ۷۱،۰۰۰ | ۵۵،۰۰۰،۰۰۰ |
| پالایش نفت شیراز | ۵۴ | ۱۸،۴۹۰ | ۵۰،۰۰۰ | ۱۷،۴۰۰،۰۰۰ |
| پالایش نفت بندر عباس | ۱۵،۲ | ۲،۰۱۰ | ۹،۸۴۰ | ۳۴،۲۰۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی پردیس | ۶۸،۷ | ۱،۵۶۹ | ۳۰،۰۰۰ | ۱۱۷،۳۸۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی شیراز | ۵۲،۸ | ۲،۲۸۲ | ۱۹،۰۰۰ | ۴۴،۹۵۰،۰۰۰ |
| پالایش نفت تبریز | ۴۸،۶ | ۸۸۵ | ۱۶،۰۰۰ | ۷۲،۰۰۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی کرمانشاه | ۴۶،۲ | ۱،۹۷۴ | ۱۴،۹۰۰ | ۲۱،۰۰۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی زاگرس | ۳۳،۹ | ۳،۰۱۹ | ۷۴،۳۰۰ | ۵۸،۰۰۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی خراسان | ۱۳،۲ | ۳،۰۴۴ | ۳۴،۲۰۰ | ۷،۴۰۰،۰۰۰ |
| جمع | —- | —- | —- | ۴۲۸،۷۹۰،۰۰۰ |
بررسی پرتفوی غیر بورسی پارسان:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده (میلیون ریال) | ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
| پتروشیمی دماوند | ۲۴،۹ | ۲،۵۷۵،۰۰۰ | ۱۲،۵۰۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی کیان | ۵۸ | ۱،۷۴۲،۰۰۰ | ۲،۲۰۰،۰۰۰ |
| هامون سپاهان | ۱۰۰ | ۹۹۶،۱۸۸ | ۴،۰۰۰،۰۰۰ |
| پالایش پارس فرایند شیراز | ۷۹،۸ | ۳۰۶،۱۹۳ | ۳۰۶،۳۴۰ |
| سایر | —- | ۲۰۲،۰۰۰ | ۸۴۰،۰۰۰ |
| جمع | —- | ۶،۵۰۱،۰۰۰ | ۱۹،۸۴۶،۰۰۰ |
شرکتهای غیر بورسی عمدتا با اعمال پی بر ای ۸ به سود این شرکتها ارزش گذاری شده اند
طرح های توسعه ای شرکت های زیر مجموعه:
محاسبه ارزش ویژه و ان ای وی هر سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۴۲۸،۷۹۰،۰۰۰ |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۱۳،۳۴۴،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۱۱۱،۰۹۰،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | ۰ |
| تعداد سهام شرکت | ۴۰،۵۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
| NAV | ۱۳۶۵ |
| ضریب NAV | ۷۰% |
| ارزش ذاتی | ۹۵۵ |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی پارسان در سطوح قیمتی ۹۵۵تومان قرار گرفته است که سهم در مقطع فعلی در سطوح ۵۵ درصد از ارزش ن ای وی خود در حال معامله است روند حرکتی شرکت صعودی و سهم جای رشد قیمتی ۲۰ تا۲۵ درصدی را دارا می باشد
بررسی سوداوری شرکتهای بورسی و غیر بورسی در ترکیب سوداوری پارسان:
شرکت در عملکرد ۶ ماهه منتهی به پایان اسفند سال ۹۸ حدود۱۳،۲ میلیارد تومانی ناشی از فروش سرمایه گذاری ها را داشته است
با توجه به جهش سود شرکت های زیر مجموعه به خصوص شرکت های پتروشیمی انتظار سود سازی خوبی برای سال مالی ۹۹ در این شرکت را داریم
شرکت هم از لحاظ ان ای وی و هم سود سازی جای رشد قیمتی خوبی داشته و با دید میان مدت وضعیت خوبی دارد تنها افت قیمت های جهانی نفت و قیمت محصولات پتروشیمی سبب جو روانی منفی در سهم شده است
پتروشیمی پردیس وزن بالای۲۷ درصدی در سبد پارسان داشته که این شرکت با تحولات بنیادی خوبی همراه می باشد
پتروشیمی پارس نیز وزن ۱۲ درصدی در سبد پارسان داشته که این شرکت نیز با توجه به در پیش بودن عرضه اولیه آریا ساسول وضعیت خوبی دارد
پالایش نفت تبریز وزن ۱۹ درصدی در سبد پارسان داشته که به دلیل افت قیمت های جهانی نفت با وضعیت نوسانی همراه شده است
حدود۱۳ درصد از سبد پارسان را پتروشیمی زاگرس تشکیل که رشد قیمت دلار نیمایی سبب ایجاد وضعیت خوبی در شرکت شده است
در نهایت همانطور که مشاهده می شود سبد پارسان ریسک کمی داشته و با دید میان مدت سهم با ریسک کم جای رسیدن به تارگت های ارزش ذاتی خود را دارا می باشد
گروه تحلیل گری بتا سهم…
۶ فروردین ۱۳۹۹
