تحلیل بنیادی باما
مقدمه: باما یکی از بزرگترین تولید کنندگان کنسانتره سرب و روی سولفوره در ایران میباشد هم اکنون این شرکت با دارا بودن معادن گوشفیل و تپه سرخ و کلاه دروازه بزرگترین صادر کننده کنسانتره سولفوره سرب و روی در ایران نیز میباشد این شرکت به دلیل عدم استفاده شرکتهای تولید کننده شمش روی از کنسانتره سولفوره تمامی محصولات خود را صادر مینماید هم اکنون باما به عنوان یکی از بزرگترین شرکت های صادر کننده کنسانتره در ایران شناخته میشود
روند سوداوری شرکت طی سالهای گذشته:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۴ | ۱۴۸ | ۱۴۸ |
| ۱۳۹۵ | ۵۵۳ | ۵۵۳ |
| ۱۳۹۶ | ۸۷۰ | ۸۷۰ |
| ۱۳۹۷ | ۲۴۶۷ | ۲۴۶۷ |
سوداوری شرکت طی سال ۹۷ متحول شده است
آخرین سوداوری باما:
| شرح | واقعی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۸،۹،۳۰ | ۹۷،۹،۳۰ |
| فروش | ۱،۴۸۰،۹۶۹ | ۱،۶۹۵،۰۲۵ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۷۵۵،۶۳۷) | (۶۱۹،۰۷۰) |
| سود و زیان ناخالص | ۷۲۵،۳۳۲ | ۱،۰۷۵،۹۵۵ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۱۹۳،۲۰۶) | (۱۳۰،۸۰۲) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۱۴۸،۷۴۵ | ۱۵۲،۳۱۴ |
| سود و زیان عملیاتی | ۶۸۰،۸۷۱ | ۱،۰۹۷،۴۶۷ |
| هزینه های مالی | (۱۸،۸۳۱) | (۵۱۶) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۲۶،۶۵۵ | ۶۴،۵۵۳ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۲۱،۲۵۲ | ۲،۳۱۳ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۷۰۹،۹۴۷ | ۱،۱۶۳،۸۱۷ |
| مالیات | (۲۰،۴۳۷) | (۲۴۹) |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۶۸۹،۵۱۰ | ۱،۱۶۳،۵۶۸ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۶۹۰ | ۱،۱۶۴ |
| سرمایه | ۱،۰۰۰،۰۰۰ | ۱،۰۰۰،۰۰۰ |
باما در ۹ ماهه سال ۹۸ به سود ۶۹۰ ریالی دست یافته که این سود کاهش ۴۱ درصدی را به نسبت دوره مشابه سال قبل داشته است
تولیدات و فروش شرکت:
بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۸:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۸ | قیمت فروش (هر تن/تومان) سال ۹۸
| مقدار فروش(تن) ۱۰ماهه | قیمت فروش (هر تن/تومان) ۱۰ماهه |
| کنسانتره سولفور روی | ۵،۳۸۲ | —- | ۱،۸۸۹ | ۷،۱۴۲،۰۰۰ |
| کنسانتره سولفور سرب | ۴،۹۳۱ | —- | ۳،۵۹۰ | ۱۲،۲۲۹،۰۰۰ |
| کربنات سرب | ۱،۰۶۷ | —- | ۲۱۷ | ۶،۷۰۳،۰۰۰ |
| کربنات روی | ۷،۷۱۳ | —- | ۷،۷۷۸ | ۳،۲۷۲،۰۰۰ |
| سایر محصولات | ۱۵۰،۸۳۳ | —- | ۱۴۵،۹۴۶ | ۸۸،۰۰۰ |
| شمش روی | ۲،۴۷۹ | —- | ۱،۹۷۸ | ۲۶،۶۲۶،۰۰۰ |
شرکت فروش ۲۲۴،۴ میلیاردی را در نظر که در عملکرد ۱۰ماهه ۶۷ درصد از بودجه فروش خود را پوشش داده است
شرکت بودجه خود را بر اساس روی ۲۴۰۰ دلاری و دلار ۱۲۵۰۰ تومانی بسته است با توجه به قیمت های فعلی روی انتظار کاهش ۱۰ درصدی فروش ۳ ماهه اخر سال معادل ۷،۶ میلیارد تومان و رسیدن به فروش ۲۱۶،۸ میلیاردی را داریم
مصارف ارزی:
باما در سال۹۸به دلیل عدم استفاده کارخانجات داخلی از محصولات سولفوره شرکت عمده محصولات خود را صادر مینماید و از طرف دیگر هیچگونه وارداتی نیز ندارد
| نوع ارز | مبلغ ارزی | مبلغ ریالی |
| منابع ارزی(دلار) | ۹،۳۱۱،۰۰۰ | ۱،۰۸۴،۰۰۰ |
| مصارف ارزی(دلار) | ۷۲۳،۰۰۰ | ۸۳،۴۰۰ |
شرکت تراز ارزی مثبت خوبی دارد
بررسی بهای تمام شده در شرکت باما:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۴۸۹،۰۰۰ | ۴۴ |
| دستمزد مستقیم | ۶۸،۰۰۰ | ۶ |
| سربار | ۵۱۸،۰۰۰ | ۵۰ |
همانطور که مشاهده میشود بخش عمده بهای تمام شده در شرکت باما مواد اولیه میباشد مواد اولیه در شرکت باما عمدتا دو بخش میباشد بخش اول استخراج مواد اولیه که توسط پیمانکاران صورت میپذیرد و بهای استخراج معادن شرکت و بخش دوم خرید خاک از شرکت تهیه و تولید مواد معدنی برای تولید کربنات سرب و روی
ترکیب سهامداران شرکت:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| گروه صنعتی و معدنی امیر | ۴۶،۲ |
| خدمات بازرگانی پیمان امیر | ۱۲،۵ |
| مبین متین اسیا | ۵،۸ |
مدیریت شرکت بر عهده گروه صنعتی و معدنی امیر میباشد
مصرف انرژی:
باما سالانه حدود ۴ میلیارد تومان مصرف انرژی برق و اب و گاز دارد که تاثیر بالایی در بودجه باما ندارد
سرمایه گذاریهای شرکت:
| نام شرکت | درصد مالکیت | سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیارد ریال) |
| ذوب و روی اصفهان | ۸۹،۶ | — |
| شاهین روی سپاهان | ۹۸ | — |
| الومینویم المهدی | ۰ | — |
| مواد معدنی میناب | ۹۴ | —- |
عمده سود شرکت از دو شرکت ذوب و روی اصفهان و شاهین روی سپاهان تامین میشود
ذوب و روی اصفهان برای سال ۹۸ سود ۱۳۸ میلیاردی تخمین زده می شود که با توجه به مالکیت حدود ۹۰ درصدی باما در این شرکت سهم باما حدود۱۲۴ میلیارد خواهد شد
همچنین شاهین روی نیز انتظار سود ۳ میلیاردی از این شرکت می رود
انتظار تحقق سود ۱۴۱میلیارد تومانی از طریق شرکت های زیر مجموعه باما می رود که با فرض تقسیم سود ۸۰ درصدی سود۱۰۱ میلیاردی محقق خواهد شد با توجه سود ۸۲ میلیاردی ناشی از واگذاری سهام فروی این سود به بالای ۱۹۳ میلیارد تومان بالغ خواهد شد
نتیجه گیری:
شرکت فروش ۲۲۴،۴ میلیاردی را در نظر که در عملکرد ۱۰ماهه ۶۷ درصد از بودجه فروش خود را پوشش داده است
شرکت بودجه خود را بر اساس روی ۲۴۰۰ دلاری و دلار ۱۲۵۰۰ تومانی بسته است با توجه به قیمت های فعلی روی انتظار کاهش ۱۰ درصدی فروش ۳ ماهه اخر سال معادل ۷،۶ میلیارد تومان و رسیدن به فروش ۲۱۶،۸ میلیاردی را داریم
بودجه کارشناسی شده سال۹۸:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۸،۱۲،۲۹ |
| فروش | ۲،۱۶۸،۰۰۰ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۱،۰۷۵،۰۰۰) |
| سود و زیان ناخالص | ۱،۰۹۳،۰۰۰ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۲۶۰،۰۰۰) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۲۳۰،۰۰۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱،۰۶۳،۰۰۰ |
| هزینه های مالی | (۲۵،۰۰۰) |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۱،۹۳۰،۰۰۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۲۸،۰۰۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۲،۹۹۶،۰۰۰ |
| مالیات | (۳۲،۰۰۰) |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۲،۹۶۴،۰۰۰ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۲۹۶۴ |
| سرمایه | ۱،۰۰۰،۰۰۰ |
باما میتواند به سود ۲۹۶ تومانی برسد که دو سوم این سود ناشی از سرمایه گذاری ها می باشد
جمع بندی:
شرکت هزینه های پایینی داردو با توجه به رشد قیمت دلار در موقعیت خوبی برای سود سازی قرار دارد
شرکت پتانسیل رشد قیمت های جهانی را نیز دارا می باشد در صورتی که روند قیمتهای جهانی صعودی شود شرکت توان رشد قیمتی بالایی پیدا می کند
شرکت ارزش بازار ۲۵۰۰ میلیاردی دارد در حالی که ارزش فروی که مالکیت ۹۰ درصدیش در اختیار باما بوده ۱۲۵۰ میلیارد تومان و سهم با صف خرید همچنان در حال رشد ارزش بازار خود می باشد
به عبارتی نصف قیمت اکنون باما را فروی تشکیل داده است
با توجه به پتانسیل تحقق سود نزدیک ۳۰۰ تومانی در باما و پی بر ای ۷ سهم ارزش ذاتی ۲۱۰۰ تومانی دارد سهم ۱۱۰۰ تومان با قیمت فعلی فروی در دل خود دارد
در نهایت ارزش ذاتی باما در سطوح ۳۲۰۰ تومان برآورد می شود که با نرخ های فعلی فروی بوده و هر چه نرخ فروی افزایش یابد سبب رشد ارزش ذاتی باما می باشد
هر ۱۰ درصد رشد قیمت فروی سبب رشد ۱۰۰ تومانی ارزش ذاتی در باما می شود
| ماه | فروش سال ۹۸ میلیارد تومان | فروش سال ۹۷ میلیارد تومان |
| فروردین | ۵،۱ | ۳،۵ |
| اردیبهشت | ۱۳،۹ | ۱۶،۸ |
| خرداد | ۲،۲ | ۱،۴ |
| تیر | ۱۴،۳ | ۱ |
| مرداد | ۲۹،۲ | ۳۱،۵ |
| شهریور | ۱۶،۱ | ۳۶،۵ |
| مهر | ۲۰،۴ | ۳۴ |
| آبان | ۲۲،۶ | ۲۳،۶ |
| آذر | ۲۴،۵ | ۱۲،۷ |
| دی | ۱،۷ | ۵،۷ |
| جمع | ۱۴۹،۸ | ۱۷۵،۲ |
فروش ۱۰ ماهه شرکت با کاهش ۱۴ درصدی به نسبت دوره مشابه سال قبل همراه شده است
گروه تحلیل گری بتا سهم…
۳۰ بهمن ۱۳۹۸
