مقدمه:ملی مس ایران هفتمین تولید کننده مس جهان و اولین و تنها تولید کننده مس ایران میباشد این شرکت با دارا بودن معادنی همچون مس سرچشمه و خاتون اباد جز مطرح ترین شرکت معدنی ایران محسوب می شود

روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۴	۹۴	۴۷۰۶
۱۳۹۵	۲۸۴	۱۷۰۷۴
۱۳۹۶	۳۶۲	۲۸۲۷۹
۱۳۹۷	۶۹۲	۵۳۹۹۴

روند سوداوری شرکت همچنان شیب صعودی خود را حفظ و به سطوح بالای خود برگشته است که انتظار میرود این روند ادامه دار باشد

سود سازی ۳ ماهه۹۸

شرح	واقعی حسابرسی نشده ۳ماهه	واقعی ۳ ماهه حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۸،۳،۳۱	۹۷،۳،۳۱
فروش	۴۹،۶۴۱،۷۴۹	۲۶،۳۱۳،۳۶۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۱۵،۳۴۶،۳۰۳)	(۱۲،۷۰۷،۸۳۴)
سود و زیان ناخالص	۳۴،۲۹۵،۴۴۶	۱۳،۶۰۵،۵۲۶
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۴۸۳،۷۰۴)	(۱،۴۴۲،۹۵۷)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۱،۸۰۱،۹۸۱	(۴۳۹،۲۶۵)
سود و زیان عملیاتی	۳۳،۶۱۳،۷۲۳	۱۱،۷۲۳،۳۰۴
هزینه های مالی	(۲،۴۸۰)	(۶،۱۵۳)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۲۳۸،۷۷۰	۲۹۵،۹۰۱
درامدها(هزینه های) متفرقه	۰	۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۳۳،۸۵۰،۰۱۳	۱۲،۰۱۳،۰۵۲
مالیات	(۲،۴۵۵،۵۲۰)	(۵۴۲،۳۹۹)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۳۱،۳۹۴،۴۹۳	۱۱،۴۷۰،۶۵۳
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۴۰۲	۱۴۷
سرمایه	۷۸،۰۰۰،۰۰۰	۷۸،۰۰۰،۰۰۰

این شرکت برای ۳ ماهه سال ۹۸ به سود ۴۰۲ ریالی رسیده که این سود با رشد ۱۷۴ درصدی به نسبت دوره مشابه سال قبل همراه شده است

تولیدات و فروش شرکت:

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۸:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۸	قیمت فروش (هر تن/تومان) سال۹۸	مقدار فروش(تن) ۴ماهه	قیمت فروش (هر تن/تومان) ۴ماهه
کنسانتره	۲۷۱،۱۵۰	—-	۱۱۷،۱۷۳	۱۵،۳۶۵،۰۰۰
کاتد	۱۷۰،۰۰۰	—-	۵۸،۸۹۳	۶۷،۶۱۴،۰۰۰
مفتول	۲۸،۰۰۰	—-	۷،۴۶۵	۷۰،۶۵۳،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۵،۶۸۲	—-	۱،۷۸۸	۱۰۳،۰۰۰،۰۰۰
سنگ سولفور	۱،۲۰۷،۰۰۰	—-	۹۳،۶۱۲	۶۴،۶۰۰
اکسید مولیبدن	۱،۳۰۰	—-	۰	۰

شرکت در عملکرد ۴ ماهه ۳۹ درصد از بودجه فروش خود را پوشش داده است علت این امر صادرات بخش عمده ای از محصولات خود می باشد

با فرض مس ۵۸۰۰ دلاری و دلار ۱۱ هزار تومانی قیمت های فروش فعلی با قیمت بودجه تفاوتی نداشته و شرکت توان رسیدن به بودجه خود را دارا می باشد

مصارف ارزی:

شرکت ملی مس ایران جز یکی از بزرگترین شرکتهای صادرکننده ایرانی میباشداین شرکت برای سال ۹۸ پیشبینی صادرات حدود نیمی از محصولات خود را دارد

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی مس ایران:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۷،۵۵۹،۰۰۰	۱۰
دستمزد مستقیم	۲۲،۰۰۰،۰۰۰	۲۹
سربار	۴۷،۳۱۳،۰۰۰	۶۱

در این بخش همانطور که از جدول بالا مشاهده میگردد عمده بهای تمام شده مربوط به هزینه های سربار می باشد

۱-مواد مستقیم: فملی تمامی مواد اولیه مورد نیاز خود را از منایع داخلی تامین میکند و در این زمینه به هیچگونه وارداتی وابسته نمیباشد مواد اولیه مستقیم مصرفی شرکت از دو بخش اصلی : کنسانتره مس و قراضه تشکیل شده است که وزن این دو محصول اصلی در قراضه ۶۰ درصد و در کنسانتره ۴۰ درصد میباشد

کنسانتره مصرفی شرکت از ۴ معدن مس سرچشمه و مس میدوک و مس سونگون و مس خاتون اباد و سایر معادن کوچک دیگر تامین میشود

قراضه مورد نیاز مصرفی شرکت نیز عمدتا از تامین کنندگان داخلی این محصول خریداری میگردد.

۲-دستمزد مستقیم: این بخش از هزینه ها مربوط به هزینه های دستمزد کارگران فعال در معادن و کارخانه های شرکت میباشد که سالیانه با رشد به دلیل افزایش نرخ دستمزدها همراه میباشد.

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
سهام عدالت	۳۶،۹
سازمان توسعه و نوسازی صنایع ایران	۱۲
صندوق بازنشستگی ملی مس	۵،۷
بانک ملت	۵،۷

طرح های توسعه ای شرکت:

ملی صنایع مس ایران دارای طرح های توسعه ای متعدد و پرپتانسیلی میباشد که تا پایان سال ۱۴۰۱میتواند ظرفیت تولیدی شرکت را در تمامی بخش ها حداقل تا دو برابر ظرفیت فعلی افزایش دهد.

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
نام طرح	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی	درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
افزایش ظرفیت ذوب خاتون اباد	۱،۳۳۰،۰۰۰	یورو	۱۳۹،۰۰۰،۰۰۰	۱۰۰	۹۸
طرح جامع اب	۹،۸۰۰،۰۰۰	یورو	۳۵،۰۰۰،۰۰۰	۹۹	۹۹
تفت	۶،۲۳۰،۰۰۰	یورو	۲۶۱،۰۰۰،۰۰۰	۲۵	۱۴۰۱
تجهیز معدن و احداث کارخانه تغلیظ در الو کرمان	۱۴،۰۰۰،۰۰۰	یورو	۱۲۵،۰۰۰،۰۰۰	۵۰	۱۴۰۰
طرح جامع برق	۳،۰۰۰،۰۰۰	یورو	۵۷،۰۰۰،۰۰۰	۹۹	۹۹
لیچینگ سونگون	۹۰۰،۰۰۰	یورو	۱۱،۰۰۰،۰۰۰	۶	۱۴۰۰
مس کاتدی سونگون	۵،۴۱۵،۰۰۰	یورو	۱۷۱،۰۰۰،۰۰۰	۳	۱۴۰۱
کارخانه تغلیظ نوچون دره زار	۷،۰۰۰،۰۰۰	یورو	۲۳۰،۰۰۰،۰۰۰	۳۲	۱۴۰۱
کارخانه تغلیظ چاه فیروزه	۳،۷۳۰،۰۰۰	یورو	۲۸۵،۰۰۰،۰۰۰	۱۷	۱۴۰۱

نتیجه گیری:

بودجه کارشناسی:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۸،۱۲،۲۹
فروش	۱۷۰،۳۸۷،۰۲۴
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۷۶،۸۷۱،۷۸۷)
سود و زیان ناخالص	۹۳،۵۱۵،۲۳۷
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۱۰،۷۶۵،۷۲۱)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۴،۹۷۵،۵۷۸
سود و زیان عملیاتی	۸۷،۷۲۴،۹۹۳
هزینه های مالی	(۲،۰۱۲،۳۵۶)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۹۱۷،۵۶۱
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۸۶،۶۳۰،۱۹۸
مالیات	(۶،۵۲۴،۸۸۴)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۸۰،۱۰۵،۳۱۴
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱،۰۲۷
سرمایه	۷۸،۰۰۰،۰۰۰

در صورت عدم کاهش جدی نرخ جهانی مس سهم توانایی رسیدن به سود ۱۰۲ الی ۱۰۳ تومانی را به ازای هر سهم دارد

جمع بندی:

با فرض سود ۱۰۳ تومانی شرکت دارای پی بر ای ۴ مرتبه ای بوده که نسبت پایینی بوده و سهم در کف قیمتی قرار دارد با گزارشات بعدی و در صورت ادامه داشتن فروشهای مناسب شرکت و در صورت عدم وجود مشکل در صادرات شرکت شاهد رشد قیمت سهم به سطوح

شرکت دارای طرح های توسعه ای خوبی می باشد که می تواند با رشد فروش خوبی در سال های اتی همراه شود

ریسک شرکت تحریم ها می باشد که بر شرکت اثر گزار موجب کاهش صادرات شرکت خواهد شد

سهم ارزش ذاتی ۵۰۰ الی ۵۲۰ تومانی در مقطع فعلی داشته و در صورت عدم افت شدید قیمت های جهانی مس از سطوح ۶۸۰۰ دلار و دلار ۱۱ هزار تومانی و عدم مشکل در صادرات شرکت سهم جای بازدهی ۲۰ تا ۳۰ درصدی در بازه میان مدت را خواهد داشت

اما رشد قیمتی کوتاه مدت سهم به دلیل نوسانات اندک محدود بوده و تنها گزارشات شرکت به خصوص گزارشات فروش می تواند محرک سهم باشد

تاثیر گذاری موارد بالا تغییرات قیمت های جهانی مس و تغییرات قیمت دلار نیمایی و و.ضعیت صادراتی سبب شده بازدهی ۲۰ تا ۳۰ درصدی چندان جذابیتی برای بازار در مقابل این ریسک ها نداشته و فعلا روند سهم ارام دنبال شود اما در بازه میان مدت در صورتی که این سه مورد با تغییرات جدی همراه نشود سهم آرام آرام به ارزش ذاتی خود خواهد رسید

ماه	فروش سال ۹۸ میلیارد تومان	فروش سال ۹۷ میلیارد تومان
فروردین	۳۳۷،۱	۳۹،۱
اردیبهشت	۲۷۸۴،۵	۱۰۶۴،۳
خرداد	۱۹۸۱،۶	۱۴۷۱،۴
تیر	۱۶۱۱،۳	۸۷۴،۶
جمع	۶۷۱۴،۵	۳۵۰۶،۸

شرکت با رشد قابل توجه ۱۲۸ درصدی در فروش ۴ ماهه امسال به نسبت دوره مشابه سال قبل همراه شده است و در صورت ادامه این مسیر رو به رشد شاهد رشد قیمتی سهم به سمت سوطح ارزش ذاتیش خواهیم بود

گروه تحلیل گری بتا سهم…

۹ شهریور ۱۳۹۸

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

روش‌های جایگزین پرداخت