البرز دارو بزرگترین تولید کننده داروهای قلبی عروقی در ایران، در سال ۱۳۵۵ با نام “اینترنشنال پروداکتس” به ثبت رسید. در سال ۱۳۵۸ به نام “تولی فارما” و در سال ۱۳۶۳ به نام “البرز دارو” (سهامی خاص) تغییر نام پیدا کرد. شرکت در سال ۱۳۷۵ به سهامی عام تبدیل و به لیست شرکت های بازار بورس ملحق گردید.

شرکت البرز دارو با بیش از ۴۰ سال سابقه، با ظرفیت عملی یک میلیارد و پانصد میلیون عدد از فرآورده های خوراکی و تزریقی اعم از قرص، کپسول، شربت، آمپول و سرنگ آماده تزریق در حال فعالیت می باشد. این شرکت همواره در بین ۱۰ شرکت برتر صنایع دارویی کشور قرار دارد…

شرکت البرز دارو تولیدکننده اشکال مختلف دارویی با ظرفیت فعال تولید بیش از یک میلیارد و پانصد هزار دارو است.

بهــره برداری از کارخانه شرکـت با ظرفیت سالانه ۲۹۰ میلیـون عدد قرص ، ۱۷میلیون شیشه شربت و سوسپانسیــون و ۱۷میلیون پـوکه آمپول در سال ۱۳۶۲ آغاز شده است .

مطابق با آخرین آمارنامه منتشر شده توسط سازمان غذا و دارو یعنی آمارنامه ۸ ماهه سال ۹۷، ترکیب فروش شرکت شامل محصولات به شرح ذیل می‌باشد :

نام محصول	درصد
انوکساپارین	۱۷%
هپارین	۱۰%
متوپرالول	۱۱%
دیکلوفناک	۱۱%
نیترو گلیسیرین	۷%
آملودوفین	۵%
آلومینیوم ام جی	۴%
سایر	۳۶%
جمع	۱۰۰%

همانطور که گفته شد محصولات اصلی شرکت مربوط به دارو های قلبی عروقی با فروش بیمارستانی است که به دلیل عدم پرداخت مطالبات دولتی موجب مشکلات وصول مطالبات و هزینه مالی بالا شده است.

مطابق با اطلاعات جدول زیر سهم بازار هر یک از دارو های اصلی شرکت در ۸ ماهه سال ۹۷ بدین صورت بوده است:

نام محصول	درصد
انوکساپارین	۴۲%
هپارین	۴۷%
متوپرالول	۷۵%

هرچه سهم دارو های خاص و با قیمت بالاتر در سبد فروش شرکت های داروسازی بیشتر باشد( نظیر دارو هایی مانند انوکساپارین)، وزن مواد اولیه در بهای تمام شده دارو ها نسبت به مواد بسته بندی و سایر هزینه ها بیشتر است و قیمت فروش و بهای آنها بیشتر تحت تاثیر تغییرات ارز دولتی قرار می‌گیرند. در البرز دارو با توجه به سبد دارویی فوق تقریبا میتوان گفت که ۵۰% مواد اولیه مستقیم و یا غیر مستقیم از ارز ۴۲۰۰ تومانی تاثیر می‌گیرند.

وضعیت معاملاتی سهام:

خلاصه
بازده ۱ ماهه	۱٫۴۰%
بازده ۳ ماهه	۲۲٫۳۰%
بازده ۱ ساله	۱۳۵٫۱۰%
بازه ۵۲ هفته‌ای	۲,۹۶۷ – ۸,۲۰۰
میانگین حجم ۳۰ روزه	۱٫۱۸ M
میانگین حجم ۹۰ روزه	۲٫۵۸ M
میانگین حجم ۲۰۰ روزه	۱٫۵۰ M
میانگین ارزش ۳۰ روزه	۸٫۱۰ B
میانگین ارزش ۹۰ روزه	۱۶٫۲۹ B
میانگین ارزش ۲۰۰ روزه	۸٫۸۶ B
تعداد سهام	۱٫۸۶ B
سهام شناور	۲۵%
ارزش بازار	۱۳,۵۳۸٫۹۴ B
درصد از صنعت	۵٫۳۰%
درصد از بازار	۰٫۱۰%
بتای ۳۶ ماهه	۰٫۵۴
سود هر سهم (ttm)	۸۸۹
سود نقدی	۷۲۰

اطلاعات مالی
عنوان	شرکت	صنعت	بازار
P/E (ttm)	۸٫۰۵	۱۲٫۵۶	۶٫۲۵
ROA	۲۲%	۱۹%	۸%
ROE	۵۵%	۶۰%	۵۱%
P/S	۲٫۴۲	۳٫۴۸	۱٫۷۱
P/B	۴٫۳۶	۶٫۷۴	۲٫۶۲
P/FCFF	–	۱۴٫۹۷	۱۰
P/FCFE	۸٫۶۹	۲۵٫۱۴	۱۰٫۶۴
EV/EBIT	۶٫۳۵	۱۰٫۰۶	۷٫۵۴

سرمایه و سهامداران:

سهامدار/دارنده	سهم	درصد
شرکت گروه داروئی سبحان-سهامی عام-	۱,۲۰۹,۹۸۷,۹۲۴	۶۵%
مؤسسه بنیادپانزده خرداد	۱۱۹,۷۱۷,۲۹۰	۶%
شرکت سهامی بیمه ایران-سهامی خاص-	۵۹,۷۹۷,۶۴۱	۳%
موسسه صندوق بیمه اجتماعی روستائیان وعشایر	۵۷,۸۲۵,۵۵۶	۳%
شرکت گروه مالی بانک مسکن-سهامی عام-	۵۲,۸۲۲,۰۴۸	۳%
شرکت سرمایه گذاری البرز-سهامی عام-	۵۱,۲۵۵,۵۶۴	۳%
شرکت بیمه مرکزی جمهوری اسلامی ایران	۴۷,۲۶۳,۶۱۸	۳%
شرکت سرمایه گذاری پارس آریان-سهامی عام-	۲۰,۴۱۲,۹۵۸	۱%
سایر	۲۴۰,۹۱۷,۴۰۱	۱۳%
جمع	۱,۸۶۰,۰۰۰,۰۰۰	۱۰۰%

مبلغ و مقدار فروش:

مقدار تولید	واحد	۳ ماهه منتهی به ۰۳/۱۳۹۷	۶ ماهه منتهی به ۰۶/۱۳۹۷	۹ ماهه منتهی به ۰۹/۱۳۹۷	۱۲ ماهه منتهی به ۱۲/۱۳۹۷	۳ ماهه منتهی به ۰۳/۱۳۹۸
جامدات	جعبه صد عددی	۴,۷۷۸,۳۴۸	۱۰,۰۷۲,۰۹۲	۱۶,۱۰۴,۹۴۵	۲۲,۳۰۸,۶۰۸	۴,۸۲۴,۴۵۲
فرآورده های تزریقی	جعبه صدعددی	۱۱۵,۲۶۷	۲۳۳,۸۵۶	۳۹۲,۲۵۶	۵۶۲,۵۰۰	۱۲۶,۴۳۹
مایعات	بطری	۶,۰۵۸,۹۹۰	۱۳,۸۷۵,۲۴۵	۲۲,۵۲۵,۶۰۷	۳۱,۳۷۰,۲۷۸	۶,۵۶۱,۷۱۱
		۱۰,۹۵۲,۶۰۵	۲۴,۱۸۱,۱۹۳	۳۹,۰۲۲,۸۰۸	۵۴,۲۴۱,۳۸۶	۱۱,۵۱۲,۶۰۲
مقدار فروش	واحد	۳ ماهه منتهی به ۰۳/۱۳۹۷	۶ ماهه منتهی به ۰۶/۱۳۹۷	۹ ماهه منتهی به ۰۹/۱۳۹۷	۱۲ ماهه منتهی به ۱۲/۱۳۹۷	۳ ماهه منتهی به ۰۳/۱۳۹۸
جامدات	جعبه صد عددی	۴,۷۲۱,۵۳۵	۹,۸۲۸,۹۶۹	۱۵,۰۲۶,۵۹۷	۲۰,۶۶۶,۷۹۹	۵,۴۵۸,۱۶۰
فرآورده های تزریقی	جعبه صدعددی	۱۱۲,۹۲۲	۲۳۷,۷۳۳	۳۷۹,۶۵۷	۵۴۵,۸۵۴	۱۴۲,۵۱۷
مایعات	بطری	۶,۲۵۱,۳۰۶	۱۳,۶۱۹,۲۱۳	۲۱,۵۰۹,۴۱۵	۳۰,۸۲۰,۸۶۰	۷,۲۳۷,۹۰۹
		۱۱,۰۸۵,۷۶۳	۲۳,۶۸۵,۹۱۵	۳۶,۹۱۵,۶۶۹	۵۲,۰۳۳,۵۱۳	۱۲,۸۳۸,۵۸۶
مبلغ فروش	واحد	۳ ماهه منتهی به ۰۳/۱۳۹۷	۶ ماهه منتهی به ۰۶/۱۳۹۷	۹ ماهه منتهی به ۰۹/۱۳۹۷	۱۲ ماهه منتهی به ۱۲/۱۳۹۷	۳ ماهه منتهی به ۰۳/۱۳۹۸
جامدات	میلیون ریال	۵۶۲,۶۳۵	۱,۲۴۶,۶۳۸	۲,۰۰۷,۷۸۷	۲,۶۹۸,۹۱۲	۷۶۶,۵۶۷
فرآورده های تزریقی	میلیون ریال	۳۰۱,۴۲۹	۶۶۶,۳۰۵	۱,۰۳۵,۷۲۶	۱,۴۹۸,۲۸۰	۴۷۹,۰۱۶
مایعات	میلیون ریال	۱۶۴,۵۳۱	۳۵۴,۲۲۵	۶۰۵,۷۰۵	۹۴۶,۵۰۸	۳۲۳,۳۱۱
		۱,۰۲۸,۵۹۵	۲,۲۶۷,۱۶۸	۳,۶۴۹,۲۱۸	۵,۱۴۳,۷۰۰	۱,۵۶۸,۸۹۴
نرخ فروش	واحد	۳ ماهه منتهی به ۰۳/۱۳۹۷	۶ ماهه منتهی به ۰۶/۱۳۹۷	۹ ماهه منتهی به ۰۹/۱۳۹۷	۱۲ ماهه منتهی به ۱۲/۱۳۹۷	۳ ماهه منتهی به ۰۳/۱۳۹۸
جامدات	جعبه صد عددی / ریال	۱۱۹,۱۶۴	۱۲۶,۸۳۳	۱۳۳,۶۱۶	۱۳۰,۵۹۲	۱۴۰,۴۴۴
فرآورده های تزریقی	جعبه صدعددی / ریال	۲,۶۶۹,۳۵۶	۲,۸۰۲,۷۴۵	۲,۷۲۸,۰۵۷	۲,۷۴۴,۸۳۷	۳,۳۶۱,۱۱۵
مایعات	بطری / ریال	۲۶,۳۱۹	۲۶,۰۰۹	۲۸,۱۶۰	۳۰,۷۱۰	۴۴,۶۶۹

بهای تمام شده کالای فروش رفته:

بهای تمام شده	۱۲ ماهه منتهی به ۱۳۹۶/۱۲	۱۲ ماهه منتهی به ۱۳۹۷/۱۲	۳ماهه اول ۹۸
مواد مستقیم مصرفی	۱,۲۴۱,۷۴۵	۲,۳۶۵,۲۲۲	۶۶۱,۱۵۹
دستمزد مستقیم تولید	۱۰۲,۷۱۴	۱۳۴,۴۸۷	۴۱,۲۲۱
سربار تولید	۳۲۲,۱۱۶	۴۳۹,۹۵۳	۱۰۹,۶۲۱
جمع	۱,۶۶۶,۵۷۵	۲,۹۳۹,۶۶۲	۸۱۲,۰۰۱
هزینه جذب نشده در تولید	۰	۰	۰
جمع هزینه های تولید	۱,۶۶۶,۵۷۵	۲,۹۳۹,۶۶۲	۸۱۲,۰۰۱
موجودی کالای در جریان ساخت اول دوره	۹۲,۵۲۵	۲۸,۱۷۴	۵۰,۷۴۲
موجودی کالای در جریان ساخت پایان دوره	(۲۸,۱۷۴)	(۲۴۴,۵۶۶)	(۵۳,۸۹۷)
ضایعات غیرعادی	(۱,۵۶۹)	(۹۱۰)	۰
بهای تمام شده کالای تولید شده	۱,۷۲۹,۳۵۷	۲,۷۲۲,۳۶۰	۸۰۸,۸۴۶
موجودی کالای ساخته شده اول دوره	۹۲,۳۵۶	۸۲,۹۲۰	۱۹۲,۴۱۶
موجودی کالای ساخته شده پایان دوره	(۸۲,۹۲۰)	(۱۹۲,۴۱۶)	(۲۴۳,۲۴۲)
بهای تمام شده کالای فروش رفته	۱,۷۳۸,۷۹۳	۲,۶۱۲,۸۶۴	۷۵۸,۰۲۰
بهای تمام شده خدمات ارایه شده	۴۴,۶۳۰	۵۰,۸۷۱	۸,۰۱۳
جمع بهای تمام شده	۱,۷۸۳,۴۲۳	۲,۶۶۳,۷۳۵	۷۶۶,۰۳۳

همانطور که توضیح داده شد اصلی ترین بخش بها در یک شرکت داروسازی مربوط به مواد اولیه بوده و تقریبا در شرکت البرز دارو ۵۰درصد آن با ارز ۴۲۰۰ تومانی تهیه میگردد.

عملکرد سودآوری فصلی شرکت:

دوره مالی	فصل اول منتهی به ۱۳۹۷/۰۳	فصل دوم منتهی به ۱۳۹۷/۰۶	فصل سوم منتهی به ۱۳۹۷/۰۹	فصل چهارم منتهی به ۱۳۹۷/۱۲	فصل اول منتهی به ۱۳۹۸/۰۳
فروش	۹۷۴,۶۰۱	۱,۱۵۴,۰۷۳	۱,۳۲۹,۰۵۰	۱,۴۳۴,۷۳۷	۱,۵۳۴,۷۳۸
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۴۸۴,۱۰۰)	(۶۶۵,۷۰۵)	(۷۶۸,۳۷۴)	(۷۴۵,۵۵۶)	(۷۶۶,۰۳۳)
سود (زیان) ناخالص	۴۹۰,۵۰۱	۴۸۸,۳۶۸	۵۶۰,۶۷۶	۶۸۹,۱۸۱	۷۶۸,۷۰۵
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	(۲۲,۶۵۹)	(۶۰,۳۴۹)	(۲۵,۹۴۳)	(۸۹,۵۸۹)	(۳۱,۰۵۹)
خالص سایر درامدها (هزینه ها) ی عملیاتی	۱,۶۱۶	۲۵۸,۲۲۸	(۸۹,۵۶۰)	۷۳,۰۱۹	۳,۲۵۵
سود (زیان) عملیاتی	۴۶۹,۴۵۸	۶۸۶,۲۴۷	۴۴۵,۱۷۳	۶۷۲,۶۱۱	۷۴۰,۹۰۱
هزینه های مالی	(۸۲,۲۵۶)	(۹۶,۲۵۹)	(۹۷,۴۱۰)	(۱۵۹,۶۷۳)	(۱۶۰,۶۹۰)
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی	۹,۷۳۶	۴۴,۹۲۳	(۱۲,۳۰۷)	(۱۰,۵۶۴)	۹۸۶
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات	۳۹۶,۹۳۸	۶۳۴,۹۱۱	۳۳۵,۴۵۶	۵۰۲,۳۷۴	۵۸۱,۱۹۷
مالیات	(۸۷,۱۹۰)	(۸۳,۱۴۳)	(۹۶,۶۷۱)	(۸۹,۶۷۴)	(۱۳۰,۷۶۹)
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم	۳۰۹,۷۴۸	۵۵۱,۷۶۸	۲۳۸,۷۸۵	۴۱۲,۷۰۰	۴۵۰,۴۲۸
سود (زیان) عملیات متوقف شده پس از اثر مالیاتی	۰	۰	۰	۰	۰
سود (زیان) خالص	۳۰۹,۷۴۸	۵۵۱,۷۶۸	۲۳۸,۷۸۵	۴۱۲,۷۰۰	۴۵۰,۴۲۸
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱۶۷	۲۹۷	۲۵۷	۲۲۲	۲۴۲
سرمایه	۱,۸۶۰,۰۰۰	۱,۸۶۰,۰۰۰	۹۳۰,۰۰۰	۱,۸۶۰,۰۰۰	۱,۸۶۰,۰۰۰

پیش بینی سود سال مالی ۱۳۹۸:

مفروضات
نرخ دلار مواد اولیه فعلی	۴۲,۰۰۰
نرخ دلار آزاد	۱۰۰,۰۰۰
درصد تغییر نرخ دلار	۱۳۸%
درصد رشد حقوق و دستمزد	۲۵%
تورم	۴۰%
درصد افزایش نرخ جدید در صورت حذف ۴۲۰۰	۶۰%

درصورتی که ارز دارو از نرخ ۴۲٫۰۰۰ ریالی به نرخ کارشناسی ۱۰۰٫۰۰۰ ریالی تغییر یابد ، تقریبا با توجه به سهم مواد از بهای تمام شده و سهم مواد اولیه ی با ارز ۴۲٫۰۰۰ ریالی از کل مواد اولیه ، مجموع بهای تمام شده ۶۰% درصد رشد میابد و شرکت های داروسازی با مراجعه به سازمان غذا و دارو درخواست افزایش نرخ میکنند .مدل تعیین نرخ این شرکت ها بر اساس بهای تمام شده است یعنی متناسب با رشد بهای تمام شده نرخ های فروش همواره افزایش میابد . بنابراین متوسط حاشیه سود همواره مقدار ثابتی دارد ، مگر این که داروی جدیدی به سبد محصولات شرکت ها اضافه شود. به عنوان مثال با عرضه انوکساپارین از سال ۹۳ حاشیه سود و میزان فروش البرز دارو علی رغم رکود حاکم در کشور بهبود یافت.

دوره مالی	۱۳۹۶	۳ماهه پایانی ۹۷	۱۳۹۷	۳ماهه اول ۹۸	سال مالی ۹۸-عدم حذف ارز ۴۲۰۰	سال مالی۹۸- حذف ارز ۴۲۰۰ از ۶ماهه دوم	سال مالی ۹۹-حذف ارز ۴۲۰۰
فروش	۳,۶۱۴,۹۱۴	۱,۴۳۴,۷۳۷	۴,۸۹۲,۴۶۱	۱,۵۳۴,۷۳۸	۷,۶۷۵,۱۷۴	۱۰,۱۳۰,۵۷۵	۱۲,۹۶۰,۵۲۹
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۱,۷۸۳,۴۲۳)	(۷۴۵,۵۵۶)	(۲,۶۶۳,۷۳۵)	(۷۶۶,۰۳۳)	(۴,۰۶۷,۷۲۸)	(۵,۲۴۷,۶۵۶)	(۶,۲۸۲,۹۰۲)
سود (زیان) ناخالص	۱,۸۳۱,۴۹۱	۶۸۹,۱۸۱	۲,۲۲۸,۷۲۶	۷۶۸,۷۰۵	۳,۶۰۷,۴۴۶	۴,۸۸۲,۹۱۹	۶,۶۷۷,۶۲۷
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	(۱۰۰,۶۱۳)	(۸۹,۵۸۹)	(۱۹۸,۵۴۰)	(۳۱,۰۵۹)	(۳۸,۸۲۴)	(۳۸,۸۲۴)	(۴۸,۵۳۰)
خالص سایر درامدها (هزینه ها) ی عملیاتی	(۶,۵۱۲)	۷۳,۰۱۹	۲۴۳,۳۰۳	۳,۲۵۵	۳,۲۵۵	۳,۲۵۵	۰
سود (زیان) عملیاتی	۱,۷۲۴,۳۶۶	۶۷۲,۶۱۱	۲,۲۷۳,۴۸۹	۷۴۰,۹۰۱	۳,۵۷۱,۸۷۷	۴,۸۴۷,۳۵۰	۶,۶۲۹,۰۹۷
هزینه های مالی	(۱۸۱,۰۳۶)	(۱۵۹,۶۷۳)	(۴۳۵,۵۹۸)	(۱۶۰,۶۹۰)	(۸۰۳,۶۰۵)	(۱,۰۶۰,۶۹۱)	(۱,۳۵۶,۹۹۲)
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی	۱۰۵,۹۶۵	(۱۰,۵۶۴)	۳۱,۷۸۸	۹۸۶	۰	۰	۰
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات	۱,۶۴۹,۲۹۵	۵۰۲,۳۷۴	۱,۸۶۹,۶۷۹	۵۸۱,۱۹۷	۲,۷۶۸,۲۷۲	۳,۷۸۶,۶۶۰	۵,۲۷۲,۱۰۵
مالیات	(۳۴۵,۱۷۹)	(۸۹,۶۷۴)	(۳۵۶,۶۷۸)	(۱۳۰,۷۶۹)	(۵۷۹,۳۶۸)	(۷۹۲,۵۰۶)	(۱,۱۰۳,۳۹۳)
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم	۱,۳۰۴,۱۱۶	۴۱۲,۷۰۰	۱,۵۱۳,۰۰۱	۴۵۰,۴۲۸	۲,۱۸۸,۹۰۴	۲,۹۹۴,۱۵۴	۴,۱۶۸,۷۱۳
سود (زیان) عملیات متوقف شده پس از اثر مالیاتی	۰	۰	۰	۰	۰	۰	۰
سود (زیان) خالص	۱,۳۰۴,۱۱۶	۴۱۲,۷۰۰	۱,۵۱۳,۰۰۱	۴۵۰,۴۲۸	۲,۱۸۸,۹۰۴	۲,۹۹۴,۱۵۴	۴,۱۶۸,۷۱۳
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱,۴۰۲	۲۲۲	۸۱۳	۲۴۲	۱,۱۷۷	۱,۶۱۰	۲,۲۴۱
سرمایه	۹۳۰,۰۰۰	۱,۸۶۰,۰۰۰	۱,۸۶۰,۰۰۰	۱,۸۶۰,۰۰۰	۱,۸۶۰,۰۰۰	۱,۸۶۰,۰۰۰	۱,۸۶۰,۰۰۰

	۱۳۹۶	۳ماهه چهارم۱۳۹۷	۱۳۹۷	۳ماهه اول ۱۳۹۸	سناریو۱	سناریو۲	سناریو۳
حاشیه سود ناخالص	۵۱%	۴۸%	۴۶%	۵۰%	۴۷%	۴۸%	۵۱%
حاشیه سود عملیاتی	۴۸%	۴۷%	۴۶%	۴۸%	۴۷%	۴۸%	۵۱%
حاشیه سود خالص	۳۶%	۲۹%	۳۱%	۲۹%	۲۹%	۲۹%	۳۲%

در تحلیل حساسیت زیر مقادیر مختلف EPS سال ۱۳۹۹ با فرض آزاد سازی دلار با نرخ های متفاوت محاسبه شده است:

نرخ دلار	۴۲,۰۰۰	۸۰,۰۰۰	۸۵,۰۰۰	۹۰,۰۰۰	۹۵,۰۰۰	۱۰۰,۰۰۰	۱۰۵,۰۰۰	۱۱۰,۰۰۰	۱۱۵,۰۰۰	۱۲۰,۰۰۰
سود هر سهم در سال ۱۳۹۹	۱,۲۱۷	۱,۸۶۸	۱,۹۵۳	۲,۰۳۹	۲,۱۲۴	۲,۲۱۰	۲,۲۹۶	۲,۳۸۱	۲,۴۶۷	۲,۵۵۳

گروه تحلیل گری بتا سهم…

۱۶ مرداد ۱۳۹۸

تحلیل بنیادی دالبر

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید