تحلیل بنیادی سیمان بهبهان

مقدمه: سیمان بهبهان یکی از شرکتهای کوچک سیمانی از نظر سرمایه میباشد این شرکت با سرمایه ۵،۵ میلیارد تومان و ظرفیت تولید سالانه بیش از ۹۶۰هزار تن انواع سیمان تیپ ۲ و تیپ ۵ فعالیت میکند که در عین حال یکی از بزرگترین صادر کنندگان سیمان کشور نیز میباشد

روند سوداوری سبهان:

شرکت طی سال ۹۷ با جهش قابل توجهی در سود خود همراه شده است

سودسازی ۱۲ ماهه ۹۷:

سیمان بهبهان در ۱۲ماهه سال ۹۷ به سود ۶۲۰۹ ریالی دست یافته که رشد ۱۶۱ درصدی را به نسبت دوره مشابه سال قبل تجربه کرده است

متوسط فروش محصولات درسال۹۸:

شرکت فروش ۱۳۹،۴ میلیاردی را برای سال ۹۸ در نظر که در عملکرد۱ ماهه ۳ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

شرکت برای سال ۹۷ فروش مقداری ۷۶۶ هزار تنی و برای سال ۹۸ این مقدار را ۸۰۰ هزار تن در نظر گرفته است

بررسی بهای تمام شده در شرکت سیمان بهبهان:

همانطور که مشاهده میشود بیش از ۸۳درصد بهای تمام شده مربوط به هزینه های سربار و عمدتا انرژی میباشد

سیمان بهبهان سالانه حدود۱۸ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد

صادرات و واردات:

شرکت ۳۴ درصد از محصولات خود را صادر می کند که نرخ های فروش صادراتی رشد بسیار بالایی داشته و عرضه دلارهای صادراتی شرکت در سامانه نیما انجام می گیرد

سهامداران عمده شرکت:

سهام مدیریتی شرکت در اختیار هلدینگ فارس و خوزستان است

سرمایه گذاری ها:

سیمان العماره عراق با ظرفیت ۶۰۰ هزار تن به بهره برداری رسیده است که مالکیت ۲۰ درصدی این شرکت در اختیار سیمان بهبهان است ظرفیت العماره سالانه ۶۰۰ هزار تن سیمان بوده که با ارسال کلینکر از دو شرکت سیمان بهبهان و خوزستان به این شرکت انجام می شود

به عبارتی سیممان العماره که سود سازی بالایی دارد هم سبب جهش سود سرمایه گذاری ها در سبهان با توجه به سرمایه اندک ۵ میلیاردی این شرکت می شود

هم حدود۱۵۰ هزار تن کلینکر بر ظرفیت تولید صادراتی سبهان افزوده و ظرفیت تولید این شرکت را کامل می کند به عبارتی العماره هم بر فروش و سود عملیاتی و هم بر سود سرمایه گذاری های سبهان تاثیرات بسیار بالایی دارد بخشی از افزایش فروش مقداری کلینکر صادراتی برای سال ۹۸ پیشبینی فروش به این شرکت می باشد

نتیجه گیری:

بودجه شرکت را با اساس مفروضات ارائه شده بر اساس اخرین گزارش شرکت برآورد می کنیم:

شرکت فروش ۱۳۹،۴ میلیاردی را برای سال ۹۸ در نظر که در عملکرد۱ ماهه ۳ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

شرکت برای سال ۹۷ فروش مقداری ۷۶۶ هزار تنی و برای سال ۹۸ این مقدار را ۸۰۰ هزار تن در نظر گرفته است

بودجه کارشناسی:

شرکت پتانسیل رسیدن به سود ۷۱۳ تومانی در شرایط فعلی را داراست

جمع بندی:

ظرفیت واقعی و عملی شرکت ۹۶۰ هزار تن بوده اما شرکت با ظرفیت ۸۳ درصد  فعالیت می کند که بخشی از این ظرفیت نیز صادرات ۲۴۰ هزار تنی کلینکر می باشد که شرکت قابلیت رشد فروش به خصوص رشد فروش صادراتی را داراست که این امر پتانسیل بزرگی برای شرکت محسوب می شود افتتاح سیمان العماره عراق ظرفیت تولید شرکت را به ۱۰۰ درصد رسانده و ظرفیت خالی سیمان بهبهان را پر می کند

همچنین بخش بزرگی از این تولید کلینکر صادراتی بوده که دارای حاشیه سود بسیار بالایی می باشد

افزایش سرمایه دیگر پتانسیل شرکت بوده و شرکت حدودا به ۲۶۳درصد افزایش سرمایه نیاز که این افزایش سرمایه به تصویب هیئت مدیره رسانده است

ارزش ذاتی سهم با فرض سود ۷۱۳ تومانی تومانی و پی بر ای ۶ در سطوح ۴۳۰۰ تومان قرار می گیرد که با یک تقسیم سود مجمع این ارزش ذاتی تا سطوح ۴۶۰۰ الی ۴۸۰۰ تومان هم صعودی خواهد بود

که با توجه به سه پتانسیل عمده شرکت توان رشد قیمتی خوبی در بازه میان مدت دارد:

افتتاح سیمان العماره و تحول سود سال جاری

صادرات محور بودن و عدم ریسک تحریم ها و رشد قیمت ارز

سود سازی بالا و پی بر ای پایین و اهرم بالا و فروش ۲۵ برابری به نسبت سرمایه

روند سود سازی شرکت مناسب و رو به رشد بوده و برای سال ۹۸ هم این سودسازی ادامه خواهد داشت

گروه تحلیل گری بتا سهم…

۲۸ اردیبهشت ۱۳۹۸