تحلیل بنیادی  کگاز

معرفی شرکت

کارخانه شیشه وگاز (شوگا) در سال ۱۳۳۹ با هدف اولیه تولید بطری ، شیشه و نوشابه مصرفی شرکت نوشابه سازی کانادادرای تأسیس گردید و فعالیت خود را در سال ۱۳۴۱ با یک کوره کوچک آغاز نمود.

پس از بهره برداری از اولین کوره کارخانه و با توجه به افزایش تقاضا ، در سالهای بعد شرکت با احداث کوره ها و خطوط تولید جدید دامنه فعالیت خود را وسیعتر نموده که در حال حاضر دارای ۵ کوره ذوب شیشه و ۱۵ خط تولید می باشد که کوره شماره ۴ بزرگترین و کوره شماره۵ جدیدترین آنهاست . بر اساس سیاست جایگزینی ماشین آلات و تجهیزات فرسوده عملیات خرید و نصب ماشین آلات و تجهیزات از سال ۱۳۷۴ شروع و تاکنون کماکان ادامه دارد.

گفتنی است از ۰۶/۰۹/۱۳۹۵ کلیه خطوط تولیدات مهرآباد متوقف گردید.

جایگاه شرکت در صنعت

از نظر صادرات محصولات بطر شیشه ای به کشور های همسایه در بین تولیدکنندگان داخلی رتبه اول را دارا می باشد. با متوقف شدن کارخانه مهرآباد تبه تولید محصولات بطر شیشه ای در رده چهارم می باشد که پس از راه اندازی فاز ۲ با تولید روزانه ۲۴۰ تن محصول و فاز ۳ با تولید ۱۵۰ تن با جایگاه اول بر میگردد.

ترکیب سهامداران

سرمایه شرکت طی آخرین مرحله در سال ۹۶ به مبلغ  ۲۵ میلیارد تومان افزایش یافته است.

وضعیت فروش در ۹۷

جدول فوق خلاصه ای از فروش شرکت در سال ۹۷ را نشان میدهد که در ادامه به بررسی جزئیات ان خواهیم پرداخت.

در سال ۹۶ حدود ۴۵ درصد فروش صادراتی اما در ۹ ماهه سال ۹۷ این نسبت به حدود ۷۰ درصد افزایش یافته است.

روند مبلغ فروش

شرکت بعد از فروش خوب حدود ۶۰ میلیارد تومانی در سال ۹۴ ، در سال‌های ۹۵ و ۹۶ دچار کاهش فروش شده است. شرکت در مجموع ۱۲ ماهه با افزایش ۱۴۰ درصدی به فروش حدود۱۰۴ میلیارد تومانی رسیده است.

شرکت در سال ۹۷ حدود ۸۸،۰۰۰ هزار عدد بطر لایت و ۱۱۸،۰۰۰ هزار عدد بطر صادراتی به فروش رسانده که هر کدام به ترتیب با افزایش ۱۶ و ۷۹ درصدی نسبت به سال ۹۶ همراه بوده اند.

نرخ فروش بطر لایت افزایش حدود ۳۰ درصدی و بطر صادراتی افزایش حدود ۹۵ درصدی در سال ۹۷ نسبت به سال ۹۶ داشته است.

روند سودآوری

سودآوری شرکت در سا های اخیر کاملا نزولی بوده و حتی در سال های ۹۴ و ۹۵ وارد زیان شده است. شرکت در سال ۹۴ سود ناخالص ۲۳ میلیارد تومانی داشته اما به دلیل بالا بودن هزینه اداری و فروش و سایر هزینه ها ناشی از قدیمی بودن خطوط در نهایت منجر به زیان شده است.

کگاز در سال ۹۶، زیان عملیاتی ۲٫۸ میلیارد تومانی داشته اما با توجه به فروش دارایی ثابت به مبلغ ۵۰٫۴ میلیارد تومان، در نهایت سود خالص ۵۰ میلیارد تومانی را محقق کرده است.

روند حاشیه سود ناخالص

حاشیه سود ناخالص از ۳۸ درصد در سال ۹۴ به ۳ درصد در سال ۹۵ رسیده است. که این کاهش ناشی از افزایش بهای تمام شده به دلیل قدیمی بودن خطوط تولید و کوره ها و زیانده بودن محصولات تولیدی سایت مهرآباد می باشد، تولید این سایت از تاریخ ۰۹/۱۳۹۵ متوقف شده است. حاشیه سود ناخالص در عملکرد ۹۶، حدود ۱۸ درصد بوده است.

حاشیه سود شرکت در سال ۹۷ با توجه به افزایش نرخ‌های فروش بهبود یافته و در ۹ ماهه حدود ۴۰ درصد بوده است.

بهای تمام شده

همانطور که مشاهده میشود، عمده بهای تمام شده مربوط به سربار می باشد.

مواد مستقیم مصرفی

جدول فوق مربوط به مواد مصرفی شرکت در نه ماهه سال ۹۷ میباشد. حدود ۳۹ درصد از بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد مستقیم می باشد و عمده ماده اولیه مصرفی مربوط به کربنات سدیم، شیشه خرده و سیلیس می‌باشد. در ادامه روند مربوط تغییرات نرخ مواد اولیه در سال ۹۷ آورده شده است.

سربار

عمده بهای تمام شده مربوط به سربار و عمده سربار  به ترتیب مربوط به هزینه استهلاک و هزینه حقوق و دستمزد می‌باشد.

طرح‌های توسعه‌ای

پس از اجرای موفقیت آمیز پروژه فاز۱در شهرک صنعـتی شمس آباد با ظرفیت ۱۴۰ تن تولید روزانه انواع بطر و جار،اکنون به همـت مدیران و کارشناسان شرکت شیشه وگاز پـروژه فاز۲با هدف راه انـدازی سالن جدید تولید و کوره ۲۴۰تنی در حال احـداث بوده و کلیه قرارداد های آن با پیــمانکاران داخلی و تامین کنندگان ماشین آلات و تجهیزات اروپایی منعقد و برخی از محموله های آنها نیز به کشـور حمل شده است وسوله های ساختمانی نیز در حال تکمیل و نهائی شدن می باشد.                                                                                                                        

بررسی عملکرد در سال جاری

شرکت در عملکرد سه ماهه اول ۹۷ با فروش ۱۸٫۱ میلیارد تومانی و حاشیه سود ناخالص ۲۶ درصدی، سود حدود ۲٫۱ میلیارد تومانی را محقق کرده است.

شرکت در سه ماهه دوم ۹۷ با فروش ۲۵٫۷ میلیارد تومانی و حاشیه سود ناخالص ۴۳ درصدی، سود حدود ۴٫۹ میلیارد تومانی را محقق کرده است.

شرکت در سه ماهه سوم ۹۷ با فروش ۳۰،۷ میلیارد تومانی و حاشیه سود ناخالص ۴۶ درصدی، سود حدود ۳٫۹ میلیارد تومانی را محقق کرده است.

در مجموع ۹ ماهه با فروش ۷۴٫۵ میلیارد تومانی و حاشیه سود ناخالص ۴۰ درصدی، سود خالص ۱۰٫۹ میلیارد تومانی را محقق کرده است که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته، افزایش ۱۰۶ درصدی در فروش و افزایش ۱۲۶ درصدی در سود خالص داشته است.

عملکرد ماهانه

شرکت در سال ۹۶ در هر ماه به طور ۱۱،۰۰۰ هزار عدد محصول و در سال ۹۷ در هر ماه به طور متوسط ۱۷،۸۰۰ هزار عدد محصول به فروش رسانده که حدود ۶۰ درصد بالاتر از متوسط ۹۶ می باشد. در مجموع فروش مقداری ۹۷ حدود ۷۰ درصد بالاتر از سال ۹۶ بوده است.

نرخ فروش ماهانه

در نمودار فوق روند نرخ ماهانه فروش طی سال ۹۷ نشان داده شده است. نرخ فروش بطر لایت افزایش حدود ۷ درصدی و بطر صادراتی افزایش حدود ۶۰ درصدی داشته‌اند.

 مبلغ فروش ماهانه

شرکت در مجموع ۱۲ ماهه ۹۷ با افزایش ۱۴۰ درصدی نسبت به ۹۶، فروش ۱۰۳ میلیارد تومانی را محقق کرده است.

سود کارشناسی

سود ۹۷ :

کگاز در ۱۲ ماهه ۹۷ فروش حدود ۱۰۳ میلیارد تومانی را محقق کرده است. برای برآورد بهای تمام شده، مقدار مواد اولیه بر اساس ضرایب مصرف در نه ماهه و با نرخ‌های سه ماهه سوم سال ۹۷ برای سه ماهه پایانی سال در نظر گرفته شده است.

دستمزد، سربار ، هزینه عمومی، اداری و فروش بر اساس برآورد‌های خود شرکت در نظر گرفته شده است.

سود ۹۸ :

مقدار فروش مشابه سال ۹۷

نرخ فروش بر اساس اخرین نرخ‌های فروشدر اسفند ماه ۹۷ و با افزایش ۱۰ درصدی در نظر گرفته شده است.

بهای تمام شده، مقدار مصرف مواد بر اساس ضریب مصرف، نرخ مواد اولیه با افزایش ۳۰ درصدی در نظر گرفته شده است.

دستمزد با افزایش ۲۵ درصدی، سربار و هزینه اداری وفروش با افزایش ۳۰ درصدی در نظر گرفته شده اند.

با توجه به مفروضات فوق شرکت می‌تواند سود حدود ۹۱۷ ریالی برای سال ۹۷ را محقق کند، لازم به ذکر است، شرکت در سه ماهه پایانی از لحاظ مقداری بهتر از برآورد عمل کرده است و در نهایت فروشی بیشتر از بودجه را محقق کرده است.

با توجه به مفروضات فوق، سود حدود ۱،۵۸۴ ریالی برای سال ۹۸ برآورد میشود.

گروه تحلیل گری بتا سهم….