تحلیل بنیادی شرکت کشت و دامداری فکا ( زفکا )

مقدمه

شرکت فکا درسال ۱۳۵۳ در جنوب شرقی اصفهان تأسیس و در سال ۱۳۵۷ آغاز به فعالیت در زمینه کشاورزی و دامپروری نموده است. این مجموعه در زمینه دامپروری دارای سه واحد پرورش دام می باشد.

واحد شماره ۱ به ظرفیت ۳۷۰۰ راس دام مولد در مساحت ۱۸ هکتار

واحد شماره ۲ به ظرفیت ۱۸۰۰ راس دام مولد در مساحت ۶ هکتار

واحد پرورش تلیسه به ظرفیت ۳۰۰۰ رأس در مساحت ۴ هکتار

ظرفیت ها و توانمندیها

• تولید سالیانه ۶۰ هزار تن شیر
• تولید گوساله های حاصل از برداشت تخمک و انتقال جنین سالیانه ۲۵۰ راس
• ظرفیت فروش سالیانه ۲۰۰۰ قطعه جنین منجمد
• ظرفیت فروش ۸۰۰ راس تلیسه آبستن
• ارائه سالیانه ۱۸۰ راس گوساله نر ممتاز
• فروش ۲۵۰۰ راس گوساله نر معمولی و دوبهره گوشتی و شیری
• تولید اولین جنین آزمایشگاهی و اولین گوساله شبیه سازی شده در خاورمیانه
• تولید انبوه جنین های منجمد با ارزش ژنتیکی بالا

سهامداران

شرکت سرمایه گذاری صنایع عمومی تامین سهامدار اصلی رفکا می باشد. سرمایه شرکت در حال حاضر ۳۰ میلیارد تومان است.

وضعیت فروش در ۹۶

حدود ۹۰ درصد فروش شرکت مربوط به شیر خام می باشد و بعد از آن فروش گوساله نر سهم حدود ۷ درصدی در فروش دارد.

زفکا در سال گذشته حدود ۶۰ هزار تن شیر با متوسط نرخ ۱،۳۲۰ تومان در هر کیلو و ۱،۸۸۰ راس گوساله نر با متوسط نرخ ۳٫۲ میلیون تومان در هر راس به فروش رسانده است. تمام فروش شرکت در داخل است.

روند مبلغ فروش

نمودار فوق روند افزایشی فروش شرکت را نشان میدهد فروش شرکت از حدود ۷۳٫۳ میلیارد تومان در سال ۹۴ به ۸۸٫۵ میلیارد تومان در سال ۹۶ رسیده است.

روند مقدار فروش

با توجه به اینکه بیش از ۹۰ درصد فروش مربوط به شیر خام میباشد در نمودار فوق تنها مقدار فروش شیر نشان داده شده است. همانطور که در نمودار مشاهده میشود شرکت از لحاظ مقداری روند خوبی را طی کرده است و توانسته از فروش حدود ۵۲٫۵ هزار تن در سال ۹۴ به بیش از ۶۰ هزار تن در سال ۹۶ دست یابد.

روند سودآوری

سودآوری نیز همگام با فروش روند افزایشی داشته است. آنچه که مهم است و در نمودار نیز خود را نشان داده فاصله به وجود آمده بین سود خالص و سود عملیاتی در سال ۹۵ است به این مفهوم که در این سال شناسایی درآمد غیرعملیاتی منجر به افزایش سود خالص شده است. اما در کل شرکت در سودسازی روند مناسبی داشته و بهبود عملکرد در سود عملیاتی ۹۶ مشاهده می‌شود.

حاشیه سود ناخالص

حاشیه سود ناخالص شرکت در سال ۹۶ حدود ۲۶ درصد بوده است. حاشیه سود ناخالص شرکت در سه ماهه سوم سال جاری با توجه به افزایش نرخ‌های فروش به ۳۸ درصد افزایش یافته است.

بهای تمام شده

عمده بهای تمام شده فروش، مربوط به مواد مستقیم با سهم حدود ۷۰ درصدی می باشد.

مواد اولیه

مواد اولیه مصرفی شرکت به شرح جدول فوق می باشد. بیشترین تاثیر در مواد مستقیم به ترتیب مربوط به دانه ذرت، علوفه ذرت، کنجاله سویا، تفاله چقندر و یونجه پرس می باشد که هر کدام به ترتیب با افزایش ۳۴ درصدی، ۱۰ درصدی، ۴۱ درصدی، ۴۱ درصدی و ۳۱ درصدی در ۹ ماهه سال جاری نسبت به سال گذشته همراه شده اند.

تمام مواد اولیه در داخل تامین میشود.

بررسی عملکرد سال جاری

شرکت در سه ماهه سوم، با فروش ۳۶٫۹ میلیارد تومانی و حاشیه سود ناخالص ۳۸ درصدی، سود خالص ۱۵٫۲ میلیارد تومانی را محقق کرده است.

در مجموع، شرکت در عملکرد ۹ ماهه، فروش ۸۹٫۶ میلیارد تومانی و حاشیه سود ناخالص ۲۹ درصدی، سود خالص ۲۶ میلیارد تومانی را محقق کرده است که به ترتیب افزایش ۴۲ و ۹۱ درصدی در فروش و سود خالص، نسبت به دوره مشابه سال گذشته داشته است.

روند مقدار فروش ماهانه

در نمودار فوق، روند نرخ فروش ماهانه شیر خام طی ۱۱ ماه نشان داده شده است. زفکا در ۱۱ ماهه گذشته به طور متوسط حدود ۵،۱۶۹ تن شیرخام به فروش رسانده است. در صورتی که در اسفند ماه حدود ۴٫۶ هزار تن شیر خام را بفروشد، بودجه مقداری ۹۷ محقق خواهد شد که با توجه به مقدار متوسط و روند مقداری در ماه‌های اخیر، قابل انتظار است.

متوسط فروش گوساله نر در هر ماه ۱۹۶ راس بوده است لذا شرکت برای تحقق مقداری بودجه، باید در اسفند ماه، ۶۵۵ راس گوساله به فروش برساند.

روند نرخ فروش ماهانه

نمودار فوق روند نرخ فروش ماهانه شیر خام را در ۱۱ ماهه اخیر را نشان می‌دهد. نرخ فروش شیر خام افزایش ۵۵ درصدی و نرخ فروش گوساله افزایش ۹۶ درصدی داشته است.

روند مبلغ فروش

مبلغ فروش حاصل ضرب مقدار در نرخ فروش است، لذا میتواند تاثیر نهایی تغییرات مقدار و نرخی را در بازه مورد بررسی نشان دهد. فروش روند افزایشی داشته است و شرکت توانسته در مجموع ۱۱ ماهه، فروش ۱۱۵ میلیارد تومانی را محقق کند که افزایش ۳۰ درصدی نسبت به کل سال ۹۶ دارد.

بودجه شرکت

در جدول فوق بودجه مقداری شرکت برای سال ۹۷ نشان داده شده است.

مفروضات کارشناسی ۹۷:

مقدار مشابه مقدار برآوردی شرکت و با فرض نرخ های فروش مشابه بهمن ماه برای ۱ ماه باقی مانده.

بهای تمام شده بر اساس حاشیه سود ناخالص برآوردی شرکت برای سه ماهه آخر.

هزینه عمومی، اداری و فروش مشابه برآورد شرکت.

در کل میتوان گفت مفروضات کارشناسی فقط در نرخ فروش با بودجه ۹۷ متفاوت است.

مفروضات کارشناسی ۹۸

مقدار فروش مشابه سال ۹۷٫

نرخ های فروش با افزایش ۱۰ درصدی نسبت به بهمن ماه سال جاری.

بهای تمام شده با فرض حاشیه سود ناخالص ۳۰ درصدی.

هزینه عمومی اداری و فروش با افزایش ۳۰ درصدی نسبت به ۹۷ درنظر گرفته شده است.

سرفصل سایر درآمد‌های غیرعملیاتی در سال ۹۷ حدود ۷ میلیارد تومان( ۲ درصد فروش ) عمده آن مربوط به فروش دارایی‌های زیستی مولد میباشد، با توجه به غیرعملیاتی بودن، این درآمد برای سال ۹۷ صفر در نظر گرفته شده است.

به نظر نوع فعالیت شرکت، محصول تولیدی و انتظار از شرایط اقتصادی آینده، میتواند این شرکت و شرکت‌های همگروه را برای سال بعد جذاب کند.

گروه تحلیل گری بتا سهم…