تحلیل بنیادی ستران

تـاریخچه فعالیت شرکت:

شرکت سیمان تهران در سال ۱۳۳۳ تحت شماره ۴۵۰۳ در اداره ثبت شرکت ها و مالکیت صنعتی تهران با سرمایه ۸۵ میلیون ریال به ثبت رسید، اولین واحد تولیدی آن در سال ۱۳۳۵ با ظرفیت اسمی ۳۰۰ تن در روز آغاز به کار کرد. طی سال های ۱۳۳۵ لغایت ۱۳۵۷ با احداث ۵ واحد تولیدی دیگر ظرفیت اسمی تولید شرکت به ۷۶۰۰ تن در روز رسید، از سال ۱۳۵۸ به بعد نیز ۸۷۰۰ تن به ظرفیت اسمی شرکت اضافه و ۹۰۰ تن ظرفیت اسمی مربوط به خطوط قدیمی واحدهای تر ۱، ۲ و ۵ به دلیل فرسودگی، آلایندگی و مصرف سوخت بالا از مدار تولید خارج گردید. هم اکنون شرکت سیمان تهران دارای ۵ خط تولیدی فعال با ظرفیت اسمی تولید ۱۳.۴۰۰ تن در روز می باشد.

موضوع فعالیت شرکت طبق ماده ۶ اساسنامه عبارتست از احداث کارخانجات سیمان، خرید، نصب، راه اندازی و بهره برداری از آن ها و صنایع وابسته به آن، اکتشاف و بهره برداری از معادن موردنیاز، مشارکت در سایر شرکت ها از طریق تأسیس یا تعهد سهام شرکت های جدید یا خرید یا تعهد سهام شرکت های موجود، سرمایه گذاری در شرکت های خارجی به صورت مشارکت یا تأسیس شرکت در خارج با رعایت مقررات قانونی، واردات مواد اولیه، لوازم یدکی و ماشین آلات مورد نیاز، صادرات محصولات تولیدی خود و شرکت های وابسته و بطور کلی شرکت می تواند به کلیه عملیات و معاملات مالی، تجاری و صنعتی- که به طور مستقیم یا غیر مستقیم به تمام یا هر یک از موضوعات مشروحه بالا مربوط باشد، مبادرت ورزد.

وضعیت معاملاتی سهام:

بازدهی شرکت در یک ماهه اخیر  ۷۰ درصد مثبت و در ۳ ماهه اخیر ۳۴ درصد مثبت بوده است. وضعیت معاملاتی و وضعیت نسبت های مالی آن در مقایسه با صنعت و بازار به شرح ذیل است:

سرمایه و سهامداران:

سرمایه شرکت در حال حاضر ۱,۷۵۰,۰۰۰ میلیون ریال است که جزییات سهامداران آن به شرح ذیل است:

مبلغ و مقدار فروش

همانطور که در جداول فوق مشاهده می نمایید، شرکت در ۵ سال اخیر خود روند تقریبا بی ثباتی در فروش خود داشته است. وضعیت فروش شرکت در حال حاضر از سال ۱۳۹۴ بهتر است ولی همچنان با روزهای اوج خود یعنی سال ۱۳۲۹۲ فاصله دارد.

همچنین در سال مالی اخیر و در مجموع عملکرد ۱۰ ماهه، بیش از ۲ میلیون تن فروش داشته است. این بدین معنا است که شرکت تا پایان سال می تواند به فروش ۲٫۴ میلیون تنی دست یابد. روند فروش شرکت در سال مالی ۱۳۹۷ به تفکیک ماهانه به شرح جدول ذیل است:

بهای تمام شده کالای فروش رفته:

همانطور که در جدول بالا ملاحظه می نمایید، هزینه مستقیم سربار و مواد مستقیم تولید، بیشترین سهم را در بهای تمام شده ستران ایفا می نمایند.

ترکیب هزینه سربار:

همانطور که در جدول فوق مشاهده می فرمایید، هزینه انرژی و هزینه دستمزد مهمترین آیتمهای تشکیل دهنده هزینه سربار در این شرکت هستند.

مقدار و مبلغ مصرف مواد اولیه:

همانطور که در جداول بالا ملاحظه می نمایید، سنگ آهک و پاکت سیمان مهمترین ماده اولیه مصرفی شرکت می باشند.

عملکرد سود سازی شرکت در ۹ ماهه ۱۳۹۷:

همانطور که در جدول فوق مشاهده می نمایید، روند سود سازی شرکت در این سالها کاملا نزولی بوده و شرکت در عملکرد ۹ ماهه خود، به زیان ۴۶ ریالی به ازای هر سهم رسیده است.

پیش بینی سود سال مالی منتهی به ۲۹/۱۲/۱۳۹۷

ما برای سال مالی ۱۳۹۷ مفروضات ذیل را برای برآورد سود در نظر گرفته ایم:

• مقدار فروش برای ۳ ماهه پایانی سال مالی ۶۰۰ هزار تن در نظر گرفته شده است.
• میانگین نرخ فروش محصولات همانند نرخ فروش دیماه، در نظر گرفته شده است

با توجه به مفروضات فوق، سود شرکت همانطور که در جدول ذیل مشاهده می نمایید، شرکت احتمالا بتواند در پایان سال مالی ۱۳۹۷، از زیان دهی خارج شود.

پیش بینی سود سال مالی منتهی به ۲۹/۱۲/۱۳۹۸

برای سال مالی ۱۳۹۸، با فرض اینکه مقدار فروش همانند سال مالی ۱۳۹۷، با افزایش ۲۵ درصدی هزینه ها و بدون افزایش نرخ محصولات سود هر سهم به شرح ذیل به دست می آید:

این بدین معنی است که ستران در سال مالی بعد نیز با توجه به دور نمای وضعیت کشور و در نتیجه عدم وجود افق مناسب برای توسعه عمرانی کشور، در بهترین حالت ممکن بتواند زیان ده نباشد.

رشد این روزهای صنعت سیمان و مخصوصا سیمان تهران به خاطر تغییرات در سود دهی این شرکتها نبوده و شاید دلیل اصلی آن شایعات افزایش سرمایه و همچنین ارزش جایگزینی مناسب این شرکتها در حال حاضر باشد.

گروه تحلیل گری بتا سهم…