تحلیل بنیادی داروسازی فارابی (دفارا)
شرکت داروسازی فارابی (سهامی عام) بزرگترین و مدرنترین مجتمـع داروسـازی کشـور است که به منظور تولید انبوه فرآورده‌های دارویی احـداث و در دیماه سال ۱۳۷۱ مورد بهره برداری قرار گرفته است. این مجتمع در مساحتی بالغ بر ۵۰ هزار متر مربع و در زمینی به وسعت ۴۰ هکتار در دامنه کوههای جنوبی شهر اصفهان بنا شده است. این مجتمع تولید کننده انواع فرآورده‌های دارویی و مکمل های ـ رژیمی غذایی با ظرفیت سالیانه: ۱،۲۰۰،۰۰۰،۰۰۰ عدد کپسول ۴۵،۰۰۰،۰۰۰ شیشه سوسپانسیون خشک و ۴۶۰.۰۰۰.۰۰۰ عدد قرص می باشد. شرکت داروسازی فارابی با تهیه مواد اولیه مورد نیاز خود از معتبرترین تولیدکنندگان جهان و با رعایت دقیق قوانین cGMPو با مراعات ضوابط WHO در ساخت و کنترل داروهـا و همچنیـن بر اســاس استـانداردهای بین‌المللیUSP ، BP و EP بهترین محصولات دارویی و مکمل های رژیمی ـ غذایی را با اثـربخـشی کلینیـکی مطلوب تولید و عرضه می‌نماید.
سه گروه عمده فرآورده های دارویی تولید شده در شرکت داروسازی فارابی شامل: انواع فرآورده های دارویی آنتی بیوتیک خوراکی، انواع فرآورده های دارویی غیر آنتی بیوتیک خوراکی و انواع مکمل های رژیم غذایی می باشد.
تغییرات سرمایه شرکت
شرکت های زیرمجموعه
داروسازی فارابی ۱۰۰ درصد سهام شرکت تولید ژلاتین کپسول ایران و ۳۵٫۵ درصد سهام پخش هجرت را در تملک خود دارد. شرکت برنامه عرضه ده درصد از سهام ژلاتین کپسول را دارد در بازار سرمایه خود دارد.
روند سود خالص
شرکت به جز در سال ۹۶ با روندی با ثبات در سودسازی روبرو بوده است اما به ناگاه افزایش شدید در هزینه های اداری و عمومی که عمدتاً در بردارنده تبلیغات بوده است سبب به زیان رفتن شرکت شده است.
مبلغ فروش
وضعیت فروش شرکت تا سال ۹۶ همواره صعودی بوده است اما در سال ۹۶ با افت مبلغ فروش مواجه شده است. بررسی مقدار و نرخ فروش نشان می دهد در سال ۹۶ به طور متوسط نرخ فروش محصولات کاهشی بوده است و این عمدتاً ناشی از تخفیفات اعطایی برای حفظ بازار صورت گرفته است. علاوه بر نرخ، مقدار فروش هم نسبت به سال قبل از آن کمتر شده است.
بهای تمام شده فروش
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | ۱۲ماهه منتهی به ۱۳۹۶-۱۲ | سهم از بهای تمام شده |
| هزینه مواد مستقیم | ۱,۴۷۴,۸۴۷ | ۸۸% |
| هزینه دستمزد مستقیم | ۶۷,۴۶۴ | ۴% |
| هزینه سربار | ۱۴۰,۶۹۵ | ۸% |
| مجموع | ۱,۶۸۳,۰۰۶ | ۱۰۰% |
مواد مستقیم ۸۸ درصد از کل بهای تمام شده را تشکیل می دهد.
مواد مستقیم
| شرح | مبلغ مصرف طی دوره- میلیون ریال | مقدار مصرف طی دوره- کیلوگرم | نرخ مصرف طی دوره کیلوگرم / ریال | سهم از مواد مستقیم |
| مواد بسته بندی | ۱۸۰,۰۶۲ | ۴,۳۸۸,۱۰۸ | ۴۱,۰۳۴ | ۱۲% |
| مواد اولیه | ۰% | |||
| مواد موثره | ۱,۱۷۸,۰۲۴ | ۵۴۸,۱۶۸ | ۲,۱۴۹,۰۲۰ | ۸۰% |
| مواد جانبی | ۶۱,۴۳۶ | ۵۵۷,۵۶۰ | ۱۱۰,۱۸۷ | ۴% |
| پوکه کپسول | ۵۵,۳۲۵ | ۳۶,۶۴۷ | ۱,۵۰۹,۶۷۳ | ۴% |
| مجموع | ۱,۴۷۴,۸۴۷ | ۵,۵۳۰,۴۸۳ | ۲۶۶,۶۷۶ | ۱۰۰% |
مواد موثره اصلی ترین عامل در تولید دارو به شمار می رود و طبق جدول فوق در سال ۹۶ حدود ۸۰ درصد از کل هزینه مواد مستقیم را به خود اختصاص داده است. در همان سال، مواد بسته بندی ۱۲ درصد از هزینه مواد مستقیم را داشته است.
حاشیه سودها
| شرح | ۱۳۹۲ | ۱۳۹۳ | ۱۳۹۴ | ۱۳۹۵ | ۱۳۹۶ |
| حاشیه سود ناخالص | ۴۸% | ۳۴% | ۳۸% | ۳۶% | ۱۳% |
| حاشیه سود عملیاتی | ۴۲% | ۲۸% | ۳۲% | ۲۸% | -۲۵% |
| حاشیه سود خالص | ۳۴% | ۲۲% | ۲۳% | ۲۳% | -۳۶% |
حاشیه سود ناخالص، عملیاتی و خالص در شش ماهه اول سال ۹۷ به ترتیب ۳۱، ۳۰ و ۷٫۵ درصد بوده است. لازم به ذکر است دو فصل ابتدایی سال جاری دو روند متفاوت در شرکت ثبت شده است. فصل اول منجر به زیان شده بود و در تابستان وضعیت دگرگون شده است به طوری که سود قابل توجه ۵۳ تومانی در یک فصل را محقق نمود با این حال زیان ۳۱ تومانی شرکت در بهار منجر شد تا نیمه اول سال در مجموع ۲۲ تومان سود به ازای هر سهم ساخته شود.
صورت سود و زیان کارشناسی
| شرح | ۱۳۹۶ | شش ماهه اول | بودجه ۱۳۹۷ | برآورد ۱۳۹۷ | برآورد ۱۳۹۸ |
| فروش | ۱,۹۳۵,۸۰۶ | ۱,۱۸۰,۰۰۹ | ۲,۴۵۱,۲۰۵ | ۲,۷۵۷,۴۹۰ | ۳,۰۶۷,۵۹۲ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۱,۶۸۳,۰۰۶) | (۸۱۳,۸۰۹) | ۱,۷۰۱,۴۷۳- | (۱,۹۱۳,۳۸۷) | (۲,۱۲۷,۷۲۸) |
| سود (زیان) ناخالص | ۲۵۲,۸۰۰ | ۳۶۶,۲۰۰ | ۷۴۹,۷۳۲ | ۸۴۴,۱۰۳ | ۹۳۹,۸۶۳ |
| هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی | (۶۶۶,۷۵۰) | (۴۱,۱۳۳) | (۸۲,۲۶۶) | (۸۲,۲۶۶) | (۱۰۲,۸۳۳) |
| خالص سایر درامدها (هزینه ها) ی عملیاتی | (۶۳,۵۴۲) | ۳۱,۸۷۳ | ۶۳,۷۴۶ | ۶۳,۷۴۶ | ۶۳,۷۴۶ |
| سود (زیان) عملیاتی | (۴۷۷,۴۹۲) | ۳۵۶,۹۴۰ | ۷۳۱,۲۱۲ | ۸۲۵,۵۸۳ | ۹۰۰,۷۷۷ |
| هزینه های مالی | (۳۹۳,۶۰۰) | (۲۲۶,۷۳۳) | (۴۷۰,۹۸۷) | (۵۲۹,۸۳۸) | (۵۸۹,۴۲۳) |
| خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی | ۲۰۴,۲۸۷ | ۸,۱۵۲ | ۱۶,۳۰۴ | ۱۶,۳۰۴ | ۱۶,۳۰۴ |
| سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات | (۶۶۶,۸۰۵) | ۱۳۸,۳۵۹ | ۲۷۶,۵۲۸ | ۳۱۲,۰۴۹ | ۳۲۷,۶۵۸ |
| مالیات | (۲۴,۰۰۲) | (۵۰,۳۲۶) | (۴۴,۲۴۵) | (۴۹,۹۲۸) | (۵۲,۴۲۵) |
| سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم | (۶۹۰,۸۰۷) | ۸۸,۰۳۳ | ۲۳۲,۲۸۴ | ۲۶۲,۱۲۱ | ۲۷۵,۲۳۳ |
| سود (زیان) عملیات متوقف شده پس از اثر مالیاتی | – | – | – | – | – |
| سود (زیان) خالص | (۶۹۰,۸۰۷) | ۸۸,۰۳۳ | ۲۳۲,۲۸۴ | ۲۶۲,۱۲۱ | ۲۷۵,۲۳۳ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | (۱,۷۲۷) | ۲۲۱ | ۵۸۱ | ۶۵۵ | ۶۸۸ |
| سرمایه | ۴۰۰,۰۰۰ | ۴۰۰,۰۰۰ | ۴۰۰,۰۰۰ | ۴۰۰,۰۰۰ | ۴۰۰,۰۰۰ |
| حاشیه سود ناخالص | ۱۳٫۱% | ۳۱٫۰% | ۳۰٫۶% | ۳۰٫۶% | ۳۰٫۶% |
| حاشیه سود عملیاتی | -۲۴٫۷% | ۳۰٫۲% | ۲۹٫۸% | ۲۹٫۹% | ۲۹٫۴% |
| حاشیه سود خالص | -۳۵٫۷% | ۷٫۵% | ۹٫۵% | ۹٫۵% | ۹٫۰% |
پاشنه آشیل شرکت در سال ۹۶ هزینه های اداری، عمومی و فروش بود. با تغییر مدیریت شرکت، این عامل شناسایی و تعدیل شد و این موضوع سبب شد تا علاوه بر کاهش هزینه های اداری و عمومی، دوره وصول مطالبات هم تا حد زیادی بهبود یابد. برای محاسبه سود شرکت در سال ۹۷ و۹۸ از مقادیر فروش اعلامی شرکت استفاده شده است. آمار تولید و فروش تا پایان آبان ماه وجود دارد. برای محاسبه مبلغ فروش در ۴ ماه باقی مانده از سال ۹۷ از نرخ های آبان ماه استفاده شده است. برای محاسبه فروش سال ۹۸ نیز فرض شده است مقدار فروش مشابه با بودجه ۹۷ باشد و نرخ ها فقط با ده درصد افزایش روبرو شوند. برای محاسبه بهای تمام شده فروش نیز از روش حاشیه سود ناخالص استفاده شده است و معیار محاسبه نیز وضعیت شش ماهه نخست ۹۷ بوده است. با این مفروضات مشاهده می شود که شرکت می تواند در سال ۹۷ تا ۶۵۵ ریال و برای سال ۹۸ تا ۶۸۸ ریال سود محقق نماید.
گروه تحلیل گری بتا سهم…
