تحلیل بنیادی شیران

مفروضات:

۱-مقدار تولید و فروش:

در تحلیل پیش رو مقدار تولید و فروش برابر با هم فرض شده است. مقدار فروش شرکت در سال ۹۶ برابر با ۱۹۸٫۴۸۴ تن بوده است که از این مجموع، ۹۸ هزار تن آن فروش داخلی و ۱۰۰ هزار تن دیگر فروش خارجی بوده است. عمده فروش داخلی شرکت مربوط به الکیل بنزن خطی می باشد که بیش از ۸۰ درصد فروش را به خود اختصاص داده است. دو محصول الکیل بنزن و نرمال پارافین مازاد نیز بیشترین حجم فروش صادراتی شرکت را به خود اختصاص داده اند. شرکت در ۹ ماهه سال مالی ۹۷ در بخش داخلی به فروش ۸۶ هزار تن دست یافته است که نسبت به ۹ ماهه سال ۹۶ با رشد ۲۴ درصدی همراه بوده است که عمده دلیل آن نیز افزایش مقدار فروش داخلی الکیل بنزن خطی می­باشد. اما در مقابل مقدار فروش صادراتی شرکت در ۹ ماهه با کاهش ۲۷ درصدی همراه شده است که عمده دلیل آن مقدار فروش نرمال پارافین شرکت می­باشد که در سال گذشته ۴۰ هزار ت بوده است اما در سال جاری به ۲۶ هزار تن کاهش یافته است. پیش بینی خود شرکت در ۹ ماه این بوده است که این مقدار را جبران کند اما در دو ماهه آبان و آذر تنها ۲ هزار تن فروشش صادراتی نرمال پارافین داشته است. در تحلیل پیش رو فرض شده است که در دی ماه شرکت موفق به فروش ۱۰ هزارتن دیگر نیز بشود. و مقدار فروش کل شرکت در سال مالی ۹۷ برابر با ۱۷۸ هزار تن باشد. و برای سال مالی ۹۸ نیز مقدار فروش شرکت برابر با سال مالی ۹۷ در نظر گرفته شده است.

۲- نرخ های فروش شرکت:

با توجه به سنوات گذشته، نرخ فروش محصولات شرکت با نفت و دلار در اتباط  می­باشد. که در تحلیل پیش رو با توجه به کاهش قیمتی نفت و همچنین پیش بینی های صورت گرفته در خصوص امکان کم رشد قیمتی نفت، نفت سفید برابر با قیمتهای فعلی ۵۲ دلار در نظر گرفته شده است. نرخ دلار نیز برابر با ۹۰٫۰۰۰ ریال در نظر گرفته شده است.

۳- مواد اولیه:

عمده ماده اولیه مورد نیاز شرکت برای تولید، نفت سفید می­باشد که نیاز خود را از شرکت پالایش نفت اصفهان تامین می­کند. نرخ ماده اولیه مورد استفاده نیز مستقیم با قیمت نفت و دلار در ارتباط می­باشد. قیمت نفت برابر با ۵۲ دلار و قیمت دلار نیز ۹۰٫۰۰۰ ریال در نظر گرفته شده است.

۴- درآمد حاصل از سرمایه گذاری و متفرقه:

از مهمترین عوامل موثر بر سایر درآمدهای عملیاتی شرکت، کارمزد فروش اقساطی شرکت می­باشد که بر اساس گفته خود شرکت مبلغ ۱۷ میلیارد ریال از این بابت در سال مالی ۹۷ کسب درآمد شده است. همچنین شرکت مبلغ ۱۵۰ میلیارد ریال نیز سود سهام از شرکت فرعی خود به عنوان درآمد خود منظور کرده است.

همچنین شایان ذکر است که شرکت در سال مالی ۹۶ مبلغ ۷۴۷ میلیارد ریال به عنوان سود اوراق بهادار و سپرده کسب کرده است که در سال مالی ۹۷ با توجه به طرح توسعه شرکت و نیاز مالی شرکت به سرمایه، این مبلغ به ۳۳۲ میلیارد ریال کاهش داشته است.

همچنین شرکت در سال مالی ۹۶ مبلغ ۳۹۴ میلیارد ریال به عنوان درآد فروش پلاتین حاصل از کاتالیستهای مستعمل کسب کرده است که این مبلغ در سال مالی ۹۷ بر اساس پیش بینی خود شرکت ۱۸۷ میلیارد ریال پیش بینی شده است.

شایان ذکر است که با توجه به اینکه سرمایه شرکت خیلی بالا نمی­باشد، تاثیر این اعداد بر سود هر سهم شرکت قابل توجه می­باشد.

۴- سود تحلیلی هر سهم:

با توجه به مفروضات در نظر گرفته شده و ثبات سایر شرایط سود هر سهم شرکت در سال مالی ۹۷ برابر با ۶۹۶ ریال به دست آمده است. که در صورتیکه شرکت بتواند مقدار فروش صادراتی خود را افزایش دهد( که با توجه به عملکرد دو ماهه اخیر دور از ذهن به نظر می­رسد) سود هر سهم شرکت می تواند تا ۷۶۰ ریال نیز افزایش یابد.با توجه به شرایط فعلی شرکت و در صورت ثبات شرایط سیاسی و ثبات قیمت نفت سفید در حوالی ۵۲ دلار، سود هر سهم شرکت در سال مالی ۹۸، ۹۵۰ ریال برآورد شده است که محتاطانه می­باشد. اما در صورتی که شرکت مقدار فروش صادراتی خود را افزایش دهد و به مقدار فروش سال ۹۶ برساند، سود هر سهم شرکت می­تواند تا ۱۱۳۰ ریال نیز افزایش داشته باشد. شایان ذکر است که هر ۵ دلار افزایش یا کاهش در نرخ نفت می­تواند سود هر سهم شرکت را با ۱۲۱ ریال افزایش و یا کاهش همراه سازد.

همچنین افزایش نرخ دلار می­تواند تاثیر مثبت بر شرکت داشته باشد. هر ۵٫۰۰۰ ریال افزایش نرخ دلار می­تواند سود هر سهم شرکت را ۶۸ ریال افزایش دهد. نرخ دلار ۹۰٫۰۰۰ ریال برای سال ۹۸ محتاطانه می­باشد. اگر نرخ دلار را ۱۰٫۰۰۰ بگیریم سود هر سهم شرکت برابر با ۱۰۸۶ ریال می­باشد.

در حالت خوشبینانه اگر مقدار فروش صادراتی شرکت را برابر با ۹۶ و نرخ دلار را برابر با ۱۰۰٫۰۰۰ ریال در نظر بگیریم، سود هر سهم شرکت می­تواند تا ۱۲۸۶ ریال نیز رشد داشته باشد، که با توجه به پتانسیلهایی که در شرکت وجود دارد خیلی دور از انتظار هم نمی­باشد.

گروه تحلیل گری بتا سهم…