تحلیل بنیادی قند اصفهان

مقدمه

شرکت قند اصفهان در سال ۱۳۳۷ در اداره ثبت شرکتهای تهران به ثبت رسیده و در سال ۳۱۳۱ به بهره برداری رسید. در سال ۱۳۴۰به شرکت سهامی عام تبدیل شد و نهایتا در سال ۱۳۷۶ در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شد. قند اصفهان جزء واحد های فرعی شرکت سرمایه گذاری سینا و واحد تجاری نهایی گروه بنیاد مستضعفان است.

ترکیب سهامداران

سرمایه شرکت ۱۹٫۵ میلیارد تومان و ارزش بازاری شرکت در حال حاضر حدود ۲۲۰ میلیارد تومان می‌باشد.

وضعیت فروش در ۹۶

محصول اصلی شرکت، شکر می‌باشد که حدود ۵۰ درصد آن شکر تولیدی از چغندر و ۳۴ درصد آن شکر تولیدی از شکر خام خریداری می باشد.

شرکت در سال گذشته، حدود ۱۱۶ هزار تن شکر را به مبلغ حدود ۳۰۰ میلیارد تومان به فروش رسانده است.

روند مبلغ فروش

مبلغ فروش شرکت در سال های اخیر روند افزایشی داشته است. در سال ۹۶ شرکت توانسته فروشی با افزایش ۳۷ درصدی را نسبت به سال ۹۵ محقق کند.

روند مقداری فروش

نمودار فوق روند مقداری فروش شکر تولیدی از چغندر و شرک تولیدی از شکر خام را طی ۵ سال اخیر را نشان می دهد. شرکت قند اصفهان در سال ۹۶، حدود ۶۸٫۵ هزار تن شکر تولیدی از چغندر و ۴۸ هزار تن شکر تولیدی از شکر خام به فروش برساند.

روند نرخ فروش

نرخ فروش شرکت روند افزایشی داشته است. نرخ فروش هر کیلو شکر در سال ۹۶، حدود ۲،۵۸۰ تومان در هر کیلو بوده است.

روند سود آوری

سودآوری شرکت در سال ۹۳ به دلیل افزایش شدید در بهای تمام شده و عدم افزایش نرخ متناسب شکر، همچنین افزایش هزینه ها از جمله هزینه مالی ، از حدود ۱۴ میلیارد تومان در سال ۹۲ به حدود ۹۵۰ میلیون تومان کاهش یافت. اما روند در سال بعدی بهبود یافته و توانسته در سال ۹۶ سود خالص ۲۹٫۵ میلیارد تومانی را محقق کند.

روند هزینه مالی

هزینه مالی در دو سال اخیر روند کاهشی داشته است. هزیه مالی شرکت در سال ۹۶، حدود ۸ میلیارد تومان، در شش ماهه سال جاری ۳٫۴ میلیارد تومان در شش ماهه سال گذشته حدود ۳٫۸ میلیارد تومان بوده است.

بهای تمام شده فروش

عمده بهای تمام شده قصفها مربوط به مواد اولیه می باشد.

مواد مستقیم

جدول فوق مربوط به سال ۹۶ می‌باشد. عمده بهای تمام شده مربوط به مواد اولیه و عمده  مواد اولیه مربوط به چغندر می باشد، لذا تغییرات قیمتی این محصول در بهای تمام شده نهایی، حائز اهمیت است.

بررسی عملکرد در سال جاری

شرکت در مجموع شش ماهه با فروش ۱۵۸ میلیارد تومانی توانسته سود خالص ۱۳٫۸ میلیارد تومانی را محقق کند که سود در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته افزایش ۱۰ درصدی دارد.

قصفها در مجموع ۸ ماهه، ۵۳ هزار تن شکر تولیدی از چغندر و حدود ۹۵۰۰ تن شکر تولیدی از شکر خام را به فروش رسانده که مقدار فروش شکر تولیدی از چغندر با افزایش ۶۳  درصدی ولی شکر تولیدی از شکر خام با کاهش ۷۵ درصدی نسبت به دوره مشابه همراه بوده است که البته این کاهش را میتوان در جهت سیاست شرکت جهت کاهش وابستگی به مواد وارداتی دانست. متوسط نرخ شکر در ۸ ماهه، حدود ۲۸۴۰ تومان در هر کیلو بوده که در نهایت منجر به فروش ۲۰۴ میلیارد تومانی در این مدت شده است که کاهش ۹ درصدی نسبت به دوره مشابه دارد.

سودکارشناسی

شرکت در هر ماه به طور متوسط ۶۵۰۰ تن شکر تولیدی از چغندر به فروش رسانده که در مجموع ۸ ماهه ۶۳ درصد بالاتر  از دوره مشابه سال گذشته بوده است اگر فروش با همین روند ادامه یابد انتظار فروش حدود ۷۹ هزار تنی این محصول میرود. اما فروش شکر تولیدی از شکر خام از روند منظمی برخوردار نبوده، همچنین شرکت برنامه کاهش فروش شکر تولیدی از شکر خام را نیز دارد. میزان فروش شکر تولیدی از شکر خام در سال گذشته حدود ۴۷ هزار تن و در ۸ ماهه سال جاری حدود ۹٫۵ هزار تن بوده است. در این پیشبینی فرض کرده ایم که مجموع فروش شکر ( شکر تولیدی از چغندر و شکر از شکر خام ) مشابه سال ۹۶ باشد. در سال ۹۶ شرکت در مجموع ۱۱۷ هزار تن انواع شکر به فروش رسانده است.

پس مقدار فروش ۷۹ هزار تنی شکر تولیدی از چغندر و ۳۸ هزار تنی شکر تولیدی از شکر خام در مجموع سال ۹۷ در نظر گرفته شده است. نرخ فروش هر کیلو شکر نیز ۳۰۵۰ تومان فرض شده است.

در شش ماهه شکر تولیدی از چغندر حاشیه سود ناخالص ۱۱ درصدی و شکر تولیدی از شکر خام حاشیه ۱۵ درصدی داشته است با توجه به حاشیه سود ناخالص در شش ماهه بهای تمام شده برآورد شده است.

لازم به ذکر است، شرکت در شش ماه، درآمد غیر عملیاتی به مبلغ ۷٫۲ میلیارد تومان ناشی تعدیل ذخیره قند و تفاله سهمیه چغندرکاران شناسایی کرده است.

باید توجه کرد، در پیشبینی فوق برای سال ۹۷ مجموع مقدار فروش مشابه سال گذشته و با فرض اینکه شرکت بتواند در ماه های آتی به طور متوسط در هر ماه ۶٫۵ هزار تن شکر تولیدی از چغندر و در ۴ ماهه باقیمانده حدود ۱۸ هزار تن شکر تولیدی از شکر خام به فروش برساند. با فرض ثبات سایر شرایط هر ۱۰ درصد کاهش در مقدار فروش شکر تولیدی از شکر خام کاهش حدود ۷۰ ریالی در سود هر سهم را به دنبال دارد.

گروه تحلیل گری بتا سهم…