تحلیل بنیادی پارس خزر

( لخزر)

در اسفند ماه ۱۳۴۷ با مشارکت و همکاری فنی کارخانه توشیبای ژاپن، شرکت پارس توشیبا فعالیت خود را در استان گیلان آغاز کرد. در آبان ماه سال ۱۳۶۱ نام شرکت پارس توشیبا به شرکت صنعتی پارس خزر تغییر یافت.

محصولات شرکت در ۴ گروه سرمایشی و گرمایشی، محصولات پخت و پز، محصولات غذاساز و سایر محصولات تحت دو برند پارس خزر و سایا، تولید و عرضه میگردد.

سهامداران

سرمایه شرکت طی آخرین افزایش، ۱۵٫۱ میلیارد تومان و ارزش بازاری شرکت در حال حاضر حدود ۲۳۴ میلیارد تومان می باشد. شرکت برنامه افزایش سرمایه ۱۰۰ درصدی از محل مطالبات حال شده سهامداران و آورده نقدی به منظور اطلاح نسبی ساختار مالی شرکت، کاهش نسبی هزینه های مالی، افزایش توان مالی و نقدینگی، کاهش فاصله بین مبلغ سرمایه ثبت شده با مبلغ مورد نظر سازمان بورس و ابقا در تابلوی فرعی بازار اول سازمان مذکور را در نظر دارد.

فروش

محصولات شرکت در ۴ گروه سرمایشی و گرمایشی، محصولات پخت و پز، محصولات غذاساز و سایر محصولات تحت دو برند پارس خزر و سایا، تولید و عرضه میگردد که سهم هر کدام در فروش، در نمودار فوق نشان داده شده است.

روند مبلغ فروش

شرکت در سال ۹۶، فروش ۱۹۳ میلیارد تومانی را محقق کرده که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته افزایش ۹ درصدی دارد.

روند مقداری فروش

در نمودار فوق روند مقداری فروش بر اساس ۴ گروه اصلی نشان داده شده است. همانطور که مشخص مقدار کلی فروش به جز در سال ۹۴، نوسان چندانی نداشته، البته ترکیب مقداری فروش متفاوت بوده است.

متوسط نرخ فروش

نمودار فوق بر اساس متوسط نرخ فروش محصولات شرکت در چند سال اخیر رسم شده است. متوسط نرخ های فروش شرکت روند افزایشی داشته است.

روند سودآوری

سودآوری شرکت روند با ثباتی نداشته و در سال ۹۶ با ۱۳٫۵ میلیارد تومان به پایین ترین مقدار در ۵ سال گذشته رسیده است.

حاشیه سود ناخالص

حاشیه سود ناخالص روند نزولی داشته است. حاشیه سود ناخالص در سال ۹۶، ۱۳ درصد در سه ماهه اول، ۲۰ درصد و در سه ماهه دوم سال جاری ۲۱ درصد بوده است.

بهای تمام شده

همانطور که در جدول فوق نیز مشاهده می‌شود، عمده بهای تمام شده تحت عنوان بهای تمام شده خدمات و بعد از آن مواد مستقیم مصرفی می‌باشد.

لخزر تمام مواد اولیه مصرفی خود را تحت عنوان قطعات و مواد شیمیایی ارائه کرده و جزئیاتی از آن منتشر نشده است.  مبلغ مواد مصرفی در شش ماهه سال جاری ۲۸٫۱ میلیارد تومان، که حدود ۲۵ درصد آن وارداتی بوده است.

هزینه های مالی

همانطور که در نمودار فوق مشاهده میشود، هزینه مالی شرکت در سال های اخیر روند افزایشی داشته و در سال ۹۶ به حدود ۱۲ میلیارد تومان رسید. هزینه مالی در سال ۹۲ حدود ۳ درصد فروش و در سال ۹۶ به حدود ۶ درصد افزایش یافته است.

سایر درآمد‌های غیرعملیاتی

درآمد غیرعملیاتی حاصل از درآمد سرمایه گذاری و فروش سرمایه گذاری‌ها می‌باشد که در سال ۹۶، حدود ۱۲٫۱ میلیارد تومان بوده است. این درآمد در سال‌های قبل نیز وجود داشته است.

وضعیت ارزی

منابع ارزی شرکت ناچیز و مصارف ارزی بیشتر دارد که شرکت را با ریسک نوسان نرخ ارز مواجه میکند. شرکت در شش ماهه مصرف ارزی ۳٫۸۵ میلیون یورویی و بدهی حدود ۱ میلیون یورویی داشته است.

خلاصه عملکرد شرکت در سال جاری

سه ماهه اول؛ شرکت در سه ماهه اول فروش ۳۷٫۵ میلیارد تومانی با حاشیه سود ناخالص ۲۰ درصدی داشته که منجر به سود ناخالص ۱۳٫۷ میلیارد تومانی، سود عملیاتی ۵٫۵ میلیارد تومانی و در نهایت سود خالص ۹٫۴ میلیارد تومانی شده است.

در سه ماهه اول مجموع مقدار فروش ۳۷ درصد و مبلغ فروش ۷۱ درصد بیشتر از دوره مشابه سال گذشته بوده است.

سه ماهه دوم؛ شرکت در سه ماهه دوم ۶۵٫۵ میلیارد تومان فروش با حاشیه سود ناخالص ۲۱ درصدی را محقق کرده که در مقایسه با سه ماهه اول، افزایش ۷۵ درصدی و در مقایسه با دوره مشابه سال قبل افزایش ۵۳ درصدی دارد. این عملکرد در نهایت منجر به شناسایی سود خالص حدود ۹٫۴ میلیارد تومانی در سه ماهه دوم شده که ۱۲۶ درصد بیشتر از دوره مشابه سال قبل می‌باشد.

عملکرد شش ماهه؛ لخزر در مجموع شش ماهه به فروش ۱۰۳ میلیارد تومانی دست یافته که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته افزایش ۵۹ درصدی را نشان میدهد، عملکرد شش ماهه شرکت در نهایت به ۱۲٫۲ میلیارد تومانی انجامیده است که ۹۴ درصد بیشتر از شش ماهه سال قبل می باشد.

فروش ماهیانه

 با توجه به تنوع محصولات برای نرخ فروش در نمودار فوق از متوسط نرخ فروش ماهیانه استفاده شده است. نرخ های فروش در ماه های اخیر روند افزایشی داشته به طوری که متوسط نرخ فروش در مهر ماه، ۶۲ درصد بالاتر از متوسط نرخ فروش در اسفند ماه سال گذشته بوده است.

در مجموع عملکرد هفت ماهه منتهی به مهر، شرکت به فروش ۱۳۱ میلیارد تومانی دست یافته که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته افزایش ۷۱ درصدی را نشان میدهد. لازم به ذکر است، عمده فروش شرکت در سه ماهه چهارم حاصل میشود.

سود کارشناسی ۹۷

مقدار فروش مشابه برآورد شرکت، نرخ های فروش مشابه متوسط نرخ های مهر ماه در نظر گرفته شده است.

بهای تمام شده با توجه به حاشیه سود ناخالص برآوردی شرکت و مشابه عملکرد شش ماهه در نظر گرفته شده است.

هزینه اداری و فروش مشابه برآورد خود شرکت، هزینه مالی در شش ماهه سال جاری کاهش داشته، اما در پیشبینی، مشابه سال ۹۶ درنظر گرفته شده است.

هر یک درصد کاهش در حاشیه سود ناخالص باعث افزایش حدود ۲۱۱ ریالی در سود هر سهم خواهد شد.

گروه تحلیل گری بتا سهم…