تحلیل بنیادی شگل

مفروضات:

۱-مقدار تولید و فروش:

مقدار تولید و فرو شبرابر با هم در نظر گرفته شده است. از سال ۹۳ تا ۹۶ مقدار فروش شرکت بین ۳۷ هزار تن تا ۴۱ هزار تن بوده است. مقدار فروش شرکت در سال ۹۳ ،۴۱٫۷۵۵ تن بوده است که در سال ۹۴ به ۳۷٫۴۳۸ تن افت کرده است و در سال ۹۵ مجدد به محدوده ۴۰ هزار تن بازگشته است. در سال ۹۶ مقدار فروش شرکت ۴۰٫۴۳۱ تن بوده است که تقریبا مشابه سال ۹۵ بوده است. در ۹ ماهه ۹۷، مقدار فروش شرکت ۲۸٫۵۷۰ تن بوده است که پیش بینی خود شرکت بر این است که در سه ماه به مقدار فروش ۱۱٫۱۲۹ تنی دست یابد که در مجموع فروش شرکت به عدد ۳۹٫۶۹۹ تن برسد که با توجه به روند فروش سالهای پیش شرکت و عدم تغییر چشمگیر در مقدار فروش شرکت، به نظر قابل اتکا می باشد. بر همین اساس پیش بینی ما برای سال ۹۸ نیز با توجه به مطالب بیان شده برابر با سال ۹۷ در نظر گرفته شده است.

۲-نرخ های فروش شرکت:

نرخ های فروش شرکت در سال ۹۶ نسبت به سال ۹۵ به طور میانگین با رشد ۵ درصدی همراه بوده است. اما در در سال ۹۷ نسبت به سال ۹۶ با رشد بیشتری همراه بوده است که علت آن را می توان رشد دلار عنوان کرد. در ۶ ماهه نخست ( با توجه به اینکه سال مالی شرکت برج ۹ می باشد) میزان رشد نرخ فروش شرکت به طور میانگین ۶ درصد بوده است. اما در ۹ ماهه رشد نرخ های فروش نسبت به سال گذشته به بالای ۱۵ درصد رسید. شرکت در اواسط مهرماه شفاف سازی مبنی بر مجوز افزایش قیمت تا ۲۰ درصد را با مجوز انجمن صنایع شوینده و بهداشتی و آرایشی ایران منتشر کرد. که به نظر می رسد شرکت در مهرماه این افزایش نرخ هارو اعمال کرده است زیرا نرخ های فروش شرکت در مهرماه نسبت به شهریور ماه با افزایش بالای ۲۰ درصدی همراه بوده است. بنابراین در تحلیل پیش رو نرخ های فروش دوماه باقیمانده تا پایان سال مالی ۹۷ شرکت   برابر با مهرماه در نظر گرفته شده است. نرخ های فروش شرکت در سال ۹۸ در دو سناریو در نظر گرفته شده است. در سناریو اول نرخ فروش با ۱۰ درصد افزایش در نظر گرفته شده است و در سناریو دوم فرض بر این اساس است که نرخ تورم و رشد دلار بالاتر باشد و افزایش نرخ شرکت ۲۰ درصد در نظر گرفته شود که با توجه به رکود اقتصادی که کارشناسان برای سال آینده پیش بینی می کنند سناریو دوم خیلی محتمل به نظر نمی رسد.

۳- مواد اولیه:

شرکت ۳۶ درصد از مواد اولیه خود را از خارج از شرکت و ۶۴ درصد آن را از داخل تامین می کند. مواد اولیه مورد نیاز شرکت به دو دسته تقسیم میشوند، دسته اول مواد مورد نیاز برای تولید محصولات و دسته دوم مواد مورد نیاز برای بسته بندی مواد تولید شده. با توجه به روند سالهای پیش شرکت، نرخ خرید مواد اولیه و نرخ فروش محصولات شرکت با نسبتهای مساوی در سالهای متناوب باهم در ارتباط می باشند که از همین نسبتها برای پیش بینی نرخ خرید مواد اولیه استفاده شده است.

۴- سود تحلیلی هر سهم:

شرکت در ۹ ماهه نخست سال موفق به ساختن سود ۷۰۵ ریالی به ازا هر سهم شده است، که با توجه به مفروضات در نظر گرفته شده به نظر می رسد شرکت می توناد در انتهای سال مالی ۹۷ به سود ۱۰۶۸ ریال به ازا هر سهم دست یابد. اما برای سال ۹۸ در سناریو اول که نرخ فروش با رشد ۱۰ درصدی در نظر گرفته شده است سود ۱۷۰۳ ریالی برای هر سهم محاسبه شده است. اگر رشد دلار متوقف شود و شاهد رشد بیشتر آن نباشیم میتوان رشد ۵ درصدی نرخ فروش را برای سال آینده در نظر گرفت که در این صورت سود هر سهم شرکت به عدد ۱۵۸۱ ریال میرسد. در سناریو دوم که نرخ رشد را ۲۰ درصد در نظر گرفته ایم، سود ۱۹۳۷ ریالی به دست می آید که به نظر بسیار محال است و فقط در صورتی این اتفاق می افتد که شاهد یه رشد دیگری در دلار همچون سال ۹۷ باشیم.

در کل می توان سود بین ۱۵۰۰ ریال تا ۱۷۰۰ ریال را برای سال مالی ۹۸ شرکت محتمل دانست.

گروه تحلیل گری بتا سهم….