تحلیل بنیادی سرمایه گذاری سنا 

مقدمه: سرمایه گذاری سنا با سرمایه ۲۴۴ میلیارد تومان به عنوان هلدینگ انرژی و مالکیت چند نیروگاه شناخته میشود

روندسوداوری چند سال گذشته سهم:

شرکت روند سود سازی خوبی داشته است اما در سال ۹۶ به دلیل کاهش سود تقسیمی تولید نیروی اذرخش با افت سوداوری همراه شده است

سود سازی ۳ ماهه۹۷:

شرکت برای ۳ماهه سال ۹۷ به دلیل عدم شناسایی سود سرمایه گذاری ها سودی به همراه نداشته است

بررسی درامد های وسنا:

همانطور که مشاهده می شود تمامی سود شرکت ناشی از سود سرمایه گذاری می باشد

بررسی پرتفوی بورسی وسنا

شرکت پرتفوی بورسی قابل توجهی ندارد ارزش بازار پرتفوی شرکت در حد ۱میلیارد تومان است

پرتفوی غیر بورسی وسنا:

تولید نیروی برق اذرخش:

این نیروگاه با ظرفیت ۱۰۱۴ مگاوات و طرح توسعه واحد بخار ۴۸۰ مگاواتی در علی اباد گلستان در حال فعالیت می باشد طرح توسعه شرکت به ارزش ۴۰۰ میلیون یورو در دست اجرا می باشد

مولد نیروی خرم اباد:

این نیروگاه با ظرفیت ۹۶۸ مگاواتی در حال احداث می باشد که فاز اول این نیروگاه با ظرفیت ۶۴۸ مگاوات در ابتدای سال ۹۸ و فاز دوم این نیروگاه با ظرفیت ۳۰۰ مگاوات در سال ۹۹ به بهره برداری خواهد رسید این طرح با سرمایه گذاری ۶۲۴ میلیون یورو در دست اجرا می باشد

تولید نیروی زاگرس:

شرکت مجموعا واحدهای نیروگاهی پرند و ارومیه و اردبیل و قائن را از توانیر خریداری اما توانی به تعهدات خود عمل نکرده است کهخ شرکت طی شمایت هایی با حذف ادعای مالکیت نیروگاهی پرند رای مابقی نیروگاه ها را از ان خود و در تلاش برای انتقال مالکیت این نیروگاه ها می باشد تحویل این نیروگاه ها باعث تحول در ارزش نیروی زاگرس و شرکت سنا خواهد شد

شرکت بهره برداری نیروگاهی سنا

این شرکت با مشارکت شرکت مپنا در زمینه تعمیرات نیروگاهی فعال می باشد

طرح توسعه نیروگاه بادی سراب و خواف:

در این طرح توسعه شرکت قصد احداث نیروگاه های ۲۵ مگاواتی را در هر یک از سایت های مذکور دارد

سهماداران عمده:

سهام شناور چندانی نداشته و عمده سهام شرکت در اختیار سهامداران حقوقی می باشد

محاسبه ارزش ویژه هر سهم:

علت لحاظ کردن ضریب ۸۰ درصدی ان ای وی داشتن طرح های توسعه ای بالا به ارزش ۱۱۲۸ مگا وات می باشد که افتتاح این طرح ها میتواند بیش از ۱۰۰۰ میلیارد تومان معادل ۴۶۰ تومان بر ارزش ان ای وی شرکت بیافزاید پس همانطور که مشاهده می شود شرکت بی شاز ۴۶۰ تومان به ازای هر سهم طرح توسعه در دست اجرا دارد

همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سهم در محدوده قیمتی۴۱۱تومان قراردارد که با قیمت تابلوی سهم فاصله زیادی دارد و گواه رشد قیمتی سهم را تا سطوح ۴۰۰ الی ۴۲۰ تومانی در سهم را می دهد

شرکت از نظر قیاس با شرکت های هم گروه نیز با توجه به تولید هم اکنون ۱۰۱۴ مگاوایت باید ارزش بازار ۱۰۲۰ میلیارد تومانی داشته باشد که با توه به ارزش بازار ۸۸۸ میبلیارید فعلی ۱۲۶ میلیارد تومان معادل ۵۰ تومان با ارزش ذاتی خود فاصله دارد یعنی بر اساس ظرفیت نیروگاهی و قیاس با سهام هم گروه مانند نیروگاه دماوند و برق عسلویه سهم باید با در قیمت های ۴۰۰ تا ۴۲۰ تومانی قرار داشته باشد

جمع بندی:

شرکت سه پتانسیل عمده دارد:

اولین پتانسیل داشتن طرح های توسعه ای عظیمی می باشد که بخشی از این طرح ها در سال ۹۸ به مدار تولید خواهد رسید و شدیدا بر سوداوری و رشد ارزش ان ای وی شرکت تاثیر مثبت دارد

دومین پتانسیل داشتن بدهی ارزی شرکت نیروی اذرخش میباشد که این شرکت در حال استفاده از قانون رفع موانع تولید به مانند برق عسلویه می باشد که در این صورت میتواند با جهش عایدی به مانند برق عسلویه و جهش سود شرکت وسنا همراه شود

پتانسیل سوم نیز دعوی و دریافت حکم تولید نیروی برق زاگرس می باشد که با توجه به ظرفیت بالای نیروگاهی مورد ادعا و دریافت حکم دادگاه و دادگاه تجدید نظر در صورت مالکیت نیروی برق زاگرس بر نیروگاه های فوق با توجه به مالکیت ۶۰ درصدی وسنا بر نیروی زاگرس این شرکت با تحول همراه و سود و ارزش ان ای وی شرکت با جهش همراه می شود

گفتنی است ظرفیت فعلی نیروگاه های مورد ادعا ۱۵۰۰ مگا وات به ارزش ۱۵۰۰ تا ۱۶۰۰ میلیارد تومان می باشد

شرکت اینده خوبی داشته و در ف قیمتی میباشد طی سالهای ۹۸ و ۹۹ با رشد و جهش ارزش ان ای وی همراه و در این سالها شاهد به ثمر نشستن طرح های توسعه ای شرکت خواهیم بود سهم هم با دید میان مدت و هم دید بلند مدت جای بازدهی خوبی دارد.

گروه تحلیل گری بتا سهم…