تحلیل بنیادی پتروشیمی خراسان
مقدمه: پتروشیمی خراسان یکی از تولید کنندگان بزرگ اوره و امونیاک در کشور با ظرفیت تولید سالانه ۵۶۰ هزار تن اوره میباشد همچنین این شرکت بیش از ۸۰ درصد از کریستال ملامین تولیدی در کشور را تولید میکند بدین ترتیب این شرکت علاوه بر تولید اوره امونیاک به تولید محصول کریستال ملامین نیز میپردازد
روند سوداوری پتروشیمی خراسان:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۴ | ۱۴۹۵ | ۲۶۷۶ |
| ۱۳۹۵ | ۹۶۶ | ۱۷۲۹ |
| ۱۳۹۶ | ۱۴۴۱ | ۲۵۸۰ |
| ۱۳۹۷ | ۱۳۳۰ | ۲۳۸۰ |
روند سوداوری شرکت با رشد خوبی مواجه و در سطوح خوبی قرار گرفته است
سوداوری پتروشیمی خراسان در سال ۹۷:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۷،۱۲،۲۹ | ۹۷،۳،۳۱ |
| فروش | ۶،۰۳۸،۰۲۵ | ۱،۵۲۳،۵۵۶ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۳،۱۰۰،۰۷۸) | (۷۳۳،۴۷۹) |
| سود و زیان ناخالص | ۲،۹۳۷،۹۴۷ | ۷۹۰،۰۷۷ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۶۷۸،۱۲۷) | (۲۰۲،۷۹۴) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۰ | ۴،۴۲۸ |
| سود و زیان عملیاتی | ۲،۲۵۹،۸۲۰ | ۵۹۱،۵۱۱ |
| هزینه های مالی | ۰ | ۰ |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۰ | ۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۳۰۰،۰۰۰ | ۱۳۱،۴۱۴ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۲،۵۵۹،۸۲۰ | ۷۲۳،۱۲۵ |
| مالیات | (۱۷۹،۱۸۷) | (۶۰،۳۸۳) |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۲،۳۸۰،۶۳۳ | ۶۶۲،۷۴۲ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۱،۳۳۰ | ۳۷۰ |
| سرمایه | ۱،۷۸۹،۹۱۲ | ۱،۷۸۹،۹۱۲ |
شرکت سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اسفند سال ۹۷خود را به ازای هر سهم ۱۳۳۰ریال پیشبینی کرده است که در عملکرد ۳ ماهه ۲۸ درصد از سود خود را پوشش داده است
بررسی سرفصل فروش شرکت:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال ۹۷ | قیمت فروش (هر تن /تومان) سال ۹۷
| مقدار فروش(تن) ۶ماهه | قیمت فروش (هر تن /تومان) ۶ماهه
|
| اوره داخلی | ۲۳۶،۸۵۳ | —- | ۱۱۵،۷۷۸ | ۷۱۶،۰۰۰ |
| اوره صاداتی | ۲۶۳،۱۹۷ | —- | ۱۴۱،۶۰۹ | ۱،۳۱۶،۰۰۰ |
| کریستال ملامین داخلی | ۱۰،۰۵۴ | —- | ۵،۰۴۴ | ۷،۲۷۵،۰۰۰ |
| کریستال ملامین صادراتی | ۹،۸۵۲ | —- | ۴،۸۹۶ | ۸،۰۶۶،۰۰۰ |
| امونیاک | ۲۵،۸۲۰ | —- | ۱۱،۹۲۴ | ۹۲۲،۵۰۰ |
شرکت فروش داخلی و صادراتی را بر اساس ترکیب ۴۵ درصد فروشداخلی و ۵۵ درصد فروش صادراتی بسته است
هم اکنون نرخ اوره حدود ۲۶۰دلار میباشد که با دلار ۷۵۰۰تومانی متوسطبرای سال ۹۷نرخ فروش اوره صادراتی شرکت به سطوح ۱،۹۵۰،۰۰۰هزارتومان بالغ خواهد شد نرخ داخلی اوره نیز همچنان در سطوح ۶۱۲،۵۰۰ تومان قرار که برایند فروش با توجه به اوره حمایتی کشاورزی و بورس کالا و فروش داخلی شرکت به تنی ۷۵۰ هزار تومان خواهد رسید
قیمت فروش کریستال ملامین صادراتی ۱۱،۵ میلیون تومان و داخلی نیز در سطوح ۱۰ میلیون تومان است
درصد تاثیر محصولات شرکت در سبد فروش:
بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی خراسان:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۹۰۰،۰۰۰ | ۲۹ |
| دستمزد مستقیم | ۱۳۰،۰۰۰ | ۴ |
| سربار | ۲،۰۷۱،۰۰۰ | ۶۷ |
همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت را هزینه های سربار تشکیل میدهد
مواد مستقیم:
مواد اولیه شرکت شامل گاز که از طبیعی که از شبکه سراسری خط گاز خانگیران تامین میشود
با توجه به افزایش نرخ تسعیر ارز پتروشیمی ها انتظار رشد ۴۵ میلیارد تومانی بهای تمام شده را داریم
صادرات و واردات شرکت و میزان تاثیر نرخ ارز بر سود خراسان:
این شرکت ۵۵ درصد از اوره تولیدی و ۵۱ درصد از کریستال ملامین خود را صادر می کند
ترکیب سهامداران عمده:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| نفت و گاز پتروشیمی تامین | ۴۱،۷ |
| پترو فرهنگ
| ۱۹ |
| نفت و گاز پارسیان | ۱۳،۲ |
| سرمایه گذاری اتیه صبا | ۱۲،۲ |
نتیجه گیری:
هم اکنون نرخ اوره حدود ۲۶۰دلار میباشد که با دلار ۷۵۰۰تومانی متوسطبرای سال ۹۷نرخ فروش اوره صادراتی شرکت به سطوح ۱،۹۵۰،۰۰۰هزارتومان بالغ خواهد شد نرخ داخلی اوره نیز همچنان در سطوح ۶۱۲،۵۰۰ تومان قرار که برایند فروش با توجه به اوره حمایتی کشاورزی و بورس کالا و فروش داخلی شرکت به تنی ۷۵۰ هزار تومان خواهد رسید
قیمت فروش کریستال ملامین صادراتی ۱۱،۵ میلیون تومان و داخلی نیز در سطوح ۱۰ میلیون تومان است
پیشبینی کارشناسی:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن)۶ ماهه سال ۹۷ | قیمت فروش (هر تن /تومان)۶ ماهه پایانی سال ۹۷
|
| اوره داخلی | ۱۲۱،۰۷۵ | ۷۵۰،۰۰۰ |
| اوره صاداتی | ۱۲۱،۵۸۸ | ۱،۹۵۰،۰۰۰ |
| کریستال ملامین داخلی | ۵،۰۱۰ | ۱۰،۰۰۰،۰۰۰ |
| کریستال ملامین صادراتی | ۴،۹۵۶ | ۱۱،۵۰۰،۰۰۰ |
| امونیاک | ۱۳،۸۹۶ | ۱،۰۵۰،۰۰۰ |
| فروش ۶ ماهه میلیون ریال | ۳،۵۶۵،۰۰۰ |
| فروش ۶ماهه دوم سال میلیون ریال | ۴،۴۹۶،۰۰۰ |
| جمع فروش میلیون ریال | ۸،۰۶۱،۰۰۰ |
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۷،۱۲،۲۹ |
| فروش | ۸،۰۶۱،۰۰۰ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۳،۵۵۱،۰۰۰) |
| سود و زیان ناخالص | ۴،۵۱۰،۰۰۰ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۸۱۸،۹۶۶) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۲۰،۰۰۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۳،۷۱۱،۰۳۴ |
| هزینه های مالی | ۰ |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۴۸۰،۰۰۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۴،۱۹۱،۰۳۴ |
| مالیات | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۴،۱۹۱،۰۳۴ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۲،۳۴۰ |
| سرمایه | ۱،۷۸۹،۹۱۲ |
با قیمت های فعلی اوره و دلار سهم برای سال ۹۷ جای رشد سوداوری تا سطوح ۲۳۴ تومان را دارا می باشد
جمع بندی:
تلاش هایی در خصوص عرضه اوره داخلی با قیمت مصوب پایین در بورس کالا و ازاد سازی این محصول در داخل شنیده میشود که با ازاد سازی نرخ خوراک این امر بعید نمی باشد در حالی که نرخ فروش اوره صادراتی در سطوح نزدیک به ۲ میلیون تومان در هر تن میباشد فروش داخلی کشاورزی اوره قیمت نازل ۶۱۲ هزار تومانی دارد
شرکت قصد اجرای طرح توسعه فاز ۲ به منظور افزایش دو برابری تولید اوره و کریستال ملامین را دارد که این طرح توسعه در انتظار تایید سهامدار عمده می باشد
ریسک اصلی شرکت تحریم ها می باشد اما به دلیل ماهیت شرکت در تولید اوره و جامد بودن این محصول و صادرات به کشورهای همسایه به نظر میرسد تحریم اثر زیادی بر این شرکت نداشته و تنها در نقل و انتقال وجوه صادراتی مشکلاتی پیدا نماید
با توجه به صادرات بیش از ۵۰ درصد از محصولات شرکت هر گنونه تغییری در نرخ دلار شدیدا به نفع شرکت و میتواند سود شرکت را با رشد خوبی همراه سازد
شرکت علاوه بر تولید اوره در زمینه تولید و صادرات کریستال ملامین نیز فعال بوده و همین امر سبب ایجاد پتانسیلهای بیشتری برای سهم می شود
شرکت مصرف خوراک ۹۰ میلیارد تومانی داشته و به همین دلیل ازاد سازی نرخ خوراک تاثیر بالایی بر شرکت ندارد همچنین شرکت همچنین شرکت سالانه مصرف ۴۵ میلیارد تومان سوخت را دارد که ازاد سازی این بخش نیز تاثیر بسزایی بر سود شرکت ندارد
با فرض سود ۲۳۴ تومانی هم اکنون سهم پی بر ای ۵،۵ مرتبه ای داشته و سهم در سطوح قیمتی مناسبی قرار دارد و نهایتا جای تغییرات قیمتی ۱۰ درصدی دارد
گروه تحلیل گری بتا سهم….
